CBDC-d võivad globaalsetes finantssüsteemides revolutsiooni teha: Bank of America

Vähemalt 114 keskpanka, mis moodustavad 58% kõigist riikidest, mis toodavad 95% maailma SKTst, uurivad praegu keskpankade digitaalseid valuutasid (CBDC-d), kasvades 35. aasta mais 2020-lt. Bank of America krüptovaluutade analüütikute meeskond suhtub tehnoloogiasse häbematult.

"Digitaalsed valuutad näivad olevat vältimatud," järeldab BofA uus uurimisaruanne. "Me näeme hajutatud pearaamatuid ja digitaalseid valuutasid, nagu CBDC-d ja stabiilsed mündid, tänapäevaste raha- ja maksesüsteemide loomuliku arenguna."

Aruanne sisaldab analüüse CBDC-de võimalike eeliste ja riskide kohta – nii nende väljaandmisel kui ka mitteväljastamisel – ning võimalikke lähenemisviise nende levitamisele. Uuringu osana on ka mitmeid juhtumiuuringuid CBDC arengu ja väljakutsete kohta konkreetsetes majandusblokkides ja riikides.

Mõned analüütikute peamised tähelepanekud puudutavad praeguse finantssüsteemi vananenud infrastruktuuri ja arvukaid ebatõhusust – probleeme, mida korralikult arendatud CBDC-d võivad koheselt lahendada. 

CBDC-de eelised pankadele ja pankadeta isikutele

Aruandes öeldakse, et CBDC-de potentsiaal vahendajaid eemaldada – kui tehnoloogia muudab need üleliigseks – võib tuua kaasa reaalajas arvelduse, täieliku läbipaistvuse ja madalamad kulud.

Analüütikud viitavad hinnanguliselt 4 triljoni dollari suurusele kapitalile, mida pangad peavad arveldusriski kõrvaldamiseks vastavatesse pankadesse deponeerima. Uuringus väidetakse, et see on ebatõhus kapitali jaotamine, mis muidu võiks mujal tulu tuua.

Lisaks sellele ei saa väiksema kapitalisatsiooniga pangad ja makseteenuse pakkujad laieneda piiriülestele maksetele, väidetakse uuringuaruandes osaliselt korrespondentpankade kontode eelrahastamise nõude tõttu:

„Tegelikkuses suunatakse piiriülesed maksed keskmiselt 2.6 erineva korrespondentpanga kaudu, mis pikendab arvelduseni kuluvat aega,“ märgitakse aruandes. "20% eurodes nomineeritud piiriülestest maksetest nõuab aga 5+ korrespondentpanga kaasamist."

Tulemus? Välismaksed maksavad kümme korda rohkem kui riigisisesed maksed.

Teadlased ennustavad ka, et USA Föderaalreservi 1.4. aasta andmete kohaselt mõjutab CBDC kasutuselevõtt positiivselt pangakontodeta elanikkonda, mis on kogu maailmas 6.5 miljardit inimest ja 2021% USA elanikkonnast.

Pangastamata inimestel ei ole juurdepääsu tavalistele finantsteenustele ega ka võimalusi oma krediidiajaloo loomiseks. Selle tulemusel seisavad nad silmitsi suurema eraldatusega oma rikkusest – nt sõltuvad palgapäevalaenuteenustest, mis pakuvad vaid madalamaid tingimusi. 

Kui CBDC rahakott töötati välja põhiliste finantsteenuste osutamiseks, nagu rahaliste vahendite hoidmine, saatmine ja vastuvõtmine, samuti krediidiajaloo loomine ja krediidiskooride esitamine, saaks selle erinevuse peaaegu täielikult kõrvaldada.

"CBDC, mis on juurdepääsetav neile, kellel on pangakontod ja nutitelefonid, suurendaks panganduspopulatsiooni 93.5%-lt leibkondadest 96.7%-ni USA-s," väidetakse raportis. "Nutitelefoni vajaduse kaotamine suurendaks panganduspopulatsiooni 98% -ni." 

CBDC-d vs. stabiilsed mündid – võitle!

Aruanne sisaldab ka paar sõna stabiilsusmüntide rolli kohta CBDC kasutuselevõtul. Märkides stabiilse mündi tehingute mahtude märkimisväärset kasvu viimase kahe aasta jooksul, mis ulatus 7.9. aastal 2022 triljoni dollarini. 

"Stabiilmüntide levik piiriülesteks ja siseriiklikeks makseteks ja ülekanneteks võib pärssida keskpanga võimet rakendada rahapoliitikat, kui kasv jääb kontrollimatuks ja reguleerimata, ning suurendada süsteemset riski," väidavad raporti autorid. "Mõnel juhul võib rahapoliitilise kontrolli kaotamine viia inflatsioonini, mis ületab oluliselt praeguseid keskpanga eesmärke."

Kuna nende kontrollimehhanismid toimivad mõne traditsioonilise finantssüsteemiga võrreldes endiselt soodsalt, väidavad analüütikud, et nad "ootavad, et stabiilse mündi kasutuselevõtt ja maksete kasutamine suureneb CBDC-de puudumisel, kui finantsasutused uurivad digitaalsete varade hoidmise ja kauplemise lahendusi."

Kui CBDC väljastamine peaks aga liiga kaua aega võtma, kardavad teadlased, et stabiilsed mündid võivad veelgi levida piiriülesteks ja isegi siseriiklikeks makseteks. Stabiilsete müntide juurdumise lubamine "suurendab süsteemset riski traditsioonilisel turul ja takistab keskpanga võimet rakendada rahapoliitikat".

Aruanne käsitleb tulevikku, kus nii stabiilsed mündid kui ka CBDC-d saavad koos eksisteerida. Analüütikute sõnul jätkavad stabiilsed mündid teatud kasutusjuhtudel tõenäoliselt jätkuvalt suurepäraseid tulemusi, eriti kui tegemist on nutikate lepingutega. Kuid vaid paar rida hiljem viitavad teadlased, et stabiilsed mündid ei ole selle maailma jaoks igatsevad.

"CBDC-de disain ja programmeeritavus määravad tõenäoliselt stabiilse mündi tulevase kasutuselevõtu ja kasutamise taseme," öeldakse aruandes. "Märgime ka, et CBDC-de potentsiaal stabiilseid münte välja tõrjuda sõltub suuresti sellest, kas esimene on koostalitlusvõimeline plokiahelate ja plokiahelapõhiste rakendustega."

Vaata ette, Tether, siit nad tulevad.

CBDC-de riskid pankadele ja privaatsusele 

Pärast kuut lehekülge, kus on uuritud CBDC-de võimalikke eeliseid, käsitlevad Bank of America analüütikud CBDC-de väljaandmise ja väljastamata jätmise võimalikke riske.

Riskide nimekirja esikohal: potentsiaalne konkurents kommertspankade, nagu Bank of America, ja keskpanga vahel. Analüütikute sõnul on CBDC-d väärtuse hoidjana mõnes mõttes paremad kui pangakontod, eriti kriisi ajal. 

Kuigi kommertspangad ja keskpangad eksisteerivad praegu kahetasandilises süsteemis, võivad CBDC-d aruande kohaselt demarkatsioonijooni hägustada. Kui kommertspankade kliendid saavad oma sääste kiiresti ja lihtsalt kommertspangast välja keskpanka kanda, siis kuidas saaks kommertspank jätkata oma klientide raha laenamist ja laenamist?

Tõepoolest, analüütikute teisejärguline risk seisneb selles, et kui CBDC ülesehitus ei sisalda kaitsemeetmeid, võib pankrotistuda sagedamini. 

"Pangandussüsteemi pingelistel aegadel võivad inimesed hoiuseid välja võtta ja vahetada CBDC-de vastu, kuna otsese ja hübriidmeetodiga jaotamisel puudub krediidi- ega likviidsusrisk, mis suurendab finantsstabiilsuse riske," kirjutavad nad.

Lisaks kommertspangandussektori võimalikule kokkuvarisemisele maadlevad teadlased kahe olulise küsimusega: kuidas valitsused veenavad oma kodanikke oma CBDC-d kasutama? Ja milleks on valitsused võimelised, kui ja millal nad seda teevad?

Analüütikud möönavad, et laiaulatuslikud poliitika väljaarendamine on peaaegu kindlasti killustunud, altid jamadele ja vaidlustele.

Üksteist riiki on juba välja andnud CBDC-d ja maailma suurimad keskpangad uurivad disainilahendusi või käivitavad pilootprojekte. Analüütikute sõnul olid esimesed CBDC-d mõeldud peamiselt jaepanganduseks ja need andsid välja arenevate riikide keskpangad, et laiendada rahalist kaasatust kommertspangandussektori puudumisel. 

Ida-Kariibi mere keskpanga CBDC, üks 11 esimese põlvkonna katsest, seisis pärast platvormi krahhi 2022. aasta jaanuaris silmitsi kurnava tagasilöögiga ega suutnud kahe kuu jooksul tehinguid hõlbustada. Analüütikute sõnul on ECCB CBDC kasutuselevõtt ja kasutamine olnud "seni suuresti ebainspireeriv".

"Väljaandmine ja lapsendamine ei ole sünonüümid ja lapsendamine pole garanteeritud," kirjutasid nad.

Keskpangad pööravad kahtlemata tähelepanu selle CBDC-de avamise klassi õnnestumistele ja ebaõnnestumistele. Samal ajal, kui keskpangad ja valitsused valmistuvad järgmise põlvkonna CBDC-de turuletoomiseks, muretsevad Bank of America analüütikud, et CBDC-de tavapärane kasutuselevõtt võib kokku puutuda privaatsusprobleemidega.

Autorid möönavad, et CBDC kasutuselevõtu potentsiaalne vastutuul võib tuleneda privaatsuse ja anonüümsuse kaotamisest, mida avalikkus füüsilise sularahaga naudib. Selleks soovitab analüüs poliitikapõhist kompromissi.

"CBDC-sid kasutavad maksed võivad jääda anonüümseks, kui on olemas õiguslik raamistik, mis annab keskpangale või valitsusele õiguse tehinguid jälgida, kui on viiteid kuritegelikule tegevusele, maksudest kõrvalehoidumisele, rahapesule või terrorismi rahastamisele," kirjutavad nad. "Kuid puhtalt anonüümsed maksed tekitavad keskpankadele hämmingut."

Siiski rõhutavad teadlased, et mis tahes tajutav või õigustatud eraelu puutumatuse riive võib sundida avalikkust poliitikaalgatust ümber hindama ja võib-olla põhjustada suuremat nõudlust tugevama õiguskaitsega CBDCde järele.