(Bloomberg) – Jaapani hiiglaslikud investorid näivad panustavat jeeni nõrkuse jätkumisele ja suurendavad ülejäänud aasta jooksul oma riigivõlakirjade ostmist.
Enim loetud Bloombergist
Nii arvavad Tokyo rahahaldurid, kes näevad konservatiivseid ostjaid, nagu elukindlustusandjad, kes aitavad riigil pärast viimaste kuude suurt müüki kinnitada oma positsiooni suurima välisriigi riigikassade omanikuna. Kuigi Jaapani valitsuse võlakirjade tootlused on tõusnud kuue aasta kõrgeimale tasemele, on nende USA kolleegide pakutav lisatasu veelgi tõusnud, kuna nende kahe majanduse rahapoliitika lahkneb.
Mõned peavad seda lahknemist jeeni surve all hoidmiseks, kuna Föderaalreserv tõstab intressimäärasid. Juba 20 aasta madalaimal tasemel, mis muudab dollarites nomineeritud varad Jaapani investoritele atraktiivseks.
"Praegu on valuutariskide võtmine kindlaim viis niigi tulusa tootluse pealt tulu teenimiseks," ütles Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co tegevfondijuht Tatsuya Higuchi.
Ainuüksi Jaapani elukindlustusandjatel on varade kogumaht üle 3 triljoni dollari, ostmine ja müük on piisavalt suur, et riigikassa tootlusi marginaalile viia, seega jälgitakse nende iga-aastaseid investeerimisplaane sellel kuul tähelepanelikult. Koos teiste riigivõlakirjade omanikega on need sel aastal põletatud, kusjuures Bloombergi väärtpaberite näitaja langes umbes 8%, mis on kursis oma halvima langusega alates vähemalt 1974. aastast.
Kuid riigikassa tulude tõus on tõenäoliselt tabanud Jaapani ostjate jaoks atraktiivset taset. 10-aastane tootlus tõusis sel kuul üle 2.8% agressiivse intressitõusu ootuste tõttu, samas kui Jaapani keskpank on teinud piiramatuid võlakirjade ostuoperatsioone, et hoida ära sama tähtajaga tootlus oma turul 0.25% ületamist.
Valuuta kõne
Eluaegsete vangide jaoks keskendub põhirõhk jeenile, mis on langenud madalaimale tasemele alates 2002. aastast tootluse erinevuse ja Jaapani positsiooni energiaimportijana naftahindade tõusu ajal. Ettevaatlikud juhised võivad näha, et paljud kindlustusandjad peavad kinni valuutariski maandamisest, mis on nende investeerimisotsuste oluline osa, kuid teised on vähem piiratud.
Tokyo turujälgijate seas on kujunemas konsensus, et jeen võib lähikuudel viia kahjumi tasemeni 130 dollari kohta, enne kui see stabiliseerub – on kihlatud, et intressimäärade erinevus kaalub üles valitsusametnike jõupingutused valuuta languse pidurdamiseks.
Jeeni kahekümne aasta madal hind on Tokyo kauplejate jaoks alles algus
Tokyos asuva State Street Global Advisorsi tegevdirektori Hiroshi Yokotani sõnul on turul valitsev seisukoht, et valuutariski maandamise kulud aasta edenedes tõusevad, on jaapanlastel põhjus peagi riigikassade netoostmisele üle minna.
"Viimastel aastatel on Jaapani ostjad eksinud USA tootluste langusega, kui nad ootasid tagasilöögi," ütles ta. "Nad võivad ostmist ette koormata, kuna tulud on juba eelarveaasta alguses kõrged."
"Mitmekesistamine"
Sellegipoolest võivad riigikassade volatiilsus ja riskimaandamiskulud panna Jaapani investorid eelistama Euroopa valitsuse võlakirju, kõrgema tootlusega hüpoteeke ja USA laenu, ütles New Yorgis asuva MUFG Securities Americas Inc. USA makrostrateegia juht George Goncalves.
Seda seisukohta kordas ka Tokyos asuva Nissay Asset Management Corp. fikseeritud sissetulekuga osakonna peadirektor Eiichiro Miura.
"Hajutamine on hea valik, investeerides Euroopasse, kus riskimaandamiskulud on madalamad, Austraaliasse, kus intressimäärade tõstmise tempo on aeglane, või USA krediiti, kus intressivahe on endiselt atraktiivne," ütles ta. "Või saavad investorid maandamata riigikassade kaalu veidi tõsta."
Rahustav investeering
Jaapani investorid saavad praegu 1.6-aastaselt riigivõlakirjalt peaaegu 10% tootlust, võttes arvesse riskimaandamiskulusid. Jaapani ekvivalendi tootlus moodustab sellest väikese osa, samas kui isegi kohalik 30-aastane tootlus jääb alla 1%.
Higuchi Mitsubishi UFJ Kokusais loodab, et Föderaalreservi intressimäärade tõstmine suurendab lühema tähtajaga USA võlakirjade volatiilsust ja tasandab tulukõverat, muutes pikema tähtajaga riigivõlakirjad Jaapani ostjate jaoks "rahustavaks" investeeringuks.
Vahepeal on Asset Management One Co. olnud 10-aastase riigikassas pikka aega ja loodab, et võlakirjaturg saab kasu, kuna aktsiad on hädas, kui Fed oma bilansi kahandab.
"Riigikassades on rohkem võita kui kaotada," ütles Akira Takei, ülemaailmne fikseeritud tuluga raha haldur Tokyos asuvas ettevõttes, mis haldab umbes 520 miljardi dollari väärtuses varasid.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-biggest-foreign-buyers-return-214836445.html