Kas Fedil on aeg kuulutada võit inflatsiooni üle? Mitte veel

Detsembrikuine tarbijahinnaindeksi igakuine langus viib Föderaalreservi inflatsiooni löömisele sammukese lähemale, kuigi tõenäoliselt ei anna see peagi märku poliitika leevendamisest.

Peamine inflatsiooninäidik langes kuuga 0.1%., mis on kooskõlas turu ootustega ja suurim langus alates 2020. aasta aprillist.

Kuigi kõigi üksuste CPI on endiselt 6.5% ees, kui ta oli aasta tagasi, kaar on olnud pidevalt madalam – oma tipust 9. aasta juunis, umbes 2022% aastasest intressimäärast, kuni stabiilselt langeva määrani keset gaasihindade järsku langust ja mõningaid tõsiseid probleeme. intressimäär tõuseb alates Fed.

Nüüd on küsimus selles, kui palju rohkem tõendeid peavad poliitikakujundajad nägema, enne kui nad jala pidurilt maha võtavad.

"Kui nad teevad prognoosi, mida nad peaksid tegema, siis see väidab kindlalt, et nende intressimäärade tõus peaks peagi lõppema," ütles Moody's Analyticsi peaökonomist Mark Zandi. "Selles aruandes pole midagi, mis ei meeldiks. Inflatsioon tuleb siia.

Majandus- ja poliitikauuringute keskuse vanemökonomist Dean Baker oli veelgi rõhutatum. Baker rõhutas säutsus, et nüüd on Föderaalreservil aeg kuulutada võit ja peatada intressitõusud! Ta tõi välja kolmekuulise languse teenuste inflatsioon, millest on maha arvatud peavarju kulud tõestuseks, et inflatsioon on jooksmas.

Arvestades aga seda, kui agressiivsed on keskpankurid olnud alates intressitõusude algatamisest 2022. aasta märtsis ja kui ettevaatlikud nad on vaadanud üksikuid andmepunkte osana laiemast trendist, tundub võidu saavutamise tõenäosus praegu väike.

Lõppude lõpuks on nii üld- kui ka põhiinflatsioon (va toidu ja energia) – 0.3% kõrgem kuus ja 5.7% aastaga võrreldes – ikka veel palju ees Fedi 2% eesmärgist. esimees Jerome Powell on hiljuti öelnud, et inflatsiooni teenuste ja varjupaigata komponent on peamine kaalutlus, kuna üürikulud sel aastal tõenäoliselt langevad.

Kuid ka tema ja ta kolleegid on rõhutanud kui tähtis on nende valvet hoida ja on öelnud, et näevad leevenemises rohkem ohtu kui jõulise surve jätkamises, isegi kui see tähendab majanduse peaaegu seiskamist.

Föderaalreservi eesmärk on praegu tugev tööturg, mis on pidanud vastu kõrgematele intressimääradele. Kuid see on õnnistus ja needus, kuna palgad on jätkuvalt tõusnud ja ähvardavad inflatsiooni tõsta.

"Kui suudate inflatsiooni langetada ilma tööturgu purustamata, on see "kuldvillaku" pehme maandumine," ütles Charles Schwabi kauplemise ja tuletisinstrumentide tegevdirektor Randy Frederick. "Seda oleme näinud eelmisel nädalal saadud andmete ja tänase inflatsiooniga."

detsembrikuu nonfarm palgaaruanne näitas kindlat 223,000 4.7 töökohtade arvu kasvu ja keskmise tunnipalga kasvu iga-aastast langust 31%ni. Frederick eeldab, et Fed kohtub järgmisel korral 1. jaanuarist veebruarini. XNUMX andmete ülesmärkimiseks, kuid mitte poliitika muutmiseks.

"Nad tunnistavad, et andmed on paranenud, mis on paranenud. Kuid ma arvan, et nad ei taha anda oma kätt selle üle, mis kuue nädala pärast juhtuma hakkab,” ütles Frederick, viidates järgmisele föderaalsele avatud turu komiteele 15.-16. märtsil.

CME Groupi andmetel on turud peaaegu kindlad – 93.2% neljapäeva keskpäeva seisuga –, et FOMC alandab 0.25. veebruaril taas oma tõusu taset 1 protsendipunktini. Märtsis on oodata veel veerandpunkti, seejärel paus, enne kui komitee kukub enne aasta lõppu toitefondide intressimäärast poole protsendipunkti võrra alla.

Philadelphia Föderaalreservi president Patrick Harker ütles neljapäeval, et ta pooldab Föderaalreservi taandamist veerandpunkti võrra ja seejärel pausi tegemist. Tema kolleegid poliitikakujundajad on kindlalt väitnud, et nad ei näe 2023. aastal intressimäärade langetamist.

Kuid turg kaupleb teisiti.

Märtsi koosolekule järgnev tõus annab FOMC-le aega mõtiskleda kõigi tõusude mõju üle, mis on kokku üheksa, kokku 4.75 protsendipunkti, kui turuhinnad on õiged.

Mida pole oodata, on inflatsiooni üle saavutatud võidu ennatlik signaal.

"Ma ei usu, et nad on võidu väljakuulutamisele lähedal," ütles State Street Global Advisorsi peaökonomist Simona Mocuta. "Nad on väga ettevaatlikud selle suulises sõnastuses, kuigi nad võivad lülituda [veerandpunktilisele tõusule], mis tunnistab andmete paranemist. Kuid ma ei ootaks, et komisjoni toon ja keelekasutus juba pikka aega dramaatiliselt muutuks. Nad on seisukohal, et parem karta kui kahetseda.