Need poisid müüvad karuturgude vastu kindlustust

Saate osta kaitset aktsia- või võlakirjaportfellile. See ei ole tasuta.

Skevad 2020. Paul Kim, keskealine kolme lapse isa, kelle maja asub äärelinnas ja kellel on usaldusväärne töökoht Kesk-Lääne kindlustusfirmas, teeb midagi hullu. Ta lahkub töölt, et asutada oma ettevõte.

"Üks asi on härjaturu alguses hüpata," meenutab ta nüüd turvalisemal pinnal. "Aga inimesed olid ehmunud. Turg oli täis. See nägi välja nagu depressioon ja meditsiiniline hädaolukord.

Tegelikult polnud ajastus päris hull. Kimi ettevõte Simplify Asset Management turustab börsil kaubeldavaid fonde, mis kaitsevad portfelle katastroofide, näiteks aktsiaturgude krahhi ja intressimäärade hüppe eest. Parim aeg selliste asjade müümiseks on siis, kui maailm laguneb. Pandeemia arenedes veenis Kim end, et kas ta asutab siis ettevõtte või ei kavatse seda kunagi teha ja läheb kahetsusega hauda.

Aastaga, mil tal kulus investeerimisfirmade loomise paberimajandust uurides, turg taastus. Kui halcyon-päevad oleksid lõplikult tagasi tulnud, oleks uus ettevõtmine hukule määratud. Aga härgade õnnelikud ajad ei kestnud. Kimi jaoks saabus ettenägelikkus sel aastal nii aktsia- kui ka võlakirjahindade samaaegse taandumise näol.

See kahekordne kokkuvarisemine tekitas pensionisäästjatele üsna suure šoki, kes olid pannud uskuma, et võlakirjad tasakaalustavad aktsiate ohud. Nad otsisid meeleheitlikult teistsugust riskide vähendamist. Seda Simplify müüb.

Üks Kimi fondidest, Simplify Interest Rate Hedge ETF, teenib võlakirjade uppumisel raha. See on sel aastal (50. juuli seisuga) kasvanud 20%. Teine tema fond, mis omab aktsiaid koos osalise kindlustusega karuturgude vastu, on tänavu vaid poole vähem kui aktsiaturg. Simplify on toonud 1.4 miljardit dollarit oma 21 fondist koosnevasse fondi, millest igaüks pakub ebatüüpilist riskide ja hüvede mustrit aktsiate, võlakirjade, kaupade ja krüptovaluutade näol.

Kimi kaasasutaja ja nooremaktsionär selles vallas on David Berns, kes on koolitatud füüsikuks. Nagu Kim, on ka Berns kindlustustööstusest põgeneja. Kuid neil on olnud üsna erinevad karjääriteed. 45-aastasel Kimil on prognoositav Ivy League'i bakalaureusekraad (Dartmouth) ja Whartoni MBA kraad, mida võiksite oodata Pimco ja seejärel peadirektoraadi finantsgrupi tootejuhilt. 43-aastane Berns on kahe New Yorgi politseiniku poeg ja ütleb, et ta oleks jõududega liitunud, kui mitte tema ema, kes oleks nõudnud, et ta kirjutaks talle välja avalduse ühte kolledžisse, Tufts.

"Kui vältida suuri kaotusi tugeva kaitsega, on võitudel kõik võimalused enda eest hoolitseda." 

Berns omandas Tuftsi kraadi ja seejärel 2008. aastal doktorikraadi. füüsikas MIT-ist. Tema doktoritöö käsitles ülijuhtivate ahelate kasutamist transistori kvantekvivalendi valmistamiseks. Klassikaaslased asusid uurima kvantarvuteid – seadmeid, mis võivad kunagi ületada matemaatilisi ülesandeid, mis on tavaliste masinate käeulatusest väljas. Berns kaldus portfelli koostamise teooriatesse.

Füüsika, raha – kas on seoseid? Seal on. Näiteks soojuse hajumine ajas on paralleelne aktsiahindade difusiooniga. Oma uurimistöö praktilistesse terminitesse asetades selgitab Berns, et kõik on seotud riskiga ja sellega, kuidas inimesed seda tajuvad.

Kim ja Berns võtsid riski, kui asutasid ettevõtte ilma inglita. Võib-olla üritas Kim midagi tõestada. Ta tuli USA-sse 4-aastaselt. Tema vanemad, kes on nüüdseks pensionil, alustasid New Yorgi osariigis Queensis puuviljaputkast ja rajasid lõpuks hulgimüügiettevõtte. Kui neil õnnestuks ettevõtjatena edu saavutada, saaks ta kindlasti hakkama. Ta ütleb oma töö kohta ETF-ide käivitamisel Pimcos: „Kui olete loonud 20 miljardi dollari suuruse platvormi, siis mis teil on? Sa ei oma seda. See on lihtsalt töö."

Vault

ALUMINE DOLLAR

Isegi Suur Depressioon oli buumiaeg – vähestele, kes said turu viletsusest kasu lõigata. Võtkem näiteks Floyd B. Odlum, "vaikne, prillidega, liivakarva finantsgeenius", kes osales 1929. aasta härjajooksul, ennustades krahhi ja kogus seejärel 100 miljonit dollarit (tänapäevastes dollarites 2.3 miljardit dollarit). dollar pärast musta teisipäeva.

Kui oleksite tahtnud viimase nelja aasta jooksul joosta 1,500–10,000 15,000,000 dollarit, oleksite pidanud tegema täpselt sama, mida Odlum tegi. Ainult tema alustas 100,000,000 XNUMX XNUMX dollariga ja kontrollib nüüd XNUMX XNUMX XNUMX dollarit! Ta usub riski hajutamisesse hajutamise teel; tema portfelli kuuluvad pangad; kommunaalkulud; kaupluseketid; põllumasinad, nafta, küpsised,

kinga- ja autofirmad. "Aga," ütleb ta, "sellistel aegadel peate tegema midagi muud kui lihtsalt portfelli kallal istuma." Kui investeeringute usaldusaktsiad kõigutasid tänaval nii madalal kui 50 protsenti nende tegelikust väärtusest, ei olnud osaval läbirääkijal nagu Odlum raske vaikselt kontrolli osta. — Forbes, 15. juuli 1933

Duo kogus perelt ja sõpradelt piisavalt omakapitali, et äri käima lükata. Poole miljardi dollari suuruse varade juures oli neil piisavalt usaldusväärsust, et raha välja tuua. Miljardär Kim ei tuvasta end 10 miljoni dollariga 25% osaluse eest.

296 miljonit dollarit omav intressiriskifond koosneb suures osas riigivõlakirjade vastu tehtud panustest. See omab mitterahalisi müügioptsioone, mis löövad palka, kui kuue aasta pärast toovad 20-aastase tähtajaga riigikassad protsendipunkti võrra rohkem tulu kui praegu.

Intressid ei pea nende valikute löögipunktist mööda minema, et optsioonid muutuksid väärtuslikumaks. Kui intressimäärad tõusevad, nagu sel aastal, on pikaajalistel panustel palju suurem võimalus end ära tasuda ja hind tõuseb.

Simplify ei paku illusiooni, et selle intressifondiga riskifond on iseenesest raha teenimise viis. See on rohkem nagu tulekahjukindlustus. Omage osa sellest koos tavapärasema fikseeritud tulumääraga varaga, nagu pika tähtajaga munitsipaalvõlakirjade portfell, ja selle vara hoidmine härja- ja karuturgude kaudu muutub talutavamaks.

ETF-i Simplify Hedged Equity on sisse ehitatud teistsugune strateegia. Sellel S&P 500 portfelli, mille kaitsmiseks on loodud, on müügioptsiooni vastumürgid juba lisatud. Kombinatsioon on mõeldud konkureerima pensioniinvesteeringute vana ooterežiimiga, aktsiate ja võlakirjade 60/40 seguga. Sel aastal, kui S&P on langenud 16% ja üldine võlakirjaturg 10%, näeb Simplify pakkumine hea välja. Hedged Equity on langenud 8%; Vanguard Balanced Index Fund langeb 15%.

Bernsi sõnul on investoritel moonutatud arusaam riskist ja nad lõpetavad portfellidega, millest nad raskete turumuutuste ajal kinni pidada ei suuda. Nende nõustajad ei valmista neid alati ette. Tõepoolest, lisab ta: "Wall Streeti inimesed teevad kõvasti tööd, et varjata oma toodetega seotud ohtu."

Selle protsessi üheks süüdlaseks on peaaegu universaalne komme mõõta riski ühe numbriga, vara hinna muutumise variatsioon kuude lõikes. Dispersioon liidab väljakud vahemaadest, millest aktsiahinnad oma alguspunktist liiguvad. Berns hoolib kuubikud. Arkaan? Üldse mitte. Vaadake ainult dispersiooni ja teile meeldib strateegia, mis ühendab palju väikeseid kasu ja aeg-ajalt suuri kaotusi.

Seda saad näiteks rämpsvõlakirjade fondist või fondist, mis suurendab oma igakuist sissetulekut ostuoptsioone kirjutades. Sellised asjad lähevad müüki, sest see meelitab investoreid arvama, et nad saavad samaaegselt nautida madalat riski ja suuremat sissetulekut.

KUIDAS SEDA MÄNGIDA

Autor William Baldwin

Kas kõrvaldada portfellist risk? Seda ei saa teha, kui just tootlust ei välista (riigivõlakirjad ei pea isegi inflatsiooniga sammu). Karuturu valu saab aga nüristada. The Lihtsusta intressimäära riskimaandamise ETFi (ticker: PFIX; kulusuhe: 0.5%) on tugev valuvaigisti, mis ei tõuse sel aastal mitte päris viis korda kiiremini kui üldine võlakirjaturg langes. 10,000 100,000-dollarine annus peaks umbkaudu poole võrra vähendama kahju, mida tekitavad intressimäärade tõstmine XNUMX XNUMX-dollarise osaluseni võlakirjaturu kogufondis. Kui intressimäärad langevad, on PFIX kaotaja, kuid see oleks tore probleem, kuna teie põhivõlakirjafondil läheb hästi.

William Baldwin on Forbes Investeerimisstrateegiate kolumnist.