Nimetage seda "Jah, aga" aktsiaturuks.
Jah, aga… on raske mõista, miks turg nädala uudistele nii entusiastlikult reageeris. Investorid sisenesid nädalasse lootuses, kui mitte majanduslangus, siis vähemalt mõned märgid näitavad, et majandus aeglustub piisavalt, et hoida Föderaalreservi agressiivselt intressimäärasid veelgi tõstmast. Aga ISM-i mittetootmise indeks tuli oodatust tugevamalt, nagu seda tegi kestvuskaupade tellimused ja Joltsi vabade töökohtade aruanne. Juuni palgafondide andmed, mis on majandusaruannete tipphetki, tundusid eriti tugevad: majandus lisas eelmisel kuul 372,000 XNUMX töökohta, ligi 100,000 XNUMX rohkem, kui majandusteadlased olid ennustanud – ja see põhjustas algul aktsiaturu mahamüümise.
Jah, aga…eelkõige ei pruukinud töökohtade aruanne olla nii hea, kui välja paistis. Kui asutamiste arv oli väga suur, siis leibkonnauuring näitas 300,000 3.6 töökoha kaotust, samas kui töötuse määr püsis muutumatuna 0.3% juures vaid tänu tööjõu vähenemisele. Samal ajal kasvas keskmine tunnitasu juunis mai tasemega võrreldes vaid XNUMX%, mis on inflatsioonimäärast madalam.
Deutsche Banki strateeg Alan Ruskin märgib, et see on hea uudis inflatsiooni rindel – hindadega sammu pidamine on üks viis, kuidas need kleepuvad, ja võib viidata majanduse pehmele maandumisele, kui töötajatel on piisavalt raha sääste, et vältida kulutuste kokkuvarisemist. .
"Väidetavalt sobivad viimased andmed pehmemate töötundide, kuid tugeva tööhõive ja piisavalt kindla, kuid aeglasema palgakasvuga selle kitsa pehme maandumise maastikuga peaaegu kokku," kirjutab Ruskin, "aga kas seda saab korrata kuust kuusse. vajab õnne sama palju kui mis tahes keskpanganduse oskust.
Kindlasti tundub see ebatõenäoline. Tegelikult näib ainus asi, mis kindel on, et Fed jätkab intressimäärade tõstmist. The CME FedWatchi tööriist näitab 100% tõenäosust, et keskpank tõstab intressimäärasid 27. juulil kolmveerand punkti võrra ja 100% tõenäosust, et see tõstab neid septembris vähemalt poole võrra. Teine peaaegu kindel on see, et tulud vähenevad, mida Richard Bernstein Advisorsi Richard Bernsteini sõnul ei juhtu väga sageli.
Samuti pole see turu jaoks eriti hea. S&P 500 on ajalooliselt tootnud 1.7% kvartalis ja nende kahe tingimuse korral on kahjumi tõenäosus 43%.
Jah, aga… ikka on põhjust optimismiks. Nende hulgas: riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberid hakkavad hindama madalamat inflatsiooni, kusjuures 10-aastane TIPS kajastab vaid 2.33% inflatsiooni, mis on väiksem kui aprillis peaaegu 3%. Samamoodi on toormehinnad langenud ja dollar on tõusnud. Kõik viitab sellele, et Fed ei pruugi olla kõverast nii kaugel, kui mõned investorid arvavad, kirjutab MKM Partnersi peaökonomist Michael Darda.
Kui see nii on, võib aktsiaturg olla piisavalt löödud. „Majanduslanguse või majanduslanguse puudumise korral ei suuda investorid tõenäoliselt turu põhja ajastada,“ selgitab Darda. "Seega paneks vastand siia tööle raha."
Jah, kuid…
Kirjuta Ben Levisohn kl [meiliga kaitstud]