JPMorgan hoiatab, et aktsiaturg ootab tõenäoliselt järjekordset langust, kuna majanduslikke hoiatusmärke on palju

Topline

Vaatamata kasvavatele lootustele, et USA võib lõpuks ärevalt oodatud majanduslangust vältida, hoiatavad JPMorgani majandusteadlased kliente, et mitmed indikaatorid vilguvad endiselt üha jubedamaid hoiatusmärke – mistõttu on tõenäoline, et majandus ja aktsiad võivad lähikuudel kõikuda, eriti kuna Föderaalreservi intressimäärade tõstmine võib võtta aastaid, enne kui see turgudel läbi loksub.

Peamised faktid

"Signaalid viitavad eelseisvatele probleemidele," kirjutasid JPMorgani analüütikud eesotsas Mislav Matejka esmaspäevases teates, tuues esile hulga hoiatusmärke, mis viitavad sellele, et viimane börsiralli peaks jätkuma. tuhmuma enne märtsi lõppu ja et see kvartal võib "võimalik" tähistada aktsiaturu aasta tipphetki.

Esiteks on tulukõver jäänud "tugevalt ümberpööratuks" – see on juhtum, mis on eelnenud igale USA majanduslangusele viimase 50 aasta jooksul – hoolimata kasvavast optimismist, et USA võib majanduslangusest mööda minna; kõver on kõige ümberpööratum alates 1980. aastatest ja JPMorgan hoiatab: "Me pole sellest hetkest kunagi pääsenud majanduslangusest."

Lisaks on langenud USA rahapakkumine, mis mõõdab turvalisi varasid, mida kodumajapidamised ja ettevõtted saavad maksete tegemiseks kasutada järsku märtsist alates ja on esimest korda alates 2006. aastast igal aastal negatiivne, samal ajal kui pangad on hakanud jõustama rangem laenustandardid – mis viib laenunõudluse järsu languseni, mis on olnud tüüpiline enne varasemaid majanduslangusi.

"Kahju on tehtud ja see on tõenäoliselt veel meie ees," kirjutavad analüütikud, hoiatades, et Fedi viimase aasta agressiivsete intressimäärade tõstmine võib kogu majanduses levida kuni kaks aastat.

Juba praegu on hüpoteeklaenude osakaal sissetulekust kahekordistunud 13%-lt 26%-le ja säästumäär on langenud peaaegu nullini, kuid Matejka märgib, et Fed tõstab sel aastal intressimäärasid veel vähemalt kaks korda ja aktsiad pole kunagi varem. jõudis tsükliliselt madalseisu enne, kui Fed on matkamise lõpetanud.

Vaatamata püsivale langusele on teised palju optimistlikumad: eelmisel nädalal määrasid Goldmani majandusteadlased eesotsas Jan Hatziusega majanduslanguse tõenäosuseks vaid 25% (palju alla keskmise prognoosi 65%), mis peegeldab "tööturu jätkuvat tugevust" pärast kassahitid aru ja varajased märgid, et ettevõtted on muutumas majanduse suhtes optimistlikumaks.

Mida vaadata

Föderaalreserv avaldab kolmapäeval oma viimase koosoleku kokkuvõtte, mis annab ülevaate sellest, kuidas ametnikud mõtlevad majandusele, kui nad jätkavad aastakümnete kõige agressiivsemat karmistamiskampaaniat. Eelmisel nädalal Clevelandi keskpanga president Loretta Mester tunnistas Ta nägi selle kuu alguses "kahutavat" juhtumit teise poole intressimäära tõstmiseks, mitte lõpuks lubatud tagasihoidlikumaks veerandpunktiliseks tõusuks. Kuigi ta tervitas inflatsiooninäitude mõõdukat langust alates eelmisest suvest, hoiatas ta, et "inflatsiooni tase on oluline ja see on endiselt liiga kõrge".

Peamine taust

Tarbijate rekordiliste kulutuste ja tarneahela piirangute taustal tõusis inflatsioon juunis 40 aasta kõrgeima tasemeni 9.1%, mis sundis Föderaalreservi tõstma intressimäärasid, et aidata leevendada tarbijanõudlust ja leevendada hindade tõusu. Kuna keskpanga intressitõusud aeglustavad majandust, on paljud eksperdid väitnud, et Föderaalreserv võib riskida tarbetu majanduslangusega, kuid üha sagedamini on teised hoiatanud, et inflatsioon võib jääda ajalooliselt kõrgele tasemele oodatust kauem või isegi uuesti ägeneda. "Turud tunnistavad, et Fed ei pruugi olla lähedal," kirjutas Sevens Reporti strateeg Tom Essaye teisipäevases teates, kuna aktsiad. vajus pärast oodatust halvemat jaemüügitulu.

Mida me ei tea

Kuigi pole selge, millal Fed intressimäärade tõstmise lõpetab, lisasid Goldmani ja Bank of America analüütikud oma prognoosidesse veel ühe intressitõusu pärast eelmisel nädalal oodatust kuumemat inflatsiooninäitu. Nüüd eeldavad nad, et keskpank tõstab intressimäärasid kõrgeima tasemeni 5.5%, mis võib jõuda enam kui 20 aasta kõrgeimale tasemele.

Lisalugemist

Dow langeb 400 punktiga, kui jaemüüja Rut sööb 2023. aasta FOMO rallile (Forbes)

Fedi ametnik hoiatab, et kuumad inflatsiooniandmed on hoiatavad (Forbes)