Pigistage sellest võlakirjade miniportfellist välja 9% pluss

Võlakirjad on lõpuks intrigeeriv koht pensionile jäämiseks.

Turvalised riigikassad maksavad endiselt auväärset (vähemalt nende standardite järgi) 3.7%. Kuid meie, vastupidised, saame paremini hakkama.

Täna arutame kolme võlakirjafondi, mis on valmis kogunema. Nad maksavad 8.6%, 9.1% ja - saavad selle - 9.6% aastas.

Need ei ole kirjavead. Need on rasvased saagid.

Jah, need võlakirjade tootlused on tõelised. Ja need on tähelepanuväärsed.

Ja mis veelgi parem, saate neid võlakirju osta kuni 90 sendi eest dollari eest! Kuidas see on? Noh, odavaim fond kaupleb vaid 90% oma puhasväärtusest (NAV).

See NAV on talle kuuluvate turvaliste võlakirjade hind. Kui fond täna likvideeritaks, saaks see 100% NAV-ist. Aga see on karuturg, nii et sooduspakkumisi on palju. Ja me saame seda osta vaid 90% NAV-st ehk 90 sendi eest dollari eest.

Miks? Täname meie kartmatut Fedi.

Fed Gamble

Võlakirjad on 2022. aastal saavutanud absoluutse löögi keset Föderaalreservi aastase agressiivset intressimäära tõstmist – see on osa juhataja Jerome Powelli tegevuskavast märatseva inflatsiooni kustutamiseks.

Näiteks iSharesi 7–10-aastaste riigivõlakirjade ETF (IEF
IES
), keskmise kestusega võlakirjade proksi, praegu istub lähedal aastakümne madalaimad tasemed keset 15% langust aasta algusest. See ei pruugi tunduda palju võrreldes sellega peksmise aktsiad võtavad, kuid see on nii järsk langus, kui keskmise pikkusega võlakirjade puhul võib mõistlikult karta.

Rõhutan "lähedal", sest võlakirjad on viimasel ajal tõusnud. Ajutine tagasilöök? Võib olla. Kuid see tuleb keset lootustandvat, ehkki ebaühtlast optimismi viimase kuu jooksul, nii et võib-olla, lihtsalt võib-olla, on Fedi intressimäärade tõus aeglustumas.

Vaid nädal tagasi avaldas Fed oma viimase FOMC koosoleku protokollid, mis näitavad, et "oluline enamus" keskpanga ametnikest usub, et "tõenäoliselt oleks peagi asjakohane" intressimäärade tõstmist aeglustada.

Ja kolmapäeval lisas Powell ideele rohkem usaldust, öeldes, et väiksemad intressitõusud "võivad tulla kohe pärast detsembri koosolekut".

Ka võlakirjad pole monoliit. Lühi- ja pikaajalised intressimäärad võivad tõepoolest liikuda erinevates suundades ja see on teie võlakirjade ostmise strateegia kindlaksmääramisel oluline. Tagasikutsumine mida ma ütlesin mõned nädalad tagasi:

"Tootluskõvera lühike ots (tänapäevased tähtajad) tõuseb kõrgemale, sest Föderaalreservi juht on öelnud, et tal on rohkem tööd teha. Aja jooksul kipub 2-aastane riigikassa juhtima Fed Funds Rate'i, kuna see eeldab Fedi järgmist sammu. … Inflatsioonikõvera „pikk ots” (kaugemal olevad tähtajad) tõmbab samal ajal hinge, kui see kaalub kahest kurjast väiksemat: inflatsioon täna või majanduslangus homme.

Kui oleme punktis, kus Powellil pole ehk enam nii palju tööd kui varem, võib see olla pöördepunkt lühiajaliste võlakirjade intressimäärade jaoks ja pöördepunkt lühema tähtajaga võlakirjafondide jaoks.

Teisisõnu, aken võib sulguda meie võimalusel odavalt osta.

Õnneks saame seda võimalust maksimaalselt ära kasutada, ostes mitte võlakirjade investeerimisfonde või võlakirjade börsil kaubeldavaid fonde (ETF), vaid suletud võlakirjafondid (CEF). Selle põhjuseks on asjaolu, et lisaks ostmisele ajal, mil lühiajalised võlakirjad on vastuolus, kauplevad paljud neist CEF-idest ka alla oma puhasväärtuse, mis tähendab, et me ostame võlakirju veelgi odavamalt, kui saaksime neid eraldi ostes.

Kuigi nende fondide saatus on lõppkokkuvõttes Föderaalreservi otsustada, on siin kolm intrigeerivat võimalust praegu: 3 CEF-i tootlusega 8.6–9.6%, mis kauplevad kõrge ühekohalise ja madala kahekohalise väärtusega NAV-i allahindlustega:

PGIM lühiajalise suure tootlusega võimaluste fond (SDHY)

Levitamise tootlus: 8.6%

Soodustus NAV-ile: 10.1%

Nii hullult kui see ka ei tundu, võite saada peaaegu 9% tootluse –tasuline igakuiselt, mitte vähem — võlakirjaportfellist, mille keskmine tähtaeg on alla kolme aasta!

. PGIM lühiajalise suure tootlusega võimaluste fond (SDHY) on suhteliselt uus fond, mis asutati 2020. aasta novembris, nii et suurem osa selle lühikesest elueast on möödunud nuttes ja õõtsudes. SDHY investeerib peamiselt investeerimisjärgust madalamasse fikseeritud tuludesse ning tavaliselt säilitab ta portfelli kaalutud keskmise kestuse kuni kolm aastat ja kaalutud keskmise tähtajana viis aastat või vähem – viimane on praegusest eesmärgist tunduvalt lühem. 2.9 aastat.

Lühike tähtaeg aitab volatiilsust vähendada, kuid SDHY on vaevalt teie keskmine lühiajaline võlakirjafond, mis hõlmab üsna palju suuremat liikumist.

SDHY annab keskmise tootluse osaliselt tänu madalale krediidikvaliteedile. Vaid 11% tema portfellist on investeerimiskvaliteediga; veel 34% on BB-võlakirjades (rämpsu kõrgeim tase) ja veel 35% B-klassi võlakirjades.

Abiks on ka korralik summa võlavõimendusest – 17% viimasel kontrollil, mis pole küll erakordselt kõrge, kuid siiski parajalt lisamahla tulemuslikkusele ja tootlusele.

See mahl töötab mõlemal viisil, takistades SDHY jõudlust võlakirjade karu kliimas. Kuid on selge, et arvestades selle hilist tulemuslikkust, on sellel märkimisväärne potentsiaal, kui Fed hakkab oma tõusutempot aeglustama (ja eriti siis, kui ta tegelikult intressimäärasid alla tõmbab).

Ahvatlev on ka ligi 10% allahindlus NAV-ile, mis tähendab, et ostate SDHY võlakirju 90 sendi eest dollari eest. Tõsi, see pole palju suurem kui selle ajalooline allahindlus 10.3% algusest peale, kuid see on siiski soodne, olenemata sellest, millisel viisil seda viilutate.

Western Asset High Income Opportunity (HIO)

Levitamise tootlus: 9.1%

Soodustus NAV-ile: 8.9%

. Western Asset High Income Opportunity (HIO) on küpsusspektril veidi kaugemal, keskmiselt 7.3 aastat, kuid see on veel üks veenev suure tootlikkusega mäng, mida tasub praeguses keskkonnas vaadata.

HIO on klassikaline rämpsvõlakirjafond, mille juhtkond otsib eriti atraktiivseid väärtusi. Kuid väärtusele keskendumine ei too kaasa suuremat krediidiriski kui tema kaasaegsed – muidugi on selle BB riskipositsioon 34% palju väiksem kui selle võrdlusalus (50%), kuid sellele on vastukaaluks mõningane investeerimisjärgu võlg (2% A, 13). % B). (Ülejäänud portfell on selle võrdlusindeksiga sarnane.)

Kuigi sellel CEF-il on lubatud kasutada finantsvõimendust, ei ole see praegu lubatud. Nii et rämpsu keskmisest kõrgem tootlus, mida näete (samuti makstakse igakuiselt!) on lihtsalt juhtkonna võlakirjavalikute tulemus.

Vaatamata sellele, et finantsvõimendust ei kasutata, on selle CEF-i tootlus palju muutlikum kui tavaliste ETF-ide puhul – ajalooliselt paremuse poole, kuigi möödunud aasta on olnud aktsionäridele armetu.

HIO 8.9% allahindlus NAV-i suhtes on atraktiivne, vähemalt vaakumis, kuid see on pisut allahindlus, arvestades, et viimase viie aasta jooksul on fond kaubelnud keskmiselt 9.1% allahindlusega.

BlackRocki krediidijaotuse tulu usaldusfond (BTZ)

Levitamise tootlus: 9.6%

Soodustus NAV-ile: 5.7%

Vaevalt on selle Föderatsiooniga "lõplikku sõna". Jah, Powell andis oma seni tugevaima signaali, et intressitõusud aeglustuvad. Kuid Fed on juba üllatanud mõnda majandusteadlast oma agressiivsusega intressimäärade tõstmise ja muude kvantitatiivsete karmistamiste suhtes – ja kui kõrge inflatsioon püsib, võivad lühiajalised võlakirjad jääda koerakuuti oodatust kauemaks.

Kuid pikema tähtajaga fikseeritud sissetulekuga, eriti korraliku krediidikvaliteediga, võiks kõik korras olla.

. BlackRocki krediidijaotuse tulu usaldusfond (BTZ), mis investeerib peamiselt võlakirjadesse, aga ka muudesse fikseeritud tuludesse, nagu väärtpaberistatud tooted ja pangalaenud, on siinkohal huvitav valik – see on suurepärane valik, eriti kui suudate koos nende kõrgemate tippudega ka sügavamatesse orgudesse kõhutada.

BTZ-i keskmine portfelli tähtaeg on juuksekarva võrra üle 18 aasta – mitte üsna 20-aastasel künnisel "pikaks", kuid siiski piisavalt kauaks. Krediidikvaliteet on aga optimaalne segu: 55% on investeerimisjärgus (enamik, 42%, BBB-reitinguga võlakirjades), veel 22% kõrgeima rämpsutasemega BB ja enamik ülejäänud B- ja C-reitinguga võlakirjadest. .

See fond on ideaalne näide sellest, kuidas CEF-id saavad kasu aktiivsest juhtimisest ja rohkematest töövahenditest. Mänedžerid saavad jahtida väärtusega võlakirju, selle asemel, et lihtsalt vooluvõrku ühendada, mida indeks neile ette annab, ja nad saavad krediidimaailmast otsida ka muid ahvatlevaid instrumente ajal, mil võlakirjad ei ole kõige olulisem.

Samuti on BTZ finantsvõimenduse kasutamise spektri tipus, praegu enam kui 28%. See võimalik Arvestades kõrgeid võlakulusid, kaalub see tootlust, kuid see võib ka võlakirjade tõusu korral tulemuslikkust drastiliselt parandada – ja nii ulatub selle igakuine väljamakse peaaegu 10%-ni!

Minu ainus häda praegu? BTZ ei ole praegu eriti soodne, kuna NAV-ile kehtib umbes 5.7% allahindlus rohkem kui selle viie aasta keskmine, umbes 5%.

Kuid ikkagi ületab see nende võlakirjade eraldi ostmine.

Brett Owens on ettevõtte peamine investeerimisstrateeg Kontrastne Outlook. Suuremate sissetulekute ideede saamiseks saate tasuta oma värskeima eriaruande: Teie ennetähtaegselt pensionile jäämise portfell: tohutud dividendid – iga kuu – igavesti.

Avalikustamine: puudub