Lauren Taylor Wolfe ütleb, et investorite jaoks on hiljutise tagasilöögi ajal ESG-d eiramine liiga riskantne

(Klõpsake siin Alfa tarnimise uudiskirja tellimiseks.)

Deloitte'i andmetel võivad professionaalse juhtimise all olevad globaalsed ESG-varad olla 80. aastaks väärt 2024 triljonit dollarit. Kuid see populaarsuse kasv koos ülemaailmse energiakriisiga on sektoril silmitsi kasvava polariseerumisega. Kriitikud muretsevad, et ESG investeeringutele pühendatud kapital edendab ühte väärtussüsteemi teiste arvelt. 

Lauren Taylor Wolfe asutas aktiivse investeeringuhaldusfirma Impactive Capital, kes keskendus ESG pikaajalisele investeerimisele. Ta istus CNBC-ga maha Alfa uudiskirja edastamine jagada, miks tema arvates võib ESG-investeeringute keelamine olla liiga riskantne ja kuidas keskkonna-, sotsiaalsete ja juhtimisriskide mõistmine on ettevõtetele lõppkokkuvõttes kasulik.

(Allolevat on pikkuse ja selguse huvides muudetud. Täielikku videot vaadake ülalt.)

Leslie Picker: Kas olete üllatunud, et ESG on viimastel kuudel muutunud üheks vastuolulisemaks finantsvaldkonnaks?

Lauren Taylor Wolfe: Ei ma ei ole. Kuulake, ESG ilma tagastamiseta pole lihtsalt jätkusuutlik. Ainuüksi USA-s on eraldatud sadu miljardeid dollareid ESG-spetsiifilistele ETF-idele ja aktiivselt juhitud investeerimisfondidele. Ülemaailmselt on eraldatud triljoneid. Ja nagu kõik trendikad asjad, liigub pendel mõnikord ühes suunas liiga kaugele ja nii on nüüdseks paljudele ESG toodetele palju tähelepanu pööratud. Kuid jällegi ei ole kõik ESG tooted loodud võrdselt. Nagu ma enne mainisin, siis ilma tagastamiseta need tooted lihtsalt ei õnnestu. Nüüd kasutame Impactive'is teistsugust lähenemist. Ja me oleme tõestanud, et te ei pea ohverdama tulusid, et saavutada ESG hea ja tugev täiustus. Mõtleme kahele asjale: üks, kas saate ESG-lahendusega äriprobleemi lahendada? Ja kaks, kas see lahendus võib suurendada kasumlikkust ja tulu? Oleme näinud, et mõned poliitikud on tagasi lükanud ja ma arvan, et see on lihtsalt liiga riskantne. Keskkonnariskide ja sotsiaalsete riskide mõistmine on lihtsalt hea fundamentaalne analüüs ja see on lihtsalt hea investeerimine. Nii et näiteks osariikide jaoks on seda tüüpi investeerimise keelamine minu arvates lihtsalt liiga riskantne. See on halb pensionäridele, halb ka valijatele, sest see on lihtsalt hea viis äri pikemas perspektiivis analüüsida.

Valija: Ma arvan, et probleemi keskmes on idee, et ESG ja kasumlikkus välistavad üksteist. Kas arvate, et ESG-s on täiustusi, mis viivad kohe marginaali suurenemiseni? Paljud inimesed ütlevad: "Oh, noh, pikas perspektiivis on see ettevõtte jaoks palju parem." Kui olete pikas perspektiivis fossiilkütuste tootja, on rohelisele energiale üleminek teie ellujäämiseks parem. Aga kui olete pensionär või investor, kes vajab rohkem lühiajalist ajahorisonti, et teha iga-aastaseid tulemusi, on teil vaja rohkem kiiret pööret. Kas see kasumlikkuse suurendamise võime on kestuse küsimus?

Wolfe: Keskendume kahele valdkonnale, ESG mõjule ja kapitali jaotamise mõjule. Kapitali jaotamise mõju on umbes järgmine: "Oh, peaksite segmendi müüma, tehke see võimendatud kokkuvõte, peaksite selle omandama." Sellel võib olla otsene mõju tagasitulekule. Keskkonna-, sotsiaal- ja juhtimismuutused on enamasti kumulatiivsed ja nende tuludesse immatrikuleerimiseks kulub tegelikult kauem aega. Aga pensionärid, just näiteks, on neil – see kapital on peaaegu igavene. Ja nii, teate, on turg ennast minu arvates vaevanud lühiajalisusega. Meil on liiga palju juhte, tegevjuhte ja juhatusi, kes keskenduvad oma kvartali- või aastanäitajate saavutamisele ning usume, et on tõeline võimalus keskenduda pikaajalisele tootlusele ja pikaajalistele sisemiste tulude intressimääradele. Tegelikult tagame Impactive'is kolme- kuni viieaastase IRR-i, sest just seal on võimalik saavutada tegelik tulu. Niisiis, sa pead suutma vaadata ühe aasta taha... Meil ​​on autofirma, automüüja, kelle kõige väärtuslikum segment on varuosade ja teenuste segment. See annab kaks kolmandikku ettevõtte EBITDA-st ja kogu tööstuses valitses tööjõupuudus. Ja nii me ütlesime neile, et teil on üks kandidaatide kogum täiesti kahe silma vahele ja need on naised. Te ei meelita naisi mehaanikuteks, kuid nad domineerivad selles valdkonnas, kuna kliendid kulutavad igal aastal autoteenindusele ja autode jaemüügile üle 200 miljardi dollari. Ja nii, kindlasti on nad lisanud mehaanika. Viimase paari aasta jooksul on nad oma naismehaanikuid kahekordistanud. Ja me veensime neid, issand, kui investeerite hüvedesse, nagu rasedus- ja sünnituspuhkus või paindlik töönädal, lisades mehaanikasse lihtsalt naised, võite tõsta oma kasutust 50 protsendilt 55 protsendile, samal ajal kui teie konkurendid jäävad 50 protsendi juurde [ protsenti]. Ja see suurendab – kuna see on kõige kasumlikum äri, millel on kõige suurem kordsus –, võib see suurendada teie ettevõtte koguväärtust 20 protsenti. Ja nii ma kasutan seda näidet, et näidata teile, et läheb aega, et jõuda ühelt või kahelt protsendilt, kus naiste osakaal mehaanikutest tööjõus on, ühelt või kahelt protsendilt, et jõuda minu arvates 10 protsendini. protsenti. Ja see võib avaldada suurt mõju ettevõtte üldisele väärtusele. See ei juhtu üleöö, kuid sellel võib olla pikas perspektiivis suur mõju selle ettevõtte üldisele tulule.

Valija: See toob esile väga hea mõtte – selle mõtte, et võib-olla nõuab see natuke rohkem loovust ja omamoodi uut mõtteviisi, erinevalt ajalooliselt tehtule. Mis te arvate millessegi sellisesse investeerimise ja sellesse üleminekusse investeerimise esialgsetest kuludest ja kuidas investorid peaksid mõtlema lihtsalt kapitali paigutamisele, et see üleminek juba alguses toimiks, ja ootustest, kuidas see lõpuks toimiks? tekib? 

Wolfe: See sõltub, eks? Kui julgustate ettevõtet investeerima hiiglaslikku, uude, suurepärasesse tuuleturbiinide või tuule- ja päikeseenergia või isegi uute kiipide rajatisesse, on see ettenägematu kulutus. Kuid see toob kaasa mitu aastakümmet tulu, kuna näeme ilmalikku taganttuult, mis tuleneb valitsuse kulutustest taastuvenergiale või tarbijate eelistustele ja taastuvenergiale. Sellise asja puhul nagu Asbury, kus nad investeerivad tasustatud rasedus- ja sünnituspuhkusele, lisavad nad oma osadele ja teenindusrajatistele naiste vannitoad – ma arvan, et umbes 70% osade ja teenindusasutustest on naiste vannitoad. Need on väiksemad dollarid, eks? Nii et need kulutused suurenevad minu arvates peaaegu kohe, sest kui nad palkavad rohkem mehaanikuid, teenivad nad ettevõttele suuremat kasumit dollarites. Aga kui teie küsimusele otse vastata, siis see tõesti oleneb. Suuremad kulutused, kui investeerite taastuvenergiasse ja keskkonnatoodetesse, mis on väga kapitalimahukad, on ilmselgelt tohutu ja palju suurema kapitalikuluga kui mõnel sellisel varaga kergemal algatusel, nagu naismehaaniku palkamine, nende koolitamine, ja lisage need oma tööjõu hulka, et saaksite kiirendada oma kõige kasumlikuma segmendi kasvu keskmisest ühekohalisest numbrist kahekohalise arvuni – see toob peaaegu kohe kasu. 

Valija: Jah, midagi nii väikest kui naiste vannitubade lisamine. See on midagi, millele te ei mõtle, kuid see muudab ilmselgelt palju. Samuti tahan teilt küsida, kuidas see kõik makrotaustasse sobib, sest ajalooliselt on mõned inimesed ja mõned kriitikud öelnud: "Oh, noh, ESG. See on pullituru fenomen. Ja seda on väga tore omada, see on midagi, millest saate kasu, kui majandusel läheb hästi, kui turgudel läheb hästi. Ja see on osaliselt põhjus, miks me nägime sellesse valdkonda nii palju kapitalivoogusid, mis on vahepeal muutunud, vähemalt paljudes traditsioonilistes ESG börsil noteeritud ettevõtetes. Kuid nüüd seisame silmitsi inflatsiooniga, seisame silmitsi kõrgemate intressimääradega, potentsiaalselt majanduslanguse väljavaatega. Kas olete mures, et ESG jääb mõne makroprobleemi valguses nõukogude saalis rohkem tagaplaanile?

Wolfe: Ma arvan, et nad ei tee seda. Ma ei usu, et me läheme tagasi aegadesse, kus kasumi tagaajamine kandis end keskkonna arvelt, meie ühiskond on see, kuhu me teel oleme. Ja ma arvan, et nutikad ESG-algatused on lihtsalt hea äri. See muudab ettevõtted konkurentsivõimelisemaks, kasumlikumaks ja pikemas perspektiivis väärtuslikumaks. Ja me oleme seda uurinud, eks, me vaatame – kui vaatate aastatuhandeid ja Z-põlvkonda, siis nad hoolivad sellest, kuidas nad kulutavad oma kahte kõige olulisemat vara, oma dollareid ja aega, ja nad teevad seda rohkem viisil, mis ühtib nende väärtussüsteemiga. Mida see tähendab? Need on samad inimesed, kes on teie töötajad, teie kliendid ja aktsionärid. Ja kuna ettevõte ja juhatus mõtlevad sellele, kuivõrd saate meelitada ja hoida kleepuvamaid kliente, kleepuvamaid töötajaid, kleepuvamaid aktsionäre, alandate oma klientide hankimise kulusid, vähendate inimkapitali kulusid ja vähendate oma üldist kapitalikulu. . See muudab teie ettevõtte konkurentsivõimelisemaks, mis muudab selle kasumlikumaks, mis muudab selle pikemas perspektiivis väärtuslikumaks. Ja nii kindel, et seda tüüpi keskkonnas, kus meil on inflatsiooni tõus, intressimäärad tõusevad, võib meil olla majanduslangus või majanduslangus võib olla tõesti vaid paari kvartali kaugusel, ma arvan, et ettevõtted mõtlevad, kuidas nad saaksid hinnakujundusega sammu pidada, kuidas tugevdada oma ettevõtte ümber olevat vallikraavi. Ja säästvama lahenduse omamine suurendab hindade ebaelastsust, mis kaitseb nende äri ja kasumlikkust.