(Bloomberg) – Jaapani üha ebaühtlasem poliitiline hoiak, mille eesmärk on tagada nii stabiilne kasv kui ka inflatsioon, suurendab jeenide edasiste kaotuste tõenäosust, isegi kui ametnikud hoiatavad võimaliku sekkumise eest.
Enim loetud Bloombergist
Just sel nädalal, kui rahandusminister Shunichi Suzuki hoiatas, et ta astub turgudele, et vajadusel valuutat tõsta, suurendas Jaapani keskpank võlakirjade ostmist, et hoida tootlused madalad – see samm suurendab poliitikate erinevusi ülejäänud maailma ja teiste riikidega. nõrgestab jeeni.
Keskpank kulutas ainuüksi kolmapäeval ja neljapäeval valitsussektori võlale 1.42 triljonit jeeni (9.9 miljardit dollarit), et kaitsta oma kunstlikult madalat tulupiiri. Isegi pärast aja möödumist jääb see summa 231 miljardi jeeni juurde, mida riik kasutas viimati valuuta toetamiseks 1998. aasta juunis.
Selle nädala vastuolulistele signaalidele lisades otsustas peaminister Fumio Kishida tähistada nõrgeneva kohaliku valuuta atraktiivsust ettevõtete jaoks, kes soovivad tuua oma tootmisüksused tagasi Jaapanisse. Vaevalt kõlas see Suzuki korduvate vihjetega, et võimud sekkuvad, kui liigutused on liiga kiired.
Nende ilmsete vastuolude keskel näib jeenikarude jaoks see, et nad suudavad valuutat endiselt madalamale suruda, kui nad ei lähe liiga kiiresti.
Jeeni nõrkuse peamiseks tõukejõuks on olnud USA ja Jaapani intressimäärade vahe suurenemine. See vahe peaks järgmisel nädalal veelgi suurenema, kuna Föderaalreserv võib 100. septembril otsustada kuni 21 baaspunkti võrra, samal ajal kui BOJ peaks järgmisel päeval kinnitama oma pühendumust madalaimatele laenukuludele.
"See kabuki tants on jätkusuutmatu," ütles Singapuri BNY Mellon Investment Managementi Aasia makro- ja investeerimisstrateegia juht Aninda Mitra. "Suurem verbaalne sekkumine näitab nii muret võimalike inflatsioonimõjude kiiruse pärast kui ka – vastupidiselt – valmisolekut osta rohkem JGB-sid, mis lõpuks õõnestab jeeni kaitset."
Jeen pole kaugeltki üksi. Valdav enamus selle globaalsetest eakaaslastest on samuti viimastel kuudel dollari suhtes närbunud, kuna Fed on muutunud järjest kalgimaks. Sellegipoolest on Jaapani valuuta sellel aastal 10. grupi kõige kehvem, kukkudes üle 19%.
Strateegid üle maailma ennustavad täiendavaid kaotusi. Goldman Sachs Group Inc. ütles, et sel nädalal võib jeen langeda 155-ni dollari kohta, kui USA riigikassa tootlused jätkavad tõusmist, samas kui HSBC Holdings Inc. ütles eelmisel nädalal, et see võib langeda üle 145. RBC Capital Markets kallutab aasta lõpuks 147-ni. Bloombergi uuringute põhjal. Reedel sulgus valuuta 142.02 juures.
Kuigi langev jeen avaldab survet BOJ-i kubernerile Haruhiko Kurodale, et ta lubaks võlakirjade tootlusel tõusta, on vähe märke, et ta taandub. Tema hiljutised kommentaarid viitavad sellele, et ta on otsustanud majanduskasvu taaselustamiseks järgida soodustavat poliitikat, nagu ta on teinud oma kümme aastat kestnud keskpanga juhina.
Riigi eelistatud inflatsiooninäitaja – tarbijahinnad, va värske toit – kiirenes juulis 2.4%ni, mis on kiireim tempo alates 2008. aastast. Siiski on see palju madalam teiste arenenud riikide tasemetest hoolimata Jaapani suurest sõltuvusest imporditud energiast ja toidust. Kuroda on korduvalt öelnud, et tõus ei kesta ilma suurema palgatõusuta – ja seetõttu peavad intressimäärad jääma madalaks kuni püsiva kasvutsükli alguseni.
Kõigi Bloombergi küsitletud 0.1 majandusteadlase sõnul hoiab BOJ järgmisel nädalal oma võrdlusintressi 49 protsendi juures. Keskpank ei kohanda poliitikat enne, kui jeen nõrgeneb 150-ni, selgub keskmise vastuse ühele teisele uuringus esitatud küsimusele.
Aja ostmine
"Kuroda on kindel, et mingi väike intressimäärade tõstmine ei muuda jeeni jaoks erilist mõju, nagu on näha mitme valuuta, sealhulgas Korea vonni odavnemises," ütles Societe Generale SA Jaapani uuringute juht Jin Kenzaki. Tokyo. Praegu tahavad võimud lihtsalt võita aega, kuni dollari surve vaibub, kui Föderaalreservi intressitsükli lõpp tuleb nähtavale, ütles ta.
Kauplejad on skeptilised, et BOJ võib lõputult vastu pidada. Poliitikamuutusele panustavad vahetuskursside intressimäärad on tõusnud, kusjuures 10-aastaste lepingute intressimäärad on umbes 20 baaspunkti kõrgemad kui BOJ-i 0.25% võlakirjade tootluse joon. See on endiselt madalam juunis saavutatud peaaegu 0.6% tasemest, mil ülemaailmne tootluse tõus õhutas spekulatsioone, et keskpank peaks kapituleeruma.
Peaminister Kishida teatas eelmisel nädalal kütuse- ja loomasöödatoetuste jätkamisest ning madala sissetulekuga leibkondadele rahajaotustest, mille eesmärk on leevendada energia- ja toiduhindade hüppelist tõusu. Kuna nõrk jeen neid kulusid võimendab, annab administratsioon BOJ-le sisuliselt rohelist tuld jätkamiseks, olenemata sellest, mis valuutaga juhtub.
"Jaapani majanduspoliitika muutub keeruliseks, kuid see peegeldab iga üksuse arvamust selle kohta, mis on majandusele parim," ütles Kenzaki Societe Generale'ist. "Põhimõte on see, et Kuroda ei loobu ega saa loobuda oma lõdvestuspositsioonist. Kishida saab sellest aru ja nüüd hakkab ta keskenduma nõrga jeeni ärakasutamisele.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/japan-contradictory-stance-leaves-yen-090100449.html