Kas turu põhi on käes? 5 põhjust, miks USA aktsiad võivad järgmisel aastal jätkuvalt kannatada.

Viimased kuus nädalat on olnud USA aktsiate suhtes lahked. S&P 500
SPX
-0.03%
jätkas tõusu pärast aktsiate suurepärast oktoobrit ja selle tulemusena on juba paar nädalat kaubelnud üle 200 päeva libiseva keskmise.

Veelgi enam, pärast seda, kui Dow Jonesi tööstuslik keskmine oli alates oktoobri keskpaigast turgu kõrgemale juhtinud
DJIA
+ 0.23%
on karuturult väljumise tipul, olles tõusnud septembri lõpu madalaimalt tasemelt enam kui 19%.

Mõned analüütikud on mures, et need hiljutised edusammud võivad tähendada, et USA aktsiad on muutunud üleostetuks. Sõltumatu analüütik Helen Meisler põhjendas seda hiljutises artiklis, mille jaoks ta kirjutas CMC turud.

"Minu hinnangul on turg vahepeal veidi üleostetud, kuid detsembri alguses võib see täielikult üle ostetud," ütles Meisler. Ja vaevalt on ta üksi, oodates, et aktsiad võivad varsti uuesti tagasi tõmmata.

Morgan Stanley Mike Wilson, kellest on saanud Wall Streeti üks enim jälgitud analüütikuid pärast tänavuse verevalumite müügi ootust, ütles selle nädala alguses, et ta loodab, et S&P 500 põhja jääb 3,000 ringis järgmise aasta esimeses kvartalis, mille tulemuseks on "suurepärane" ostuvõimalus.

Kuna aktsiate, ettevõtete kasumite, majanduse ja inflatsiooni väljavaadete ja muude tegurite hulgas on nii palju ebakindlust, on siin mõned asjad, mida investorid võiksid soovida analüüsida, enne kui otsustavad, kas investeeritav aktsiate madal hind on tõesti saabunud või mitte.

Ettevõtete kasumiga seotud ootuste tuhmumine võib aktsiaid kahjustada

Selle kuu alguses aktsiastrateegid kl Goldman Sachs Group
GS
+ 0.68%
ja Bank of America Merrill Lynch
BAC,
+ 0.24%
hoiatasid, et eeldavad, et ettevõtete kasumikasv järgmisel aastal peatub. Kuigi analüütikud ja ettevõtted on kärpinud oma kasuminõuet, ootavad paljud Wall Streetil, et järgmisel aastal tuleb kärpeid, nagu Wilson ja teised on öelnud.

See võib avaldada aktsiatele suuremat survet, kuna ettevõtete tulude kasv on sel aastal aeglustunud, kuid siiski pidurdunud, seda suuresti tänu USA nafta- ja gaasiettevõtete kasumi kasvule.

Ajalugu näitab, et aktsiad ei lange enne, kui Fed intressimäärasid langetab

Üks märkimisväärne graafik, mille on koostanud Bank of America analüütikud, on sel aastal mitu korda ringi teinud. See näitab, kuidas viimase 70 aasta jooksul on USA aktsiad langenud põhja alles pärast seda, kui Fed on intressimäärasid langetanud.

Tavaliselt ei alusta aktsiad pikka langust enne, kui Fed on teinud vähemalt mõne kärbe, kuigi 2020. aasta märtsis langes COVID-19-st inspireeritud müügi madalseis peaaegu täpselt kokku Föderaalreservi otsusega intressimäärasid langetada. nulli ja vallandada ulatuslikud rahalised stiimulid.

Ja jällegi, ajalugu ei garanteeri tulevasi tulemusi, nagu turustrateegid armastavad öelda.

Fedi baasintress võib tõusta rohkem, kui investorid ootavad

Föderaalreservi futuurid, mida kauplejad kasutavad, et spekuleerida Föderaalreservi fondi intressimääraga, saavutavad intressimäärad praegu järgmise aasta keskel ning esimene kärpe saabub tõenäoliselt neljandas kvartalis. CME FedWatchi tööriist.

Kuid kuna inflatsioon on endiselt tunduvalt kõrgem Fedi 2% eesmärgist, on võimalik – võib-olla isegi tõenäoline –, et keskpank peab intressimäärasid kõrgemal hoidma kauem, mis põhjustab aktsiatele rohkem valu, ütles Beam Capitali portfellihaldur Mohannad Aama. .

"Kõik ootavad kärpimist 2023. aasta teisel poolel," ütles Aama MarketWatchile. "Kuid "pikemalt kõrgem" jääb kehtima kogu 2023. aastaks, mida enamik inimesi pole modelleerinud," ütles ta.

Kõrgemad intressimäärad pikemaks ajaks oleksid eriti halvad uudised kasvuaktsiate ja Nasdaq Composite'i jaoks
COMP,
-0.52%,
turustrateegid väidavad, et see ületas madalate intressimäärade ajastul.

Kuid kui inflatsioon kiiresti ei taandu, ei pruugi Föderaalreservil olla muud valikut, kui püsida, nagu mitmed kõrged Föderaalreservi ametnikud, sealhulgas esimees Jerome Powell, on oma avalikes kommentaarides öelnud. Samal ajal kui turud tähistasid tagasihoidlikult oodatust pehmemalt oktoobri inflatsiooni näidud, Aama usub, et palgakasv ei ole veel haripunkti jõudnud, mis võib muuhulgas hindu survestada.

Selle kuu alguses jagas Bank of America analüütikute meeskond klientidega mudelit, mis näitas, et inflatsioon ei pruugi oluliselt hajuda enne 2024. aastat. Vastavalt viimastele Föderaalreservi intressimäärade prognooside "punktgraafikule" eeldavad kõrgemad Föderaalreservi poliitikakujundajad, et intressimäärad saavutavad järgmisel aastal haripunkti.

Kuid Fedi enda prognoosid lähevad harva korda. See on olnud eriti tõsi viimastel aastatel. Näiteks taganes Fed viimati, kui ta üritas oluliselt tõsta intressimäärasid pärast seda, kui president Donald Trump oli keskpangale pahaks pannud ja repoturgu raputasid. Lõppkokkuvõttes inspireeris COVID-19 pandeemia tulek keskpanka intressimäärasid nullpiirini langetama.

Võlakirjaturg telegrafeerib endiselt majanduslangust

Turuanalüütikute hinnangul on kindlasti aidanud aktsiaid turgutada lootused, et USA majandus võib vältida karistavat majanduslangust, kuid võlakirjaturul saadab riigikassa üha enam pööratud tulukõver täpselt vastupidise sõnumi.

Kassa 2-aastase võlakirja tootlus
TMUBMUSD02Y,
4.479%
Reedel kaubeldi 75-aastase võlakirjaga võrreldes enam kui 10 baaspunkti võrra kõrgemal
TMUBMUSD10Y,
3.687%
enam kui 40 aasta kõige pöörasemal tasemel.

Sel hetkel on nii 2s/10s tulukõver kui ka 3m/10s tootluskõver muutunud oluliselt ümberpööratuks. Pööratud tulukõveraid peetakse usaldusväärseteks majanduslanguse indikaatoriteks, kusjuures ajaloolised andmed näitavad, et 3 m/10 s inversioon on ähvardavate languste ennustamisel veelgi tõhusam kui 2 s/10 s inversioon.

Kuna turud saadavad vastakaid sõnumeid, siis turustrateegid ütlesid, et investorid peaksid võlakirjaturule rohkem tähelepanu pöörama.

"See pole täiuslik näitaja, kuid kui aktsia- ja võlakirjaturud erinevad, siis kaldun võlakirjaturgu uskuma," ütles Interactive Brokersi peastrateeg Steve Sosnick.

Ukraina on endiselt wild card

Kindlasti on võimalik, et Ukraina sõja kiire lahendamine võib viia ülemaailmsed aktsiad kõrgemale, kuna konflikt on häirinud oluliste kaupade, sealhulgas toornafta, maagaasi ja nisu voogu, aidates kaasa inflatsioonile kogu maailmas.

Kuid mõned on ette kujutanud ka seda, kuidas ukrainlaste jätkuv edu võib esile kutsuda Venemaa eskalatsiooni, mis võib olla väga-väga halb turgudele, inimkonnale rääkimata. Nagu ütles Clocktower Groupi Marko Papic: "Ma arvan, et suurim risk turu jaoks on see, et Ukraina näitab jätkuvalt maailmale, kui võimekas ta on. Ukraina edasised edusammud võivad siis kutsuda esile Venemaa ebatavalise reaktsiooni. See oleks [USA aktsiate jaoks] suurim risk, ”ütles Papic MarketWatchile saadetud kommentaarides.