(Bloomberg) – 2023. aasta börsi tugeva alguse paus rõhutab peamist küsimust, mis vaevab suurt osa Wall Streetist: millal on ohutu uuesti ostma hakata?
Enim loetud Bloombergist
Jah, turud on muutunud üha kindlamaks, et inflatsiooni aeglustumine võimaldab Föderaalreservil peagi lõpetada agressiivsete intressimäärade tõstmise tsükkel, mis eelmisel aastal viis S&P 500 indeksi halvimasse langusesse alates 2008. aastast. Kuid samal ajal kõrgemad intressimäärad võivad viia majanduse langusesse ja pidurdada mis tahes kasvu.
Selle rahalise yin-yangi jaoks positsioneerimine on pehmelt öeldes keeruline.
"S&P 500 pole kunagi enne majanduslanguse algust saavutanud põhja, kuid pole veel selge, kas USA majandus langeb tõesti langusesse," ütles Ned Davis Researchi USA peastrateeg Ed Clissold, kelle firma prognoosib 75% tõenäosust. et USA langeb 2023. aasta esimesel poolel majanduskasvu aeglustumisse. „Mõned näitajad näitavad, et pehme maandumine ei ole plaanis. Kõik need ristvoolud muudavad investoritele USA aktsiate positsioneerimise keeruliseks.
Need ristvoolud jätavad aktsiaturu aasta alguses ebaühtlaseks, kuna investorid loodavad vihjete saamiseks saabuvatele majandusandmetele ja silmamuna ajaloolistele suundumustele. Eelmisel nädalal langes S&P 500 indeks 0.7%, katkestades kahenädalase võiduseeria, kuigi indeks tõusis reedel 1.9% tänu tehnoloogiaaktsiate tõusule, kuna Föderaalreservi ametnikud vähendasid kartusi liiga agressiivsete poliitiliste sammude ees. Tehnoloogiarohkel Nasdaq 100 indeksil oli parim päev alates 30. novembrist, kui nädalaga tõusis 0.7%.
Clissold ütles, et erinevate sektorite ajaloolised tulemused võivad anda juhise selle kohta, kuhu investeerida majanduslanguse suunas. Need, mis kipuvad saavutama kõrgpunkti majandustsükli lõpus, nagu materjalitootjad ja tööstusettevõtted, toimivad tavaliselt majanduslangusele eelnenud kuue kuu jooksul hästi. Sama kehtib ka esmatarbekaupade ja tervishoiuvarude kohta.
Samal ajal kipuvad intressimääratundlike tööstusharude, nagu finants-, kinnisvara- ja kasvule orienteeritud tehnoloogia aktsiad sellel perioodil maha jääma.
Probleem on selles, et eelmise aasta müügimahu ulatus muudab ajalooliste võrdluste kasutamise raskeks. Tegelikult on eelmise aasta suured kaotajad – nagu intressitundlikud tehnoloogia- ja sideteenuste aktsiad – tänavu ühed parimad, jättes investorid mõtlema, kas karuturu halvim langus on nende taga.
Järgmisel nädalal sorteerivad turud Microsoft Corp., Tesla Inc. ja International Business Machines Corp. tulutulemusi, mis on valmis aktsiate suunda laiemalt kujundama. Samuti avaldab kaubandusministeerium neljapäeval oma esimese hinnangu USA neljanda kvartali sisemajanduse kogutoodangu kohta, mis peaks näitama kiirenemist.
Fundstrat Global Advisorsi tehnilise strateegia juhi Mark Newtoni sõnul saavutas S&P 500 põhja tõenäoliselt oktoobri keskel. Ja ta arvab, et on ennatlik maha pekstud tehnoloogiaaktsiaid täielikult maha kanda.
"Olen USA aktsiate suhtes sel aastal optimistlik, kuid aktsiate suurim risk on see, kui Föderaalreserv tõuseb," ütles Newton, kes jälgib, kas S&P 500 suudab püsida kõrgemal kui detsembri madalaimad tasemed, umbes 3,800. "Tehnoloogiaettevõtete selle nädala tulud võivad olla tohutuks katalüsaatoriks. Teised turunurgad on stabiliseerumas. Kuid kui tehnoloogia langeb väga kõvasti, on see probleem ja turg ei suuda üldiselt rallida.
Bloombergi küsitletud ennustajad ennustavad, et majandus langeb selle aasta teises ja kolmandas kvartalis.
Kuigi see vastaks ühele majanduslanguse standardmääratlusele, ei ole ametlik vahekohtunik alates 1979. aastast teatanud, et selline kokkutõmbumine oli käimas, alles keskmiselt 234 päeva pärast selle algust, näitavad Bloomberg Intelligence'i kogutud andmed. . Nii et ära hoia hoiatuse pärast hinge kinni.
Aktsiaturg on palju tõenäolisemalt juhtiv indikaator, millal majanduslangus algab ja lõpeb. Vastavalt uuringufirma CFRA koostatud II maailmasõja järgsetele andmetele viitavad aktsiahinnad tavaliselt majanduslanguse ohule seitse kuud enne selle algust ja langevad alla viis kuud enne selle lõppu.
Bloomberg Intelligence'i vanemanalüütiku Gillian Wolffi sõnul võib S&P 500 tagasi tõusta palju enne väljakuulutamist, kuna aktsiad langevad tavaliselt kiiresti.
Kuigi S&P 500 hinnaks on kasumi langus, pidurdavad kõrgemad laenukulud ja püsiv majanduslik ebakindlus järgmisel aastal tõenäoliselt aktsiate kasvu, selgub Bloomberg Intelligence'i õiglase väärtuse mudelist. BI põhistsenaariumi järgi on indeks 3,977. aasta lõpus ligikaudu 2023 – see ei muutu enam kui reedel. Kui aga tõustsenaarium läheb täide, võib BI hinnangul jõuda 4,896-ni, mis tähendab umbes 23% kasvu.
180 Degree Capitali tegevjuht Kevin Rendino veab kihla, et USA majanduslangus on juba alanud. Ta on omandanud väikese kapitalisatsiooni aktsiaid, eriti tehnoloogia- ja valikulisi aktsiaid, mida ta näeb äärmiselt madalate väärtuste korral.
Väikese kapitaliga aktsiad on ajalooliselt esimeste gruppide hulgas, mis saavutavad põhja, enne kui laiem turg tõuseb. Russell 2000 tõusis jaanuaris 6%, ületades suure kapitalisatsiooniga S&P 500 3.5% kasvu.
"Sel ajal, kui kõik põgenevad, jooksen mina nende väikese suurusega aktsiate poole," ütles Rendino. "Nad on esimesed, kes vähendavad taastumist, ja nad hakkavad seda juba tegema, võrreldes suurte ettevõtetega. Investorid ootavad majanduslangust, kuid olenemata sellest, kas me oleme selles või mitte, me ei suundu Armageddoni poole.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html