Turu sentiment muutub tänapäeval kohutavalt kiiresti. Kasvav mure intressimäärade tõusu mõju pärast surus S&P 500 jaanuaris rohkem kui 5% allapoole (tehnoloogiliselt kõrge Nasdaq Composite indeks langes 10%le lähemale). Veebruari esimese seitsme kauplemissessiooni jooksul on S&P 500 suutnud tagasi tõusta, enne kui oodatust suurem neljapäevane tarbijahinnaindeksi trükis suurendas volatiilsust.
See, mis inflatsiooniga edasi saab, võib olla turu edasise suuna võtmeks, ütles Janus Hendersoni fikseeritud tuluga turgude ülemaailmne juht Jim Cielinski kolmapäevasel virtuaalkonverentsil pisut ettenägelikult, et pakkuda nõustajatele portfelli koostamise juhiseid. "Palju sellest, mida me (maailmamajanduses) näeme, ei ole sugugi nii ajutine ja lühiajaline, kui paljud arvasid," ütles ta. Siiski hakkavad "tarneahela probleemid lahenema".
Isegi kui inflatsioon hakkab jahtuma, ei tohiks investorid loota kiirele tagasipöördumisele kõige kuumematesse sektoritesse, mis olid enne hiljutist turuprobleemi.
dreamstime
See aitaks praegust inflatsioonist tingitud "hirmukaubandust" vaigistada. Tõepoolest, ülemaailmne laevandustitaan Maersk ennustas hiljuti, et tarneahela probleemid ja veohinnad hakkavad aasta teise poole alguses normaliseeruma.
Föderaalreserv jälgib kindlasti tarneahelast tingitud inflatsioonisurvet. Kuigi sel aastal on vähemalt kolm või neli intressitõusu tõenäoline, ei pruugi Fed Cielinski sõnul tunda end sunnitud pärast seda intressimäärade tõstmist jätkama. See võib olla üllatus turujälgijatele, kes ootavad intressimäärade tõusu pikemat perioodi.
"Paanika, et intressimäärad tõusevad Kuule, näib olevat alusest väljas," ütles Cielinski. Ta ennustab, et 10-aastase riigikassa tootlus, mis jõudis pärast neljapäevast tarbijahinnaindeksi uudist 2%ni, ei pruugi sel aastal palju enam tõusta, kuna lühiajaliste intressimäärade tõus aeglustab majandust piisavalt, et vähendada inflatsioonisurvet.
Kui tal on selles seisukohas õigus, võivad pikema tähtajaga võlakirjad tulla tagasi fikseeritud tuluga investorite kasuks, kui 10-aastase riigikassa tootlus stabiliseerub. Viimastel kvartalitel on intressimäärade tõusu ootustega paljud investorid keskendunud lühiajalistele võlakirjadele, et vältida kestuse või intressimäära riski.
Käimasolev rotatsioon. Isegi kui inflatsioon hakkab jahtuma, ei tohiks investorid loota kiirele tagasipöördumisele kõige kuumematesse sektoritesse, mis olid enne hiljutist turuprobleemi.
"Oleme lõpetanud kasumlike või isegi tulusate ettevõtete kõrgete hindamiste ajastuga," ütles Janus Hendersoni aktsiate osakonna kaasjuht George Maris. See tõotaks halba kunagiste kõrgelennuliste tehnoloogiaaktsiate jaoks, mis on maa peale kukkunud. Ta lisab, et "kuna inflatsioon ja intressimäärad langevad varasemast kõrgemale tasemele, keskenduvad investorid rohkem hindamistele." Marise kolleeg Alex Crooke, Janus Hendersoni EMEA ja Vaikse ookeani piirkonna aktsiate juht, nõustus.
"Alates 2022. aasta algusest oleme näinud suurt rotatsiooni väärtuse kasvust," märkis Crooke. Vaid ühe näitena Vanguard Growth ETF (
CUV
) on Morningstari andmetel 10. aastal langenud rohkem kui 2022%, samas kui Vanguard Value ETF (
VTV
) on alates aastast tagasihoidlikult plussis.
Otsige järgmistel nädalatel ja kuudel rohkem samasugust.. "Makrofoon jätkab väärtust, isegi pärast hiljutist paremat tootlust," ütles ta ja lisas, et "väärtusaktsiatega kaubeldakse jätkuvalt ebatavaliselt suure allahindlusega võrreldes kasvuaktsiatega .”
Maris näeb ka ähvardavat rotatsiooni megakapitali aktsiatest eemale ja väikekapitalidesse. Ta märgib, et pärast märkimisväärset mitmeaastast tõusu on viis suurimat aktsiat (
õun
,
Microsoft, Tesla, Amazon ja Alphabet) moodustavad 50% Nasdaq 100-st ja 25% S&P 500-st. Nende ettevõtete kasv hakkab küpsema, isegi kui nende väärtus on kõrge. Turu lemmik
õun
,
Näiteks kasvas müük 33. aasta eelarves (septembris) 2021%, kuid konsensusprognooside kohaselt peaks tulu kasvama sel aastal 8% ja järgmisel aastal 6%.
Kui Marisel on õigus, et 2022. aastal võib XNUMX. aastal toimuda rotatsioon megakapslitest tehnoloogiaaktsiatest eemale, "siis võiks väiksema kapitaliga aktsiatel sel aastal definitsiooni järgi minna suhteliselt palju paremini," ütles ta.
Tea oma alternatiive. Nõustajad on viimastel kvartalitel rohkem omaks võtnud alternatiivsed investeeringud, et vähendada kokkupuudet traditsiooniliste aktsia- ja võlakirjaportfellidega. Janus Hendersoni mitmekülgsete alternatiivsete varade juhi David Elmsi sõnul on igal alternatiivsel varaklassil aga erinevad tulemused muutuvas majanduskeskkonnas. "Mõned investeeringud, nagu erasektori võlg ja erakapital, peegeldavad intressimäärade tõusmisel avaliku turu investeeringuid." ta ütles. "Erakapital on intressimäärade suhtes eriti tundlik, kuna erakapitaliettevõtted kasutavad oma ärimudelites laenuvõimendust," lisab ta.
Selle asemel soovitas Elms investoritel otsida varasid, mis saavad inflatsioonist kasu, näiteks toorained. Samuti arvab ta, et trendi järgivatel fondidel võib 2022. aastal hästi minna. Need fondid järgivad olemasolevaid liikumisi mingis varaklassis, nagu näiteks kasvuaktsiate väärtuse langus või kaupade või intressimäärade tõus.
Tõepoolest, Hedge Fund Researchi (HFR) trendijärgimise indeks on viimase 8 kuu jooksul tõusnud enam kui 12%. Hiljuti on LoCorr Market Trend Fund (
LOTAX
) on 7. aastal seni tõusnud üle 2022%.
Tagasilöök Hiinale? Kui Janus Hendersoni konverentsil käsitleti erinevaid turge ja teemasid, siis Hiina aktsiate vaatamine oli eriti mõjuv.
Vaikse ookeani piirkonna aktsiaid hõlmav Janus Handersoni portfellihaldur Mike Kerley märkis, et MSCI China indeks jäi 500. aastal S&P 2021-le alla vapustava 49 protsendipunkti võrra, mis on kõigi aegade suurim vahe. See tohutu langus tuli isegi siis, kui Hiina majandus kasvas eelmisel aastal 8%.
Turu langus on tingitud fiskaal- ja rahapoliitiliste stiimulite puudumisest Hiinas (samas kui enamik teisi riike võttis kasutusele varasid suurendavad stiimulid), paljude kodumaiste ettevõtete karmimatest eeskirjadest, nulltolerantsi Covid-poliitikast, mis tõi kaasa ulatuslikud sulgemised, ja kasvust. Kerley sõnul toormekuludes. Hiina on endiselt ablas kaupade importija.
Ometi näeb Kerley roheliste võrsete võimalust 2022. aastal. "Valitsus lõdvendab rahapoliitikat ja kavatseb keskenduda eelarvepoliitikale, et kaitsta majandusnõrkuse eest," ennustas ta. "Hiina on ainus suur majandus, mis lõdvendab 2022. aastal oma poliitikat," lõpetas Kerley. Ja ta lisas, et "regulatiivne uudistevoog on saavutanud haripunkti" ja peaks vaibuma 2022. aastal, kui riik hakkab ellu viima 2021. aastal arutatud poliitikat.
Ülemaailmsete rahandustingimuste karmistamise ajastul võivad Hiina aktsiad tõusta 2022. aasta tagasituleku võitjaks.
Allikas: https://www.barrons.com/advisor/articles/inflation-surging-portfolio-changes-51644512909?siteid=yhoof2&yptr=yahoo