Kuidas saavad pensionärid karuturul ellu jääda

Selle uuringu tulemused on üllatavad, kuna need on vastuolus sellega, mida investoritele on aastaid õpetatud, kuidas me peaksime volatiilsusele reageerima. Meile on öeldud, et portfelliotsuste tegemisel on meie emotsioonid meie suurimad vaenlased. See omakorda tähendab, et kuigi meie sisikond käsib meil aktsiaturu volatiilsuse hüppeliselt katte otsida, peaksime selle asemel säilitama või isegi suurendama oma aktsiapositsiooni.

Selgub, et meie sisetunne oli õige. Aktsiaturg on CBOE volatiilsusindeksiga võrreldes ajalooliselt muutunud keskmisest paremaks
VIX
+ 17.36%
on olnud madal, mitte kõrge. Seda illustreerib kaasasolev diagramm, mis kujutab S&P 500-d
SPX
-3.37%
kuu keskmine kogutootlus VIXi kuu keskmisest funktsioonina. Pange tähele, et kõrgeim keskmine tulu saadi 25% madalaima VIX tasemega kuudest ja see keskmine väheneb pidevalt VIX taseme tõustes.

Kirjutasin sellest strateegiast kaks aastat tagasi Retirement Weekly jaoks. Vaatan seda nüüd uuesti, sest selle tulemused selle aasta karuturul on hea näide selle eelistest. Kuigi see nõudis eelmise aasta lõpus peaaegu täielikult investeerimist, vähendas see kiiresti oma soovitatavat aktsiapositsiooni, kuna turu volatiilsus kasvas selle aasta alguses. Selle aasta seni on selle keskmine aktsiapositsioon olnud turu omast enam kui 30 protsenti madalam.

VIXi kasutamine turu ajastustööriistana

Moreira ja Muir ei soovita kasutada VIX-i "kõik või mitte midagi" signaalina, et käivitada 100% turul 100% sularahas. Selle asemel soovitavad nad seda kasutada oma aktsiainvesteeringute järkjärguliseks suurendamiseks või vähendamiseks. Viimase paari aasta jooksul erinevates meilides on nad andnud mulle mõned lihtsad reeglid selle kohta, kuidas see praktikas toimida võiks.

1. Valige sihtkapital või vaikekapitali paigutus. Näiteks kui olete muidu täielikult aktsiatesse investeerinud, on teie siht- või vaikimisi omakapitali jaotus 100%.

2. Määrake keskmise VIX tase, mis vastab teie sihtotstarbele. Seda baastaset kasutate oma aktsiapositsiooni määramiseks. Kui VIX on teie algtasemest kõrgem, on teie aktsiate riskipositsioon madalam teie vaiketasemest ja vastupidi.

3. Iga kuu täpse aktsiapositsiooni taseme määramiseks korrutage sihteraldis VIX-i algtaseme ja vahetult eelneva kuu sulgemistaseme VIX-taseme suhtega.

Illustreerimiseks oletame, et teie sihtkapitali jaotus on 100% ja sellele eesmärgile vastav keskmine VIX tase on ajalooline mediaan, mis praegu on 17.71. Arvestades, et VIX juuli lõpus oli 21.33, oleks teie aktsiate jaotus augustis 83.0%. Ja eeldades, et VIX suletakse augustis samal kohal, kui see veerg pressitakse, oleks teie septembriks eraldatud summa veidi väiksem – 81.3%.

Kuigi see lähenemisviis ei nõua tavaliselt suuri positsiooni muutusi kuust kuusse, põhjustab see aja jooksul suuri muutusi aktsiapositsioonides. Minu hüpoteetilise näite puhul varieerus aktsiate riskipositsiooni tase alates 1990. aastast madalaimast 28.3%-st kõrgeima 174.9%-ni (teisisõnu marginaalist).

Testisin seda lähenemisviisi tagasi 1990. aastani, mis on see, kui kaugele on VIX-i andmed saadaval. Krediteerisin 90-päevase riigivõla intressimäära oma hüpoteetiliste portfellide sularahata osasse, kuid debiteerisin marginaali intressikulu, kui mudel nõudis rohkem kui 100% investeeringut.

Võite küsida, mis on nii muljetavaldav strateegias, mis ei teeninud rohkem raha kui S&P 500. Vastus peitub strateegia madalamas riskis – 14% madalam, mõõdetuna igakuise tulu standardhälbega. Selle tulemusena on strateegia Sharpe'i suhtarv (riskiga kohandatud tulemuslikkuse mõõt) märkimisväärselt kõrgem kui S&P 500 oma.

Sisuliselt on turu tootluse võrdsustamine madalama riskiga suur asi, sest madalam risk suurendab tõenäosust, et investorid jäävad oma finantsplaanist tegelikult kinni. S&P 500 märkimisväärne volatiilsus karuturgudel on üks peamisi põhjuseid, miks investorid loobuvad oma plaanidest karuturgude ajal – peaaegu alati nende pikaajaliseks kahjuks.

Tabel ei näita, kuidas strateegial sel aastal seni läinud on. Kuid see on kaotanud oluliselt vähem kui turg, kaotades 7.8. augustini, mil see veerg avaldatakse, 25%. Kuigi kahju ei ole kunagi teretulnud, on see palju väiksem ja talutavam kui kogu turu kahjum.

Nagu Wall Streetil öeldakse, võidab karuturul see, kes kaotab kõige vähem.

Siit saate teada, kuidas oma rahalist rutiini raputada Parimad uued ideed rahafestivalil 21. septembril ja 22. septembril New Yorgis. Liituge Charles Schwabi fondi presidendi Carrie Schwabiga.

Mark Hulbert on MarketWatchi regulaarne kaastöötaja. Tema Hulberti hinnangud jälgivad investeeringute infolehti, mis maksavad auditeerimise eest kindlat tasu. Teda saab kätte aadressil [meiliga kaitstud].