Fidelity pole tuntud makroriskifondide poolest, mis teevad panuseid tervetele turgudele. Bostonis asuv investeerimisfondide ettevõte, mida hallatakse 4.3 triljonit dollarit, saavutas algselt oma nime parimate aktsiate valijatega, eriti Magellani kuulsusega Peter Lynch.
Aga ajad on muutunud. Nii aktsiad kui ka võlakirjad on 2022. aastal langenud, kuna inflatsioon ja intressimäärad on tõusnud. Kuna S&P 500 on sel aastal langenud 13%, ei saa isegi parimad aktsiate valijad positiivse tulu saamiseks palju ära teha. Seetõttu otsustas Fidelity tuua turule kaks uut likviidsed alternatiivsed fondid mille eesmärk on teenida positiivset tulu isegi madalatel turgudel, on potentsiaalselt nii veenev.
Kaks uut alternatiivfondi, Fidelity Advisor Macro Opportunities Fund (ticker: FAQFX) ja Fidelity Advisor Risk Parity Fund (FAPZX), mis käivitati 7. juulil, on suunatud konkreetselt nõustajatele ja institutsionaalsetele investoritele. Nad on osa alternatiivsest investeerimismaailmast, kuna nad kasutavad strateegiaid, mida tavaliselt nähakse riskifondides, kasutades finantsvõimendust ja tuletisinstrumente riskide kontrollimiseks, mitte sellepärast, et nad keskenduvad ainult spetsialiseeritud sektoritele, nagu erakrediit või toormed, nõustajate populaarsed alternatiivfondid. . Nende sõnul prospekt, on neil igaühel viis aktsiaklassi, alates A-aktsiatest, mille esiotsa koormus on 5.75%, kuni tühjade Z-aktsiateni.
Nendele kahele uuele alternatiivfondile tasub tähelepanu pöörata, kuna Macro Opportunitiesi puhul on kulusuhe 0.80% ja riskipariteedi Z aktsiaklasside puhul 0.64%. Need on odavad likviidsete alternatiivfondide jaoks, mis küsivad näiteks Morningstari makrokaubanduse kategooria keskmise fondi eest 1.56%, ja äärmiselt odavad võrreldes riskifondidega, mis võtavad tavaliselt tasuna suure osa kasumist, sageli 20%.
„Kui vaatate 2021. aasta lõpule eelnenud kümnendit, siis te ei vajanud mingeid alternatiive,“ ütleb Vadim Zlotnikov, kahte fondi haldava divisjoni Fidelity Asset Management Solutionsi president. „Oleksite võinud lihtsalt osta 60/40 USA aktsiate ja võlakirjade portfelli ja sellega fenomenaalselt hästi hakkama saada. Olete hakanud nägema, et mõned neist tootlusootustest muutuvad madalamaks. Teame, et nõustajad otsivad alternatiive, mis suudavad usaldusväärselt mitmekesistada.
Riski pariteet. Risk Parity fondi strateegia on Zlotnikovi sõnul ainulaadne, kuna see vaatab riskile teisiti kui konkureerivad pariteedifondid. Pariteedifondide strateegiad põhinevad tavaliselt arvutimudelitel ja sobivad laiemasse kvantfondide universumisse. Selle asemel, et mõõta varaklasside (nt aktsiad, võlakirjad ja toormed) volatiilsust ning proovida neid riske tasakaalustada, mis on traditsiooniline pariteedimeetod, püüab Fidelity fond tasakaalustada riske erinevate riskipreemiate vahel – kasv, inflatsioon, reaalmäärad. ja likviidsus.
Kasvuriski-preemia kategooriast võiks leida aktsiaid, mis kompenseerivad investoritele riski, et majanduskasv pidurdub ja me jõuame majanduslangusse. (Riski pariteedifondid keskenduvad tavaliselt riski-tulu finantsvõrrandi riskipoolele.) Inflatsiooni ja reaalmäärade kategooriates leiate tõenäoliselt erinevat tüüpi võlakirju, mis on tundlikud inflatsiooni või intressimäärade tõusu riski suhtes. Kuid võib-olla kõige huvitavam on likviidsuse kategooria, mis kompenseerib investoritele riski investeerida mittelikviidsetesse varadesse, mida on raske müüa. Zlotnikov ütleb, et fond ostab selle kategooria erakapitali ja kinnisvara, näiteks äriarendusettevõtteid, börsil kaubeldavaid proksisid.
Nagu enamik riskipariteedifonde, kasutab fond finantsvõimendust, et tasakaalustada riske näiteks madala volatiilsusega riigikassade ja suure volatiilsusega aktsiate vahel. Zlotnikovi sõnul on eesmärk, et fondi volatiilsus oleks võrreldav aktsiate/võlakirjade portfelli suhtega 60/40 – 10–11% aastas –, kuid see ei käituks väärtpaberituru languse ajal nagu 60/40 portfell.
Makro võimalused. Kuigi Fidelity Advisor Risk Parity pakub uudset lähenemist, tundub Fidelity Advisor Macro Opportunities huvitavam nõustajatele, kes soovivad saada kasu Fidelity ajaloolisest tugevusest – aktiivsest juhtimisest. Riskipariteet põhineb suures osas reeglitel, et säilitada tasakaal nelja erineva riskipreemia kategooria vahel. Samal ajal võimaldavad makrovõimalused palju rohkem paindlikkust.
"Kui mõelda, kui suur osa riskist [Riski Pariteedifondis] tuleneb aktiivsest jaotusest, on see ainult 1% või 2%, " ütleb Zlotnikov. „Seega [aktiiveraldise panus] on endiselt oluline, kuid väike. Makrovõimaluste puhul tuleb 100% [riskist ja tulust] oskustest ja aktiivsest jaotusest.
Makrovõimaluste juht Jordan Aleksijev võib oma äranägemise järgi teha panuseid aktsia-, võla-, valuuta- ja tooraineturgude poolt või vastu, kasutades tuletisinstrumente, nagu futuurilepingud, ETF-id ja Fidelity olemasolevad investeerimisfondid. See on nagu tõeline makroriskifondi. "[Makrofondil] on väga suur diskreetsus ja paindlikkus, et kasutada [Fidelity] uuringute parimat, " ütleb Zlotnikov. "Piirangud on riskipiirangud, nii et see ei saa ületada umbkaudselt 10% volatiilsust."
Küsimus on siis selles, kas Fidelityl on oskused nii laiaulatusliku paindliku strateegia juhtimiseks? Vastus näib olevat jah. Aleksijevil on kaks eraldi hästi varustatud uurimisrühma, kes teda toetavad. Kakskümmend inimest on Fidelity globaalses varade jaotamise grupis, mida juhib tegevdirektor Neville McCaghren. Nad teevad erinevate varaklasside kohta kvantitatiivseid numbreid puudutavaid uuringuid. Tegevdirektori Lisa Emsbo-Mattingly alluvuses töötab varade jaotamise uuringute osakonnas veel 12 inimest. Nad teevad fundamentaalset analüüsi, püüdes mõista äritsükli mõju varaklassidele ja riikidele kogu maailmas.
See toetus on lisaks tohutule üksikute turvaanalüütikute tallile, kes juhivad mõnda Fidelity fondi, millesse Aleksiev saab soovi korral investeerida. Veelgi enam, Zlotnikovi grupp Fidelity Asset Management Solutions haldab 622 miljardi dollari väärtuses traditsioonilisi varade jaotamise fonde, näiteks Fidelity's Freedom sihtkuupäeva fonde. Seega on varaklasside vahel liikumine nende roolikambris.
Seda, kas need strateegiad praegusel turul plaanipäraselt toimivad, pole veel näha. Teistel tippjuhtidel, nagu T. Rowe Price'il ja Vanguardil, on olnud alts vaid keskmine edu.
Kuigi ta ei suutnud avaldada, millist tüüpi, ütleb Zlotnikov, et Fidelity käivitab lähikuudel rohkem alternatiivfonde. Arvestades halduri teadmisi üksikute aktsiate ja võlakirjade vallas, võib olla põnevam näha, et ta käivitab alternatiivsed strateegiad, mis rõhutavad selliseid tugevusi nagu ühinemiste arbitraaž, pikaajaline aktsiakapital või vahetusvõlakirjade arbitraaž.
Mõlemal juhul on see Fidelity jaoks uus piir, mida uurida.
Kirjuta [meiliga kaitstud]
Allikas: https://www.barrons.com/advisor/articles/fidelity-liquid-alts-funds-launch-51659381105?siteid=yhoof2&yptr=yahoo