(Bloomberg) - Föderaalreserv peab tõenäoliselt majandusele palju rohkem valu tegema, et inflatsioon kontrolli alla saada.
Enim loetud Bloombergist
Kasv juba aeglustub vastusena Fedi korduvale intressimäära tõusule, eluasemeturg pehmeneb, tehnoloogiaettevõtted piiravad palkamist ja töötushüvitised kasvavad.
Kuid kuna inflatsioon on püsinud nelja aastakümne kõrgeimal tasemel, siis üha rohkem analüütikuid ütleb, et hinnasurve oluliseks leevendamiseks on vaja majanduslangust ja märgatavalt suuremat tööpuudust. Sel kuul tehtud Bloombergi majandusteadlaste küsitluse kohaselt on järgmise 12 kuu majanduslanguse tõenäosus 47.5%, võrreldes juuni 30%-ga.
"Peame ohjeldama siseriiklikke asju, et aidata meil inflatsiooniga jõuda sinna, kuhu tahame," ütles Bank of America peaökonomist Michael Gapen, kes prognoosib kerget majanduslangust, mis algab 2022. aasta teisest poolest.
Pärast intressimäärade tõstmist juunis kõige rohkem pärast 1994. aastat, eeldatakse, et Fedi juht Jerome Powell ja tema kolleegid kiidavad sel nädalal heaks järjekordse 75 baaspunkti tõusu ja annavad märku oma kavatsusest eelseisvatel kuudel jätkata. Powell on öelnud, et hinnastabiilsuse taastamata jätmine oleks "suurem viga" kui USA surumine majanduslangusse.
Föderaalreservi ametnikud kinnitavad siiski jätkuvalt, et nad suudavad vältida majanduslangust ja viia majanduse pehme maandumine läbi. Nad väidavad, et majandusel on tugevad küljed ja nad on avaldanud lootust, et inflatsioon võib leeveneda sama kiiresti kui see eskaleerus.
Inflatsioon – mõõdetuna Fedi lemmiknäidik, isiklike tarbimiskulutuste hinnaindeks – oli mais 6.3%, mis on tunduvalt kõrgem keskpanga 2% eesmärgist.
Mida ütleb Bloomberg Economics
"Lähise 12 kuu languse tõenäosus on tõusnud 38% -ni, mis on oluliselt suurem kui null, kui mudelit kuu aega tagasi käitasime. Mudel näeb järgmise 100 kuu jooksul 24% majanduslanguse tõenäosust.
— Eliza Winger, Anna Wong ja Jelena Šuljatjeva (ökonomistid)
— Lisateabe lugemiseks klõpsake siin
Populaarsem tarbijahinnaindeks on kuumem: juunis tõusis see aasta varasemaga võrreldes 9.1%. Kolmveerand THI ostukorvi kuuluvatest kaupadest ja teenustest kasvas juunis võrreldes maikuuga aastapõhiselt üle 4%.
"Inflatsioon on juurdunud ja levib," ütles endine Föderaalreservi asepresident ja Brookingsi Instituudi vanemteadur Donald Kohn.
Keskpanga ees seisab keeruline töö, sest vähemalt osa inflatsioonitõusu survest ei tulene mitte ülenõudlusest – mida ta suudab kontrollida –, vaid tarnehäiretest, mida tal on jõuetu mõjutada, mis on tingitud Venemaa sissetungist Ukrainasse ja pandeemiast.
Föderaalreservi endise asepresidendi Alan Blinderi sõnul on täiendav komplikatsioon: rahapoliitika mõjutab inflatsiooni väga pika, võib-olla kahe- või kolmeaastase viivitusega.
Föderaalfondide futuuride turu kauplejad panustavad, et Fed tõstab intressimäärasid aasta lõpuks umbes 3.5%ni, praegu 1.5%lt 1.75%le, enne kui hakkab neid 2023. aasta teisel poolel alandama.
Endine rahandusminister Lawrence Summers kahtleb, et see nii läheb.
"Minu instinkt on, et te ei näe intresside langetamist niipea, kui inimesed arvavad," ütles Harvardi ülikooli professor ja Bloomberg Televisioni tasuline kaastöötaja.
"Fed peab olema ettevaatlik. Kui vaadata 60. ja 70. aastate ajalugu, siis oli hetki, mil rahapoliitika veidi leebus ja asjad ei kippunud nii hästi minema,” lisas ta, viidates episoodidele, kus Fed lõdvendas laenu enne inflatsiooni mahasurumist.
Selle asemel, et intressimäärasid alandada, tõstab Fed need järgmisel aastal tõenäoliselt 5%ni või kõrgemale, et püüda hinnasurvet vähendada, ütles Dreyfus ja Melloni peaökonomist Vincent Reinhart. See aitab kiirendada kahanemist, mis tõstab tööpuuduse praeguselt 6%lt umbes 3.6%ni, kuid jätab inflatsiooni üle 3%, ütles keskpanga veteran.
Endine Föderaalreservi kuberner Laurence Meyer ütles, et poliitikakujundajatel pole muud valikut, kui intressimäärasid kõrgemale lükata, sest nad ei saa endale lubada inflatsiooniootuste eskaleerumist. Kui see juhtuks, kaotataks võitlus inflatsiooni ohjeldamiseks, sest ettevõtted ja töötajad hakkaksid tegutsema viisil, mis tõstaks hindu üha kõrgemale.
Rahapoliitika analüüsi konsultatsioonifirmat juhtiv Meyer näeb ette majanduslangust, mis vähendab järgmisel aastal sisemajanduse koguprodukti 0.7%, tõstab tööpuuduse 5%ni ja viib inflatsiooni tagasi Föderaalreservi 2. aasta eesmärgini.
"Kerge majanduslangus on Föderaalreservi seisukohast ilmselt päris hea, arvestades olukorda, milles me oleme ja kui halb see välja näeb," ütles ta.
Mõned analüütikud väidavad, et USA on juba majanduslanguses. SKT kahanes esimeses kvartalis 1.6% aastas ja võis teises kvartalis veelgi kahaneda, vähemalt Atlanta Fedi majanduse jälgija andmetel. (Bloombergi küsitletud majandusteadlased prognoosisid taastumist).
Kui Atlanta Föderaalreservi hinnangut kinnitavad ametlikud andmed 28. juulil – päev pärast Föderaalreservi intressimäära otsust –, vastaks see majanduslanguse populaarsele määratlusele: kaks järjestikust kvartalit negatiivset kasvu.
Föderaalreservi poliitikakujundajad on seda narratiivi juba tagasi lükanud, osutades tööturu tugevusele. "On tõesti veider mõelda majandusele, kus lisate 2.5 miljonit töötajat ja toodang väheneb," ütles Föderaalreservi president Christopher Waller 7. juulil, rõhutades samas oma kindlameelsust alandada inflatsiooni 2%ni.
Tarnešokid
Eelmisel kuul Euroopa Keskpanga konverentsil esitletud artiklis leidsid teadlased, et kolmandik USA inflatsioonist 2021. aasta lõpuni oli tingitud pakkumise šokkidest.
Šokid "toimuvad erinevates sektorites, erinevatel aegadel ja erinevates riikides," ütles üks teadlastest, Marylandi ülikooli professor Sebnem Kalemli-Ozcan. "Seda pole keskpanga käsiraamatus."
Kuigi Fed peab reageerima kõrgenenud inflatsioonile liigse nõudluse ohjeldamisega, peaks ta olema ettevaatlik, et mitte üle pingutada, ütles ta.
Lootused tarneahela käratsemise lõpetamisele muutuvad üha pettumaks, eriti kuna Hiina võitleb oma Covid Zero ohjeldamispoliitikaga. Kaks kolmandikku riikliku tootjate liidu viimases kvartalis küsitletud ettevõtetest ei eelda, et tarneahela häired vähenevad enne 2023. aastat või hiljem.
Blinder ütles, et tunneb end majanduse pehme maandumise võimaluse pärast veidi paremini, arvestades hiljutist energia- ja toiduainehindade langust. Kuid ta pole kindel, kui püsivad need langused on, ja seab endiselt majanduslanguse tõenäosuse üle 50%.
"On tõenäoline, et Fed seda haldab," ütles Princetoni ülikooli professor.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/fed-inflict-more-pain-economy-130000297.html