(Bloomberg) - Föderaalreservi esimehe Jerome Powelli strateegia keskpanga inflatsioonivastase võitluse kiirendamiseks on Silicon Valley panga kokkuvarisemise järel lagunemas.
Enim loetud Bloombergist
Nädal tagasi üllatas Powell turge, öeldes, et Föderaalreservil võib tekkida vajadus tõsta intressimäärasid kiiremini kui veebruaris veerandpunktiline tõus, et ohjeldada kangekaelselt püsivat inflatsiooni. Päevi hiljem kukkusid SVB ja Signature Bank läbi ning riigikassa ja Föderaalreserv käivitasid ulatusliku erakorralise laenuvõimaluse, öeldes, et rohkematel pankadel on oht jooksma.
Esmaspäevased segadused turgudel viitasid laiemale hirmule finantsebastabiilsuse pärast ja ohule, mis võib USA majanduse langeda. Kahe aasta riigikassa tootlused langesid peaaegu pool protsendipunkti, kuna investorid kihlavad, et Fed vähendab intressimäärade tõstmist ja võib-olla isegi peatab oma aastataguse karmistamiskampaania täielikult. Panga aktsiad langesid taas, kuigi laiem turg oli varajase pärastlõuna seisuga roheline.
Mure on see, et SVB ja Signature Banki kokkuvarisemine on alles algus pikemale hukkunute nimekirjale alates Föderaalreservi üleminekust kõrgeimatele intressimääradele pärast seda, kui poliitikakujundajad hakkasid 2007. aastal laenukulusid kärpima.
Kuigi Powell kasutas oma tunnistust, et anda märku võimalusest 21.–22. märtsil toimunud poliitikakohtumisel poole punkti võrra tõusta, sunnib uus segadus – oht, millest Föderaalreservi töötajad järjekordselt jäid –, sunnib poliitikakomiteed oma käsiraamatut ümber kirjutama.
Seistes silmitsi turu survega mis tahes sammu edasi lükata, võivad mõned poliitikakujundajad väita, et nad jätkavad veebruaris vastu võetud mõõdukamat kasvutempot. Lorie Logan, Dallase keskpanga president, kes juhtis varem New Yorgi keskpanga turgude osakonda – muutes ta keskpanga kõrgeimatest ametnikest kõige turutundlikumaks –, on pärast eelmise aasta kiiret tõstmist järjekindlalt vaielnud intressimäärade tõstmise mõõdetavama lähenemisviisi poolt.
"Aeglasem tempo on lihtsalt viis tagada, et teeme parimad võimalikud otsused," ütles Logan, kes hääletab tänavu intressimäärade üle, oma rahapoliitika debüütkõnes jaanuaris.
Mõned komitee kullid viitavad tõenäoliselt uuele laenuvõimalusele kui stabiliseerivale jõule, mis võimaldab Fedil poole punktiga edasi liikuda. Endiselt tugev tööturg ja võimalik, et teisipäeval ilmuv kuum inflatsiooniaruanne võivad toetada kõiki argumente kiirendada tempot 50 baaspunktini.
Vastuoluline missioon
Futuurid viitavad sellele, et vahetu arutelu on selle üle, kas üldse liikuda, ja kajastada panuseid intressimäärade vähendamisele aasta hiljem. Goldman Sachs Group Inc. ennustab nüüd, et Föderaalreserv jätkab järgmisel nädalal pai ja Barclays Plc majandusteadlased ütlesid, et "me kaldume selle üleskutse poole".
"See on esimene kord selle tsükli jooksul, kui neil on oma volituste piires konflikt," ütles Washingtonis asuva Evenflow Macro asutaja Marc Sumerlin. "Keskpank loodi finantsstabiilsuse tagamiseks ja nad reageerivad sellele selgelt, nii et nüüd seisavad silmitsi finantsstabiilsusega, mis käsib neil lõpetada ja inflatsiooni veelgi karmistada."
Mida ütleb Bloomberg Economics ...
"Pangandussektori hädad, eluaseme üüride inflatsiooni langus, tööturu pehmenemine ja ilmastikust tingitud majandustegevuse nõrgenemine viitavad sellele, et 25 baaspunkti muudatus oleks asjakohane. Kui inflatsioon tuleb väga kuumaks, võib märtsi või mai koosolekutel taas arutada 50 baaspunkti tõusu.
- Anna Wong, USA peaökonomist.
Täieliku märkuse lugemiseks klõpsake siin
Powell ütles eelmisel nädalal kongressile, et poliitikakujundajad on valmis viima intressimäärasid kõrgemale tipptasemele ja kiirendama hindade jahutamist, vaatamata veebruaris veerandpunktilisele tõusule.
Mõni päev hiljem ebaõnnestusid SVB ja Signature Bank ning riigikassa ja Fed käivitasid ulatusliku erakorralise laenuvõimaluse, öeldes, et rohkem panku seisavad silmitsi riskiga.
FIFO
Kuna pankade aktsiad langesid esmaspäeval uuesti, võib Föderaalreservi igasugune samm jääda SVB kokkuvarisemise eelse narratiivi juurde, mis võib tõsta võrdlust 2007. aasta augustiga. Isegi kui turud hakkasid näitama muret kõrge riskitasemega hüpoteeklaenude pärast, väitis Fed inflatsiooni tipptasemel. muret. Päevi hiljem langetas ta pankadele raha laenamise intressimäära.
Keskpangal on olnud ka mitmeid hiljutisi pöördeid. 2021. aasta lõpus oli ta sunnitud oma suunda muutma, kui inflatsioon, mida ta oli nimetanud „ajutisemaks”, osutus palju kleepuvaks, kui poliitikakujundajad ja majandusteadlased algselt ennustasid.
Nüüd kerkib esile kriitika, et Powelli eelmisel nädalal avaldatud sõnum ei sobinud finantssüsteemis tekkivate riskidega.
"Keskpangad on muutunud pigem makrovolatiilsuse allikaks kui summutajaks," ütles TS Lombardi ökonomist Dario Perkins, kes töötas varem Ühendkuningriigi rahandusministeeriumis.
Inflatsioonioht
Sellegipoolest võivad teisipäevased inflatsiooniandmed nii Föderaalreservi jälgijatele kui ka investoritele meelde tuletada, et poliitikakujundajate ülesanne ei ole täidetud.
"Need sündmused annavad rohkem ettevaatust, kuid neid tuleb tasakaalustada äsja halveneva inflatsioonipildiga," kirjutasid LH Meyeri/Monetary Policy Analyticsi ökonomistid klientidele saadetud märkuses. "Kuigi võimalus, et märtsi tõus on 50 baaspunkti, on märkimisväärselt langenud, usume, et komitee jätkab siiski matkamist."
Iroonilisel kombel puhkesid finantsprobleemid vaid paar nädalat pärast Föderaalreservi asepresidendi Lael Brainardi lahkumist, kes oli viinud keskpanga jõupingutusi finantsregulatsiooni karmistamiseks – lõppkokkuvõttes edutult – ning rõhutanud rahapoliitika karmistamise kumulatiivse mõju jälgimise tähtsust. Powell oli aidanud tagada lõdvema lähenemisviisi reguleerimisele.
Hiljutised sündmused tõstsid tähelepanu ka Powelli rahapoliitika juhtimisele viimase 12 kuu jooksul.
Panused välja
Kui inflatsioon jooksis galopil, alustas komitee intressimäärade tõstmist nullist veerandpunkti võrra aasta tagasi, enne kui kiirendas tempo 50 baaspunktini, millele järgnes neli 75 baaspunktilist liikumist. Seejärel aeglustus poliitikakujundajate arv detsembris 50-ni ja veebruaris 25-ni.
Kuid oodatust kuumemad jaanuarikuu näidud inflatsiooni ja tööturu kohta, samuti varasemate andmete ülespoole korrigeerimine ajendasid Powelli avama ust kiirendamiseks. See ajendas mõningaid Föderaalreservi jälgijaid oma kõnesid muutma ja futuuriturud hakkasid hinda tegema suure tõenäosusega 50 baaspunkti võrra.
Esmaspäeval läksid need panused välja.
(Uuendused Bloomberg Economicsi kommentaariga kastis.)
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/fed-battle-plan-inflation-shredded-161749601.html