(Bloomberg) – Võlakirjaturg kahekordistab USA majanduslanguse väljavaadet pärast seda, kui Föderaalreservi esimees Jerome Powell hoiatas naasmise eest suuremate intressimäärade tõstmise juurde, et jahutada inflatsiooni ja majandust.
Enim loetud Bloombergist
Kuna Föderaalreservi järgmisele neljale koosolekule viidatud tuletisinstrumentide lepingud hinnati ümber tasemele, mis on kooskõlas keskpanga võrdlusintressimäära tõusuga veel ühe täisprotsendipunkti võrra, tõusis kaheaastase riigivõlakirja tootlus teisipäeval koguni 13 baaspunkti võrra 5.02%ni. kõrgeim tase alates 2007. aastast. Kriitiline on aga see, et pikemaajalised saagid jäid seisma; 10- ja 30-aastased intressimäärad lõppesid päeval vähe muutunud alla 4%, hoolimata sellest, et sellel nädalal toimusid nende tähtajad oksjonid.
Selle tulemusel ületas tähelepanelikult jälgitav suhe 2- ja 10-aastaste tootluste vahel protsendipunkti esimest korda pärast 1981. aastat, mil toonane Föderaalreservi juht Paul Volcker kavandas intressimäärade tõstmist, mis murdis kahekohalise inflatsiooni tagajärje. pikaajaline majanduslangus. Riskifondide hiiglase Citadeli tegevjuhi ja asutaja Ken Griffini sõnul on sarnane dünaamika praegu välja kujunemas.
Griffin ütles Florida osariigis Palm Beachis antud intervjuus: "Meil on majanduslanguse arenemise eeldused", kuna Fed reageerib inflatsioonile intressimäärade tõusuga.
Pikema tähtajaga riigikassa tootlused ei ole suutnud juulist saadik tõusnud kahe aasta võrdlusindeksiga sammu pidada, tekitades nn kõvera inversiooni, mis on aastakümnete jooksul kogunud muljetavaldava rekordi Föderaalreservi agressiivsete karmistamiskampaaniate tõttu majanduslanguste prognoosimisel.
Üldiselt on kõverate ümberpööramine eelnenud majanduslangusele 12–18 kuud ja teise peatüki tõenäosus suureneb alles pärast Powelli kommentaari, mis viitab valmisolekule pöörduda tagasi poole punkti võrra intressimäärade tõstmise juurde vastuseks vastupidavatele majandusandmetele. Fedi veerandpunktiline tõus 1. veebruaril oli väikseim alates praeguse karmistamiskampaania algusaegadest.
Kauplejad suurendasid 22. märtsil intressimäära poolepunktilise tõusu tõenäosust umbes ühelt neljast umbes kahele kolmele, suurendades panuseid reedel avaldatavale veebruarikuu tööhõiveandmetele ja veebruari tarbijahinnaindeksile. umbes nädala pärast.
"Intressimäärade kõikumine on meiega seni, kuni Fed on tõesti valmis," ütles MUFG USA makrostrateegia juht George Goncalves. "Kõrgem volüüm tähendab, et peate pilkama ja rohkem riskipreemiaid krediidi- ja aktsiatesse tagasi panema."
USA aktsiad pikendasid viimase kuu jooksul kannatada saanud langust, kusjuures S&P 500 indeks langes 1.5%, mis on viimase kahe nädala suurim langus. Lootused, et keskpank võib olla oma karmistamistsükli lõpus, tõstsid S&P 500 indeksit jaanuaris üle 6%, kuid visalt kõrge inflatsioon ja Föderaalreservi otsus sellega võidelda on sellest ajast alates aktsiad tagasi tõmmanud.
Samal ajal tõusis dollar, mis kipub kasu saama nii kõrgetest lühiajalistest intressimääradest kui ka kindlustundest, kui rasked ajad on, ka teisipäeval kõrgemale, kusjuures Bloombergi valuutanäitaja tõusis kõrgeimale tasemele alates jaanuari algusest.
"Raske on eitada avalduse ja turgudelt kaasa võetud sõnumi ebaharilikkust," kirjutasid NatWest Marketsi strateegid klientidele saadetud teates. Strateegi Jan Nevruzi sõnul avas Powell "kindlalt ukse" 50-baaspunktiliste liikumiste juurde naasmiseks, kuigi Föderaalreservi juht rõhutas eelseisvate andmete avaldamise tähtsust selle otsuse tegemisel ja "need on tõenäoliselt suure mahuga sündmused". , John Briggs ja Brian Daingerfield.
Powell ütles teisipäeval kongressi liikmetele, et enne märtsikuu arutelusid on veel "kaks või kolm väga olulist andmeväljaannet, mida analüüsida" ja "see kõik läheb otsuse tegemisele".
Ka märtsis kavatsevad Föderaalreservi poliitikakujundajad avaldada ajakohastatud kvartaliprognoose selle kohta, kus erinevad ametnikud näevad intressimäärasid, mida tuntakse ka täppisgraafikuna. Detsembris oli keskmine prognoositud haripunkt ligikaudu 5.1% ja pikaajaline neutraalne intressimäär 2.6%.
Mõned investorid arvavad, et majanduslangust saab ära hoida isegi siis, kui kasv aeglustub. Mõlemal juhul peetakse pikema tähtajaga riigikassasid elujõuliseks varjupaigaks, kuna Fed tõstab endiselt intressimäärasid.
Columbia Threadneedle Investmentsi intressistrateeg Ed Al-Hussainy ütles, et lühiajalised tootlused on „kõige haavatavamad kõrgemale ümberhindamisele”, eriti kui palgakasv hakkab taas tõusma, soodustades intressimäärade poole võrra tõusu. See põhjustab "kõverale suuremat survet".
– Edward Bolingbroke’i, Katie Greifeldi ja Felipe Marquesi abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html