(Bloomberg) - Pärast viimase kolme kuu rallit hakkab meeleolu globaalsetel laenuturgudel muutuma.
Enim loetud Bloombergist
Vaatamata eelmisel nädalal toimunud müügile on Bloombergi indeks, mis jälgib investeerimisjärgu ettevõtete võlga, endiselt 10% tõusnud alates turu põhjast oktoobris. Ja preemiad uutelt võlakirjade pakkumiselt USA-s Euroopasse on viimastel nädalatel suures osas kadunud. Nüüd aga nõuavad rahahaldurid ja strateegid kõhukontrolli.
"Madalalt rippuvad viljad on kogutud," ütles Zürichis asuva Fisch Asset Managementi vanemportfellihaldur Maria Staeheli eelmisel nädalal antud intervjuus Bloombergi ajakirjale Tasos Vossos. "Viimase paari nädala jooksul on ilmnenud", et võimalused uutes emissioonides on eriti "lähenevad õiglasele väärtusele".
Viimasel ajal on murekohaks see, kas võlainvestorid pööravad liiga vähe tähelepanu riskile, et poliitikakujundajad ei suuda inflatsiooni taltsutada ja on sunnitud intressimäärasid oodatust rohkem tõstma.
Föderaalreservi ametnike hawkilikud kommentaarid ja USA kasutatud autode hindade ootamatu hüpe tekitasid eelmisel nädalal neid muresid, põhjustades riigikassades 1.25% kaotuse, mis on viimase kolme kuu halvim. Lisaks hoiatusmärkidele muutusid riigikassa tulukõverad veelgi pöörasemaks ning Bloomberg Economicsi mudelid näitavad USA-s suurt majanduslanguse riski. Siiski suurenesid ettevõtete võlakirjade vahe riigivõla vahel vaid kahe baaspunkti võrra.
"Kuigi on raske kindlaks teha konkreetset katalüsaatorit, mis ajendaks olulist lähiajal laienemist, arvame, et krediidiriski tasuvus on pärast hiljutist rallit halvenenud," kirjutasid Brad Rogoffi juhitud Barclaysi strateegid reedeses teates.
JPMorgan Chase & Co Londoni strateegid hoiatasid varem, et Euroopa laenuturu tugev tõus võib lõpuks käivitada keskpankurite likviidsuse valitsemise.
"Pärast neljakuulist rangemate hinnavahede nõudmist hakkame end veidi närviliseks tundma," kirjutasid Matthew Bailey juhitud strateegid.
Selle pinge keskel on ettevõtted kiirustanud laenu võtma, kuni nad saavad.
Kümme ettevõtet müüsid eelmisel nädalal USA kõrge tootlusega võlakirjade turul 8.5 miljardit dollarit uut võlga, alates American Airlinesist kuni Royal Caribbean Cruisesini, peamiselt võlgade refinantseerimiseks. Isegi finantsvõimendusega laenuturul, mis oli viimaste nädalateni suures osas suletud, oli tehingute hind umbes 5.9 miljardit dollarit.
Libori surm varjatud
See peaks olema aasta, mil triljonite dollarite väärtuses varasid, alates hüpoteekidest kuni ettevõtete laenudeni, langes lõpuks skandaalidest räsitud võrdlusalus, mida tuntakse Londoni pankadevahelise pakkumise intressimäärana (Libor). Kuid nagu Bloombergi Paula Seligson eelmisel nädalal teatas, on see osutunud kõike muud kui rutiinseks.
Ligikaudu kolm neljandikku USA 1.4 triljoni dollari suurusest finantsvõimendusega laenuturust peab endiselt kasutama SOFR-i ehk tagatud üleööfinantseerimise intressimäära, et järgida juuni lõpus Liborilt ülemineku tähtaega.
Kuid laenuandjad on tagasi lükanud terve rea muudatusi, mis oleksid mõne olemasoleva laenu võrdlusaluseks muutnud, kuna nad kaubitsevad nn krediidivahe korrigeerimise üle, mis on täiendav käputäis baaspunkte, mis on mõeldud kompenseerima seda, kuidas Libor tavaliselt prindib üle SOFR-i. Viimastel nädalatel on laenuandjad edukalt blokeerinud spordi- ja uudisteagentuuri Sinclair Broadcast Groupi, lemmikloomatoidufirma Wellness Pet Co., piletite edasimüügifirma Viagogo Entertainment Inc. ja sideseadmete äritegevuse CommScope Inc. pakutud kohandused, mida nad pidasid liiga madalaks.
Mujal:
Korea taastuval laenuturul toimus vähemalt kümne aasta suurim wonides nomineeritud ettevõtete võlakirjade pakkumine, kuna SK Hynix müüs 1.39 triljoni vonni (1.1 miljardit dollarit) väärtuses võlakirju. Mälukiibitootja sai võla eest enam kui 2.5 triljoni vonni väärtuses tellimusi, selgus ettevõtte avaldusest.
Investeerimispangad, sealhulgas JPMorgan Chase & Co, pöörduvad investorite poole, et hinnata nende huvi Hiina arendajate võlakirjade müügi vastu pärast aastast tehingupõuda. Pangad on saanud julgustust pärast seda, kui Dalian Wanda Groupi kinnisvaraharu lõpetas viimase kuu jooksul teise müügi, mis on märk sellest, et investorid on valmis laenama selle sektori kõrgema kvaliteediga ettevõtetele.
Pärast seda, kui BEA Union Investment Management Ltd. oli enam kui aasta Hiina arendajavõlakirju alakaalutanud, ostab BEA Union Investment Management Ltd. võla uuesti ja ütles, et see pakub endiselt Hiina krediiditurul "kõige atraktiivsemaid ostuvõimalusi". Seda isegi pärast seda, kui võlg on viimastel kuudel tohutult kasvanud.
Texase sõda ESG-sõbralike pankade vastu on Citigroupile maksma läinud osa osariigi kõigi aegade suurimast munitsipaalvõlakirjatehingust. New Yorgis asuv pank, mis Texase osariigi peaprokuröri sõnul "diskrimineerib" tulirelvatööstust, jäeti välja 3.4 miljardi dollari suurusest pakkumisest, millega kogutakse raha 2021. aasta surmava talvetormi tagajärjel tekkinud rahaliste kahjude tõttu kannatada saanud maagaasiettevõtete päästmiseks. .
– Jill R. Shahi, Wei Zhou, Tasos Vossose, Caleb Mutua, Paula Seligsoni ja Dana El Baltaji abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/credit-markets-poised-gut-check-210000494.html