Kas Sorose uus investeerimismudel võiks olla investoritele mõjutatud "kodujuhtimine"?

Perekonnanimi Soros on pikka aega olnud rahanduse sünonüüm, kuid Jonathan Sorose eesmärk on viia see ümber missioonipõhise investeerimisega, alustades spordist ja meelelahutusest. Hiljuti loodud Athletes Unlimited eesmärk on oma uuendusliku struktuuri ja oma klassi parima äripoliitika kaudu pall mängijate väljakule tagasi tuua. See töötab ka selleks, et avada suuremahulise investeerimise mõju teisele rühmale: investoritele. Soros julgustab investoreid avaliku kasu nimel tootlust piirama. Skeptiline? Tulemused võivad rääkida enda eest. Lugege edasi, et näha, kuidas mudel keskendub investori vabadusele ja tulemustele, mitte reguleerimisele või altruismile.

Brendan Doherty: Tere tulemast Mõju ikoonid! Olete kulutanud märkimisväärse osa oma karjäärist missioonikapitali investeerides ja püüdnud avada mudelit, et seda maksimeerida. Selgitage, mis on mission equity ja miks see teile huvi pakub.

Jonathan Soros: Minu põhjus algab minu kui investori vaatenurgast. Kogu praeguse investeerimisökosüsteemi struktuur on keskendunud kasumi maksimeerimisele ja kohustustele aktsionäride ees, Milton Friedmani poolt populariseeritud idee. Struktuuri eesmärk on pakkuda investoritele võimalikult palju rahalist väärtust ja alles pärast kasumi maksimeerimist peaksid nad keskenduma mujale. Selle probleem on kahekordne. Esiteks on ettevõtetel ainulaadne positsioon, et teha asju maailmas optimaalsemalt, kui neid saaks teha väljaspool äristruktuuri. Teine probleem seisneb selles, et see nõuab minult kui üksikisikult, et ma ei esindaks ennast täielikult – piirduksin ainult ühest asjast hoolimisega, milleks on see, kui palju dollareid saan ettevõttest välja teenida. Ühiskonnana oleme juhtinud end teele, kus usume, et selles süsteemis on voorusi. Usume, et millegipärast on see süsteem nii võimsalt efektiivne, et mitterahalised väärtused võivad jääda kõrvale. Kuid tegelikult hoolime me kõik enamast kui lihtsalt rahast peaaegu igas oma eluvaldkonnas.

Doherty: Millist rolli (kui üldse) mängib valitsus teie arvates mõjuinvesteeringute tegemisel või peaks mängima ettevõtete käitumise reguleerimisel?

Soros: Valitsuste ulatuslikul investeerimisel on subsiidiumide, maksusubsiidiumide, toetuste, madala intressimääraga laenude ja arengurahastamise kaudu üsna suur mõju – ma ei taha seda ignoreerida. Kuid peaaegu kõik need meetodid hõlmavad märkimisväärset toetust muu kapitaliomanikud ja enamik erainvestoreid ei taha seda teha. Tekib küsimus: kuidas anda erakapitalile võimalus seda jäljendada ja "loobuda" mõnest rahalisest kasust avalike hüvede jaoks ning teha seda ulatuslikult?

Doherty: Mis on parim viis?

Soros: Usun tugevalt inimeste jõusse, et nad ise otsustavad oma elu korraldamise ja üksteisega suhtlemise kohta. Kuid miski sellest, kuidas me seda lugu oleme rääkinud, eriti USA-s, viitab sellele, et võimalus turul oma huvides osaleda eeldab, et olete isekas. Ja see on see osa, millega ma ei nõustu. Olen vabadusele üsna pühendunud. Kuid ma olen pühendunud ka ideele, et inimesel on vabadus mitte olla isekas. Need asjad ei ole samad. Reguleerimisel on oluline roll. Kuid mind huvitavad palju rohkem viisid, kuidas inimesed saavad ilma regulatiivse sekkumiseta iseseisvalt paremaid valikuid teha.

Doherty: Kui vaatasite, mis selles ruumis toimub, siis millised olid kõige silmatorkavamad probleemid, mis takistasid ümberkujundamist missioonikapitali struktuuriks?

Soros: See on täiesti fantastiline, kui ettevõtted on ajendatud omal soovil paremini tegema; see loob paremaid tavasid, mis omakorda on ettevõttele tulusamad. Kuigi see on suurepärane ja me peaksime rohkem julgustama, on sellest kaugemalegi oluline ruum. Selles valdkonnas teevad ettevõtted finantsväärtuse osas meelsasti kompromisse. Majanduslikku väärtust jaotatakse tahtlikult ümber ettevõttest, aktsionäridest eemale, mõne muu hüve saamiseks. Kui toimub positiivne kompromiss ja keegi kannab kulud mingil moel – see on minu jaoks tõeline missioonipõhine mõju investeerimine. On palju näiteid, kuidas inimesed teevad seda ad hoc alusel. Praegu võivad jõukad üksikisikud ja sihtasutused hõivata ruumi, mille eesmärk on juhtida ettevõtteid, millel võib olla topeltkasum või mis ei ole keskendunud ainult kasumi maksimeerimisele.

Doherty: Nii et järgmiseks on küsimus, kuidas me mastaabini jõuame?

Soros: Puuduv lüli on mehhanism, mille abil iga investor saab seda teha. Paljud ettevõtted paigutavad avalikku kasu kuhugi oma põhiväärtustesse, kuid loodavad seejärel lisaveo eest tarbijatele. Töötajad maksavad ka mõjukulusid – nad valivad ühe karjääri teise vastu, sest saavad rohkem isiklikku rahulolu, kuigi see ei ole kasumit maksimeeriv valik. Igaüks, kes õpetab või töötab valitsuse heaks, teeb seda. On neid tohutuid inimesi, kes ei maksimeeri oma rahalist tulu avaliku kasu nimel. Meil ei ole mehhanismi, et investorid saaksid sama asja teha. Selle mudeli loomine annab investoritele vabaduse teha paremaid valikuid, millest on pikas perspektiivis kasu kõigile.

Doherty: See on suurepärane käik. Olete hiljuti ettevõtte Athletes Unlimited kaasasutaja. Milliseid asju nägite esimeste põhimõtetena selle liiga visiooni loomisel?

Soros: Mõnes mõttes Sportlased piiramatu on eksperiment missioonikapitali ümber. Athletes Unlimited on järgmise põlvkonna professionaalsed spordiliigad. Minu kaasasutaja Jon Patricof ja mina olime naistespordi tõusust vaimustuses ja nägime tohutut ärivõimalust. Nägime alateenitud sportlasi ja alateenitatud fänne, kes nõudsid ja teenisid rohkem. Vaadates turgu, pani see meid küsima: „Miks peaksime järgima sama mudelit, mis on eksisteerinud 100 aastat? Miks mitte alustada nullist ja olla uue liiga ülesehitamisel tõesti tahtlik?”

Doherty: Mille poolest Athletes Unlimited erineb traditsioonilised spordiliigad?

Soros: Mõned elemendid on traditsioonilised ja mõned on täiesti erinevad. Näiteks tegeleme tegelikult ühes ettevõttes nelja erineva spordialaga; nende liigade hulka kuuluvad softball, saalivõrkpall, lakross ja korvpall. Iga nende aastaaeg on tihe ja lühike; sarnane traditsioonilise play-off hooajaga. Neli sportlaste võistkonda lähevad ühte kohta ja mängivad viienädalase hooaja. Kuid konkurentsi poole pealt koostame edetabeli, mis on pigem individuaalne kui meeskondlik liiga edetabel. Üksiksportlased saavad punkte selle põhjal, kuidas nende võistkonnal läheb mängus, kuidas neil individuaalselt läheb – nende enda statistiline sooritus – ning seejärel toimub ka MVP hääletus, mille üle teised sportlased hääletavad. See loob edetabeli, mis näeb rohkem välja nagu NASCAR, vormel XNUMX või golf kui NFL või NBA. Kaasaegsed fännid järgivad üha enam sportlasi, mitte meeskondi; nii et otsustasime kalduda sinna, kuhu fännid lähevad, mitte sinna, kus nad on olnud.

Doherty: Kas on olulisi erinevusi väljaspool väljakut?

Soros: Oleme oma äritegevuses tahtlikult keskendunud oma klassi parimatele raseduspuhkuse poliitikatele, klassi parimatele lapsehoolduspoliitikatele ning oleme esimene USA liiga, kes on võtnud endale kohustuse olla süsinikuneutraalne. Võrreldes teiste professionaalsete spordialadega on tõeliselt muutlik olnud see, et igal meie liigal on mängijate täitevkomitee, kes konsulteerib peaaegu kõigis liiga aspektides. See hõlmab seda, keda mängima kutsutakse, vormirõivaste kujundust, treeningugraafikut – see on tohutu koostöö, mis on võrratu. Tahtsime algusest peale olla ettevõte, mis on tõesti tahtlik avalikku kasu ja avalikku väärtust toota nii, nagu me oma äri teeme.

Doherty: Mainisite vestluse alguses, et üks pusletükk on selle järelturu avamine üldsuse huvides; selgitage, kuidas Athletes Unlimited sellega sobib?

Soros: Mudeli tuum seisneb selles, et iga investor annab ettevõttesse sisenedes märku tootlusest, mis neid rahuldab kui investeeringutasuvust. See pöörab Milton Friedmani argumendi pea peale, sest selle asemel, et eesmärk oleks kasumi maksimeerimine ning eetika ja avalik kasu oleks järelmõte, ütleb investor: "Teades, mida te teete ülejäänud rahaga, mis läheb missioonile. Selle äriga seotud elementidest loobun meelsasti ülejääk, mis ületab saadava tulu. See on selle mudeli keskne osa, iga investor ütleb vabatahtlikult, et kui ta saab "x", on ta rahul ja tal pole vaja rohkem kui "x".

Doherty: Millised on mõned väljakutsed investorite muutmisel sellele missioonipõhisele mudelile?

Soros: Turg töötab signalisatsiooniga. Meie praeguste finantsturgude tohutu efektiivsus seisneb selles, et vajate ainult ühte signaali – hinda. See ainulaadne signaal võimaldab paljudel erinevatel inimestel, kellel on erinevad vaatenurgad, kokku tulla ja selle hinna ümber vahetada. See muutub palju raskemaks, kui räägite missiooniga seotud elementidest,

Esiteks ei maksa keegi kellelegi teisele ainult nende positiivsete avalike hüvede eest, mille nad on loonud. Kui ma lähen ja teen midagi väärtuslikku, mis ei mõjuta ettevõtte finantsväljavaateid, siis keegi ei maksa mulle selle eest. Nad maksavad mulle ikkagi ainult rahalise väärtuse eest – see on lihtsalt inimeste tehingute olemus; me ei tee kiitust.

Samuti on igaühel erinev vaatenurk selle kohta, mis on väärtuslik. Nüüd on neid mõõdikud konkreetsete tulemuste hindamiseks ettevõtete jaoks ESG osas, mis on hea, kuid me ei saa hinnata konkreetse mõõdiku ümber, sest kõik ei nõustu selle mõõdiku väärtusega. Mitte kõik ei nõustu sellega, et pardade mitmekesisus on olulisem kui süsinikuneutraalsus. Inimesed vajavad sujuvust ja paindlikkust, et saaksid väljendada erinevaid seisukohti – selleks ongi tootluspiir mõeldud. Selle eesmärk on anda sekundaarne signaal, mis ütleb: „Mina kui investor hindan seda, mida te missiooni poolel teete, ja seega võtan ma vähem tulu ja loobun sellest määratletavast summast missioonile. Ja see, kui palju ma olen nõus loobuma, näitab otseselt, kui väärtuslik see missioon minu arvates on.

Doherty: Otsus on investori kohtus. Rääkige mulle, kuidas see tähendab ettevõtte Athletes Unlimited tulupoolt?

Soros: See ei avaldu otseselt tulude poolel. See on spordiäri; selle põhitulu on aja jooksul sponsorlus, meediaõigused ja fännidelt saadav tulu (see on vähem seotud piletimüügiga, kui meie jaoks liikmeprogrammi ja kaubaga). Juhuslikult juhime iga teise spordiliigaga võrreldes uskumatult tõhusat mudelit, sest selle uskumatult dünaamilise ja tiheda konkurentsiga struktuuri loomiseks kulub vaid nelja meeskonna väärtuses sportlasi. Meeskonnad vahetuvad igal nädalal ja sõnastatakse ümber selles mudelis, kus juhid on üksikisikud. Tänu sellele saate võistluse pideva värskenduse ja uudsuse viisil, mida te ei saaks, kui teil oleks lihtsalt neli meeskonda, kes ikka ja jälle omavahel mängiksid. Traditsiooniline liiga vajab rohkem kui 12, 16 või 20 meeskonda, et toota hooaja jooksul fännidele midagi huvitavat. Me ei pea seda tegema – meil on järjepidev ja määratletud kulustruktuur ning kasvav tulupool, mis hõlmab neid kolme elementi. Oluline on meeles pidada, et mõju ei eksisteeri, kui me ei loo vinget äri, mis õitseb. Meil on meie ehitatava spordi- ja meelelahutusäri vastu suur usaldus. Samal ajal teame, et aja jooksul on meie avalik väärtus palju suurem, kuna selle tuumaks on missioonikapitali konstruktsioon.

Doherty: Räägi mulle lugu oma nooremast elust, mis sind täna mõjutab.

Soros: See on alati raske. Ütleksin, et noores eas sain teada, et selleks, et tunda, et mul on rohkem kui küll, on vaja ebaolulist kapitali, võrreldes sellega, mida inimesed mõtlevad, kuuldes perekonnanime Soros.

Ma lähenesin oma karjäärile algusest peale, olles viimased 20 aastat rahanduses, avaliku huvi vaatenurgast. Olen alati tegutsenud vaatenurgast: "Kuidas see tegelikult avalikku kasu toob?" Mitte: "Kas see muudab mind paremaks?"

Doherty: Me vajame kapitalismi ümberkeskendamist. Tänan vestluse eest, Jonathan.