Aktsiaturg seisab silmitsi kahekordselt mürgise kokteiliga: majanduskasvu aeglustumise märgid, samal ajal kui keskpangad üritavad ohjeldada inflatsiooni, mis erinevalt pandeemiast pole sisuliselt vaibunud.
Nendest kahest survest tingitud näpitsa pigistus kerkis eelmisel nädalal teravalt fookusesse pärast oodatust palju hullemat jaemüügi inflatsiooni näitu augustis, millele järgnes
Suure kaubasaatja hoiatav signaal järgnes samasugusele nõrkusele teises majanduslikult tundlikus sektoris, millele viitas hindade järsk langus.
Materjalid Valige sektori SPDR
börsil kaubeldav fond (XLB). (Vt veriste üksikasjade jaoks veergu Kaupleja.)
Kui aktsiad kukkusid FedExi uudiste reedel, oli võlakirjaturg see vanasõna koer, kes ei haukunud. Erinevalt varasematest aktsiate minestusest ei õnnestunud riigikassa väärtpaberitel müügitormis varjupaika otsivate investorite pakkumist tabada. Föderaalse avatud turu komitee kolmapäeval toimunud kahepäevase koosoleku lõppedes on võlakirjad ilmselt valmis järjekordse suure, 75 baaspunktise intressimäära tõusu mõjule. (Baaspunkt on 1/100 protsendipunktist.)
Kindlasti olid riigikassa tootlused nädala jooksul järsult kõrgemad, olles pärast teisipäevast tarbijahinnaindeksi aruannet hüppeliselt tõusnud. Eelkõige tõusis peamise kaheaastase võlakirja tootlus reedel 30 baaspunkti, 3.871%-ni, mis on kõrgeim tase alates 31. oktoobrist 2007.
Ootuspäraselt vähendas bensiini jaehindade järsk langus igakuise tarbijahinnaindeksi üldise kasvu 0.1 protsendini. Kuid "põhi-CPI", mis ei hõlma toidu- ja energiakulusid, tõusis 0.6% võrra, mis on kaks korda suurem kui prognoositud tõus.
Hinnasuundumuste ootamatu halvenemine kutsus esile mõned üleskutsed föderaalfondide sihtintressimäära suureks 100 baaspunktiks tõstmiseks järgmisel nädalal. Föderaalfondide futuuriturg seadis reedeks 82% tõenäosusega 75-baaspunktilise liikumise. CME FedWatchi veebisait, kooskõlas ennustus Wall Street Journali loos nädala alguses. See jättis siiski 18% võimaluse täielikuks protsendipunktihüppeks.
Vaatamata oodatust suuremale tarbijahinnaindeksi tõusule kostis mõningaid kaebusi, et Föderaalreserv pingutab karmistamisega üle. Mõnede kriitikute – peamiselt varem keskpanga odava rahaga maiustanute – häälitsuste kohaselt reageerib keskpank mahajäänud näitajale inflatsioonile tähelepanu pööramisega.
Sellele arusaamale viitavad John Ryding ja Conrad DeQuadros, Brean Capitali majandusnõustajad, kes väitsid eelmisel aastal, et inflatsioon ei ole ajutine, nagu Fed siis nõudis. Nad väidavad, et rahapoliitika pole veel kaugeltki piiravast, kuigi inflatsioon on muutumas laiapõhjalisemaks.
Kui Fed tõstab tuleval nädalal föderaalfondide sihtmärki 75 baaspunkti võrra, jääb põhipoliitika intressimäär reaalväärtuses madalamaks kui kunagi varem aastatel 1954–2021, kirjutavad nad kliendi märkuses. See peegeldab suurt lõhet iga-aastase 8.3% tarbijahinnaindeksi tõusu ja praeguse 2.25% kuni 2.5% võlakirjade intressimäära vahel ning tõenäoliselt uut vahemikku 3% kuni 3.25% pärast selle nädala tõenäolist intressimäära tõusu. Teisisõnu, meil on endiselt raha mitte millegi jaoks ja – vabandades Dire Straitsi ees – bipsame tasuta (kasutades baaspunktide kohta turu slängi).
Kuna see, mida föderaalne avatud turu komitee tegelikult teeb, on peaaegu kindel, keskendutakse põhitähelepanu uuele majandusprognooside kokkuvõttele ja nagu tavaliselt ka Föderaalreservi esimehe Jerome Powelli koosolekujärgsele pressikonverentsile.
See konfab toodab esimese uue komplekti majandusprognoosid alates juunikuu FOMC kohtumisest, mis kujutas jätkuvalt optimistlikku väljavaadet.
Selles aruandes nähti inflatsiooni langust 2% naabruskonna suunas – Föderaalreservi pikaajaline eesmärk isikliku tarbimisdeflaatori osas –, samal ajal kui tööpuudus peaks tõusma viimati registreeritud madalalt 3.7%lt ning majanduskasv prognoositi on selle pikaajalise trendi lähedal või veidi alla selle. Veel 1980. aastatel öeldi, et sellised healoomulised prognoosid koostas valitsuse majandusteadlane nimega Rosy Scenario.
FOMC-i ootusi (ärge nimetage seda prognoosiks) toidetud fondide suhtes võidakse võtta tõsisemalt, kuna sihtmäär on paneeli kontrolli all. Selle aasta lõpu prognoosi tõstetakse kindlasti juuni 3.4% pealt.
Reede seisuga jaotati detsembrikuu föderaalfondide futuurid 4–4.25% ja 4.25–4.5% vahel. See tähendaks järjekordset 75-punktilist tõusu 1.–2. novembril toimuval FOMC-i kogunemisel, millele järgneb detsembris kas 25- või 50-punktine matk.
Võib-olla on kõnekamad prognoosid aastaks 2023 ja pärast seda. Futuuriturg ei oota enam, et Fed järgmisel aastal intressimäärasid langetaks. Seda ootust rõhutab võlakirjaturu vähene reaktsioon FedExi tuluuudistele. Futuurid viitavad praegu tippvahemikule 4.25–4.5%, mis saabub veebruariks ja kestab juulini. See on praegusest sihtvahemikust umbes kaks korda suurem.
Laialdaselt loetud LinkedIn postitus eelmisel nädalal, Bridgewater Associatesi asutaja Ray Dalio kirjutas, et 4.5% fed-fondide intressimäär võib tähendada aktsiahindade 20% langust. Kuid Jerome Powell & Co inflatsioonivastase eesmärgi saavutamiseks
Deutsche Bank
Majandusteadlaste hinnangul võib vaja minna 5% lähedast määra.
Ükski neist ei kõla härgade jaoks soodsalt.
Kirjuta Randall W. Forsyth kl [meiliga kaitstud]
FedEx kõrvetab härjad. Ärge oodake, et Fed aitaks.
Teksti suurus
Allikas: https://www.barrons.com/articles/bulls-get-scorched-by-fedex-dont-expect-the-fed-to-help-51663377117?siteid=yhoof2&yptr=yahoo