(Bloomberg) – Bed Bath & Beyond Inc. oli vaid mõne päeva kaugusel pankrotiavalduse esitamisest, enne kui reedel toimus muutusi muutev konverentskõne oma üha kannatamatumate laenuandjatega.
Enim loetud Bloombergist
Wall Streeti pankurid olid üha pettunud ja paanikas, ähvardades suruda ettevõtte 11. peatükki, et peatada kahjud pärast seda, kui ettevõte jättis nädalaid varem JPMorgan Chase & Co. hallatava laenu võlgnevuse. Mõne jaoks oli vaja kiiresti tegutseda: pangad pidid ikkagi suurema osa oma investeeringust tagasi saama, kui kodukaupade ettevõte oma varad likvideeriks.
Kuid see väljavaade hääbus iga tunniga. Ettevõte põletas kiiresti sularaha, samal ajal kui varud kahanesid ja kliendid kadusid.
Aruteludega tuttavate inimeste sõnul suutsid ettevõtte nõustajad aga igasuguste vastunäidustuste vastu kindlustada veel kaks päeva, et pidada läbirääkimisi Hail Mary omakapitali tõstmise üle, kuna nad mängisid pankurite muret, et neid süüdistatakse tuhandetes kaotatud töökohtades. Meemi aktsiate nõudlust ära kasutades korraldasid Bed Bathi nõustajad esmaspäeva õhtul šokeeriva 1 miljardi dollari suuruse tehingu, mis hoidis ära peatse kokkuvarisemise.
30,000. veebruari konverentskõnes osalenud inimeste sõnul, kes keeldusid oma nime avaldamast, tõstis panuseid 3 XNUMX töötaja suure töökaotuse oht. Kirkland & Ellise advokaat Joshua Sussberg tuletas laenuandjatele meelde inimkulusid, kui firma kraater peaks enne kapitali kaasamise võimaluste ammendumist olema, ütlesid inimesed, muutes oma taktikat pankrotiläbirääkimiste ajal Toys 'R' Usi ja JC Penney Inc. nimel.
Sussberg hoiatas, et kui ta esmaspäeval pankrotikohtuniku ette satuks, kuuleb kohus võimalikust aktsiatehingust ja pankadest, kes seda ei lubanud, rääkisid inimesed.
Plaan töötas. Bloomberg on teatanud, et investeerimispank B. Riley Securities Inc. müüb konverteeritavaid eelisaktsiaid ja ostutähti ankurinvestori Hudson Bay Capital Managementi kaudu, mis on New Yorgis asuv mitme strateegiaga riskifond. See annab ettevõttele päästerõnga – Wall Streeti analüütikute sõnul näib, et tehing on mõeldud meemi-aktsiainvestorite püsimajäämiseks isegi praegusel Föderaalreservi hulljulguse ajastul.
See on kõrge tellimus. Aktsiad kukkusid teisipäeval 49% ja jätkasid langust kolmapäeval, kuna mitmed analüütikud ütlesid, et aktsiapakkumine lükkas lihtsalt vältimatu surmaspiraali edasi. Varajased andmed jaemüügi nõudluse kohta ei ole kaugeltki julgustavad.
B. Riley, Kirklandi, Hudson Bay Capitali ja JPMorgani esindajad sellele loole kommentaari ei andnud. Bed Bath & Beyondi pressiesindaja ütles oma avalduses, et tehing "annab raja meie pöördeplaani elluviimiseks, kuna positsioneerime oma ettevõtte teenindama oma kliente seal, kus nad on, ka tulevikus."
Tehingu riskantsust rõhutab selle 1 miljard dollari suurune sihtsuurus võrreldes Bed Bath & Beyondi turukapitalisatsiooniga, mis kolmapäeval oli langenud umbes 300 miljoni dollarini. Aktsiaturud tunnistasid, et pakkumine, luues rohkem aktsiaid, lahjendaks olemasolevate aktsiate väärtust.
Bed Bath & Beyond ise hoiatas esmaspäeval väärtpaberiavalduses, et võib-olla tuleb esitada pankrotikaitseavaldus isegi pärast aktsiatehingu lõppu. "Meie väärtpaberitega kauplemine on väga spekulatiivne," ütles ta.
Samal ajal on enamik institutsionaalseid investoreid viimastel kuudel jaemüüja väärtpaberitest eemale hoidnud, märgib Telsey Advisory Groupi analüütik Cristina Fernández. "See on nende jaoks liiga suur risk."
Sellegipoolest loob tehing Hudson Bayle võimaluse osta lihtaktsiaid allahindlusega ja seejärel strateegiaga tuttavate inimeste sõnul teistele investoritele, sealhulgas jaemüügirühmale, maha laadida.
Meemimaania
Bed Bath & Beyond äratas esmakordselt Redditi rahva tähelepanu kodus viibimise pandeemia ajastul, kui komisjonitasuta kauplemise buum turbotas raskustes ettevõtetele spekulatiivseid panuseid. Aktsia populaarsus teadetetahvlitel tugevnes eelmisel aastal, kui aktivist Ryan Cohen võttis osaluse.
Aktsiad tõusid eelmise aasta augustis kolme nädala jooksul enam kui 300%, kui päevakauplejad spekuleerisid Coheni osaluse üle – vaatamata sellele, et reitingud langesid sel ajal ja kapitaliturud suleti tõhusalt tema väärtpaberite jaoks. Ettevõtte aktsia hind on suure osa sellest aastast kaubelnud tunduvalt üle 2 dollari, isegi kui ettevõte rõhutas avalikult oma raskusi ja aktsionäride väärtuse täieliku kadumise ohtu. Traditsiooniliselt oleks iga pankrotiriskile viidava ettevõtte omakapital nullilähedane.
Kuid hiljutised märgid viitavad sellele, et isegi Redditi rahvahulk ei osta enam nii palju kui kunagi varem. Vanda Researchi andmetel on üksikinvestorid viimase kahe nädala jooksul aktsiasse investeerinud vaid 34 miljonit dollarit, mis on kaugel 73 miljonist dollarist, mille nad augustis ettevõttesse ühe päevaga surusid.
"Kui ma juhiksin meemide aktsiat, oleksin idioot, kui ei üritaks rahvahulga hullust ära kasutada," ütles Matthew Tuttle investeerimisnõustamisfirmast Tuttle Capital Management.
Ettevõtte uue ajutise finantsjuhi Holly Etlini, ümberstruktureerimise veterani jaoks ei pruugi kõik veel kadunud olla. Tehingust saadav tulu peaks aitama laoarvestuse korralduste ja mõningate viivisvõlgade tasumisel. See peaks andma talle kohese rahalise hingamisruumi ja võimaluse veenda totraid tarnijaid saatma talle rohkem kaupu, et täita hõredad poeriiulid.
Kuid selleks, et ellu jääda kauem kui paar kuud, peab jaemüüja tegema edusamme operatiivtäiustuste osas, näiteks pakkuma rohkem rahvuslikke kaubamärke, mille kallal juhid on töötanud üle kuue kuu.
Augustis kogus ettevõte oma pankadelt ja uuelt laenuandjalt Sixth Street Partnersilt umbes 500 miljonit dollarit, kes laiendas selle nädala tehingu raames veel 100 miljonit dollarit. Kuuenda tänava esindaja keeldus kommentaaridest.
Kuid jaemüüjal oli endiselt raskusi oma riiulite varumisega, sest tarnijad jäid tasumata jätmise suhtes ettevaatlikuks. Isegi pärast viimast aktsiatehingut väidavad mõned tarnijad, et on skeptilised ettevõtte suutlikkuse suhtes naasta õigele teele.
Samal ajal oli ettevõtte viimases kvartalis negatiivne vaba rahavoog 403 miljonit dollarit ja kassas oli 153 miljonit dollarit, märkis Wedbushi analüütik Seth Basham teisipäevases uuringuaruandes. Ta eeldab, et käesolevas kvartalis on negatiivne vaba rahavoog ligikaudu 170 miljonit dollarit.
Kulude kärpimine võib aidata kaotusi peatada ning Bed Bath & Beyond teatas teisipäeval, et vähendab oma lipulaevade kaupluste arvu umbes poole võrra ligikaudu 360-le, ilma et oleks ette nähtud sulgemise ajakava. Kuid isegi sellest ei piisa raskustes jaemüüja taaselustamiseks.
"Me näeme väikest tõenäosust, et ettevõte saavutab oma 2023. aasta pöördeplaani," kirjutas Basham kolmapäevases aruandes. "Me omistame ettevõtte omakapitalile tõenäosusega kaalutud väärtusest vähest väärtust."
– Hannah Levitti, Reshmi Basu, Bailey Lipschultzi, Jeremy Hilli ja Crystal Tse abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-pushed-bed-bath-201355438.html