Kleepuva inflatsiooni ja pingelise tööturu "kokteil" suurendab Inglismaa keskpanga intressitõusu panuseid

LONDON – Majandusteadlased väidavad, et pingeline tööturg ja inflatsiooni suhteliselt aeglane naasmine maa peale tähendab, et Inglismaa keskpank jätkab märtsis tõenäoliselt intressimäärade tõstmist.

Refinitivi andmete kohaselt tõusis turu tõenäosus rahapoliitika komitee järgmisel koosolekul 25 baaspunkti võrra kolmapäeval üle 73% ja langes neljapäeva hommikuks tagasi ligikaudu 66%ni.

. Ühendkuningriigi aastane inflatsioonimäär langes jaanuaris kolmandat kuud järjest 10.1%-ni, mis langeb alla konsensusprognooside, isegi kui kõrged toidu- ja energiahinnad jätkavad Briti majapidamiste survet.

Kuigi inflatsioon on langemas, langes hinnatõusu määr oktoobrist jaanuarini vaid 1%, mis tähistab suhteliselt väikest langust võrreldes teiste suuremate majandustega.

"Koos FTSE 100 hiljuti saavutades rekordkõrgused, lohutab investoreid mõnevõrra hindade liikumissuund,” ütles Quilter Chevioti fikseeritud intressimääraga uuringute juht Richard Carter.

"Kuid toiduainete hinnad on endiselt Ühendkuningriigi inflatsiooni peamiseks tõukejõuks, jätkates jaanuaris oma tõusutrendi silmapaistva 16.8% tõusuga. Toiduainetööstuse juhid on hoiatanud, et hindade langemine võtab palju aega.

Teisipäevased detsembri tööhõivenäitajad ei andnud samuti vähe märke, et tööturg hakkab leevenema, tööpuudus püsib 3.7% tasemel. Keskmise nädalapalga kasv ilma lisatasudeta tõusis 18. aasta viimase kolme kuu jooksul 6.7 kuu kõrgeimale tasemele, 2022%.

Koos pakkumise poole puudujäägiga liigub Ühendkuningriik laialt levinud tööaktsioon avaliku sektori töötajate seas, kuna palgatõus jääb inflatsioonist jätkuvalt maha.

Inglismaa panga president Andrew Bailey kutsus eelmisel nädalal töötajaid ja tööandjaid üles arvestada palgaarvelduste üle läbirääkimistel eeldatava inflatsiooni languse trajektooriga.

"Kokteil pingelisest tööturust ja inflatsioonist, mis ei suuda kiiresti jahtuda, jääb Inglismaa keskpanga poliitikakujundajate jaoks murettekitavaks, mis võib tähendada, et panga agressiivne strateegia jääb paigale," lisas Carter.

Ühendkuningriik vältis neljandas kvartalis napilt majanduslangust, kuna majanduskasv peatus, kuid MPC näeb madalat majanduslangust, mis algab 2023. aasta esimeses kvartalis ja kestab viis kvartalit.

"Hoolimata majanduse aeglustumisest tõusevad palgad endiselt kiiresti seisva tööjõupakkumise taustal, mis võib hoida teenuste inflatsiooni kõrgel," ütles HSBC Asset Managementi makro- ja investeerimisstrateeg Hussain Mehdi.

"See tähendab, et panga rahapoliitika komitee tõstab järgmisel kuul tõenäoliselt järjekordset intressimäära, millel on mõningane võimalus järgmistel koosolekutel veelgi karmistada, kui palgakasvu meetmed ei ole kooskõlas panga 2% eesmärgiga."

Jaanuari 10.1%-line inflatsiooninäitaja oli täpselt kooskõlas panga prognoosidega, kusjuures kaheteistkümnest tarbijahinnaindeksi (THI) divisjonist neli andsid oma panuse koguinflatsiooni langusesse. Suurim tuli kasutatud autode 7.2-protsendilise aastase hinnalanguse näol, samas jätkas ka bensiini ja diisli hinna inflatsioon jahenemist.

"Inglismaa Pangal on hea meel näha, et teenuste inflatsioon hakkab vaibuma, kuna see kipub olema püsivam kui kaupade inflatsioon," ütles PwC ökonomist Jake Finney.

„Neid rahustavad ka viimased andmed, mis viitavad erasektori palgakasvu aeglustumisele. Meie seisukoht on aga, et Inglismaa keskpank pole veel piisavalt näinud, et numbrit nihutada – seega eeldame, et nad tõstavad märtsis viimase 25 baaspunkti võrra intressimäära.

Turu reaktsioon

Vaatamata turuhindade tõusule 25 baaspunkti võrra märtsis, langesid Ühendkuningriigi valitsuse võlakirjade tootlused kolmapäeva hommikul järsult üle tulukõvera, enne kui veidi taastusid. The 2-aastane kullatud tootlus oli neljapäeva alguses vähe muutunud – 3.75%, samal ajal kui 10 aastat tootlus kõikus 3.47% ümber.

James Athey, ettevõtte investeerimisdirektor Abdn, ütles kolmapäeval CNBC-le, et võlakirjaturu pealtnäha loll tõlgendus kujutas endast kerget leevendust. Kuid ta viitas samalaadsele andmete mustrile USA-s viimastel kuudel, märkides, et "piisasid vaid paari andmepunkti olemasolust, et turg hakkaks poliitika väljavaateid märkimisväärselt ümber hindama."

Athe väitis, et nooremiste positsioneerimine oli oluliselt mõjutanud tootluse liikumist, kuna viimastel nädalatel on kõvera lühikeses otsas liigne positsioneerimine ilmnenud ja põhjustanud esiotsa alatootluse.

"Nii et ma arvan, et oleme jõudnud faasi, kus positsioneerimine oli kas puhtam või tegelikult veidi madalam Ühendkuningriigi intressimäärad, ja seega on inflatsiooni marginaalne edu täna hommikul näinud üsna tugevat tõusu.