(Bloomberg) – Hiina liider Xi Jinping on kasutanud poliitikat, kapitali ja otsest dekreeti, et kujundada maailma majandus nr 2 oma näo järgi. Pärast enam kui kümneaastast võimulolekut, intensiivistunud võitlus USAga tehnoloogiajuhtimise pärast ja tormiline sisemajandus viitavad sellele, et ta peab taas kalibreerima riigi hiiglaslikud Interneti- ja tootmissektorid.
Enim loetud Bloombergist
69-aastasel juhil on oma kodumaise tehnoloogiasektoriga keeruline suhe. Xi on võtnud teaduse ja tehnoloogia tugisambad oma pikaajalises nägemuses Hiina rahvuslikust heaolust ning ta on seadnud prioriteediks välismaistele pooljuhtidele kodumaiste alternatiivide uurimise, et tagada usaldusväärne tarne. Viimane salv: Peking keelas sel nädalal Micron Technology Inc. mälukiibid tundlike infrastruktuurirakenduste jaoks.
Kuid tema järelevalve all on Hiina Interneti-sektor läbinud ka kaheaastase karistava mahasurumise, mis piirab kapitali niinimetatud korratu kasvu liialdusi. Tema käsitluses riistvara tootmise ja võrguteenuste kohta on tekkinud dihhotoomia.
Nüüd on fookus nihkumas tehisintellektile – eksperdid mõlemal pool Vaikst ookeani võrdsustavad mängu muutva tähtsusega Interneti ja iPhone'i kasutuselevõtuga. Et näha, kas investoritel on vihjeid ettepoole jääda, oleme analüüsinud börsil noteeritud ettevõtteid, mille turukapital on igal tema valitsemisaastal vähemalt 1 miljard dollarit, et näha, kuidas Xi on ümber kujundanud Hiina laialivalguva tehnoloogiasektori kontuure.
Näidake meile raha
Üks teravamaid muutusi on näha Hiina riistvaratootjate jõukuses – see annab tunnistust Xi selgest kavatsusest säilitada Hiina juhtpositsioon ülemaailmses elektroonikatööstuses. Need on enamasti riigi toetatud ettevõtted, mis toodavad servereid, personaalarvuteid, telefone ja võrguseadmeid ning keskenduvad kohalikele turgudele.
Bloomberg Newsi kogutud andmete kohaselt kasvas kõige väärtuslikumate riistvaraettevõtete rahakoormus umbes 20 miljardilt dollarilt 2013. aastal – kui Xi esimest korda presidendiks sai – tänaseks enam kui 100 miljardi dollarini.
Mõnevõrra üllataval kombel pole kõrgelt reklaamitud pooljuhtide sektor näinud midagi sarnast sularahavarude plahvatuslikuks kasvuks. Selle põhjuseks on asjaolu, et paljud kodumaised kiibitootjad keskendusid madalama marginaaliga ja küpsematele areenidele ning nende kassa hakkas tõsiselt kasvama alles pärast seda, kui 2020. aasta globaalne pooljuhtide nappus tõstis hindu.
Seevastu Interneti-ettevõtted Alibaba Group Holding Ltd.-st Tencent Holdings Ltd-ni kogusid rikkust kiiresti, kuna nad kontrollisid õitsevaid ärivaldkondi alates Interneti-jaemüügist ja lõpetades sotsiaalmeediaga. Nende kasv läks hüperdrive pärast seda, kui Alibaba toonane rekordiline 2014. aasta IPO äratas ülemaailmsete investorite tähelepanu. See kestis, kuni Peking aastal 2020 tõmbas voolu väga sarnasele debüüdile – Jack Ma's Ant Group Co. omale – ja nüüdseks kurikuulus Covid Zero üleriigiline sulgemine aasta pärast seda, mis nende ettevõtetele kahju tegi.
Sellegipoolest on aastatepikkuse vabakäigulise laienemise tõttu Alibabal ja Tencentil jätkuvalt kõige sügavamad taskud, kogudes vastavalt ligikaudu 28 miljardit ja 23 miljardit dollarit – kumbki rohkem kui kahel esimesel riistvarafirmal BOE Technology Group Co. ja Foxconn. Industrial Internet Co kombineeritud.
"Hiina regulatiivsed riskid on leevenenud, kuna valitsus on seadnud prioriteediks majanduskasvu," ütles Bloomberg Intelligence'i analüütik Cecilia Chan. "Tintensiivne konkurents võib kaasa tuua kõrgemaid turunduskulusid, kuid nad peaksid suutma kaitsta oma tugevat turupositsiooni oma suure kasutaja- ja kaupmehebaasiga, paremate tehniliste võimalustega ja konkurentsieelistega, keset tarbimise järkjärgulist taastumist."
Ükssarvikute aretamine
Kui rääkida ettevõtete arvust, mis ületavad maagilise (kui mõneti meelevaldse) 1 miljardi dollari suuruse hindamisläve, siis riistvarasektor on jällegi ilus.
Loetletud riistvara ja pooljuhtide ükssarvikute arv on viimase kümnendi jooksul kasvanud seitse korda, muutes sektorist suurima tehnoloogiahiiglaste allika. Tarkvara- ja tehnoloogilised teenused on samuti märkimisväärselt kasvanud riistvara leviku loomuliku järelmõjuna – just mitte nii palju –, samal ajal kui meediasektor saavutas Netflixi ajastul mängude ja äri buumi, näiteks otseülekanded.
Jaekaubandussektor ei suutnud tekitada nii palju suuri ettevõtteid ja jääb Alibaba domineerima.
Aastatepikkused riiklikud investeeringud pooljuhtide tööstusesse ei ole toonud kaasa noteeritud ükssarvikute arvu tohutut kasvu. See tõstab esile kiibi valmistamise võimete arendamise, rahastamise ja ülesehitamise väljakutsed. Kuid see peegeldab ka seda, kuidas paljud Hiina kõige arenenumad riigi toetatud pooljuhttootjad – nagu Yangtze Memory Technologies Co. või AI kiibitootja Biren Technology – on vältinud IPO-sid ja nende poolt läbiviidavat kontrolli.
Brass Tacks: hindamine
Lõppkokkuvõttes hoolivad investorid ostetava (või välditava) hinnasiltidest. Riistvara-interneti dihhotoomia on mõlema segmendi turuväärtustes taas üsna ilmne. Hoolimata Hiina Covidi-järgse taasavamise ja Xi ja tema kaadrite lakkamatutest toetuslubadustest tekkinud esialgsest tujust, on Interneti-hiiglaste domineeritud tööstusharude turuülemaat vaevu saavutanud oma 2019. aasta pandeemia-eelse taseme.
Tehniline riistvara ja kiibid seevastu jätkavad uute kõrguste saavutamist – ühe olulise hoiatusega.
Pooljuhtide tööstus langes 2021. aasta paiku kraatrisse, olles takerdunud Covidi juhtimisseadmete kombinatsiooni, teatud kiipide (nt mälu) kasvavasse ülejääki ja USA kasvavatesse jõupingutustesse takistada Hiina juurdepääsu tehnoloogiale, tööriistadele ja tarkvarale, mida ta hädasti vajas.
"USA võiks sanktsioonide nimekirja lisada rohkem tehisintellektiga seotud Hiina ettevõtteid," kirjutas Jefferiesi analüütik Edison Lee hiljutises märkuses klientidele. "Samuti eeldame, et USA Kongress (eriti vabariiklased) esitab järgmise kahe kvartali jooksul Hiina vastu agressiivsemad seaduseelnõud."
Ostja, ole ettevaatlik.
Tagasi Teaduse juurde
Paljude jaoks on Xi ametiajal määravaks muutuseks olnud teadus- ja arendustegevuse kontuurid, kui Peking rõhutas korduvalt vajadust elementaarsete teaduslike uuenduste järele, et USAst tõesti ette jõuda. See kõik on osa riiklikust enesekindluse püüdest, tungiv vajadus (Hiina vaatenurgast) töötada välja alternatiivid Ameerika tehnoloogiale, mis suudaks lõpuks kaotada oma sõltuvuse läänest.
Hiina telekommunikatsiooniseadmete mammuti Huawei Technologies Co. kopsakaid kulutusi uurimistööle ei arvestatud, kuna see on eraettevõte. Eelmisel aastal kulutas ettevõte teadus- ja arendustegevusele üle 160 miljardi jüaani (22.7 miljardit dollarit), hoolimata kahjust, mida USA musta nimekirja kandmine tema müügile tegi.
Pealtnäha on Hiina jaoks sobivad tingimused oma masinaehitus- ja töötleva tööstuse koondamiseks. Riistvaraettevõtted juhtisid teadusuuringute kogukuludes kõiki sektoreid. ZTE Corp., Xiaomi Corp. ja BOE on 5G-seadmete, nutitelefonide, elektrisõidukite ja järgmise põlvkonna ekraanitehnoloogiate turuletoomisel ühed suuremad kulutused.
See ei tähenda, et Interneti-ettevõtted oleksid labori osas loid. Vaatamata valitsuse uurimistele jäävad suurimad Interneti-ettevõtted silmapaistvateks kulutajateks: Tencent ja Alibaba kulutavad mõlemad aastas üle 8 miljardi dollari tükki, jäädes hõlpsalt alla 3. Baidule, mis kulutas teadusuuringutele umbes 3.5 miljardit dollarit. Ka teised nimed, sealhulgas Kuaishou ja Meituan, kulutasid konkurentidest rohkem raha, kui olid palkanud suure hulga arendajaid otseülekande, tehisintellekti ja toidu kohaletoimetamise algoritmide jaoks.
See võib olla see, milleni see taandub. Xi järgmise ametiaja või perioodide jooksul võivad fundamentaalsed uuringud tähistada Hiina üha laieneva tehnoloogiasõja eesliini USAga. Nagu Xi ise ütles oktoobris Pekingis toimunud kaks korda aastas toimuva kommunistliku partei kongressi avamisel, mil tema valitsusaega pikendati: „Keskendume riiklikele strateegilistele vajadustele, kogume jõudu põlisrahvaste ja juhtivate teadus- ja tehnoloogiaalaste meetmete elluviimiseks. teadusuuringuid ja võita otsustavalt lahing peamiste põhitehnoloogiate osas.
MethodologyBloomberg News analüüsis nelja tööstusharu rühma klassifikatsiooni, mis hõlmavad Hiina tehnoloogiauniversumi erinevaid aspekte: valikuline jae- ja hulgimüük (mis hõlmab mõningaid mittetehnoloogiale keskenduvaid jaemüüjaid, sealhulgas ka suuri Interneti-operaatoreid, nagu Alibaba), meedia (sealhulgas rakenduste hiiglane Tencent), tehnoloogia riistvara ja pooljuhid ning tarkvara ja tehnilised teenused. Piirasime oma analüüsis Hiinas asuvate ettevõtetega, mille turukapitalisatsioon on vähemalt 1 miljard dollarit igal Xi ametikohale tõusmise aastapäeval.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/xi-remade-chinas-tech-industry-230011949.html