Mis on tokeniseerimine ja kuidas pangad selle kujundamise põhimõtteid järgivad?

Tokeniseerimine on materiaalse või mittemateriaalse väärtusega asjade digitaalseks muutmise protsess. Materiaalseid varasid, nagu kinnisvara, aktsiad või kunst, saab märgistada. Sarnaselt saab märgistada ka immateriaalseid varasid, nagu hääleõigus ja lojaalsuspunktid. Näeme Aviosit traditsioonilise krediitkaarditööstuse sümboolsete lojaalsuspunktide näitena.

Kui aga žetoonid luuakse plokiahelas, lisavad need läbipaistvuse taseme, mida žetoonide varasemad iteratsioonid ei suutnud saavutada. Tokeniseerimist katsetavad mitmed pangad. Kuid enne panganduse kasutusjuhtudesse sukeldumist oleks kasulik mõista kvalitatiivseid eeliseid, mida tokeniseerimine finantsteenustele toob.

Kuna suuremad finantsasutused sisenevad krüptoruumi, siis nad pöörama erilist tähelepanu sellistele küsimustele nagu hooldusõigus ja Rahapesuvastane analüüs ja vastavus. Nüüd, pärast FTX-i dramaatilist kokkuvarisemist, on tokeniseerimise peamised kvalitatiivsed eelised taas tähelepanu keskpunktis. 

Likviidsus

Kinnisvara on üks mittelikviidsemaid varaklasse. Kui kinnisvara väärtus on paar miljonit dollarit, võib kinnisvara ostmine ja müümine võtta aega. Kujutage nüüd ette, et 1 miljoni dollari suurune kodu on märgistatud, kusjuures iga märk tähistab kinnisvaraomandit. Kui need märgid on turul ostmiseks saadaval, saavad 100 ostjat igaüks investeerida 10,000 XNUMX dollarit, et osta kinnisvara omandiõigus.

See suurendab loomulikult mittelikviidsete varade müümise lihtsust, kuna tokeniseeritud varadega on võimalik fraktsioneeritud omandiõigus. Fintech-ettevõtted nagu Yielders rakendavad juba kinnisvara osalist omandit ilma plokiahela tehnoloogiat kasutamata. Tokeniseerimisest saavad kasu ka mittelikviidsed varaklassid, nagu erakapital ja riskikapital.

Kui mittelikviidne vara, nagu kinnisvara või kunst, märgistatakse, saab kogu varaklass loodud likviidsusest kasu. See võimaldab ka tervet järelturgu ja loob rohkem andmeid nende varade paremaks hindamiseks. Sellised platvormid nagu Reinno ja Realt pakuvad globaalsetele investoritele juurdepääsu märgistatud kinnisvarale.

Kinnisvaraomanikuna avab see võimaluse müüa ainult osa kinnisvarast žetoonide kaudu, selle asemel et müüa kogu vara. Investori vaatenurgast võib keegi Brasiiliast, kellel on 1,000 dollarit, investeerida kinnisvarasse Manhattanil.

Näiteks pakub Realt investoritele tokeniseeritud kinnisvara. Kuigi nende platvormil loetletud omadused maksavad mitmesajast tuhandest dollarist mõne miljonini, on need märgistatud ja iga märgi väärtus võib olla alla 50 dollari. See muudab selle väga taskukohaseks huvitatud investoritele enamikus maailma paikades.

Samamoodi osaomand mitteasendatavad märgid (NFT) võetakse kasutusele kallimate NFT- ja kunstikogude jaoks. Mittelikviidse vara likviidse järelturu tulemusena muutub hinnakujundus lihtsamaks ka läbipaistva pakkumise ja nõudluse dünaamika tõttu.

Likviidsusriski juhtimine

Lisaks nendele eelistele võib tokeniseerimisest kasu saada ka finantsteenuste organisatsioonide likviidsusriski juhtimine. See kasu on palju selgem FTX-i kokkuvarisemisest ja sellest, kuidas tokeniseerimine oleks võinud seal aidata.

FTX-i kokkuvarisemisel oli mitmeid probleeme, millest vähimgi tulenes ärimudel, mis kasutas muutlikku FTX-märki (finantstehingute maks) tagatiseks. Kui aga oleks olnud kontrollid ja tasakaalud, mis oleksid klientidele läbipaistvad, oleks võinud aegsasti võtta leevendavaid meetmeid.

Viimased: Festivalid metaversioonis: kuidas Web3 projektid muudavad kultuuri virtuaalseks

FTX ei loonud oma teekonna üheski punktis läbipaistvust selle üle, kui palju likviidseid varasid nad oma kohustuste teenindamiseks pidid. Selle tulemusel õnnestus FTX-l oma investeeringuteks (mittelikviidsed varad) kasutada kasutajate vahendeid (kohustusi). Nii varade kui ka kohustuste märgistamine oleks näidanud reaalajas likviidsuse puudujääki ja hoiatanud turgu ähvardava kriisi eest.

Pärast FTX-i kokkuvarisemist on tehtud kiireid jõupingutusi, et esitada tõendeid mitme tsentraliseeritud krüptovahetuse reservide kohta. Reservide tõendamine näitab aga ainult seda, et ettevõttel on vara võlgade teenindamiseks.

Sama oluline võime on kohustuste tõendamine. Kui ettevõte suudab läbipaistvalt näidata, et tal on 1 miljard dollarit reserve/varasid, kuid tema kohustused, mis võivad olla 10 miljardit dollarit, ei ole kõigile selged, on tema maksevõime kahtluse all.

Kohustuste läbipaistvuse loomise väljakutse seisneb selles, et sageli kapitaliseerivad ettevõtted end võlgade tõstmise kaudu fiat-valuutas. Kuna need instrumendid ei ole märgistatud, ei saa reaalajas maksevõimet näidata. Seetõttu peavad börsid FTX-laadsete juhtumite vältimiseks tulevikus esitama tõendid varade ja kohustuste kohta.

FTX-saagast ilmneva märgistamise üks olulisemaid kvalitatiivseid aspekte on "maksevõime tõend". Tokeniseerimisega kaasnev läbipaistvus võib samuti aidata hinnata ettevõtte maksevõimet reaalajas. Kui panga varad ja kohustused on märgistatud, saab ahelasisest analüütikat kasutada selleks, et mõista, kas ettevõttel on oma kohustuste täitmiseks piisavalt varasid.

Demokratiseerimine

Varade märgistamine muudab need jaeinvestoritele kättesaadavamaks. Varem toodud näites võib 10,000 XNUMX dollariga investor omada osa miljoni dollari suurusest kinnisvarast suurepärases asukohas ja saada kasu selle väärtuse tõusust. Ilma märgistamiseta ei saaks nad osaleda suure piletiga varades, mis pakuvad head tulu.

See kehtib eriti suure netoväärtusega isikute kohta, kes soovivad juurdepääsu toodetele, mis on saadaval ainult privaatpanganduse klientidele. Varem pakuti atraktiivse tootlusprofiiliga tooteid eranditult institutsionaalsetele investoritele. Isegi suure netoväärtusega ja kogenud investorid näeksid vaeva, et neile varadele juurde pääseda. 

Efektiivsus

Kui finantsteenuste ettevõtted ja pangad oma varade baasi märgistavad, võib plokiahela pakutav kohene lõplikkus aidata neil reaalajas näha, kus nad oma kapitali seisundiga seisavad. Arveldused, mis varem kestsid kaks päeva, edaspidi (T+2), võivad nüüd olla kohesed. See pakub nii tegevus- kui ka kapitalitõhusust.

Organisatsioonid saavad hinnata oma kapitalisatsiooni täpset taset ning teha kiireid ja tulusaid otsuseid oma kapitali kasutuselevõtuks. Turukriisi ajal võib sama võime aidata kapitali hallata ja riske vähendada.

Mida pangad ja finantsteenuste ettevõtted kõigi nende väidetavate eelistega katsetavad tokeniseerimisega? 

JPM münt

JPM Coin on JPMorgani versioon USA dollari stabiilsest mündist. JPM Coin on praegu prototüübi staadiumis ning seda katsetatakse ja testitakse raha ülekandmiseks JPMorgani institutsionaalsete klientide vahel. JPM Coin võib olla käivitatud teistes valuutades, kui dollari prototüüp peaks osutuma edukaks.

Nagu pank on kirjeldanud, järgivad selles harjutuses osalevad asutused tavaliselt kolmeastmelist tehinguprotsessi. 

1. Asutused avavad JPMorganis deposiidikonto ja deponeerivad sellele USD. Nad saavad samaväärse koguse JPM-münte. 
2. Asutused saavad JPM-i münte globaalselt üle kanda teistele asutustele, mis on JPMorgani kliendid. See võib olla lihtsalt valuutatehing või JPM Coinsis tasutud väärtpaberitehing.
3. Vastuvõttev asutus saab lunastada JPM Coins USD eest.

Reguleerivad asutused ei ole veel JPM Coini heaks kiitnud. Alles pärast põhjaliku regulatiivse heakskiidu saamist saab seda jaemüügiks käivitada.

The Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC)

DTCC on USA-s asuv organisatsioon, mis tegutseb erinevate varaklasside tsentraliseeritud kliiringu- ja arveldusettevõttena.

4. aasta neljandas kvartalis on DTCC teatas platvorm eraturu väärtpaberite emiteerimise, ülekandmise ja teenindamise sujuvamaks muutmiseks tokeniseerimise kaudu. Lisaks platvormi rakendamisele pakuvad nad ka ühist turu infrastruktuuri ja standardeid eraturu varade jaoks.

Nagu tokeniseerimise kvalitatiivsetes aspektides arutatud, võivad sellised varaklassid nagu erakapital ja riskikapital olla üsna ebalikviidsed ja kättesaamatud. Selle tulemusena on eraväärtpaberite järelturg üsna tekkimas. 

Nende väärtpaberite märgistamine ja turustandardite pakkumine võib aidata parandada nende varaklasside likviidsust ja aidata kaasa ka arvelduste tõhustamisele. DTCC on alustanud Ethereumi plokiahelaga, kuid platvorm võib olla plokiahela agnostik. See kavatseb turunõudlusest lähtuvalt pakkuda nii avalikku kui ka erasektori plokiahela tuge.

ADDX

ADDX on Singapuris asuv plokiahela idufirma, mis teeb praegu teedrajavaid jõupingutusi eraturu väärtpaberite märgistamises, milles osaleda saavad nii akrediteeritud investorid kui ka institutsionaalsed investorid.

Viimased: Kui stabiilsed on stabiilsed mündid FTX-i krüptoturul?

Varade hulka kuuluvad riskikapitalifondid, erakrediidifondid, kinnisvarafondid, ESG võlakirjad ja palju muud. Juurdepääs sellistele institutsionaalsetele investeerimisvahenditele oli minevikus piiratud üksikute valitud isikutega. Tänu tokeniseerimise kaudu toimuvale osaomandile saavad nendes varades osaleda akrediteeritud investorid, kelle netoväärtus on 2 miljonit Singapuri dollarit (1.47 miljonit dollarit).

Pankade lõpp?

Mõned väidavad, et digitaalsed varad ja Web3 lõpetavad pankade tegevuse, kuid on ebareaalne eeldada, et sellised finantsasutused taanduvad minevikku. Ja kuigi pangad jäävad tõenäoliselt tugevaks, muutub pangandus sellisel kujul, nagu me seda täna tunneme, tõenäoliselt paremuse poole.

Panganduses on mitu elementi, mis võivad järgmise paarikümne aasta jooksul muutuda tegevus- ja ärimudelis, mis on suuresti inspireeritud digitaalsetest varadest ja nende aluseks olevatest disainipõhimõtetest.