MEV-i varjuline ja tulus maailm, kus robotid ületavad kõike muud

Levinud investeerimistarkuse kohaselt, kui sa ei mõtle, kuidas magades raha teenida, töötad sa surmani. Tarkvarainsener Nathan Worsley on avastanud viisi, kuidas teenida raha mitte ainult magades, vaid ka hommikusööki süües, jõusaalis käies ja isegi oma Londoni kodu saunas lõõgastudes. Ta on krüptokauplemisrobotite arendaja, kes on viimase kahe aasta jooksul teeninud miljoneid, treenides oma röövellikke algoritme turul, kus spekulatsioonid lokkavad ja liiga hea, et olla tõsi tootlus, on meelitanud ligi kergeusklike investorite horde.

Näiteks eelmisel sügisel keskendus 33-aastane detsentraliseeritud rahanduse (DeFi) platvormidele Wonderland ja Abracadabra. Nad lubasid uskumatut kuni 80,000 110% tootlust inimestele, kes laenasid mündi nimega "Magic Internet Money" (MIM) ja panustasid või panid selle omamoodi krüptohoiukontole. Laenuvõtjad pidid pantima tagatiseks ligikaudu XNUMX% laenusummast, kuid kui tagatise väärtus langeb, likvideeris laenu aluseks olev tarkvara või "tark leping" selle automaatselt.

Worsley ja tema kauplemisbot leidsid, et kogu skeemi kõige ahvatlevamaks aspektiks on 12.5% tasu, mida makstakse kõigile, kes on valmis aitama likvideerida laenuvõtjaid, kelle tagatis ei vasta enam kehtestatud miinimumnõuetele.

Erinevalt traditsioonilisest rahandusest on krüptopõhised likvideerimised automaatsed. Kui teie tagatise väärtus langeb alla teatud läve, see arestitakse ja müüakse ning sageli jäävad teile alles vaid laenatud vahendid. See ei ole nagu aktsiainvesteeringute lisatagatise nõue, mille puhul võite saada oma maaklerilt karmi telefonikõne, mis nõuab tagatise suurendamist või laenu tagasimaksmist.

Abracadabras ei pea maagilise Interneti-rahana nomineeritud laenu tagatis olema sularaha ega riigivõlakirjad. Piisab mitmesugustest spekulatiivsetest krüptotest. Kui krüptohinnad hakkasid 2021. aasta sügisel langema, ehitas Worsley tarkvararoti, et hüpata juhuks, kui MIM-i investorid oleksid ootamatult sunnitud likvideerima, sest mõned laenu tagavad nõrgad tagatismärgid langesid oma väärtusest.

Täpselt nii juhtus 2022. aasta jaanuaris. Kahe MIM-i tagatisena kasutatava krüptovaluuta Wonderland ja Wmemo (münt, mis tähistab "imelised mälestused") väärtus langes vastavalt 86% ja 70%. Worsley bot hakkas kohe tööle. See oli enne langust kontrollinud inimeste saldosid ja ennustanud, kes likvideeritakse, tuginedes pooleliolevatele tehingutele ja kõikuvatele krüptohindadele. Kui ta leidis tõenäolise likvideerimiskandidaadi, saatis ta Abracadabra DeFi tarkvarale digitaalse sõnumi, teatades, et soovib olla likvideerija.

Worsley bot maksaks kiiresti tagasi kasutaja algse laenu, saaks samaväärse summa tagatiseks ja koguks kuni 12.5% laenu väärtusest boonust, kui see oleks esimene, kes selle töö ära teeb. Kõik juhtus tuhandiku sekundi jooksul ehk umbes nii kaua, kui kaamera välgutab. Worsley sai üle 200,000 likvideerimise tulemusena ootamatult 1,000 XNUMX dollarit.

Tere tulemast MEV ehk maksimaalse ekstraheeritava väärtuse veidrasse maailma, kus tarkvarainseneridest saanud kauplejad üritavad üksteist üle kavaldada (ja mõnikord isegi saboteerida), et saada kasu plokiahelatehingute ainulaadsest ja sageli ebatõhusast struktuurist. Mõelge, et Worsley väike operatsioon on krüptoekvivalendina tavapärastel aktsiaturgudel kõrge sagedusega kauplevatele riskifondidele, nagu Citadel Securities ja Virtu Financial.

"See on natuke kunstivorm," ütleb Worsley, kes juhtis enne MEV-i otsijaks saamist kaks aastat tagasi krüptovaluutade börsi. "Ma võrdlen seda insenerina töötamisega vormel-XNUMX võidusõiduautol." Iga päev häälestate seda masinat, püüdes sellest iga untsi jõudlust välja pigistada, ja see kihutab teiste inimeste masinatega.

Viimase kahe ja poole aasta jooksul on ekspertide hinnangul ainuüksi Ethereumi plokiahelas teenitud MEV-i kasumit vähemalt 675 miljonit dollarit. Kui kaasata ka teisi plokiahelaid, nagu Binance Smart Chain ja Solana, ületab MEV turu kogukasum kergesti 1 miljardi dollari.

Mitte kõik MEV-kauplejad, nagu Worsley, pole krüptorepomehed. Paljud inimesed saavad kasu plokiahela tehingute järjekorra muutmisest. Ethereumi puhul kulub ülekande sooritamiseks 12 sekundit. Botid näevad selle akna jooksul kõiki pooleliolevaid kinnitamata tehinguid, vaadates tõhusalt tulevikku ja võimaldades neil tehinguid teha.

"Üheksakümmend üheksa protsenti sellest kraamist ei paista nii palju erinevat traditsioonilisest rahandusest," ütleb Tarun Chitra, krüpto-idufirma Gauntlet asutaja ja tegevjuht, mis aitab detsentraliseeritud rahastamisprojektidel riske hinnata.

Välja arvatud see, et MEV-kauplejad tegutsevad suuresti reguleerimata keskkonnas. Nad ei pea muretsema kaitsepiirete pärast, nagu nende börsikaaslased, ja politseinikku pole käeulatuses. Enamik MEV-mänge keerleb pigem detsentraliseeritud börside ümber, nagu Uniswap, mille kogu kauplemismaht ületas hiljuti 1 triljoni dollari, mitte selliste börside nagu Coinbase ümber, mille suhtes kohaldatakse teatud regulatiivset järelevalvet. Ja nii nagu kõrgsageduskauplejad ehk "kvantid" on kujunenud Wall Streeti riskifondide seas kõige kasumlikumaks, riisuvad MEV-i krüptokauplejad tainast.

"Minu MEV-i meeskond teenib päevas rohkem raha, kui teie riskifond on kunagi teeninud," ütleb 24-aastane Šveitsi MEV-otsija Dean Eigenmann, kes on tuntud oma leopardimustrilise kasuka ja 50,000 40-dollarise Patek Philippe käekella uhkeldamise poolest. ja ligi XNUMX tätoveeringut sotsiaalmeedias.

Võileiva rünnak

MEV-strateegiad jagunevad kolme tüüpi. Võileivarünnak, eeskätt eriti kahjulik vorm, on kõige vaidlusi tekitanud. Selle manöövri käigus tuvastab MEV-bot kellegi teise kavatsuse münt osta ja positsioneerib end teise isiku pakkumisest tingitud väikesest hinnatõusust kasu saamiseks. Robot jätab mündi murdosa odavama ostmise järjekorra vahele, juhtides seeläbi kauplemist. Seejärel lõpetab bot võileiva, müües märgi automaatselt kasumiga pärast ostu sooritamist keskel oleva märgiga.

Eeskäimine on kasumlik mitte ainult MEV-kauplejatele, vaid ka "validaatoritele", kes kasutavad tarkvara plokiahela tehingute kinnitamiseks. Nii nagu suured riskifondid maksavad maakleritele nagu Robinhood "makset tellimuste voo eest", et osta jaemüüjate korralduste täitmise õigust, ostavad eesrindlikud MEV-kauplejad end sisuliselt rea etteotsa. Selle tulemusena saavad validaatorid suurema osa kasumist kui roboteid loovad inimesed.

Arbitraaž

Arbitraaž on veel üks levinud, kuid vähem vastuoluline MEV-strateegia, mille puhul kauplejad kasutavad erinevatel börsidel ära sama märgi hinnaerinevusi. Arvestades, et maailmas on üle 500 vabalt reguleeritud krüptobörsi ja tuhandeid krüptovaluutasid, on kasumi teenimiseks palju võimalusi. "Paljud inimesed usuvad, et seda tüüpi MEV on kasulik – see surub turu selleni, milline peaks olema tegelik hind," ütleb Bain Capital Crypto partner ja endine SEC-i töötaja Vy Le.

Likvideerimismäng

Likvideerimismäng, millest Worsley robotid jaanuaris kasu said, on MEV-i kauplemise viimane maitse. Likvideerimistehingud piirduvad suure finantsvõimendusega DeFi platvormidega.

MEV-kauplejad on arusaadavalt tagasihoidlik ja salajane kamp. Symbolic Capital Partnersi (SCP), ühe edukama MEV-i kauplemisettevõtte, asutajaks oli 26-aastane punaste juustega programmeerija Lev Livnev. SCP-l seevastu on ainult üheleheline triiplogoga veebisait ja mitmed ettevõttele saadetud meilid jäid vastuseta.

See mäng hõlmab palju raha. Allikate sõnul rakendab FTX-i miljardär Sam Bankman-Alameda Fried's Research, üks parimaid krüptokaubandusettevõtteid, MEV-strateegiaid sellistes plokiahelates nagu Solana. (Alameda Research keeldus küsitlemast ega vastamast selle artikliga seotud e-posti päringutele.) Londonis asuv ettevõte Wintermute, mis kaupleb digitaalsete varadega kuus ligikaudu 100 miljardi dollari eest, tegutseb aktiivselt MEV-ga.

Dean Eigenmann juhib oma kolmeliikmelist MEV-meeskonda osana Šveitsi investeerimisfirmast Dialectic, mille ta asutas koos Polychaini endise partneri Ryan Zurreriga. Zurrer ja Eigenmann ei aruta oma individuaalseid MEV-tulusid, kuid Zurrer pakub konteksti. Tema hinnangul võistleb MEV-is aktiivselt kuni 50 võistkonda, kellest umbes kümme lõikavad suurema osa kasumist. Ta väidab, et parima tulemusega meeskonnad toovad nüüd "suure viiekohalise, keskmise kuuekohalise" kasumi kuus ja on teeninud miljoneid üksikutel kuudel, mil turutingimused olid ideaalsed, eriti 2021. aasta keskel ja varem. Ta lisab, et konkurents ja ka üldine krüptotalv on sellest ajast alates kasumit vähendanud.

Konkurents on sageli halastamatu. Worsley väidab, et kui ta oli 11-tunnisel lennul, käivitasid konkureeriva MEV-firma liikmed tema operatsiooni vastu teenuse keelamise rünnaku. Tema kauplemisserverid läksid tundideks alla, mistõttu ta kaotas vähemalt 100,000 XNUMX dollarit. "Lõpuks võite olla inimestega sõbrad, kuid proovite üksteist pankrotti ajada," ütleb ta.

Worsley on teatanud, et ta ei tegele võileivarünnakutega ja sai 2021. aasta alguses raevu, kui avastas, et Austria ettevõte Ethermine, mis moodustas CryptoCompare'i andmetel tol ajal 20% kogu Ethereumi kaevandamisest, jooksis kauplejatele võileibu. Tundub, nagu oleks New Yorgi börs kihutanud investoritest, kelle tehinguid ta töötles.

"See on organisatsioon, mis kaevandab plokke, nii et nad kindlustavad plokiahela enda," selgitab Worsley. "Ma arvasin, et see oli solvang Ethereumi kasutajate vastu."

Worsley lõi oma peibutus-krüptovaluuta ja lõi selle koodi sisse lõksu vastuseks Ethermine'i võileivatehingutele: võid osta märgi kelleltki teiselt, kuid sa ei saanud seda müüa. "See on halvim võimalik asi, mis võileivas olla võib," ütleb ta mündi nime Salmonella kohta. Seejärel meelitas ta Ethermine'i tehinguga, mille ta eeldas, et nende MEV-bot ahmib. 2021. aasta märtsis ostis Ethermine mürgimärgid ja jäi nendega jänni. Worsley väidab, et pistis Ethermine'i arvelt taskusse umbes 150,000 XNUMX dollarit. Mitu Ethermine'i kommentaaritaotlust jäi vastuseta.

"See pole halb päevatöö jaoks," ütleb Worsley.

Krüptokogukonna ülesanne on välja töötada lahendus MEV-nuhtlusele, mis seda kahtlast praktikat soodustab. 2020. aasta idufirma Flashbots arendab tarkvara, mis teeb MEV-tööriistad jaeinvestoritele kättesaadavaks, eesmärgiga ühtlustada konkurentsitingimusi, vähendada MEV-i kasumit ja vältida võimsuse koondumist.
Flashbotsi kaasasutaja Phil Daian on 28-aastane krüptovaluutateadlane, kes kirjutas 2019. aastal artiklile, milles kirjeldas, kuidas robotid Ethereumis kogenematuid krüptorahakauplejaid jahtisid. Paber pealkirjaga "Flash Boys 2.0: eeskätt, tehingute ümberkorraldamine ja konsensuse ebastabiilsus detsentraliseeritud börsidel" algab otsese ümberlükkamisega krüptoidealistidele: "Plokiahelad ja eriti nutikad lepingud on lubanud luua ausaid ja läbipaistvaid kauplemisökosüsteeme .” Kahjuks näeme, et seda lubadust ei peetud.»

Saate kauplemiskorraldusi koguda ja määrata, et soovite tehingu teha ainult siis, kui saate Flashbotsi tarkvara abil edukalt teise kasutaja eeskäimiseks (see teeb seda, lastes kauplejatel maksta valideerijatele tasu, et hüpata rea ​​ette). Flashbotide kasutamine hoiab teid ka esirinnas. Kui Daianil ja teistel on oma tahtmine, muutub MEV-kauplemine algajale investorile lõpuks sama lihtsaks kui suurettevõtetele.

Skip Protocol kogus septembris Bain Capital Crypto algrahastamiseks 6.5 miljonit dollarit, et teha Cosmose plokiahela jaoks sama, mida Flashbots tegi Ethereumi jaoks – muuta MEV kättesaadavamaks ja vähendada robotitehingute ummikuid. Teised teenused, nagu BloXroute, Jito Labs ja Rook, püüavad samuti mitmel viisil MEV-i leevendada, sealhulgas tagastada kasutajatele osa MEV-kasumist. Vahepeal on DeFi platvorm Uniswap lisanud hoiatused, kui kasutaja kavatseb teha tehingut, mis võib olla eeskätt.
Eksperdid ennustavad esialgu, et MEV-turg jätkab laienemist koos detsentraliseeritud börside laialdase kasutuselevõtuga.

Kuhu regulaatorid on kadunud?

Cornelli ärikooli professori Maureen O'Hara sõnul ei ole MEV-i esindus (või isegi võileivamäng) samamoodi ebaseaduslik, nagu aktsiaturgude esirinnas, kuna teave MEV-kauplejate kasutatavate ootel olevate tellimuste kohta ei ole konfidentsiaalne – see on plokiahelas avalikult saadaval.

Inimestele on võimalik esitada süüdistus turumanipulatsioonis ja pettuses. "Nad saavad seda alati teha," ütleb O'Hara, viidates sellele, et traatpettuste seadus on äärmiselt lai. Näiteks tunnistas endise Coinbase'i tootejuhi vend septembris süüdi ühes vandenõus, mille käigus pandi toime pangapettus osana skeemist, mille eesmärk oli sooritada siseteabetehinguid, kasutades väärkasutades Coinbase'i konfidentsiaalset teavet selle kohta, millised krüptovarad olid kavas noteerida. valitsuse sõnul selle börsil. Prokuröride siseringitehingute konks seisnes selles, et Coinbase hoidis sellist teavet rangelt privaatsena ja keelas oma töötajatel sellega kauplemast või sellest teisi teavitamast. Raske on mõista, kuidas saaks sama loogikat rakendada avalikult kättesaadavate plokiahela andmete suhtes, mida kasutavad sõltumatud isikud.

Esialgu pidage MEV-i robotkauplejaid veel üheks põhjuseks, miks enamik investoreid peaks krüpto vältima. "Ükski turg ei ole edukas, kui seda ei peeta õiglaseks," ütleb O'Hara. "See on kõik."

seotud

Tamadoge – mängige, et teenida meemünti

• Teenige TAMA-d lahingutes Doge lemmikloomadega
• Maksimaalne tarne 2 miljardit, märgipõletus
• Nüüd loetletud OKX-is, Bitmartis, LBankis, MEXC-s, Uniswapis
• Väga haruldased NFT-d OpenSeas