Grayscale Investmentsi Bitcoin Trust on viimastel päevadel müünud rekordilise allahindlusega, kuigi mõned tööstuse jälgijad ei oota usalduse likvideerimist.
Krüptoturu jätkuv volatiilsus, mida viimati õhutas krüptobörsi FTX krahh ja selle kuu alguses pankrotiavaldus, ei sunni iseenesest tõenäoliselt usaldusfondi (GBTC) likvideerimist, ütles Bloomberg Intelligence'i analüütik James Seyffart oma uurimistöös.
"Selle põhjuseks on GBTC väärtust genereerivad tasud oma emale, takistused aktsionäridele sellise sammu sundimiseks ja nõue, et mis tahes likvideerimine tuleb jaotada sularahas, mitte bitcoinis," ütles ta. "Lisaks tähendaks GBTC likvideerimine ka bitcoinide müüki avatud turul, mille väärtus on praegu 10.5 miljardit dollarit 45% allahindlusega."
GBTC allahindlus jõudis reedel 45% -ni - eelmisel päeval umbes 42.7% -lt. YCharts.com. Allahindlus kõikus novembri alguses 35% ümber.
Seyffart tweeted et GBTC allahindlus jõudis esmaspäeva hommikul 50%ni, enne kui taandus umbes 48% peale.
Morningstari passiivsete strateegiate uuringute direktor Bryan Armour ütles, et GBTC rekordiline allahindlus on "tohutu murekoht" investoritele, kes juba tunnevad kipitust bitcoini enam kui 60% aastasest langusest. Ta lisas, et halltoonidel on võimalus kompenseerida osa GBTC-i ummistunud pakkumisest, lubades aktsiate lunastamist, mis võib allahindlust leevendada.
"Nad ei ole näidanud valmisolekut seda hooba tõmmata, sest see tekitaks kulusid ja vähendaks tulevast haldustasudest saadavat tulu," ütles Armor.
Halltoonide pressiesindaja ei vastanud kohe kommentaaritaotlusele.
Armor ei oota ka fondigrupilt GBTC likvideerimist, kuna tema hinnangul teenis Grayscale alates 900. aasta algusest haldustasusid umbes 2021 miljonit dollarit. GBTC-l on iga-aastane haldustasu 2%.
"Nad ei pruugi olla valmis kuldhane tapma," ütles Armor.
Mis juhtub likvideerimise korral
Seyffart märkis, et Grayscale'i maksejõuetus või pankrot on põhjus likvideerimiseks, välja arvatud juhul, kui 50% usaldusfondi aktsiatest hääletab uuele sponsorile ülemineku poolt.
Likvideerimise korral suhtleks Grayscale otse bitcoini börsidega või börsiväliste bitcoinide turgudega, et likvideerida usaldusfondi bitcoin "nii kiiresti kui võimalik, saavutades samal ajal parima võimaliku õiglase väärtuse", selgub SEC avalikustamisest.
Krüptovarahalduri Genesise laenuosakond peatanud klientide lunastused ja uute laenude väljastamise Eelmine nädal. Seyffart ütles, et see, kuidas halltoonid võib potentsiaalne Genesise pankrot mõjutada, on ebaselge.
Grayscale ja Genesise emaettevõtte Digital Currency Groupi pressiesindaja ei vastanud kohe kommentaaritaotlusele.
Kõik Grayscale'i toodete digitaalsed varad kuuluvad Coinbase Custody Trust Company'le, teatas ettevõte blogi postitus reedel. Ta lisab, et iga pakkumist reguleerivad dokumendid keelavad varade laenamise või laenamise.
"Grayscale'i digitaalsete varade toodete aluseks olevate digitaalsete varade hoidmine ei muutu ja meie toodete digitaalsed varad on turvalised," öeldakse ajaveebis.
Kiirem lahendus allahindluse vähendamiseks?
Halltoonide peajurist Craig Salm on varem öelnud, et GBTC muutmine ETF-iks sulgeks usaldusfondi allahindluse. Ettevõte kaebas SEC-i selle aasta alguses pärast seda, kui see eitas GBTC pakutud teisendus kohapealse bitcoini ETF-i juurde. Regulaator on heaks kiitnud ainult tuletisinstrumentidel põhinevad tooted.
"Hiljutised sündmused, mis on kogu krüptoökosüsteemi jaoks kahetsusväärsed, peaksid tugevdama meie kohtuasja DC ringkonnakohtu apellatsioonikohtus," ütles ta pärast FTX-i Blockworksile saadetud meilis. pankrotiavaldus.
Armor ütles, et ta ei oota, et GBTC muutuks ETF-iks – seda tunnet jagasid ka teised tööstuse jälgijad, kes ütlesid FTX-i õhkupaiskumisest. takistaks tõenäoliselt järkjärgulist krüptoregulatsiooni niipea.
Isegi ilma SEC-i heakskiiduta teised tööstusharu liikmed ütlevad, et ettevõte peaks püüdma määruse M leevendust, mille eesmärk on vältida manipuleerimist. Arch Public Inc. kaasasutaja Andrew Parrishi sõnul võib see olla emaettevõtte DCG jaoks viimane pingutus varade säästmiseks.
"Ma ei usu, et investoritele on mingit kasu, ma arvan, et Genesis ja DCG saavad kasu nende bilansis oleva augu katmisest ja bilansi kahjumi katmisest," ütles Parrish. "Ma arvan, et see on kogu Reg M-i kasutamise põhjus mis tahes ümberstruktureerimisel ja ümberstruktureerimine on parimal juhul."
Määrus M, kui see on antud, võimaldab fondil samaaegselt aktsiaid luua ja lunastada, ütles Grayscale. Küsimused ja vastused kirjeldades üksikasjalikult, kuidas selline konversioon toimiks. Kui SEC kiidab GBTC ülemineku ETF-iks, antakse määrus M automaatselt, ütles Grayscale.
Messari tegevjuhi Ryan Selkise sõnul võiks halltoonid aga taotleda määruse M heakskiitu praegu, enne kohtuasja lahendamist, mis välistaks vara puhasväärtuse allahindluse.
Tõenäosus, et Greyscale võidab kohtuasja SEC-i vastu, on seotud osapoolte tehingute taustal Genesis Tradingu, Genesis Capitali ja vähemalt kahe pankrotistunud vastaspoolega (BlockFi ja 3AC) nüüd null,“ ütles Selkis. puperdama. "Reg M programmi elluviimisega seotud viivitused kahjustavad aktsionäre, rikastades samal ajal DCG / halltoonid."
Saate igal õhtul oma postkasti saada päeva parimad krüptouudised ja ülevaated. Tellige Blockworksi tasuta uudiskiri nüüd.
Allikas: https://blockworks.co/news/the-grayscale-dilemma-a-record-discount-and-a-golden-goose