Kvantitatiivne lõdvendamine (QE) on muutunud COVID-19 pandeemia sünonüümiks, kuna sulgemistest tingitud löök peatas maailmamajanduse kasvu ja ähvardas muutuda finantskriisiks.
Majanduskasvu kunstlikuks loomiseks hakkasid keskpangad ostma kokku valitsuse võlakirju ja muid väärtpabereid, samal ajal kui valitsused hakkasid rahapakkumist suurendama raha juurde trükkides.
Seda oli kõige rohkem tunda USA-s, kus Föderaalreserv tõstis aastatel 27–2020 ringluses olevate dollarite kurssi rekordilised 2021%. Föderaalreservi bilanss ulatus 8.89. aasta augusti lõpus ligikaudu 2022 triljoni dollarini, mis on üle 106 tõusu. % oma 4.31 triljoni dollari suurusest suurusest 2020. aasta märtsis.
Ükski neist ei suutnud aga finantskriisi ära hoida. Ukrainas käimasolevast sõjast õhutatuna on praegune kriis aeglaselt valmistumas täiemahuliseks majanduslanguseks.
Ebatõhusa QE-poliitika tagajärgede leevendamiseks on Föderaalreserv alustanud kvantitatiivse karmistamise (QT) hoogu. QT, mida nimetatakse ka bilansi normaliseerimiseks, on rahapoliitika, mis vähendab Föderaalreservi rahalised reservid valitsuse võlakirju müües. Treasurysi sularahajäägilt eemaldamine eemaldab finantsturult likviidsuse ja pidurdab teoreetiliselt inflatsiooni.
Selle aasta mais teatas Fed, et alustab QT-d ja tõstab föderaalfondide intressimäära. Ajavahemikus 2022. aasta juunist 2023. aasta juunini kavatseb Fed lasta umbes 1 triljoni dollari väärtuses väärtpaberitel aeguda ilma reinvesteerimata. Föderaalreservi esimees Jerome Powell hindas, et see oleks võrdne ühe 25 baaspunktilise intressimäära tõstmisega, kuidas see majandust mõjutaks. Sel ajal määrati riigikassadele 30 miljardit dollarit kuus ja hüpoteegiga tagatud väärtpaberitele (MBS) 17.5 miljardit dollarit esimese kolme kuu jooksul.
Üha murettekitavam inflatsioon on aga sundinud Föderaalreservi septembriks oma kahanemise tempot kahekordistama, suurendades seda 47.5 miljardilt dollarilt 95 miljardile dollarile. See tähendab, et võime eeldada, et kuu jooksul kantakse maha 35 miljardi dollari väärtuses hüpoteeklaenupõhiseid väärtpabereid. Ja kuigi turg näib olevat riigikassa pärast rohkem mures, võib hüpoteegiga tagatud väärtpaberite mahalaadimine olla see, mis tegelikult majanduslanguse vallandada.
Ohud, mis kaasnevad Föderaalreservi hüpoteegiga tagatud väärtpaberite mahalaadimisega
Kuigi hüpoteegiga tagatud väärtpaberid (MBS) on olnud USA finantsturu oluline osa aastakümneid, sai üldsus sellest finantsinstrumendist teadlikuks alles 2007. aasta finantskriisist.
Hüpoteegiga tagatud väärtpaber on varaga tagatud väärtpaber, mis on tagatud hüpoteeklaenude kogumiga. Need luuakse ühest pangast sarnase hüpoteeklaenude grupi koondamisel ja seejärel müüakse rühmadele, kes pakivad need kokku väärtpaberiks, mida investorid saavad osta. Neid väärtpabereid peeti enne 2007. aasta finantskriisi usaldusväärseks investeeringuks, kuna erinevalt võlakirjadest, mille puhul maksti välja kord kvartalis või poolaastas kuponge, maksti hüpoteegiga tagatud väärtpabereid igakuiselt.
Pärast eluasemeturu kokkuvarisemist 2007. aastal ja sellele järgnenud finantskriisi muutus MBS erasektori investorite jaoks liiga määrdunud. Intressimäärade stabiilsena hoidmiseks ja edasise kokkuvarisemise vältimiseks astus Föderaalreserv viimase võimalusena ostjana ja lisas oma bilanssi 1 triljoni dollari võrra MBS-i. See jätkus kuni 2017. aastani, mil ta hakkas laskma mõnel oma hüpoteeklaenudel aeguda.
2020. aasta pandeemia sundis Föderaalreservi järjekordsele ostuhuvile, lisades oma portfelli miljardeid MBS-e, et süstida sularaha majandusse, mis vaevleb ummikutega. Kuna inflatsioon on praegu hüppeliselt tõusnud, alustab Fed järjekordset mahalaadimisretke, et hoida hinnatõusu vaos.
Lisaks nende aegumise lubamisele müüb Fed oma portfellis olevaid hüpoteegiga tagatud väärtpabereid ka erainvestoritele. Kui erainvestorid ostavad neid hüpoteeklaenu, tõmbab see raha kogu majandusest välja ja peaks (vähemalt teoreetiliselt) aitama Fedil saavutada täpselt seda, mida ta kavatses teha.
Föderaalreservi plaani tegeliku toimimise tõenäosus väheneb aga iga päevaga.
Kuigi iga kuu 35 miljardi dollari suuruse MBS-i mahalaadimine võib näida inflatsiooni pidurdavat lühiajaliselt, võib see avaldada kahjulikku mõju niigi raskustes olevale eluasemeturule.
Aasta algusest on eluasemelaenude intressimäärad tõusnud 3%-lt 5.25%-le. Hüpe 3%-le 2.75%-liselt fikseeritud intressimääralt oli paljude jaoks piisav, et heisata punased lipud. Hüpe 5.25%-ni ja potentsiaal veelgi kõrgemale tõusta tähendab, et sadu tuhandeid inimesi võidakse eluasemeturult välja tõrjuda. Selle probleemi tõsidus saab selgemaks, kui vaadata seda protsendina, mitte absoluutarvuna – intressimäärad on aasta algusest tõusnud 75%.
Kuna hüpoteeklaenu maksed on 75% kõrgemad, võib turg näha paljusid inimesi, kes jätavad oma maksed maksmata ja oma kodud on sunnitud sulgema. Kui 2007. aastal nähtuga sarnased massilised sulgemised juhtuvad, võib USA eluasemeturg ujutada üle uue majapakkumisega.
National Association of Homebuilders (NAHB) andmed näitavad, et ühepereelamute ja korterite igakuine pakkumine USA-s on alates 2021. aastast tõusnud. NAHB eluasemeturu indeks, mis hindab ühepereelamute müügi suhtelist taset. , on alates aasta algusest märgatavalt langenud, jõudes kaheksandasse järjestikuse languskuusse.
Riikliku kinnisvaramaaklerite assotsiatsiooni andmetel on USA-s eluaseme taskukohasus jõudnud 2005. aasta tasemele, mis viitab sellele, et eluasemehinnad võivad tõusta samamoodi nagu 2006. aastal.
USA kahe suurima kinnisvaravahendusettevõtte Redfin ja Zillow aktsia hind langes aasta algusest 79% ja 46%. Möödunud suvest saadik eluasemeturul käärinud hädad näitavad, et "pehme maandumine", mida Fed QT-ga üritab saavutada, on kõike muud kui pehme. Kuna üha enam turutingimusi ühtivad peaaegu ideaalselt 2006. aastal nähtud tingimustega, võib nurga taga oodata uus eluasemekriis. Püüdes finantsturgu stabiliseerida, võib Fed eluasemeturu tahtmatult destabiliseerida.
Eluasemekriisi ja majanduslanguse mõju krüptoturule on raske ennustada. Varasemad turu langused on krüptovaluutad endaga kaasa tõmmanud, kuid digitaalsete varade turg suutis taastuda kiiremini kui selle traditsioonilised kolleegid.
Täieliku majanduslanguse korral võisime näha, kuidas krüptoturg saab uue löögi. Valuuta devalveerimine võib aga sundida rohkem inimesi otsima alternatiivseid "tugevaid varasid" ja leidma seda, mida nad otsivad. krüpto.
Allikas: https://cryptoslate.com/the-fed-will-huff-and-puf-and-blow-your-house-down/