Suure tehnika langus suurendab Wall Streeti aktsiate mahtu

(Bloomberg) – Järjekordne tehniline hüpe, järjekordne löök aktsiakvantidele, mis toovad Wall Streeti kohutaval aastal suure tagasituleku.

Enim loetud Bloombergist

Kui Föderaalreserv tugevdas sel nädalal oma sihikindlaid poliitilisi suuniseid endiselt märatseva inflatsiooni kohta, kaotasid kunagise õitsenguga Faangi megakapitalid turuväärtusest veel 568 miljardit dollarit, mis viis kohordi kogukapitalisatsiooni madalaimale tasemele alates 2020. aasta keskpaigast.

Kuna tõusvad intressimäärad tingivad järsu lõpu Big Techi juhtimisele, on suurimatel tehnoloogiaettevõtetel üha vähem võimu laiemate indeksite üle, kuna endised tipptegijad nagu Meta Platforms Inc. ja Amazon.com Inc. kukuvad viimasel ajal uuesti kokku. müügilaine. Pöörates ümber odava raha aastate äärmused, saavutas kapitalisatsiooniga kaalutud S&P 500 võrdlusindeksi madalaima taseme võrreldes võrdse kaaluga versiooniga alates 2019. aastast.

Kõik see on õnnistuseks niinimetatud faktorinvestoritele, kes lahkavad aktsiaid vastavalt oma matemaatikast saadud tunnustele, alates sellest, kuidas odavad aktsiad välja näevad, kuni selleni, kui kiiresti need on tõusnud. Need fondid on tavaliselt tehnilistest suurkapitalidest alakaalulised ja neil on kalduvus oma positsioone hajutada, mis on praegusel turu laienemise ajastul soodne.

Viimasest 11-st sessioonist 13, mil S&P 500 on langenud rohkem kui 2%, on Dow Jonesi turuneutraalsete indeksite järgi raha teeninud tegurifondide poolt armastatud strateegiad, nagu väärtus, kvaliteet, hoog ja madal volatiilsus.

"Teil on palju mitmekesisem võimaluste kogum, mis võimaldab rohkemate teguritega mängu tulla," ütles Abrdn Investment Managementi kvantitatiivsete investeeringute juht Sean Phayre. "Varem oli 2019. aasta 2020 väga ühemõõtmeline turg."

Lugu jätkub

Süstemaatilised juhid, kes rakendavad faktorstrateegiaid ühel või teisel kujul, on võidulainel. AQR Aktsiaturu Neutraalfond on alates oktoobrist taas tõusnud, tõustes sel aastal 21%. Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, mille varasid kogu tehnoloogiabullide jooksu ajal turjatas, on tõusnud peaaegu 7%.

Wall Streeti matemaatika vihiseb andmeid, et leida mustreid kogu aktsiaturul. See tähendab, et nad jagavad oma panused enamasti suure hulga väärtpaberite vahel. Nii et kui turukasum koondub mõnele megakapile, omavad kvantid peaaegu definitsiooni järgi palju vähem neid aktsiaid kui odav ja rõõmsameelne S&P 500 jälgija. See oli nii madala intressimääraga aastatel, kui Faangi plokk - Facebook Inc., nüüd tuntud kui Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. ja Google'i emaettevõte Alphabet Inc. - juhtis härjaturgu.

Nüüd annab laiem võitjate rühm rahahalduritele rohkem võimalusi. 2021. aasta eelsete suundumuste ümberpööramisel tõusis S&P 500 oktoobris ligikaudu 8%ni, isegi kui pooled Faangidest langesid.

Viimasel ajal on erakonnaga liitunud ka hoogne faktor, populaarne kvantkaubandus. Kameeleonlik investeerimisstiil, mis panustab lihtsalt eelmise aasta võitjatele, ei lähe hästi selliste pöördepunktide puhul, nagu 2022. aasta algus. Kuid pärast tasakaalu saavutamist paremate tulemustega, nagu tervishoiu- ja energiaaktsiad, on strateegia selles kvartalis märki andnud. püsiv inflatsioon.

12 miljardi dollari suurune iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (ticker MTUM) kogus eelmisel kuul rekordilise 2 miljardi dollari suuruse sissevoolu pärast seda, kui selle 13% tõus ületas laiemat turgu oma üheksa-aastase ajaloo jooksul kõige rohkem. Bloombergi koostatud turuneutraalne versioon on teel parimaks aastaks alates 2015. aastast.

"Momentum on iga ilmaga strateegia," kirjutas Wells Fargo aktsiastrateegia juht Christopher Harvey oma märkuses. Ta eeldab, et inflatsiooni- ja töökohtade andmed põhjustavad suuremat turukahju, reklaamides hoogustrateegiaid, kuna "neil on kalduvus töötada pingelistes tingimustes hästi".

Samal ajal on 87% suure hooga ettevõtetest ületanud selle hooaja kasumiootused, võrreldes 70%ga S&P 500-st Harvey kohta. Neid võidunimesid premeeritakse ka heade tulemuste eest ja karistatakse vähem halbade tulemuste eest.

Odavate aktsiate ostmise väärtusstrateegia on näinud ka järjekordset hüpet, mille tõusvad intressimäärad on tõrjunud investoreid kõrgete kordadega aktsiatest. Samal ajal särab madala volatiilsusega kauplemine, kuna võidavad stabiilsemad aktsiad, nagu tervishoiunimed.

Need suundumused on viimasel ajal ainult tugevnenud, kuna Ameerika raskekaallased nagu Amazon, Alphabet ja Microsoft on avaldanud pettumust valmistavat tulu – see on suur pööre võrreldes madalate intressimäärade ajastu ohjeldamatu tehnoloogilise optimismiga.

"Ainus dimensioon, mis viis nende nimede ülemäärase tuluni – see mudel on mõnevõrra katki," ütles Phayre Abrdnis. "Aastal 2021, 2022 on mõistmine, et kogu odav raha tuleb mingil kujul tagasi."

– Lu Wangi abiga.

Enim loetud Bloombergi Businessweekist

© 2022 Bloomberg LP