Viimased nädalad on olnud rahutud isegi paadunud turuosaliste jaoks. Krüptoturg kaotas tohutult väärtust ja mõned mängijad hävitati. Kuid seekord on nende mängijate seas ka suuri nimesid, näiteks Singapuris asuv krüptoriskifondi Kolme noole pealinn (3AC).
3AC asutasid 2012. aastal Kyle Davies ja Su-Zhu, kes õppis koos Columbia ülikoolis ja töötas hiljem kolleegidena pangandusgigandis Credit Suisse.
Aastate jooksul tõusis 3AC üheks valdkonna tipptegijaks, osaledes paljudes projektides, sealhulgas LUNA, Aave, Avalanche, BlockFi, Deribit ja Solana. Kui see kasvas, hakkas ettevõte turul riskantsemaid panuseid tegema ja kui LUNA mais kokku kukkus, käivitas see sündmuste ahelreaktsiooni, mis lõpuks viis selle kokkuvarisemiseni.
Kui kuulujutuveski pulbitses Twitteris juba eelnevalt, siis 16. juunil Financial Times teatas, et 3AC ei suutnud oma lisatagatise nõudeid täita. Mõni päev hiljem, Wall Street Journal teatas, et 3AC ei pruugi krüptomaaklerilt Voyager Digitalilt laenatud raha tagasi maksta, kogusummas 665 miljonit dollarit.
Seejärel pidi Voyager Digital esitama pankrotiavalduse, mille tegevjuht Ehrlich tegi selgeks, et peamine põhjus oli 3AC-i tagasimakse puudumine. Kui 3AC ei suutnud täita oma lisatagatise nõudeid, viis see tööstuses edasise levikuni.
Nagu hiljem selgus, sai kannatada 27 ettevõtet, kokku üle 3 miljardi dollari kahju.
Allakäigu ajalugu
Oma haripunktis haldas 3AC umbes 18 miljardit dollarit krüptovarasid, mis teeb sellest ühe valdkonna juhtivatest ettevõtetest. Tohutu summa sai võimalikuks tänu varajastele investeeringutele edukatesse projektidesse, nagu Ethereum (ETH) ja Avalanche (AVAX).
Mis võiks sellise varaga ettevõtte pankrotti juhtida? Lühidalt: segu halvast riskijuhtimisest, hoolimatusest äripartneritega suhtlemisel ja olulisest osast ahnusest.
LUNA: UST krahh oli lähtepunkt
3AC probleemide algust saab jälgida LUNA ja selle algoritmilise stabiilse mündi UST kokkuvarisemisega. 3AC-l oli kahes vara osas märkimisväärne positsioon, mille väärtus oli haripunktis ligikaudu 560 miljonit dollarit ja umbes 600 dollarit pärast seda, kui hind kukkus mõne päevaga peaaegu nullini.
3AC ehitas ülaltoodud positsiooni, kasutades vastaspoole fondide kaudu suurt finantsvõimendust. 3AC pani raha vastaspoolte teadmata ankurprotokolli.
Kuulujuttudest faktideni
See kõik hakkas päevavalgele tulema, kui Zhu Su kustutas oma kohaloleku sotsiaalmeedias ja kadus avalikkusest. See, muuhulgas nagu 3AC müüa 60,000 3 stETH, tõi kaasa esimesed kuulujutud 14AC lisatagatise nõudest XNUMX. juunil. Luna katastroof, vaevalt keegi ette kujutas, et 3AC-d võib nüüd ka pankrot mõjutada.
Vahetult pärast seda selgusid uudised, et 3AC-l oli laenuplatvormil Aave hoiustatud 245 miljonit dollarit ETH-d, mida nad kasutasid tagatisena USDC-s ja USDT-s 189 miljoni dollari laenamiseks. Seega oli laenu ja väärtuse suhe vaid 77%. 3AC ei saanud seda laenu tagasi maksta ega tagatist suurendada. Aga siit edasi läks asi ainult hullemaks.
Üks esimesi ohvreid, kes avalikult sõna võttis, oli turutegija 8BlocksCapitali kauplemisjuht Danny Yuan:
11) Saime teada, et neil oli kõikjal pikalt finantsvõimendus ja nad said marginaali. Lisakõnedele vastamise asemel kummitasid nad kõiki. Platvormidel ei jäänud muud üle, kui oma positsioonid likvideerida, mis põhjustas turgude edasise languse.
— Danny (@Danny8BC) Juuni 16, 2022
Lisatagatise nõuded kogunesid väga lühikese aja jooksul. 8BlocksCapital ootas ka 3AC-lt tagasimakseid, mida aga ei juhtunud. Vähe sellest, 3AC ametnikelt polnud ühtegi elumärki, välja arvatud Zhu säuts 15. juunil:
Suhtleme asjaomaste osapooltega ja oleme täielikult pühendunud selle lahendamisele
- Zhu Su? (@zhusu) Juuni 15, 2022
Kes kannatas 3AC pankroti tõttu kõige rohkem?
3AC kokkuvarisemise täielikust mõjust aimu saamiseks on siin ülevaade mõnedest silmapaistvatest ohvritest, kes sattusid koos riskifondiga. Kokku võlgneb Three Arrows Capital 3.5 miljardit USA dollarit rohkem kui 20 erinevale ettevõttele:
- BlockFi: kandis pärast 3AC likvideerimist suuri kahjusid; omandamise tingimused FTX-iga
- Voyager: laenas 650AC-le 3 miljonit dollarit
- Genesis: laenas 2.36AC-le 3 miljardit dollarit
- Deribit: 3AC oli DRB Panama investor; 24. juunil pidid nad Briti Neitsisaartel esitama likvideerimisavalduse
- Blockchain.com: laenas 3AC-le 270 miljonit dollarit; koondati 25% töötajatest
- Finblox: kus 3AC oli investor, pidi segaduses väljavõtmised sulgema
Likvideerimine ja selle tagajärjed
Briti Neitsisaarte kohus andis 29. juunil korralduse likvideerida 3AC, mille üle järelevalvet teostab praegu konsultatsioonifirma Teneo.
3AC esitas 15 peatükk pankrot New Yorgi lõunapiirkonnas vahetult pärast seda juuli alguses.
Järgnevatel päevadel tekkis inimestel küsimus, kus on Su Zhu ja Kyle Davies ning miks nad ei vaevunud oma võlausaldajatega ühendust võtma. 12. juulil külmutas USA ringkonnakohus 3AC järelejäänud USA varad asutajate kommunikatsiooni puudumise tõttu.
Varsti pärast seda avaldas Teneo likvideerija Russel Crumpleri 1,000+ leheküljeline vandetunnistus 3AC kokkuvarisemise kohta. Zhu ja Daviese "kulude" kohta ilmnesid mõned väikesed, kuid kõnekad detailid. Näiteks tegid nad sissemakse jahi eest, mis oleks maksnud 50 miljonit dollarit, samal ajal kui Zhu ja tema naine ostsid Singapurist kaks maja, mille väärtus oli üle 28 miljoni dollari.
Viimane märkimisväärne sündmus leidis aset 22. juulil, kui Su Zhu lõpuks vaikimise katkestas ja pidi kohtumisel vastama ebamugavate küsimustega. Bloomberg Newsi intervjuu. Tema sõnul olid inimesed pikaleveninud pulliturul liiga mugavaks muutunud, liiga suure turvatundega. Ta väitis, et see põhjustas rahulolu ja LUNA kokkuvarisemisele järgnenud turu segadus oli 3AC jaoks liiga suur.
Järeldus: ahnus võib kõigile haiget teha
See, mis selles asjas on viimastel nädalatel juhtunud ja tõenäoliselt ka järgmistel kuudel toimub, on peaaegu uskumatu. Vaevalt, et keegi, kaasa arvatud mina, oleks pidanud võimalikuks, et 3AC-i suurune ettevõte võib nii ruttu tühjaks minna.
Aga see on krüptovaluutade turg — võimenduse ja ahnuse turg, mille eest pole esialgu keegi kaitstud. See on loomulik tung tahta "rohkem"; kuid nagu Aristoteles juba kreeka eetilise maksiimi abil teada sai mesoodid ('mesotes', kreeka, ingliskeelne' keskmine), igast voorusest, antud juhul ambitsioonist, on abi ainult siis, kui see jääb keskelt tasakaalu ja pendel ei kõigu tugevalt ala- või ülemõõdule.
Nüüd tuleks iga turuosalist hoiatada: ahnus võib haiget teha kõigile, ükskõik kui suur raha juba praegu on!
Allikas: https://cryptoslate.com/the-downfall-of-three-arrows-capital-3ac-what-went-wrong/