Triumf teiste stabiilsete müntide üle

Veel paar kuud tagasi väitsid paljud, et peamiste USA dollariga seotud stabiilsete müntide hulgas on kõige problemaatilisem Tether (st USDT).

Selle asemel on viimased nädalad näidanud täpselt vastupidist. Selle 2023. aasta alguses on probleeme olnud peaaegu iga teise suurema stabiilse mündiga, välja arvatud USDT.

Stabiilmüntide probleemid

Kuni eelmise aastani oli viis peamist stabiilset münti, mis kõik olid seotud USA dollariga: USDT, USDC, BUSD, DAI ja UST.

2022. aasta mais purunes UST, kuna see ei olnud tagatiseks dollarites ega samaväärsetes väärtustes, vaid see oli algoritmiline stabiilne münt, mis oli tagatiseks Lunas. Koos Luna kokkuvarisemine, kukkusid kokku ka UST stabiilne münt ja kogu Maa ökosüsteem.

Alles oli neli, kuid veebruaris hakkasid ka BUSD-l probleemid tekkima.

BUSD, ehk Binance USD, on täielikult tagatud dollarites või dollari ekvivalendites, kuid USA võimud sattusid teele ja panid selle emitendi uurimise alla. Olgu mainitud, et Binance USD ei emiteeri Binance, vaid Paxos, mis on olnud sunnitud uute BUSD-märkide väljastamise lõpetamiseks.

Ja nii on uute emissioonide puudumisel 13. veebruari seisuga BUSD turukapitalisatsioon vähenenud poole võrra, 16 miljardilt dollarilt 8 miljardile. Kuna BUSD lunastamine jätkub ja sellega kaasnevad märgipõletused, samas kui uusi märke ei väljastata, on äärmiselt tõenäoline, et see vähenemine jätkub.

Sel hetkel jäid alles kolm peamist stabiilset münti: USDT, USDC ja DAI.

Nädalavahetusel aga Silicon Valley Banki pankrot, kus USD Coini emiteerija (Circle) hoidis osa oma reservidest, langes USDC väärtuse 0.84 dollarile, kuigi see on vahepeal taastanud osa oma dollari sidumisest 0.99 dollarile.

Sarnane dünaamika on tabanud ka DAI-d, mille turuväärtuse trend on järginud USDC oma.

The Triumph of Tether (USDT)

Nii et ainult lõpuks USDT suuremate stabiilsete müntide hulgas ei olnud probleeme.

Vastupidi, nendel 2023. aasta alguskuudel tõusis selle turukapitalisatsioon 66 miljardilt dollarilt eilsele aastase tipptasemele 74 miljardile dollarile. See on nüüd veidi langenud, 72.4 miljardini USDCosaline paranemine.

Samuti ei kaotanud see kunagi oma sidumist dollariga, välja arvatud väga lühikestel hetkedel ja minimaalsete kõrvalekalletega, mis esinesid vaid mõnel vähese likviidsusega börsil.

Siiski tuleb meeles pidada, et eelmisel aastal, enne UST-i kokkuvarisemist, oli see 83.2 miljardit, seega pole see turukapitalisatsiooni osas veel tagasi saanud seda, mida ta on sellest ajast alates kaotanud.

Arvestades aga krüptoturgude kokkutõmbumist viimase kaheteistkümne kuu jooksul, mitte selle turukapitali absoluutväärtust, tasub analüüsida selle domineerimise suundumust stabiilse mündi turg.

Tipp

Tegelikult oli 2020. aasta mai seisuga, mil see turukapitalisatsiooni haripunkti saavutas, veidi alla 52 protsendi.

UST-i peaaegu täieliku kadumisega oleks selle domineerimine võinud suureneda, kuid kapitaliseerituse järsk vähenemine, mis tulenes kartusest selle vastupidavuse pärast, põhjustas domineerimise 44 protsendini järgmise kahe kuu jooksul.

Alates septembrist tõusis Tetheri domineerimine oktoobris aga 48 protsendini, kuigi FTX-i kokkuvarisemine novembris taastus see 46 protsendini.

See õitses alates 2023. aasta jaanuari lõpust, mil see esmakordselt naasis 50 protsendini, ja ületas seejärel vahetult pärast veebruari keskpaika 52 protsenti.

Teisisõnu, kuigi selle turukapitalisatsioon on väiksem kui 2022. aasta mai alguses, on tema domineerimine suurem, kuna see on viimase XNUMX kuu jooksul toimunud kokkutõmbumisel. krüpto turgudel, ja eriti stabiilsemüntide turul.

Praegu on peaaegu 56 protsenti kõigi stabiilsete müntide siseturu ülempiirist USDT.

Võrreldes teiste stabiilsete müntidega on Tetheril ülekaalukas

Viimase kolmekümne päeva jooksul on BUSD oma turukapitalisatsiooni poole võrra vähendanud. USDC on tõusnud 41.3-lt 40.2-le, DAI 5-lt 6.1-le ja Tether 68.4-lt 72.4-le.

Teisisõnu, kuigi üldiselt on stabiilsete müntide turupiir kahanenud, on USDT oma seevastu märkimisväärselt suurenenud. Peamiselt raha ümberpaigutamise tõttu muudelt stabiilsetelt müntidelt.

Samuti tuleb lisada, et sellesse nimekirja lisatakse TUSD (True USD). Osaliselt seetõttu, et Binance näib olevat valinud selle alternatiiviks BUSD-le.

Tegelikult on viimase kolmekümne päeva jooksul selle turukapitalisatsioon tõusnud vähem kui ühelt miljardilt enam kui kahele, mis on enam kui kahekordistunud.

Teisisõnu, aasta alguses oli üle 1 miljardi dollari kapitalisatsiooniga stabiilseid münte vaid neli, samas kui nüüd on neid tänu TUSD-le tagasi viiele, kuigi BUSD võib varem või hiljem sellest nimekirjast välja tulla.

Pole aga vähimatki kahtlust, et 2023. aasta alguses on stabiilsemüntide turgu iseloomustanud Tetheri tõeline triumf kõigi teiste ees.

CBDC-d

Paljud väidavad, et stabiilsed mündid võivad konkurentsi tõttu tugevasti kannatada keskpanga digitaalsed valuutad (CBDC) kui need turule tuuakse.

Tõepoolest, vähemalt teoreetiliselt võiksid CBDC-d konkureerida stabiilsete müntidega, eriti kuna neid emiteerivad otse keskpangad.

Kuid selle kohta tuleb teha paar tähelepanekut, mis võivad need oletused ümber lükata.

Esimene, väga triviaalne, on see, et mõned CBDC-d on juba ringluses, sest mõned keskpangad, näiteks Hiina, katsetavad neid juba kohapeal. Fakt on see, et tulemused ei tundu eriti huvitavad.

See tähendab, et CBDC-d töötavad, kuid neile ei meeldi eriti. Näiteks Nigeerias toimub omamoodi mäss sularaha e-Nairaga asendamise vastu.

Selle näilise ebaõnnestumise peamine põhjus on ka teise tähelepaneku peategelane, mis muudab raskeks ette kujutada, et CBDC-d võivad stabiilseid münte asendada.

Tegelikult töötavad stabiilsed mündid anonüümsetel või pseudoanonüümsetel plokiahelatel, näiteks Ethereum's, eelistatakse sageli ka just seetõttu, et neid saab kasutada ilma KYC-d või identiteedituvastust tegemata.

CBDC ja Stablecoin: erinevused

Lisaks pole CBDC-d mitte ainult anonüümsed, vaid võimaldavad keskpangal teada saada kõigi neid kasutavate inimeste raha liikumisi.

Teisisõnu, CBDC-d ei ole ega saagi olla alternatiiv pangatähtedele, vaid ainult alternatiiv juba kasutusel olevale digitaalsele rahale. Selle asemel osutuvad stabiilsed mündid selles osas tõeliseks alternatiiviks paberrahale. Neid saab teisaldada ilma, et saatja ja vastuvõtja identiteet oleks keskpankadele teada.

Lisaks võivad stabiilsed mündid olla tsenseerimata, st ühelgi asutusel võib olla võimatu otsustada tehinguid keelata, piirata või blokeerida. CBDC-del seevastu sellist funktsiooni olla ei saa.

Stabiilmüntide turg peaks seega jätkuma ja Tether näib selles domineerivat.