Tundus, et tehnoloogiainvestorid said aastaid igast hädast üle, nagu Road Runner vanas Looney Tunesi koomiksis. Kuid sel suvel on tehnikaostjad rolli vahetanud. Järsku näevad nad rohkem välja nagu Wile E. Coyote, Road Runneri vinguv jälitaja. Wile tegi alati edu, kui jooksis kaljult alla läbi õhu, kuid teatud hetke pärast vaatas ta alla ja mõistis oma kehva olukorda. Gravitatsioon saaks võimust ja Wile kukuks valusalt.
Alates juuni madalaimast tasemest on tehnoloogiaaktsiad hüppeliselt tõusnud ja Nasdaq Composite'i indeks on tõusnud 20%. Klassikaline Looney Tunesi koomiks pakub aga investoritele õppetundi. Reaalsus loeb lõpuks.
Mis tahes ralli jätkusuutlikkus, mida juhivad raha kaotavate ettevõtete kolmekohaline kasum, nagu
Coinbase Globa
l (ticker: COIN) ja
FuboTV
(FUBO) on kahtlustatav. Veelgi olulisem on see, et viimased arengud näitavad, et ärisuundumused tehnoloogiasektoris võivad muutuda halvemaks, mitte paremaks, mis viitab aktsionäridele raskele teekonnale.
Tarbijatele suunatud lõppturgude, sealhulgas personaalarvutite, elektroonika, nutitelefonide ja digitaalse Interneti-reklaami nõrkus on hästi kroonitud. Oleme näinud suuri hoiatusi suurematelt tarnijatelt ning arvutite, protsessorite, mälukiipide ja graafikakaartide hinnad langevad jätkuvalt iga päev. Kiirest pöördest neil turgudel pole märkigi.
Kuid praegu on suurem probleem see, et aeglustumine näib levivat ühte kohta, mis on suhteliselt hästi vastu pidanud: ettevõtte tehnoloogiakulutustele. See on oluline. Kui ettevõtete tehnoloogianõudlus laguneb, on iga-aastane turuväärtus rohkem kui $ 4 triljonitGartneri sõnul vähendab see tehnoloogiatööstuse tuluprognoose veelgi, põhjustades tõenäoliselt mitme kvartali majanduslanguse.
See tuluhooaeg on olnud täis vihjeid nõrkuse kohta, nii palju kui mõned investorid on püüdnud neid ignoreerida. Esialgne märge tuli juuli lõpus alates
Intel
'S
(INTC) katastroofilised tulud, mis näitas palju leebemat nõudlust ettevõtte andmekeskuse klientidelt. Päevi hiljem,
Advanced Micro Devices
(AMD) avaldas üldiselt häid tulemusi, kuid tunnistas, et on hakanud nägema oma äriklientide “segasid” suundumusi, kuna mõne tehingu sulgemine võttis kauem aega.
Seejärel ilmnes eelmisel nädalal täiendavaid tõendeid selle kohta, et ettevõtete tehnoloogiaostjate suhtumine näib muutuvat. Nagu AMD, kiibitootja
Analog Devices
(ADI) teatas korralikust tulust, kuid teatas, et ebakindlus majanduse suhtes on viimastel nädalatel hakanud äritegevust tabama ning tellimuste tühistamiste arv on veidi kasvanud. Siiani on Analog Devicesi äritegevus olnud vastupidavam kui teised pooljuhtettevõtted, kuna see on avatud autotööstuse ja tööstuse segmentidele, kus nõudlus on püsinud tugev. Kuid ettevõtte äsja ettevaatlikud kommentaarid tekitavad kartusi, et nõrkus levib peagi mujale.
Wall Streeti ettevõttetarkvara ostjatega läbiviidud küsitluste kohaselt on mõnes kuumimas kasvupiirkonnas hakanud tekkima ka teisi pragusid. Esmaspäeval ütles UBS-i analüütik Karl Keirstead, et tema viimased vestlused näitasid, et ligikaudu pooled tema kontaktidest nägid oma andmeanalüütikatarkvara eelarvetele "tõenäolist survet", lisades, et see oli negatiivne tagasiside, mida nad varem ei saanud. Morgan Stanley aruande kohaselt kuuleb ettevõte pilvturundustarkvara ostjatega rääkides üha suuremat nõrkust.
Kindlasti ei olnud see möödunud nädala halb uudis. Tulu alates
Cisco Systems
(CSCO) osutus kõrvalekalleks. Neljapäeval hüppasid Cisco aktsiad 6% pärast seda, kui võrgu- ja turbetoodete tootja avaldas oodatust paremat tulu.
Ühes intervjuus Barron, ütles finantsdirektor Scott Herren, et Cisco äritegevus võib olla varasemast rohkem isoleeritud ja vähem seotud teiste sektoritega, lisades, et ettevõtted on mõistnud, et nad ei saa endale lubada kaasaegses majanduses oma võrgutaristu uuendamist edasi lükata. Cisco võib osutuda erandiks.
Turg on viimaste nädalate laiemast halvenemisest mööda vaadanud. Miks? Sest me võime olla just keset karuturu hüppeid, mille käigus põhinäitajad on ajutiselt kõrvale jäetud.
Suvisel esitlusel oma klientidele hoiatas Coatue – suur tehnoloogiariskifond, mis on suutnud vältida mõnede oma suuremate partnerite tohutut kahjumit, et langevaid turge iseloomustavad sageli mitmed järsud rallid. Ühel slaidil märkis ettevõte, et Nasdaqi 70% langus 2000. aasta algusest 2001. aasta lõpuni oli kolmel rallil ligikaudu 30% või rohkem.
Minu arvates ei ole pööre veel saabunud, arvestades hiljutisi andmeid ettevõtete kulutuste kohta. IT-eelarvete uue ärireaalsusega kohanemine võtab aega. Oleme palju kuulnud värbamise aeglustumisest. Järgmistel kvartalitel on tõenäoline, et me näeme samasugust kulutuste aeglustumist.
Samal ajal on Coatue oma klientidele öelnud, et nad oleksid ohtlikus keskkonnas kannatlikud. Ettevõte soovitab osta pikaajalisi võitjaid, olles samas sisendhinnaga distsiplineeritud.
Minu võitjate nimekiri algab sõnadega
Microsoft
(MSFT), AMD,
Tähestik
(GOOGL) ja
Taiwan Semiconductor Manufacturing
(TSM). Vaatamata jätkuvale jõulisele kasvule ja tugevale turupositsioonile on aktsiad oma kõrgete tasemete juures. Nad on Road Runnerid tänapäeva tehnikamaastikul.
Kirjuta Tae Kim kl [meiliga kaitstud]