Tehniline tagasilöök suurendab aktsiakapitali, kuna dollar jõuab uutesse tippudesse

USA aktsiaindeksid tõusid eelmisel nädalal märkimisväärselt, mida juhtis allakäinud tehnoloogiaettevõtete elavnemine. Ark Innovation Fund ETF, $ARKK, tõusis lühendatud kauplemisnädalal 17.5% ja Nasdaq 100 ETF, $QQQ, tõusis 5.4%. S&P 500 jäi kasvuaktsiate võimsast rallist maha, kuid tõusis siiski auväärse 3% võrra.

ARKK tagasipööramine viimastelt madalseisudelt on julgustav kasvuinvestoritele, kes otsivad meeleheitlikult hindade põhja. 2021. aasta veebruari tipust kuni 2022. aasta mai madalaima tasemeni langes ARKK uskumatult 78%, peegeldades Nasdaq Composite'i langust 2000. aasta märtsi ja 2002. aasta oktoobri vahel. Hiljutisel taastumisel ei paista olevat ainsatki katalüsaatorit, kuid investor usk, et pikaajalised intressimäärad võivad olla juba karmistamistsüklis saavutanud haripunkti, on andnud sektorile väga vajalikku optimismi. Kasvuinvestorid soovivad näha intressimäärade stabiliseerumist praegusel intressimäära tasemel või sellest madalamal, enne kui saab luua pikaajalist hoogu.

Lisaks oli juunikuu palgaarvestuse aruanne, mis kinnitas neljandat järjestikust kuud, kus töökohtade arv ületas 400 220, piisav majanduslanguse hirmude leevendamiseks, kuid mitte piisavalt tugev, et õigustada Fed Fundsi intressimäära trajektoori muutmist. Meeleolule andis kasu ka täiendav võimalik stiimul Hiinast. Hiina rahandusministeerium teatas plaanist lubada kohalikel omavalitsustel kaasata kuni XNUMX miljardi dollari väärtuses infrastruktuuri võlakirju, et soodustada majanduskasvu.

Ülemaailmse majanduskasvu aeglustumine on võlakirjainvestorite jaoks suur murekoht. 10-aastaste võlakirjade tootlus langes eelmisel nädalal madalaimale tasemele 2.75%, enne kui ta pööras suunda ja sulges nädala lõpuks 3.1% tasemel. Madalamad kasvuootused kajastuvad ka nii lühi- kui ka pikaajalistes inflatsioonimäärades. Turg prognoosib, et inflatsioon on järgmise kahe aasta jooksul keskmiselt 3.22% (märtsi 5%lt) ja järgmise kümne aasta jooksul 2.37% (aprilli üle 3%). Inflatsiooniootuste langus, mida kinnitab paljude toormeturgude järsk langus, on kahtlemata kaasa aidanud hiljutisele riskivarade paranemisele.

Vahepeal Euroopa finantsvaradel nii hästi ei läinud. Euro lähenes dollari pariteedile, langedes USA dollari suhtes viimase 20 aasta madalaimale tasemele, kuna investorid on mures energiapuuduse pärast. Venemaa ja Euroopa vaheline magistraalgaasitoru suletakse järgmisel nädalal hoolduseks ja kui Venemaa ei saa vajalikke osi, on mure, et gaasivool võib täielikult seiskuda.

Ebakindlus tõstis Saksamaa üheaastase elektrienergia hinnad nädalaga 9.25% rekordilisele 351 EUR/Mwh tasemele, mis survestab tootmiskulusid ja majanduskasvu. Stressi rõhutas Saksamaa kaubandusandmete viimane väljaanne, mis näitas netokaubanduse puudujääki, mis on esimene selline puudujääk pärast taasühendamist 1991. aastal. Vastuseks iShares Saksa ETF, $EWGewg
, langes 1.6% ja nii investeerimisjärgu kui ka kõrge tootlusega krediidimarginaalid piirkonnas suurenesid.

Euro ei ole ainus surve all olev valuuta. Ühendkuningriigi nael tegi samuti uue madalaima taseme, langedes alla 1.20. Dollarindeks DXY on nüüd aastaga 16% tõusnud. Tugevam dollar on tohutu vastutuul paljudele suurtele rahvusvahelistele ettevõtetele, eriti USA tehnoloogiasektorile, mis saab ligikaudu 60% oma tuludest välismaalt. Hiljutises märkuses klientidele Morgan StanleyMS
hinnanguliselt võib DXY 16-protsendiline aastakasv tähendada S&P 8 EPS-i kasvu 500-protsendilist pidurdamist. Tuluhooaeg algab järgmisel nädalal; jälgige valuutatehingute tulemusi ja juhiseid.

Tõepoolest, tulevased tulud on turul järgmise sammu määramisel otsustava tähtsusega. Aktsiate hüppe püsimiseks peavad tulud ja juhised vastama kõrgetele ootustele, mis on endiselt enamiku analüütikute prognoosides. Dollari tugevnemise, varude kiire kasvu ja globaalse kasvu aeglustumise tõttu on raske aru saada, et tulud tulevad nii nagu prognoositi. Kuni nende negatiivsete šokkide mõju osas pole mingit selgust, võib eelmise nädala ralli olla lühiajaline.