Silvergate: surmajärgne | CryptoSlate

Hõbevärav pank teatas, et alustab tegevuse lõpetamist ja vabatahtlikku likvideerimist.

8. märtsil teatas pank, et uurib, kuidas saaks lahendada nõudeid ja tagada oma vara jätkuv jääkväärtus, makstes klientidele tagasi kõik hoiused. Otsus tehti hiljutiste tööstuse ja regulatiivsete arengute valguses, teatas tema valdusfirma Silvergate Capital.

Teade tuli mõni päev pärast seda, kui pank teatas, et peatab oma reaalajas arveldusteenuse Silvergate Exchange Network (SEN). 3. märtsil esitas Silvergate SEC-i avalduse, milles märgiti, et USA justiitsministeerium (DOJ) esitas järelepärimise ja esitab hilise 10-K aruande.

Kui panga hädad kulmineerusid 8. märtsil likvideerimisteatega, siis vaevleb juba mitu kuud. Alates FTX-i kokkuvarisemisest 2022. aasta novembris on panga aktsia hind langenud üle 94%.

Kõige olulisem 24-tunnine kaotus registreeriti 1. märtsist 2. märtsini, kui NASDAQ-i noteeritud SI langes 57%.

Uudised saatsid krüptoturul lööklaineid, kuna USA pank oli krüptoturu selgroog, pakkudes finantsteenuseid enamikule riigi suurtele krüptoettevõtetele ja -börsidele.

Bitcoin langes jaanuari madalaimale tasemele, 19,680 21,000 dollarile pärast seda, kui kauples üle kuu aja umbes 1 880 dollari tasemel. Krüptoturgude kogukapital langes alla XNUMX triljoni dollari, püüdes pressi ajal säilitada XNUMX miljardit dollarit.

Krüptohirmu ja ahnuse indeks on järk-järgult langenud ja näitab hirmu. Kauplemismahtude vähenemine ja kasvav börsilt väljavõtete arv näitavad, et investorite meeleolu halveneb iga päev.

Vaatamata sellele, et Silvergate on endiselt töökorras, on sellel turul olnud sügav mõju. See vallandas doominoefekti, mis ei mõjuta mitte ainult USA krüptovaluutaettevõtteid, vaid kogu riigi pangandussektorit.

Selles aruandes sukeldub CryptoSlate sügavale Silvergate'i, et näha, mis sundis endise pangandushiiglase põlvili ja kuidas teised pangad saaksid tema saatust jagada.

Silvergate asutati 1988. aastal ja alustas algatust krüptovaluuta klientide teenindamiseks 2013. aastal pärast seda, kui selle tegevjuht Alan Lane investeeris isiklikult Bitcoini. Krüptovaluutade edasine uurimine näitas, et turul olid pangateenused puudu, auk Silvergate täitus esimesena ja kõige kiiremini.

Silvergate'i otsus lõpetada 2005. aastal oma hüpoteeklaenude tegevus aitas tal toime tulla kõrge riskitasemega hüpoteeklaenude kokkuvarisemisest põhjustatud tormiga. Kui 2008. aastal algas suur finantskriis, oli pank riigis väheste seas, kes sai laenu anda. Pangal aga puudusid nende laenude rahastamiseks klientide hoiused ja ta otsis võimalusi uute klientide meelitamiseks.

USA krüptotööstus oli täis ettevõtteid, kellel polnud kuhugi minna. Kuna Silvergate positsioneeris end ainsa päästjana sellest, mida saab kirjeldada ainult kui krüptokriisi panganduskriisi, kasvasid tema hoiused aastaga kahekordseks. 2018. aastal teenindas see krüptoruumis üle 250 rahvusvahelise kliendi. 2022. aasta septembri seisuga oli Silvergate'il 1,677 erivajadustega klienti.

Selle põhjuseks oli eelkõige Silvergate’i uuenduslik lähenemine tööstuse teenindamisele. Selle asemel, et pakkuda krüptoklientidele lihtsalt hoidmisteenuseid, lõi pank Silvergate Exchange Networki (SEN), reaalajas arveldusteenuse, mis võimaldas dollarite ja eurode sujuvat liikumist krüptoettevõtete vahel. Teenus oli sel ajal revolutsiooniline, kuna ühelgi teisel pangal polnud reaalajas maksevõimalusi, mis vastaksid krüptotööstuse 24/7 maksevajadustele.

Panga teenused kasvasid kiiresti, et rahuldada tööstuse kasvavat isu – see nägi sadu miljoneid dollareid täiendavaid investeeringuid ja hakkas klientidele pakkuma Bitcoini tagatisega laene.

Kuna Silvergate ei võtnud SEN-i kasutamise eest tasu ja tema klientide hoiused ei kandnud intressimäärasid, sai ta kasu sellest, et kasutas hoiuseid võlakirjadesse investeerimiseks või laenude väljastamiseks, et teenida vahe pealt raha. Forbesi 2022. aasta oktoobri aruanne näitas, et SEN Leverage’i kohustused ulatusid 1.5 miljardi dollarini, võrreldes juunis registreeritud 1.4 miljardi dollariga.

See tagasihoidlik kasv peegeldas suhteliselt tasaseid hoiuseid, mida pank nägi kogu 2022. aasta jooksul. Pärast paraboolset tõusu aastatel 2020 ja 2021 pulliturul saavutasid hoiused haripunkti 2022. aasta esimeses kvartalis, kui võrk oli täielikult küllastunud.

Seejärel kukkus FTX kokku ja hakkas turul kaost tekitama. Bitcoin langes kahe aasta madalaima tasemeni 15,500 4 dollarini, tõmmates ülejäänud turu sügavale miinusesse. Üle XNUMX miljardi dollari väärtuses FTX-i klientide raha ähvardas jäädavalt kaduma, mis sunnib seadusandjaid kogu maailmas tööstusel valvsalt silma peal hoidma.

Ja kuigi Silvergate'il ei olnud FTX-iga laenusuhet, ei suutnud ta jääda immuunseks väljalangemise eest.

Neljanda kvartali alguses hakkas väljamaksete arv murettekitavalt suurenema. CryptoSlate'i analüüs märkis toona, et turg on muutumas murelikuks, et FTX-i nakkus võib levida Silvergate'i teistele võlausaldajatele. Panga kümme suurimat hoiustajat, sealhulgas Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp ja Circle, moodustasid kolmanda kvartali lõpus pooled panga hoiustest.

Silvergate alustas laenu võtmist oma kahanevate hoiuste, peamiselt USA riigikassade ja agentuuride võlakirjade vastu võitlemiseks pikaajaliste varade vastu. Siiski ei suutnud ta turgu vaos hoida ega takistada edasist väljavõtmist, sundides teda alustama varade müümist, et oma hoiustajatele välja maksta.

Tõusvate intressimäärade ja ohtlikult kõrge inflatsiooniga kaotas Silverage väidetavalt vähemalt 700 miljonit dollarit, müües neljandas kvartalis 5.2 miljoni dollari väärtuses võlakirju, ning võttis veel 300 miljonit dollarit oma ülejäänud portfelli õiglase väärtuse korrigeerimiseks.

2022. aasta novembri alguses oli Silvergate'il klientide hoiuseid 11.9 miljardi dollari ulatuses. 2022. aasta detsembri lõpuks langesid tema hoiused 3.8 miljardi dollarini.

Kuigi Silvergate'i tegevuse lõpetamiseks võib kuluda mitu kuud, on selle mõju turule juba ilmne. Tundub, et turu meeleolu on langenud uuele madalseisule, kuna nii jae- kui ka institutsionaalsed investorid on kaotanud vähese usalduse, mis neil pangaasutuste vastu oli.

Mõnede teiste juhtivate krüptovaluutapankade aktsiahinnad hakkavad seda näitama.

Teise suure krüptoettevõtetele teenuste osutamisele keskendunud USA panga Signature Bank aktsiad on veebruari algusest alates langenud üle 34%. SBNY teenis 12. ja 7. märtsi vahel 8% kahjumit. See on märkimisväärne kahju pangale, kelle krüptohoiused moodustavad vaid 15% kogu hoiustest. Pank ei tegele ka krüptoga tagatud laenude andmisega ega hoia oma klientide nimel krüptovaluutasid. Samuti kirjutas see alla mitmele Silvergate'ist lahkunud suurkliendile, sealhulgas LedgerX ja Coinbase.

Vaatamata Barronile hindamine Et Signature on endiselt hea ost, eeldades, et aktsiad saavad suhteliselt lühikese aja jooksul tagasi oma ATH-d, on usaldus sektori vastu kõigi aegade madalaimal tasemel.

Pärast segast nädalat suleti Silicon Valley Bank reedel, 10. märtsil.

New Yorgis asuva panga aktsiad langesid alates märtsi algusest üle 62% pärast veebruari 12% langust. Panga valdusettevõtte SVB Financial aktsiad järgisid Signature'i mustrit – need saavutasid oma tipu 2021. aasta oktoobris härjaturu tipus, kasvades aastaga 176%.

Panga aktsiahinna peaaegu vertikaalne langus järgnes teatele, et pangal on vaja aktsiaid kaasata 2.25 miljardi dollari ulatuses. Turu laiem segadus sundis paljusid SVB idufirmasid ja tehnoloogiakliente oma hoiuseid välja võtma, sundides panka müüma "põhimõtteliselt kõik" oma müügiks saadaolevad väärtpaberid 1.8 miljardi dollari suuruse kahjumiga.

Pank seisis silmitsi täiusliku tormiga. Kliendid olid tõmmates oma hoiused murettekitava kiirusega, kuna nad kartsid Silvergate'i põhjustatud doominoefekti. Selle kliendid, kes koosnevad peamiselt kiiresti kasvavatest idufirmadest, näevad riskikapitali rahastamise aktiivsuse märkimisväärset vähenemist ja rahakulu suurenemist, kuna turg hakkab aeglustuma. Morgan Stanley märkis, et see oli SVB klientide rahaliste vahendite ja bilansiliste hoiuste vähenemise peamine põhjus, kuigi nende sõnul oli pangal nende väljavoolu rahastamiseks "rohkem kui piisavalt likviidsust".

Pangale lähedal seisvad allikad paljastasid aga reedel, et pank pidas väidetavalt läbirääkimisi enda müümiseks, kuna kapitali kaasamise katsed on ebaõnnestunud. CNBC teatatud et "suured finantsasutused" vaatasid SVB võimalikku ostu.

Seejärel sulges California finantskaitse ja innovatsiooni osakond SVB 10. märtsil, määrates vastuvõtjaks FDIC-i. Loodi uus pank — Santa Clara keskpank —, et hoida SVB klientide nimel kindlustatud hoiuseid. FDIC märkis, et pank hakkab tööle alates esmaspäevast koos kõigi SVB-dega kindlustatud hoiustajatel on täielik juurdepääs oma kindlustatud hoiused. See tähendab, et kliendid, kelle hoiused ületavad $ 250,000 XNUMX, saavad pankrotihalduri sertifikaadi, mis võimaldab neil tulevikus oma kindlustamata vahendeid lunastada.

Muud finantsaktsiad jätkavad komistamist. SVB väärtpaberite müügist ja sellele järgnenud sulgemisest hirmununa hakkasid investorid USA teiste suurte pankade aktsiaid dumpingeerima. USA neli suurimat panka – JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo ja Citigroup – kaotasid aastal 54 miljardit dollarit turuväärtust. Neljapäeval, 9. märtsil.

JPMorgan kandis suurimat kahju, kuna tema turukapital langes ligikaudu 22 miljardi dollari võrra. Järgnes Bank of America 16 miljardi dollari suuruse kahjumiga, samal ajal kui Wells Fargo turukapital langes 10 miljardi dollari võrra. Citigroupi kahjum oli 4 miljardit dollarit.

Ükski USA suur pankadest ei ole seni seisnud silmitsi hoiuste väljavõtmisega, nagu Silvergate ja SVB. Sellegipoolest näivad investorid hirmunud, et pangad ei suuda rahuldada väljavoolunõudlust, kuna enamikul on suures koguses pikaajalisi varasid. Need väärtpaberid, mis soetati ajal, mil intressimäärad olid ajalooliselt madalad, on nende nimiväärtusest oluliselt väiksemad. Föderaalne hoiuste kindlustamise korporatsioon (FDIC) Hinnanguliselt et USA pankadel oli nendelt väärtpaberitelt 620. aasta lõpus umbes 2022 miljardit dollarit realiseerimata kahjumit.

Silvergate'i nakkus on levinud ka Euroopasse.

Euroopa ühe suurima panga Credit Suisse aktsia langes reedel, 10. märtsil kõigi aegade madalaima tasemeni, viies sellega ka teised Euroopa pangandusaktsiad.

Ja samas kaotus Euroopa STOXX pangandusindeks oli vaid 4.2%, see on endiselt suurim ühepäevane langus alates 2022. aasta juunist. Ka teised EL-i suuremad pangad said märkimisväärset kahjumit, HSBC kahjum oli 4.5% ja Deutsche Bank langes 7.8%.

FTX-i kokkuvarisemine vallandas krüptotööstuses enneolematu regulatiivse mahasurumise. See on olnud kõige ilmsem USA-s, kus seadusandjad on pidanud tigedat võitlust õitseva turu reguleerimise üle.

FTX-i kokkuvarisemine lisas ainult õli tulle, luues agressiivse uue liikumise, mis seadis sihiks oma valitsemisaega tööstuses karmistada.

Selle nädala alguses ütles senaator Elizabeth Warren, et Silvergate'i ebaõnnestumine oli pettumus, kuid etteaimatav:

"Hoiatasin Silvergate'i riskantse, kui mitte ebaseadusliku tegevuse eest - ja tuvastasin tõsiseid hoolsuskohustuse rikkumisi. Nüüd tuleb kliendid terviklikuks muuta ja regulaatorid peaksid krüptoriski vastu astuma.

Warreni kriitika ei leidnud siiski heakskiitu. Peale üldiselt negatiivse turureaktsiooni saatsid neli vabariiklastest senaatorit Föderaalreservi juhatajate nõukogule kirja, milles mõistsid hukka suurenenud regulatiivse surve.

Kirjas väitsid nad, et organiseeritud katse krüptotööstuse pankade likvideerimiseks meenutas häirivalt operatsiooni Choke Point. Nad kutsusid üles föderaalreservi, FDIC-i ja OCC-d mitte karistama kogu krüptotööstust, kuna pangandusregulaatorite ülemäärane käitumine voolab paratamatult teistesse tööstusharudesse.

10. märtsil kohtus USA rahandusminister Janet Yellen Föderaalreservi, FDICi ja OCC ametnikega, et arutada olukorda seoses SVB-ga. Hiljem samal päeval, andes tunnistusi House Ways and Means Committee istungil, ütles ta, et USA regulaatorid jälgivad mitut panka, mida hiljutised arengud mõjutasid.

Silvergate'i põlvili surumiseks kulus üle nelja kuu kestnud turuprobleemid. Selle käivitatud doominoefekt põhjustas aga teiste selle taga olevate institutsioonide eksponentsiaalselt kiirema surma.

Silicon Valley Bank suleti pärast vähem kui nädal aega kestnud spekulatsioone selle maksevõime üle. Krüptopanganduse kriisi plakatilapseks saamine võttis tunde – SVB on nüüd USA-s registreeritud pankade suuruselt teine ​​pankrotti.

Silvergate'iga alanud doominoefekt pole aga Silicon Valley pangaga lõppenud. Tagasilöögi kogu ulatust ei ole veel tunda, kuna mõlemal pangal kulub oma tegevuse lõpetamiseks kuid.

Vahepeal ähvardab pankade jooksmine veelgi rohkem krüpto- ja tehnoloogiatööstust teenindavaid finantsasutusi. Võime eeldada, et teised väikesed ja keskmise suurusega pangad näevad vaeva klientide hoiuste väljamaksmisega.

Krüptopangandussektori kahetsusväärne, kuid kõige tõenäolisem tulevik on agressiivne tsentraliseerimine ja korporatiseerumine. Kuna üha enam butiikpanku suletakse, tormavad suured krüptofirmad ja börsid suurte pärandpankade juurde. Väikesed krüptoettevõtted jätkavad raskusi pangateenuste kindlustamisega, mis toob kaasa massilise ümberpaigutamise või suuremate konkurentide odavamad omandamised.