Naftalangus, tehnika krahh ja Föderaalreservi kärped? Strateeg jagab võimalikke 2023. aasta turuüllatusi

Pärast finantsturgudel segast aastat Standard Chartered tõi välja mitmed potentsiaalsed üllatused 2023. aastaks, mille kohta turg on väidetavalt "alahinnatud".

Panga uuringute juht ja peastrateeg Eric Robertson ütles, et suured turukäigud jätkuvad tõenäoliselt ka järgmisel aastal, isegi kui riskid vähenevad ja meeleolu paraneb. Ta hoiatas investoreid, et nad valmistuksid "järjekordseks raputatud närvide ja raputatud ajude aastaks".

Robertsoni sõnul oleks suurim üllatus naasmine "healoomulikumate majandus- ja finantsturu tingimuste juurde", kusjuures üksmeel viitab ülemaailmsele majanduslangusele ja varaklasside edasisele turbulentsile järgmisel aastal.

Sellisena nimetas ta kaheksa potentsiaalset turuüllatust, mille toimumise tõenäosus 2023. aastal on nullist erinev ja mis jäävad "oluliselt väljapoole turu konsensust" või panga enda lähteseisukohta, kuid on "turgude poolt alahinnatud".

Naftahinna langus

Naftahinnad tõusid 2022. aasta esimesel poolel pidevate tarnetõkete ja Venemaa sissetungi tõttu Ukrainasse ning on püsinud kogu ülejäänud aasta jooksul muutlikuna. Ajavahemikus 35. juunist 14. novembrini langesid need 28% koos OPEC+ tootmiskärbete ja Hiina majanduse elavnemise lootusega, mis takistab languse edasist kiirenemist.

Robertson arvas aga, et oodatust sügavam ülemaailmne majanduslangus, sealhulgas Hiina hilinenud taastumine Covid-19 juhtumite ootamatu tõusu taustal, võib viia 2023. aastal "naftanõudluse olulise kokkuvarisemiseni" isegi varem vastupidavates majandustes. .

Kui Venemaa-Ukraina konflikt peaks lahenema, kaotaks see naftalt "sõjaga seotud riskipreemia" – täiendava tulumäära, mida investorid võivad oodata suurema riski võtmise eest, mistõttu hinnad kaotavad aastal umbes 50% oma väärtusest. 2023. aasta esimesel poolel, vastavalt Robertsoni potentsiaalsete üllatuste loendile.

"Naftahinna kiire languse tõttu ei suuda Venemaa rahastada oma sõjalist tegevust pärast 1. aasta I kvartalit ja nõustub relvarahuga. Kuigi rahuläbirääkimised venivad, kaob sõja lõpp energiahindu toetanud riskipreemia täielikult,“ spekuleeris Robertson.

"Sõjalise konfliktiga seotud risk oli aidanud hoida lepingute eesmisi hindu kõrgemal võrreldes edasilükatud lepingutega, kuid riskipreemiate vähenemine ja sõja lõpp näitavad naftakõvera ümberpööramist I kvartalis 1."

Selle võimaliku stsenaariumi korral tooks naftahindade langus rahvusvahelise võrdlusaluse Brenti toornafta praeguselt tasemelt umbes 79 dollarilt barreli kohta vaid 40 dollarile, mis on madalaim punkt pärast pandeemia haripunkti.

Fed kärpis 200 baaspunkti võrra

2022. aasta keskpanga peamine lugu oli USA Föderaalreserv hindade tõusu alahindamine ja Esimees Jerome Powelli mea culpa et inflatsioon ei olnud tegelikult "ajutine".

Föderaalreserv tõstis seejärel oma lühiajalise laenu intressimäära aasta alguse sihtvahemikult 0.25–0.5% novembris 3.75–4%ni ning detsembri koosolekul oodatakse täiendavat tõusu. Turg hindab lõpuks umbes 5%.

Robertson ütles, et järgmise aasta potentsiaalne oht seisneb selles, et föderaalne avatud turu komitee alahindab nüüd 2023. aasta tohutute intressimäärade tõstmisega kaasnevat majanduslikku kahju.

Kui USA majandus peaks langema aasta esimesel poolel sügavasse surutisse, võib keskpank olla sunnitud intressimäärasid alandama kuni 200 baaspunkti võrra, selgub Robertsoni "potentsiaalsete üllatuste" nimekirjast.

"2023. aasta narratiiv nihkub kiiresti, kuna vundamendi praod levivad kõige suurema võimendusega majandussektoritest isegi kõige stabiilsematesse," lisas ta.

"FOMC-i sõnum nihkub samuti kiiresti vajadusest hoida rahandustingimused pikema aja jooksul piiravana, vajadusele tagada likviidsus, et vältida suurt rasket maandumist."

Tehnikaaktsiad langevad veelgi

Kasvule orienteeritud tehnoloogiaaktsiad said 2022. aasta jooksul löögi, kuna intressimäärade järsk tõus suurendas kapitali hinda.

Kuid Standard Chartered ütleb, et sektor võiks olla veelgi kaugemale langema 2023. aastal.

. Nasdaq 100 suletud esmaspäeval on aasta algusest rohkem kui 29%, ehkki 15. oktoobri ja 13. detsembri vahelisel ajal oli see 1%. pehmenevate inflatsioonijälgede tagakülg aitas iga-aastast kahjumit pehmendada.

Oma 2023. aasta potentsiaalsete üllatuste nimekirjas ütles Robertson, et indeks võib langeda veel 50% 6,000-ni.

"Tehnoloogiasektor kannatab üldiselt ka 2023. aastal, mida kahandab nõudlus riistvara, tarkvara ja pooljuhtide järele," spekuleeris ta.

"Lisaks toovad kasvavad rahastamiskulud ja kahanev likviidsus kaasa eraettevõtete rahastamise kokkuvarisemise, mis kutsub esile täiendavaid olulisi hindamiskärpeid kogu sektoris ja töökohtade kaotamise lainet."

Järgmise põlvkonna tehnoloogiaettevõtted võivad 2023. aastal kogeda pankrottide arvu tõusu, mis vähendab nende ettevõtete turuosa S&P 500 Robertsoni sõnul tipptasemel 29.5 protsendilt aasta lõpuks 20 protsendini.

"Tehnoloogiasektori domineerimine S&P 500 indeksis tõmbab ka laiemat aktsiaindeksit madalamale," soovitas ta ja lisas: "Tehnoloogiasektor toob kaasa globaalse aktsiate kokkuvarisemise."