Krüptovaluuta kasutuselevõtu kiirus ja ulatus viimastel aastatel viitavad hädasti vajadusele kaasaegsete regulatsioonide järele, mis kaitseksid samaaegselt investoreid ja võimaldaksid innovatsioonil areneda. Praegusel kujul jääb enamik krüptomärke reguleerimisalasse, kuna need ei mahu traditsioonilise finantssüsteemi raamidesse – miks peaksid nad siis langema kohaldamatute ja aegunud reeglite ohvriks?
Praegu rakendab SEC õiguslikku analüüsi Howey testi põhineb USA ülemkohtu 1946. aasta otsusel väärtpaberite ja mitteväärtpaberite eristamiseks. SEC kinnitab, et väärtpaberid on "raha investeering ühisesse ettevõttesse, mille puhul on mõistlik oodata kasumit, mis saadakse teiste jõupingutustest".
Siiski on regulatiivsest selgusest silmatorkav tühimik selle kohta, kes selle klassifikatsiooni määrab ja kuidas seda tänapäevaste konstruktsioonide puhul kohaldatakse. Enamik digitaalseid varasid on sarnased tarbekaubad ja mõned olid spetsiaalselt loodud väärtpaberiseaduste vältimiseks.
Lisaks, erinevalt tsitrusviljade salu investorid SEK v. Howey, kellel polnud kavatsust osta või süüa puuvilju, mida nad toetasid, otsivad krüptoentusiastid sageli investeeringutasuvust (ROI) palju kaugemale. Tänapäeva krüptoostjad näevad tulevikku, kus tarbijad kasutavad žetoone plokiahelas tehingute tegemiseks ja detsentraliseeritud rakendustesse sisenemiseks muu hulgas.
Tahaksin pakkuda allpool alternatiivset protsessi krüptomüntide ja žetoonide iseloomustamiseks.
Täielikult detsentraliseeritud vs täielikult tsentraliseeritud
Digitaalsete varade puhul on skaalal libisev skaala, mis ulatub täielikult detsentraliseeritud kuni täielikult tsentraliseeritud. Kui varad sellesse spektrisse kuuluvad, mängib tohutut rolli selles, kas nii tööstusharu juhid kui ka valitsusametnikud näevad neid kas väärtpaberina või mitteturvalisena. Kui konkreetse krüptomärgi omanikul ei ole tsentraliseeritud meeskonna pingutuste põhjal kasumilootust, siis ei tohiks seda krüptokoodi väärtpaberiks pidada.
Näiteks SECi endine ettevõtete rahanduse direktor William Hinman, väljendatud 2018. aasta kõnes, mis tugines tema arusaamale Ethereumi võrgu detsentraliseeritud struktuurist, et Ethereumi pakkumised ja sellega seotud müük mitte lugeda väärtpaberitehinguteks. Arutelu selle üle, kas Ethereumit saab väärtpaberiks nimetada, on uuesti esile kerkinud pärast võrgu üleminekut panuse tõestamise (PoS) mudelile, mis muutis oluliselt plokiahela toimimist. Siiski väidan, et PoS-ile üleminek ei tohiks mõjutada eeldust, et Ethereum (ETH) on tõhusalt ja otseselt detsentraliseeritud, arvestades Ethereumi ulatuslikku valdust.
Enamik plokiahela idufirmasid algatab oma projektid natiivse mündiga või loob oma algsest ERC-20 pakkumisest tuletatud mündi. Omamaised mündid kuuluvad tsentraliseeritud valuuta kategooriasse, kuna neil on oma tähistus ja märkimisväärset detsentraliseerimist on raske saavutada.
Kuna Howey test ei ole "3 neljast ei ole halb" test, siis kui mõni neljast aspektist ei ole täidetud, ei ole kõnealune vara väärtpaber. Arvestades Hinmani avaldust, ei ole ükski vara, mis võib näidata, et see on detsentraliseeritud, väärtpaber.
Lisateavet detsentraliseerimise määramise kohta saate lugeda siin.
Liituge kogukonnaga, kus saate tulevikku muuta. Cointelegraph Innovation Circle toob plokiahela tehnoloogia juhid kokku, et ühendada, teha koostööd ja avaldada. Taotle täna
Lisakategooriad
Ehkki vara ei pruugi vastata detsentraliseeritud valuutaks lugemise nõuetele, ei loeta seda automaatselt väärtpaberiks. Vara võib vastupidi sattuda mitmesse muusse gruppi, nagu tsentraliseeritud valuuta, leping või organisatsioon.
Kuna üha rohkem inimesi kaotab usu USA Föderaalreservi, on mõned inimesed seda kaotanud paigutamine usaldage tsentraliseeritud stabiilseid münte, nagu USDT või USDC, mis hoiavad sularahavarusid väljaspool ahelat, et tagada nende müntide väärtus alati 1 dollarile. Need, kes hoiavad neid stabiilseid münte, soovivad lihtsalt oma raha väärtust kaitsta ega oota märkimisväärset kasumit. Kuid kuna stabiilsed mündid nagu USDT ja USDC on tagatud väärtpaberitega, on SEC usub, et neid tuleks reguleerida.
Detsentraliseeritud autonoomsed organisatsioonid (DAOd) juhivad nutikad lepingualgoritmid ilma tsentraliseeritud volituseta. Sageli väljastavad DAO-d žetoone, et kasutajad saaksid osaleda organisatsiooni otsuste tegemisel. Kuigi paljud usuvad, et need detsentraliseeritud kollektiivid ei kvalifitseeru väärtpaberiteks, on seadusandjad emiteeritud karmid hoiatused, et krüptoettevõtted ei saa reguleerimise vältimiseks varjuda DAO-de taha.
Lahendus: läbipaistev reguleeriv raamistik
Tähtsündmus vastu Ripple rõhutab, et USA valitsuse erinevad asutused ei ole selles küsimuses isegi ühel meelel, nagu FinCEN kuulutatud see ei olnud tagatis, samas kui SEC väitis, et see oli. SEC peaks analüüsima kõiki žetoonide ja krüptomüntide erinevaid režiime vastavalt sellele, millisesse ainulaadsesse kategooriasse need kuuluksid, kuna see dilemma ei ole must või valge.
Vahepeal on krüpto tuleviku jaoks palju kaalul mõlemal juhul, kui see juhtum langeb. Kui Ripple suudab tõestada, et SEC on võtnud krüpto reguleerimisel ebaselge ja meelevaldse lähenemisviisi, siis luuakse oluline pretsedent, mis asetab jõu tagasi plokiahelasse. Kui SEC valitseb ülem, on valitsusasutusel detsentraliseeritud rahanduse reguleerimise protsessis ja arendamises seaduslik sõnaõigus.
Lõppkokkuvõttes on digitaalseid varasid kurikuulsalt raske ämbritesse paigutada ja seni, kuni meil pole krüptoväärtpaberituru jaoks uusi juhiseid, jätkub lahkarvamusi ja segadust, mis võib tööstuse lämmatada.
Siin esitatud teave ei ole juriidiline nõustamine ega asenda nõustamist konkreetses küsimuses. Juriidilise nõu saamiseks peaksite oma konkreetse olukorra osas konsulteerima advokaadiga.
Arie Trouw on XYO kaasasutaja ja XY Labsi asutaja.
See artikkel avaldati Cointelegraph Innovation Circle'i kaudu, mis on kontrollitud organisatsioon, mis koosneb plokiahela tehnoloogiatööstuse tippjuhtidest ja ekspertidest, kes ehitavad tulevikku läbi ühenduste, koostöö ja mõttejuhtimise jõu. Avaldatud arvamused ei pruugi kajastada Cointelegraphi arvamusi.
Allikas: https://cointelegraph.com/innovation-circle/is-the-howey-test-outdated-modernizing-regulations-for-the-digital-age