Põhi kukkus välja ühelt krüpto kõige kiiremini kasvavalt plokiahelalt LUNA, mis lubas õnnestuda seal, kus bitcoin ebaõnnestus. Selle prognoositav kokkuvarisemine kajas üle kogu krüptoturu ja sunnib investoreid tükke üles korjama.
Crypto ajalugu on määratletud viie lähtestamise teel. Esimene juhtus 2014. aastal, kui peaaegu poole miljardi dollari suuruse häkkimise tagajärjel purunes maailma põhimõtteliselt ainus bitcoinide börs, Mt. Gox. Teine, 2016. aastal, oli DAO häkkimine, kui an ründaja pettis nutika lepinguga ära 60 miljoni dollari väärtuses ethereumi, mille väärtus on täna 8 miljardit dollarit. Kolmas, 2018. aasta jaanuaris, toimus ICO mulli puhkemise ajal, alustades aastapikkust langust, mis pühkis välja 60% krüptoturust ehk enam kui 700 miljonit dollarit, peamiselt väärtusetute rämpsumärkide kujul. Neljas leidis aset märtsis 2020, kui krüpto kaotas koos enamiku teiste ülemaailmsete finantsturgudega 40% oma väärtusest.
Iga lähtestamine ei põhjustanud mitte ainult hinna ja turu kapitalisatsiooni tõusu, vaid vabastas ka tee kiirele uuendusele. USA kaks suurimat börsi Coinbase ja Kraken töötati välja Mt. Goxi kokkuvarisemise tuhast, kuna nende tegevjuhid teadsid, et inimesed vajavad bitcoinide ostmiseks usaldusväärseid kohti. DAO kokkuvarisemine ja ICO krahh panid aluse DeFi kasvule ja DAOde populaarsusele tänapäeval ning on raske ette kujutada, et ettevõtted nagu Tesla ostaksid bitcoine enne Covidi.
Viies lähtestamine algas eelmisel nädalal. See võib kujuneda seni kõige olulisemaks. Seekordse triljoni dollari suuruse turu kokkuvarisemise põhjustas riskantsete varade järsk mahamüümine ja 40 miljardi dollari suuruse digitaalse märgi LUNA, mis toetas 16 miljardi dollari suurust stabiilset münti TerraUSD (UST), ootamatu haihtumine. Erinevalt vabalt ujuvatest LUNA žetoonidest oli iga UST mõeldud ühe USA dollari väärtuses. Täiuslik ahnuse torm ja ebaküpsed tehnoloogiad viisid selleni, et stablecoin kaotas oma sidumise ning 7. maist 12. maini läks umbes 56 miljardit dollarit tühjaks.
Tõsised karuturud krüptovaluutade turul on muutunud peaaegu igapäevaseks. Mõelge sellele, et eelmisel sajandil on USA aktsiaturul olnud vaid viis karuturgu, kus aktsiad langesid üle 30%. Bitcoin on vaid 12 aastat vana ja krüptovaluutaturul on olnud sama palju tõsiseid krahhi.
Kõige elementaarsemal tasemel on viimane krüptokokkuvarisemine veel üks meeldetuletus sellest, kuidas kiire rikastumise skeemid võivad terve mõistuse üle jõu käia. Nii suure kapitali kaotamine sunnib tööstust arvestama kogu finantsvõimenduse kontseptsiooniga krüptovaluutaturgudel, sundides seda olema enda vastu aus, et kas innovatsioon on lihtsalt väljapeetud finantsvõimendus ja võib osutuda surmavaks kogu kategooria jaoks. vara, mida nimetatakse algoritmilisteks stabiilseteks müntideks.
Terraform Labsi kaasasutaja ja tegevjuht Do Kwon ettevõtte kontoris Soulis, Lõuna-Koreas, neljapäeval, 14. aprillil 2022. Kwon loodab oma stabiilse mündi tagavaraks vanimale krüptovaluutale, mida mõned kriitikud võrdlevad. hiiglaslikule Ponzi skeemile.
Woohae Cho / Bloomberg
"Võiming ei saa kunagi halba investeeringut heaks teha, kuid see võib ja sageli teeb hea investeeringu halvaks," ütleb Mark Yusko, institutsionaalse ja pereinvesteeringute nõustamisfirma Morgan Creek asutaja. "Ja see, mida me viimase paari kuu jooksul näeme, on, eriti viimasel nädalal, lihtsalt naeruväärsete finantsvõimenduse tasemete lõdvenemine. Ja selle eelmise nädala Terra probleemi, LUNA probleemi puhul on see lihtsalt halb idee, halb struktuur. Te ei saa anda tagatiseks vara, mis peaks olema stabiilne, ebastabiilse varaga.
Lõuna-Koreas asuv Terra Foundation püüdis seda lahendada, kasutades algoritmi, et asendada paljud meetodid, mis annavad USA dollarile stabiilsuse. Kui hind langeb, loob see arbitraaživõimaluse kaubelda vähem kui dollari väärtuses UST märgiga 1 dollari väärtuses LUNA. Teoreetiliselt. LUNA plokiahelas oli ka DeFi laenuprotokoll nimega Anchor, mis maksis hoiustajatele 20% tootlust.
2008. aasta suure majanduslanguse vallandas eluasememull, mille käigus pakendati kõrge riskitasemega laenud ja müüdi uute väärtpaberitena, millel on rikkumata reitingud. Nende kokkuvarisemine põhjustas usalduse kaotuse turu vastu ja doominoefekti finantsasutustele, kellel on potentsiaalsed riskikaotused. Samuti arvati, et stabiilne coin TerraUSD on lollikindel kuni selle kokkuvarisemiseni. Kahjud suurenesid, kuna seda toetas tarkvara, millest vähesed aru said, kuid see kuhjas, sest see tõotas kiiret rikkust, ütleb Caitlin Long, endine Morgan Stanley tegevdirektor, nüüd ehitab Wyomingis asuvat krüptopanka Custodia, mis on loodud algusest peale raha teenimiseks ilma. võimendus. "Nii palju sellest, mis oli varjatud uuendusena, oli tegelikult võimendus, mis oli riietatud millekski muuks," ütleb ta.
Üks Terra tuntumaid investoreid on Pitchbooki andmetel Menlo Parkis asuv riskikapitalifirma Lightspeed, mille hallatav vara on 10 miljardit dollarit. Nad on ka üks esimesi krüptotoega riskikapitali, investeerides 2013. aastal Ripple'i ja laiendades hiljuti oma kogu krüptoportfelli 600 miljoni dollarini. Ettevõtte pressiesindaja andis trotsliku tooni selle kohta, kuidas nende investeeringud on tõenäoliselt üks kurikuulsamaid investeeringuid. "Me näeme seda kui andmetöötluse paradigma muutust, mis on suurem kui Bitcoini lühiajalise hinna mõõn ja vool," ütles pressiesindaja. "Me kahekordistame, eriti infrastruktuuri, DeFi ja uute kasutusjuhtude osas."
@zhusu
puperdama
Teise suure toetaja, Three Arrows Capitali Su Zhu kaasasutaja ütles Twitteris, et LUNA allakäik tulenes selle teostamisest, mitte selle põhiväärtusest. Zhu jätkab oma Twitteri profiilil uhkusega #LUNA hashtag'i kuvamist.
Vähemalt ei teinud Zhu oma käele LUNA tätoveeringut nagu Galaxy Digitali asutaja Mike Novogratz, teine suur toetaja. Mida ta tindiga teha kavatseb, pole veel sõnagi.
Tragöödia seisneb selles, et kuigi ahnus oli kindlasti LUNA allakäigu põhiosa, tulenes selle loomine soovist kaitsta krüpto detsentraliseeritud eetost, millest kasvav stabiilsemünditööstus oli tegelikult loobunud. Turukapitalisatsiooni järgi kahe suurima stabiilse mündi, Tetheri ja USD Coini turukapitalisatsioon on kokku 126 miljardit dollarit. Kuigi nad töötavad plokiahelatel, juhivad neid väga tsentraliseeritud ettevõtted, kes on mõnikord olnud väga läbipaistmatud varade osas, mida kasutatakse nende digitaalsete dollarite versioonide tagatiseks. Tether on olnud eriti vastuoluline, kuna ta investeerib 40% oma varadest tundmatu päritoluga kommertspaberitesse.
Sellegipoolest oli Tether üks mitmest konkurendist, kes näib olevat Terra ebaõnnestumisest kasu saanud. DAI stablecoini telgitagune krüptovaluuta MKR tõusis krahhile järgnenud päevadel 38% ja kuigi Tether kaotas hetkeks oma seotuse, sai ta kiiresti jalad alla, naases oma suhtelise turvalise varjupaiga staatusesse. "Eelmise nädala keskel vahetasid investorid Tetherist USDC-le, et rahuldada kõiki oma stabiilse mündivajadusi," ütleb FalconXi tegevjuht Raghu Yarlagadda. „USDC-d osteti 2.5-kordse tavapärase kursi eest. Nädala lõpu poole oli väga huvitav see, et inimesed muutusid USDC-st välja fiatiks.
Võib-olla oli enim pettunud konkurent Dante Disparte, Circle'i strateegiajuht, kes väitis, et LUNA allakäik peegeldas halvasti kogu stabiilset münditööstust, viidates UST-le kui "ainult nimega stabiilsele" märgile. Ta väitis, et Terra asutaja Do Kwoni rohkem kui 3 miljardi dollari krüptotagatise kasutamine paljastas projekti tsentraliseeritud üksusena, mis tegutseb detsentraliseeritud lipu all.
"Terra käitumine ja selle kokkuvarisemine oli tõesti, tõesti, tõesti silmitsi argumendiga, et Terra oli täielikult detsentraliseeritud, sest selle lahtiharutamiseks või päästmiseks oli vaja käputäis inimesi ja käputäis Twitteris võlakirju. seda," ütleb Disparte. "Ja see ei tundu mitte ainult tsentraliseeritud, vaid ka kapriisne ja meelevaldne."
Ei aidanud see, et LUNA asutaja Do Kwon andis endast välja, et konkurente tõrjuda. Märtsis ta ütles et oli lõbus või "meelelahutuslik" vaadata projekte, mis kõikuvad, ja säutsus, et UST hävitab Dai, sarnase konstruktsiooniga stabiilse mündi, mis lasti turule 2014. aastal.
@stablekwon
puperdama
Teised vaatlejad, nagu Yusko ja Ark Investi krüptoanalüütik Yassine Elmandjra, väidavad, et algoritmilised stabiilsed mündid ei õnnestu kunagi. Kuigi enamiku varasemate krüptode lähtestamise põhjustasid tehnoloogilised probleemid, mille lahendasid ja rakendasid teised arendajad, näib kujunevat konsensus, et antud juhul on täiustus juba olemas: fiat-tagatud stabiilsed mündid. "See on ilmselt väga alandlik tõdemus paljude institutsionaalsete investorite ja mõjutajate jaoks, kes lõid trummi mõne eksperimentaalsema krüptoalgatuse juures," ütleb Elmandjra. "Ma arvan, et kogu algoritmiliste stabiilsete müntide kontseptsiooni kui paljutõotava projekti saab rakendada."
Nendele küsimustele vastamise tempo ja meetodid sõltuvad sellest, kuidas turg sellele äkilisele šokile reageerib. Krüpto on viimase kuue kuu jooksul juba kaotanud rohkem kui 1 triljoni dollari väärtust, mille tulemusena on bitcoin langenud 70,000 30,000 dollari lähedalt allapoole 129,000 30,700 dollarit. Kiireloomulisust lisab asjaolu, et see võib olla esimene makro krüptokarude turg, kus sellistel asutustel nagu Tesla on vara bilansis. Tegelikult on MicroStrategy, maailma suurim korporatiivne bitcoinide omanik, mille varud on XNUMX XNUMX tokenit ja mille keskmine ostuhind on XNUMX XNUMX dollarit, nüüd esimest korda kahjumis.
Hea uudis on see, et enamik investoreid ei paista olevat paanikas, mis peaks toimima turu amortisaatorina. Irooniline, et see võib olla tingitud asjaolust, et investorid võtsid juba raha laualt ära, kui LUNA ja Terra kokku kukkusid. Tööstuses oli krüptoruumis "mõninga riskide vähendamist juba enne Terra kokkuvarisemist," ütleb Nikolaos Panigirtzoglou, JPMorgan Chase'i globaalsete turgude strateegia tegevdirektor. „Bitcoini keskmine taastumine algas oktoobris, mis tähendab, et investorid hakkasid 2021. aasta lõpus krüptopanuseid vähendama.
Nende voogude tulevik on kasulik investorite meeleolu mõõtmiseks.
Veel üks positiivne uudis krüptoturu jaoks on laialt levinud usk, et LUNA/UST krahh ei too kaasa nakkust kogu krüptoökosüsteemis ega voola traditsioonilisse finantsmaailma. Tegelikult läbis tööstus eelmisel nädalal väga suure proovikivi, kui Tether kaotas kolmapäeva hommikul korraks oma sidumise, langedes 0.95 dollarile, enne kui kiiresti taastus. Yarlagadda ütleb, et tema kliendid kartsid, et investorid tõmbasid Tetherit sihilikult hinda alla, kuigi need väited olid tõestamata. Kui Tether peaks oma sideme kaotama, oleks see krüptotööstusele katastroofiline ja võib-olla ka finantsmaailma.
Rahandusminister Janet Yellen nõustub selle mõttega. Ta ütles eelmisel nädalal toimunud kongressi kuulamisel, et UST on ainulaadne stabiilse mündi vorm, mis tõenäoliselt ei mõjuta laiemat finantsmaailma iseenesest.
Oleks tore, kui see saaga oleks hoiatav lugu liialdamisest ja tooks kaasa vastutustundlikumate uuenduste vormide krüptotööstuses. Üks katsejuhtum oleks Wyomingis arendatavad uudsed finantsasutused, kus Caitlin Longi Custodia on vaid üks paljudest potentsiaalsetest pankadest, kes soovivad kasutusele võtta vastutustundlikud rahastamisvormid, lükates tagasi varade ümberhüpotekeerimise, st hoiuste kollokeerimise ja laenuandmise. need võlgnikele. Ta soovib isegi pakkuda oma stabiilset münti.
Kasv on toimunud ka DeFi ruumis, mis on aastaid pidanud tegelema süüdistustega, et tegemist on vaid Ponzi skeemidega. See püüab muutuda ettevõttesõbralikumaks. Kaks juhtivat platvormi, AAVE ja Compound, on mõlemad tutvustanud ainult asutustele kättesaadavaid versioone ning Compoundi pakkumine sai Standard & Poorsilt isegi B-reitingu. See ei ole investeerimisklass ja protokollil endal on hallatav ainult umbes 150 miljonit dollarit, kuid see on samm õiges suunas.
ROHKEM KONKURSIDEST
Allikas: https://www.forbes.com/sites/michaeldelcastillo/2022/05/17/cryptos-great-reset-how-digital-asset-investors-and-blockchain-will-come-back-from-cryptos- 2 triljoni sulamine/