FTX-i vapustav kokkuvarisemine: mis tegelikult juhtus

Antud juhul juhtunu stsenaarium tundub mõnevõrra klassikaline: üks rivaal Binance nägi võimalust proovida kõrvaldada teine, FTX, ja kasutas seda. Selles kahe krüptovaluutabörside asutaja vahelises majanduslahingus võitis üks kindlalt ja üks kaotas selgelt.

Tegelikkuses lugu aga on palju keerulisem. Selgub, et peamine põhjus, miks Binance seda teha suutis, olid suured vead, mida FTX tegi ja ponzi-stiilis hasartmänge, mida see investorite rahaga tegi.

Binance asutas Hiina päritolu Kanada kodanik Changpeng Zhao 2017. aastal ja on sellest ajast alates kasvanud maailma suurimaks krüptovaluutabörsiks. 2017. aastal asutas Bankman-Fried kvantitatiivse kaubandusettevõtte Alameda Research, mis on spetsialiseerunud digitaalsetele varadele. 2019. aastal asutas ta FTX-börsi. Bankman-Fried lõpetas Alameda igapäevaste tegevuste järelevalve, kuigi need kaks organisatsiooni jäid tihedalt seotuks.

Kuni viimase ajani räägiti, et FTX ja Alameda olid mõistlikus seisukorras. FTX väärtuseks hinnati 32 miljardit dollarit, selle FTX USA äri, mis on väiksem ja vastab USA seadustele ja määrustele, oli 8 miljardit dollarit ning Alameda teenis ühe aastaga 1 miljard dollarit kasumit. Sellest ajast peale on kõik kiiresti lagunenud.

FTX FTT digitaalset münti kasutati olulise osa Alameda 14.6 miljardi dollari suurusest varadest hoidmiseks, lekke järgi avaldas Ian Allison CoinDeskis 2. novembril. FTT märgi omanikud saavad lisaks muudele hüvedele allahindlust ka FTX kauplemistasudelt. Tokenid olid aga mõneti fiktiivsed ja nende väärtus tekkis usust, et väärtus on olemas, sarnaselt paljude teiste krüptomärkidega. Seda ütles idufirmade rahastamisfirma Castle Island Ventures partner Nic Carter "Nad lõid selle märgi tühjast küljest, andsid sellele teatud väärtuse ja siis kasutas Alameda seda tagatisena."

Tracy Alloway Bloombergist tõi näite Beanie Baby'st, mille võite osta 5 dollari eest ja seejärel müüa 20 dollari eest pärast hinnajuhise koostamist, mis näitab tema turuväärtust. Sel juhul tootis FTX Beanie Baby ise, andes ära FTT märgi ja ostes seejärel osa žetoonidest soovitud hinnaga. Seejärel sai ta väita, et žetoon on seda summat väärt, ja teha sellega äri, näiteks kasutades seda laenu tagatisena.

Küsimused Alameda finantsstabiilsuse kohta ja mure, et märgi väärtuse langus võib kaubandusettevõttele ja FTX-ile tekitada tõsiseid probleeme, tõstatati vastuseks CoinDeski rikkumisele ja uudisele, et ettevõttel on finantstehingute maksus nii palju raha.

Zhao ütles puperdama paar päeva hiljem, 6. novembril, müüb see Binance oma finantstehingute maksu vara, mille ta omandas pärast eelmise aasta FTX-i positsiooni müümist. (Binance investeeris FTX-i, väidetavalt ostis Zhao börsist 20% osaluse vahetult pärast selle avamist.) Ta ütles, et sel ajal sai Binance 2 miljardi dollari väärtuses žetoone, millest osa olid FTX-märgid, kuid need olid nüüd finantstehingute maksu mahajätmine "hiljutiste avastuste tõttu, mis on päevavalgele tulnud".

Osana Binance'i eelmisel aastal FTX-i omakapitalist lahkumisest sai Binance ligikaudu 2.1 miljardi dollari väärtuses sularaha (BUSD ja FTT). Hiljutiste päevavalgele tulnud paljastuste tõttu oleme otsustanud likvideerida kõik meie raamatupidamises allesjäänud finantstehingute maksud. 1/4

- CZ 🔶 Binance (@cz_binance) November 6, 2022

Sealt edasi läks kõik justkui ringi. Alameda tegevjuht Caroline Ellison ütles, et Alameda oli korras ja pakkus Binance'ilt FTT ostmist 22 dollari eest märgi kohta või umbes seal, kus see tol ajal oli. Bankman-Friedi sõnul olid FTX varad korras. Investorid ei uskunud neisse.

Seoses meeletu müügiga omanike ja klientide poolt, kes soovisid oma raha FTX-ist täielikult välja võtta, langes finantstehingute maksu väärtus alla 5 dollari. Börsil tekkis likviidsusprobleem, mille tõttu vahendid lõppesid. Teisipäevaks, 8. novembriks oli selge, et see kõik oli vaid mingi "see on hea" meem, kuid hoone ja kõik sealsed olid tulekahjus juba hävinud. FTX ja Binance on Bankman-Friedi sõnul kokku leppinud "strateegilise tehinguga" (ta väidab, et FTX US on endiselt hea). Zhao väitis, et Binance allkirjastas FTX-i ostmiseks mittesiduva kavatsuste protokolli, järgides hoolsuskohustust. Mittesiduv klausel osutus ülioluliseks, sest peagi levisid kuulujutud, et Binance võib tagasi astuda, mida ta hiljem ka tegi.

Meelemuutus

Tweetide seerias Binance teatas, et ei hakka jälitama FTX.com võimalikule omandamisele. "Ettevõtte hoolsuskohustuse, aga ka uusimate uudiste väidete tõttu valesti käideldud klientide sularaha ja kahtlustatavate USA agentuuride uurimiste tõttu" ütles ettevõte. "Alguses lootsime, et saame FTX-i kliente likviidsuse tagamisel aidata, kuid probleemid on väljaspool meie kontrolli ega võimet aidata."

Teisipäevases kirjas investoritele, sealhulgas SoftBankile, Tiger Globalile ja Ontario õpetajate pensioniplaanile, vabandas Bankman-Fried, et teda oli draama ajal raske kätte saada ja teatas, et Binance'i tehingu üksikasjad on alles väljatöötamisel. . Ta märkis ka, et Binance'i tehing ei olnud siduv ja muutub peagi aegunuks. Klientide ja tööstuse kaitse on alati olnud meie esimene fookus, märkis ta. Voxi kommentaaripäring ei saanud Bankman-Friedelt vastust.

Enne kui Bankman-Fried 9. novembril abipalve palus, säutsus Zhao Binance'i meeskonnale kirja, mille ta oli kirjutanud, et "ta ei plaaninud seda ega midagi sarnast" ja et tal on "sisemisest arusaamisest väga vähe". asjade seis FTX-is. (Muidugi, tal oli nädala alguses avaldatud säutsus kahtlus, et tal oli teisiti.) 8. novembril väitis Semafor, et FTX üritas enne Binance'i poole pöördumist Wall Streeti ja Silicon Valley investoritelt päästa; mitmed FTX-i investorid väidavad ilmselt, et kokkulepe oli neile üllatusena.

"Binance märkas FTX-is midagi, nad teadsid, et seal on nõrkus, me ei tea veel, mis see oli, ja nad teadsid, et saavad need välja võtta, mida nad ka tegid. See oli tõeliselt geniaalne strateegiline manööver., Carteri sõnul. Seda on kahtlemata raske närida, et Sam oma tegelikule suurimale rivaalile müüa, nii et ilmselgelt läks midagi kohutavalt valesti.

Zhao ja Bankman-Fried olid juba mõnda aega tülis olnud; esimesele ei meeldinud teise poliitika levik USA-s, kuid see oli esimene kord, kui see nii avalikult puhkes. Kuigi tulevane leping viitas kinnipidamisele, tundub praegu, et vaenutegevus jätkub. Bankman-Fried säutsus neljapäeval, "Mingil hetkel võib mul olla nii-öelda teatud sparringusõbra kohta rohkem öelda," näilises viites Zhaole. “Samas on klaasmaju. Ma ütlen praegu vaid: "Hästi mängitud; sina võitsid.' “

Selle kohta, miks FTX ja Alameda olid järgnevatel päevadel, nädalatel ja kuudel nii haavatavad, on veel palju avastada. Bankman-Fried teatas kolmapäeval investoritele helistades, et tal on vaja 8 miljardit dollarit, et täita kõik nõudmised, mida kliendid oma raha väljavõtmiseks esitasid. Selle teabe avaldas algselt Wall Street Journal. Sequoia Capital on vähendanud oma investeeringut FTX-i null dollarini, mis näitab, et tema arvates on see väärtusetu.

Pärast seda, kui novembri alguses hakkasid asjad lagunema, on palju spekuleeritud selle üle, mis juhtus. Vaatlejad kartsid, et FTX ei olnud täielikult maksejõuline, ei toetanud nõuetekohaselt klientide hoiuseid või kauples klientide hoiustega, mille nad olid minuga kokku puutunud. Reutersi andmetel kandis Bankman-Fried Alamedale vähemalt 4 miljardit dollarit raha, sealhulgas mõned kliendikontod, et toetada ettevõtet, kui see kahju kandis. Väidetavalt ei teavitanud ta sellest teisi FTX-i juhte, kuna oli mures, et see võib lekkida.

Pikem ja lühike on see, et kui annate oma raha krüptobörsile, peaksite saama selle siis tagasi saada, kui soovite. Sellest lähtuvalt "kliendifond tuleb eraldada, olgu selleks sularaha või krüptoraha," krüptokauplemisplatvormi INX ärijuhi Douglas Borthwicki sõnul.

Lisaks, kui börs laenab või kaupleb klientidele sularaha, selle asemel, et seda hoida (nagu Matt Levine Bloombergist märgib, et pangad laenavad näiteks klientide hoiuseid), on oht, et neil ei ole raha klientidele tagastamiseks, eriti kui nad taotleda raha korraga. Bankman-Fried kinnitas neljapäeval säutsus, et FTX tegi seda "varade/tagatiste turuväärtus on suurem kui klientide hoiused," kuid see ei ole sama mis likviidsus; ta nendib, et FTX-l on ikka see kliendi raha, nad lihtsalt ei saa seda asjadest, milles see on, välja tõmmata.

Kahju kogu krüptosektorile

Viidates teistele projektidele sellistes valdkondades nagu detsentraliseeritud rahandus ja avalikud tööd, ütles Web3 avatud lähtekoodiga infrastruktuuri ehitamise ja rahastamise projekti Gitcoini kaasasutaja Scott Moore: "Väga reaalselt tegi SBF seda iseendaga ja selle mõjusid tunnetavad kogu ökosüsteemis isegi need, kes üritavad tegelikke muutusi saavutada.

Vaatamata tunnistamisele, et ta on endiseltiga aspekti täpsustamine” juhtunu kohta andis Bankman-Fried neljapäeval mõned selgitused. Ta teatas ka, et usub "kaks korda persse" kaasa arvatud "Pangaga seotud kontode halb sisemine kategoriseerimine." Paljud inimesed seadsid kahtluse alla ka CoinDeski esialgse lekke allika.

Olenemata olukorrast on plokiahela analüüsiplatvormi Nanseni tegevjuhi Alex Svaneviki sõnul ilmne, et FTX ei olnud varade ja hoiuste osas nii avameelne, kui ta oleks pidanud olema. "Mingil hetkel, kuna finantstehingute maksu hind [langes] ja teave, et Alamedal olid need positsioonid, mis olid tagatud finantstehingute maksu märgiga, ja kõik need asjad, tähendas see pank FTX-i jooksmist," Svanevik ütles, kasutades slängi terminit selle kohta, kui suur hulk kliente võtab maksevõimega seotud probleemide tõttu oma raha finantsasutusest välja. "Suur iroonia on see, et loomulikult oli SBF see mees Washingtonis, kes üritas regulaatoritega suhelda ja tundub, et tal polnud oma maja korras," ütleb autor.

See, mis juhtus, ei erine sellest, mis juhtus siis, kui krüptovaluuta laenuandja Celsius esitas selle aasta alguses pankrotiavalduse, samuti kui krüptovaluuta maakler Voyager või mõni muu krüptovaluuta laenuandja BlockFi tegevuse lõpetas.

Svanevik väitis, et kuigi kliendid usaldavad neid paljusid organisatsioone oma raha haldamist, käituvad nad tegelikult oma hoiustega hoolimatult. Krüptovaluuta on problemaatiline, kuna hinnad võivad muutuda kiiresti, muutes selle tavapärastest varadest riskantsemaks.

Asjaolu, et Bankman-Fried pakkus sekkumist, et päästa mõned selle aasta alguses kokku kukkunud krüptofirmad, muudab asja veelgi keerulisemaks. Nüüd, kui ta vajab abi, on ebaselge, mis juhtub tehingutega, mille ta sõlmis teiste abistamiseks, kui asjad FTX-is väidetavalt ikka hästi läksid. Carter arvas, et tegelikult oli mõeldav, et ühtegi tehingut ei jõuta lõpule. Vastuseks FTX-i ebaõnnestumisele on tõstatatud muret teatud tüüpi krüptonakkuse pärast, kus üks rike viib teiseni, mis viib teiseni.

Georgetowni ülikooli finantsprofessori Reena Aggarwali sõnul "FTX tuli välja sektori päästjana ja püüdis teisi aidata" viimase paari kuu jooksul. Kas FTX-i abistamiseks võiks olla teine ​​valge rüütel? Keegi ei tea. Bankman-Friedi sõnul otsib ta endiselt võimalusi oma klientidele likviidsust pakkuda.

Semafori kolmapäevase raporti kohaselt on kõik FTX õigus- ja vastavusspetsialistid ametist lahkunud. Iroonilisel kombel oli Bankman-Fried üks ettevõtte esimesi investoreid. Alameda Researchi veebisait on sellest ajast peale muudetud privaatseks ja neljapäeval teatas Bankman-Fried, et fond lõpetab kauplemise. Bloomberg teatab, et USA ametnikud uurivad FTX klientide varade käitlemist ning FTX, FTX US ja Alameda vahelisi ühendusi.

"FTX oleks võinud meile teadaolevalt väga puhas olla, kuid kui ruumi suurim mängija pöördub ja ütleb: "Mulle ei meeldi see ettevõte ja ma viskan sinna kõik, mis mul on", hakkab kogu turg muretseb ja ütleb: "Pole tähtis, kas seal on kõik hästi, ma saan oma raha välja." Borthwick, kelle enda börs vastab täielikult USA väärtpaberimäärustele, teatas. "Fed oleks sekkunud, kui see oleks reguleeritud pank, kuid see pole nii."

Vahet pole, kas see oli Bear Stearnsi stsenaarium, Bernie Madoffi stsenaarium või midagi muud klientide jaoks, kes hoiavad börsil raha, kui nad seda raha tagasi ei saa, mida pole kindel, et nad saavad. Rääkimata asjaolust, et FTX-i toetanud investorid ei näe peaaegu kindlasti oma investeeringu tasuvust ja tõenäoliselt kaotavad suurema osa või kogu oma raha.

Kui te ei saa oma raha välja, pole Svaneviku sõnul vahet, milline oli tagaskeem. Nad kasutasid nõrku riskijuhtimise tavasid ja seadsid klientide säästud ohtu, mis on vale.

seotud

Dash 2 Trade – suure potentsiaaliga eelmüük

• Aktiivne eelmüügi otseülekanne kohe – dash2trade.com
• Krüptosignaalide ökosüsteemi loomulik märk
• KYC kontrollitud ja auditeeritud