Fed tõstab intressimäärasid 75 bps, kas majanduslangus on lähedal?

Föderaalreserv (Fed) valis intressimäärade tõstmisega kõige valutuma tee 75 baaspunkti eile õhtul, mitte 100 bp, nagu mõned analüütikud eeldasid. 

Valik oli raske. USA keskpanga tehtud otsus kajastub turul aga leebelt. 

Aktsiaturg reageerib Fedi intressimäärade tõstmisele positiivselt

Föderaalreservi esimehe samm Jerome Powell turg oli juba ette näinud, kuid ei reageerinud otsusele ühemõtteliselt. Oleks olnud teisiti, kui oleks valitud suurem kasv, võib-olla 100 baaspunkti võrra, nagu mõned insaiderid kartsid.

Turg reageeris Wall Streetil hästi ning Nasdaq saavutas isegi +2%, mis on märk sellest, et turule tundub hetkel väljatoodud tee meeldivat. 

Kuigi kõik makromajanduslikud andmed viitavad sellele, et tulevik näeb a USA majanduse järsk aeglustumine, mis on mitme teguri (nt inflatsioon, pinged Hiinaga, kasvavad toormehinnad, tugev USA dollar, tööhõiveandmed jne) kokkupuute tulemus, ootame SKP andmete avaldamist, enne kui saame ametlikult rääkida majanduslangus. 

Majanduslangus tehakse ametlikuks siis, kui SKP andmed on olemas negatiivne vähemalt kahel järjestikusel kvartalil. Nii räägitakse õpikutest, kuid tundub, et see teema on hiljuti kahtluse alla seatud. 

Powell ja kaas. vähendada majanduslangust, jõudes nii kaugele, et öelda esiteks, et see ei sõltu ühestki andmepunktist, mis on osaliselt tõsi. Veelgi enam, Ameerika ei näe tema majanduse tugevust arvestades majanduslanguse ohtu. 

Need avaldused kõlasid analüütikutele kui äratuskell. Oht, et andmed lähevad halvaks, on suur ja Fed on löögi pehmendamiseks juba käsi laiutama hakanud.

Makromajanduslikud tingimused: Powelli valik intressimäärade tõstmiseks

Föderaalreserv selgitab märkuses, miks valik langes 75 bp ja mitte 100 bp peale, kirjeldades vähem kui roosilist pilti:

„Viimased kulutuste ja toodangu näitajad on nõrgenenud. Viimastel kuudel on tööjõu juurdekasv aga olnud tugev ja töötuse määr on jäänud madalaks. Inflatsioon püsib kõrge, peegeldades pandeemiaga seotud pakkumise ja nõudluse tasakaalustamatust, toidu- ja energiahindade tõusu ning laiemat hinnasurvet. Venemaa sõda Ukraina vastu põhjustab tohutut inimlikku ja majanduslikku kahju. 

Sõda ja sellega seotud sündmused tekitavad täiendavat survet inflatsioonile ja avaldavad survet ülemaailmsele majandustegevusele. Komitee on inflatsiooniriskide suhtes väga tähelepanelik ning püüab maksimeerida tööhõivet ja viia inflatsioon pikas perspektiivis 2%ni. Nende eesmärkide toetamiseks on komitee otsustanud suurendada föderaalfondide intressimäära sihtvahemikku vahemikus 2.25–2.50%. Lisaks jätkab komitee oma osaluse vähendamist väärtpaberites riigikassa ja ettevõtete võlakirjades ning hüpoteegiga tagatud väärtpaberites.

Tulevase hüperinflatsiooni ettenägematus ja Föderaalreservi hilised valikud on õpetanud, et probleeme ei tasu alahinnata ja võib-olla seetõttu püüab Powell neid nüüd ette näha, pisendades. 

Intressimäärade tõstmine seda probleemi ei aita, kuid keskpanga kaitseks võib öelda, et inflatsioon probleem on hetkel avalik vaenlane number üks, kellega võidelda, sest majandus peab endiselt vastu ja samamoodi tööhõive näitaja. 

Kui tööhõive näitaja halveneb ja ettevõtete palgafondide kärped (eeldatavasti umbes 10/15%) saabuvad, bilansi kahanemise, tugeva dollari ja tooraine leidmise raskuste tagajärjeks on Föderaalreserv vastu seina ja Peame otsustama, kas päästa Ameerika majandus ja sotsiaalne struktuur, mitte korrigeerida inflatsiooni ja võib-olla aktsepteerida tavapärasest veidi kõrgemat CPI-d. 

Powell selgitas konverentsil:

„Meie Kongressi mandaadi seisukohast toetada maksimaalset tööhõivet ja hinnastabiilsust on praegune pilt selge: tööturg on äärmiselt pingeline ja inflatsioon liiga kõrge. Kuna rahapoliitiline hoiak veelgi karmistub, on tõenäoliselt asjakohane tõusutempot aeglustada.