24. jaanuaril vastutab dYdX Foundation dYdX detsentraliseeritud krüptovahetus, teatas "muudatustest" oma tokenoomikas - viisis, kuidas ta jagab žetoone varajastele investoritele, töötajatele ja töövõtjatele ning loomulikult avalikkusele.
Niisiis, mis on selles olukorras ebatavalist? Projekti asutamine kokkuleppel dYdX Trading Inc. ja selle varajaste investoritega otsustatud muuta projekti tokenoomikat ja pikendada perioodi, milleks selliste investorite esialgne žetoonide partii lukustataks, muutes kuupäeva 1. veebruarist 1. detsembrini 2023. Kas see oli hea või halb, sõltus sellest, kumb pool kaubandus üks oli peal. Ühest küljest viitab investoritele, kes nõustuvad oma žetoone pikemat aega hoidma, nende usaldust projekti pikaajalise edu suhtes. Teisest küljest võis igaüks, kes võtab pakkumise suurenemise ootuses dYdX-is lühikese positsiooni, olla pettunud, kuna märgi hind tõusis pärast uudiseid muudatusest hüppeliselt.
Seotud: Minu lugu SEC-ile rääkimisest FTX-is "Ma ütlesin sulle nii".
Aga miks viivitus? Kuigi dYdX pole USA-s ametlikult saadaval, hiljutised võidud Väärtpaberi- ja börsikomisjoni täitetoimingutes võisid sihtasutuse ja selle advokaatide vahel tekkida südamlik vestlus. Nüüd võib see, kas DYDX-i juhtimismärki võidakse USA seaduste kohaselt pidada "turvalisuseks", täita palju ja see ei kuulu selle artikli reguleerimisalasse. Tähtis on: Miks peaksid lukustusdokumentide muudatusele allakirjutanud nõustuma pikema lukuga? Miks mitte lasta žetoonidel avada ja neid lihtsalt hoida?
Ameerika Ühendriikides on kõik väärtpaberite pakkumised ja müügid kas registreeritud, vabastatud või ebaseaduslikud. Erieeskirjad kehtivad mitte ainult väärtpaberite esmase pakkumise ja müügi, vaid ka edasimüügi suhtes, st olemasolevate märgiomanike müümisel teistele. Üldjuhul ei tohi teatud reegleid järgimata olla väärtpaberite emitendi ja üldsuse vaheline kanal (juriidilises mõttes “emissiooniandja”). Vabastatud pakkumiste käigus saadud väärtpabereid nimetatakse "piiratud väärtpaberiteks" ja väärtpaberite edasimüük on ebaseaduslik "levitamine", välja arvatud juhul, kui kehtib "turvaline sadam".
Üks selline turvasadam on Väärtpaberiseaduse reegel 144. Maksuvabastuse saamiseks ja müümiseks tuleb järgida reegli 144 piiranguid, kartmata, et teda peetakse "kindlustusandjaks". On olemas piirangute klassid, mis kehtivad erinevat tüüpi omanike suhtes – täpsemalt „sidusettevõtted” (need, kes kontrollivad või on emitendi kontrolli all) ja „mittesidusettevõtted”. Kõik müügid, nii sidusettevõtted kui ka mittekuuluvad, kehtivad üheaastase hoidmisperioodi jooksul. See hoidmisperiood näitab teoreetiliselt, et väärtpaberid osteti "investeerimiskavatsusega", mitte selleks, et pahaaimamatu avalikkus kohe maha müüa.
Sidusettevõtete müügile kehtivad muud piirangud, sealhulgas see, et emitendi kohta on saadaval "jooksev avalik teave", piirangud selle kohta, kui palju väärtpabereid võib teatud aja jooksul müüa, müügipiirangud ja esitamisnõuded.
Seotud: Krüptokasutajad lükkavad tagasi dYdX-i reklaamimise, mis nõuab näo skannimist
Kuigi on väga ebatõenäoline, et dYdX-i insaiderid igatsevad alluda Ameerika Ühendriikide väärtpaberiseaduse täielikule valikule, on nad võib-olla inspireeritud selle põhiprintsiipidest, eriti kui neil on žetoonides lühike hoidmisperiood. Tavaline vahend, mida krüptoprojektid kasutavad varajases staadiumis kapitali kaasamiseks, on näiteks "lihtne leping tulevaste žetoonide jaoks" või SAFT. Seda tüüpi leping ei edasta žetoone kohe, vaid lubab seda teha esmase investeeringu eest. Nagu ülalpool märgitud, kui teie piiratud väärtpaberitele kehtib hoidmisperiood, peate kella käivitumiseks esmalt omama neid. On ebaselge, kas sihtasutus kasutas oma investorite jaoks SAFT-i, kuid kui seda kasutaks, võib mõne investori omanik olla tõepoolest uus.
Võib-olla tahtsid dYdX-i investorid, kes osalesid selle tokenoomika muutmise otsuse tegemisel, anda turule oma usaldust, viivitades juurdepääsu žetoonidele. Võimalik, et nad ootasid pumpa, mis järgnes muudatuse uudistele. Või võib-olla on nad inspireeritud USA seadustest ja soovivad neid seadusi järgida. Huvitav on näha, milliseid muid meetmeid, kui üldse, dYdX võtab seoses sümboolsete heitkogustega edaspidi.
Ari Hea on advokaat, kelle klientide hulka kuuluvad maksefirmad, krüptovaluutabörsid ja žetoonide väljaandjad. Tema tegevusvaldkonnad keskenduvad maksu-, väärtpaberi- ja finantsteenuste vastavuse küsimustele. Ta omandas 1997. aastal DePauli ülikooli õiguskolledži JD kraadi, LL.M. maksunduses Florida ülikoolist 2005. aastal ja on praegu kandidaat LL.M. väärtpaberite ja finantsregulatsiooni valdkonnas Georgetowni ülikooli õiguskeskusest.
See artikkel on mõeldud üldiseks teavitamiseks ning seda ei saa pidada juriidiliseks või investeerimisnõustamiseks ega tohiks seda võtta. Siin avaldatud seisukohad, mõtted ja arvamused on ainult autori omad ning ei pruugi kajastada ega esindada Cointelegraphi seisukohti ja arvamusi.
Allikas: https://cointelegraph.com/news/did-dydx-violate-the-law-by-changing-their-tokenomics