Olles õpetanud ja õppinud Nicosia ülikoolis sümboolset majandust, olen avastanud, et õpilastel on sageli teatud segased tõekspidamised selle kohta, kuidas märgid on ning kuidas äri- ja märgimajandus toimivad.
Erinevalt mikroökonoomikast ja makroökonoomikast, mis põhinevad aastakümnete pikkusel uurimistööl, arutelul ja uurimisel, mis on loonud mõned üldtunnustatud põhimõtted, on tokenoomika palju uuem õppevaldkond, mis on täis inimesi, kellel pole majanduskogemust.
On palju ennast nimetavaid "eksperte", kes annavad nõu, mis kõlab hästi ja on sageli isegi teoreetiliselt mõistlik, kuid praktikas ebaõnnestub.
Token-majanduse kujundamisel soovite keskenduda järgmisele:
- Kas majandusstrateegia on korratav?
- Kas on võimalik diagnoosida, millal ja kuidas oma märgi strateegiat juurutada, ja selle hinnangulist väärtust?
- Kas on uuringuid, mis kinnitavad strateegiat, et saaksite sellest usaldusväärsemalt rääkida?
Deflatsioonimärgid
Võtke näiteks idee, mida paljud armastavad, et deflatsioonimärkidel on absoluutne eelis. Deflatsioon tähendab pidevalt vähenevat žetoonide pakkumist, mis teoreetiliselt suurendab iga järelejäänud märgi ostujõudu ja väärtust. "Inflatsiooniline" tähendab vastupidist: üha suurenevat pakkumist, mis teoreetiliselt vähendab iga märgi väärtust.
Saate kuulda kommentaare teemal "kuidas deflatsioonimärgid suurendavad krüptoprojekti väärtust" plokiahela asjatundjatelt, nagu Tanvir Zafar, kes tähistavad Bitcoini piiratud pakkumist ja deflatsioonilist eetri pakkumist pärast ühinemist.
See on idee, mida levitab isegi laialdaselt tunnustatud tokenoomika parimate tavade kogukond Tokenomics DAO, millel on Tokenomics 101 leht, mis Ühendriigid:
„Inimesed, kes mõistavad Bitcoini, näevad suurt väärtust selles, et see on nii lihtne, elegantne ja selle kogupakkumine on piiratud. Bitcoini tokenoomika on loonud digitaalse nappuse, mida võrk (märk-stiimulite kaudu) jõustab.
Kuid kuigi paljud märgikujundused rõhutavad deflatsiooni, "ei ole need optimaalselt kujundatud", ütles Will Cong, Ruddi perekonna juhtimisprofessor ja Cornelli ülikooli FinTechi algatuse teaduskonna direktor.
Võttes oma näpunäiteid säutsudest ja kogukonna ideoloogiatest, ei suuda paljud platvormid isegi oma märgi tarnimise ja jaotamise poliitika loogilist eesmärki üles kirjutada, jätkab Cong.
Keskendumine sellele, kas märk on inflatiivne või deflatiivne, suunab tähelepanu teise järgu probleemidele. Märgi hinda saab alati kohandada vastavalt pakkumisele ja iga märgi saab suvaliselt osadeks jagada, seega on fikseeritud pakkumine vaieldav küsimus, kui märk ei paku lõppkasutajatele väärtust.
„Tegelikult võivad mõned tugeva põlemismääraga inflatsiooniga mündid regulaarselt vahetada inflatsiooni või deflatsiooni tekitavat münti, näiteks Solana,“ selgitab tokenoomika konsultant Eloisa Marchesoni. "Inflatsioonimäär algas 10% ja jõuab lõpliku 1.5%ni umbes 10 aasta pärast, kuid on ka deflatsioonielemente, nagu protsent iga tehingutasu põletamisest."
"Piisava tehingute arvu korral sekundis võivad põletatavad tehingutasud olla paljude tehingute korral isegi kõrgemad kui 1.5% aastas, mis viiks Solana inflatsioonimäära 0%ni ja muudaks selle pikemas perspektiivis deflatsiooniliseks."
Tokenide hind langeb ja deflatsioon
Kuigi krüptovaluutad käituvad väga erinevalt traditsioonilistest varaklassidest – vastavalt professorite Yukun Liu ja Aleh Tsyvinski uuringutele –, mõjutab neid tugevalt hoog ja turu suurus. Teisisõnu, investorite sentiment ja platvormi kasutajate arv on olulised krüptovaluutade tootluse ja volatiilsuse ennustajad.
Traditsiooniliste varaklasside väärtuse kõikumised ei pruugi krüptole otsest mõju avaldada, kuid võivad seda kaudselt mõjutada kõrvalmõjude kaudu. Näiteks intressimäärade muutused vähendavad selliste investorite riskivalmidust, kes on väga avatud sellistele sektoritele nagu kinnisvara.
Selles mõttes, isegi kui märgil on deflatsioonilised omadused, muudab üldine makrošokk, mis lämmatab kogunõudlust, need deflatsiooniomadused vähem kasulikuks, kuna nõudluse vähenemine alandab žetoonide hinda ja selle tulemusena ei saa nad nii palju osta.
See tähendab, et üldiselt on suurima turukapitalisatsiooniga krüptovaluutad ka praeguse ülemaailmse majanduslanguse suhtes kõige vastupidavamad, seega räägime peamiselt Bitcoinist ja Eetrist.
Uudsuse tokenoomika
Paljud uudse tokenoomikaga märgid on sotsiaalmeedia mööduva hooga tõusnud, kuid hiljem moeröögatuste möödudes kokku kukkunud.
"SafeMoon tugines kõrgetele müügitasudele ja deflatsioonimehhanismidele, et veenda omanikke, et hind tõuseb lõputult, kuigi protokoll ei tuvastanud tegelikult probleemi, mida see tegelikult lahendas," ütleb Phi Labs Globali finantsjuht Eric Waisanen.
"Samamoodi paisutas Olympus DAO oma OHM-i märgi vastavalt oma hinnale, isegi reklaami (3,3), mis on lihtsa mänguteooria vale esitus, mis ütles omanikele, et kui ükski neist ei müü, saavad nad kõik rikkaks."
Teine tokenoomika strateegiate suur puudus on nende rõhk omanikel, kes panustavad oma žetoone, et teenida suurt tulu. Suur tootlus, mis kestab päeva või isegi kuu, ei ole kasulik tarbijatele ja investoritele, kes vaatavad pikalt. Selle asemel tõmbab see ligi vale rahvahulka.
"Kahveldusvõimaluste kasutamine kaevandavate kasutajate projekti meelitamiseks ei lõpe tavaliselt hästi, põhjustades volatiilsust või turuhindade ja märgiliste hinnakõikumiste riski, mis rõhub kogu tokenoomikale ja võib lõppeda selle purunemisega, kui seda pole juba piisavalt testitud. simulatsioonidega ekstreemsetes tingimustes, ”selgitab Marchesoni.
Võtke näiteks Helium, projekt, mis kasutab avatud lähtekoodiga tehnoloogiaid detsentraliseeritud ja usaldusväärse traadita infrastruktuuri loomiseks. Selle tokenoomika strateegia pakub inimestele võimalust saada validaatoriks, pannes vähemalt 10,000 50 oma natiivset HNT-märki, kuid need, kes riskivad märkimisväärse volatiilsusega, lukustades oma žetoonid kuudeks – seda näitab suurepäraselt fakt, et selle hind tõusis üle 2 dollari pealt XNUMX dollarini. umbes ühe aasta jooksul.
Teised projektid – näiteks ärikeskne VeChaini ökosüsteem, mis on spetsialiseerunud tarneahela jälgimisele – on püüdnud tegeleda žetoonide hindade volatiilsuse probleemiga, luues kaks eraldi märgi. Esimest, VTHO-d, kasutatakse võrgule juurdepääsu eest tasumiseks ja see tegeleb toote või teenuse pakkumise ja nõudluse prognoositava komponendiga. Teine, kutseharidus, toimib väärtuste ülekandmise vahendina, kus kutsehariduses osalejad loovad VTHO.
M APR on liiga kõrge?
Kuigi panuse tõendamise protokollid, nagu Ethereum, ergutavad panustamist õigustatult, kuna see kaitseb võrku, võib rõhk minna valesti, mida edasi lähete.
"Nüüd näeme, et inflatsioonimäär ületab 20%. Evmos, EVM-iga ühilduv kett Cosmose ökosüsteemis, on praegu 158% panuse krediidi kulukuse määraga. Sarnaselt annavad 2. kihid panuseid auhindu ainuüksi märgi hoidmise eest, ilma et neil oleks plokiahelat,“ ütleb Waisanen.
Need APR-id omanikele on eksitavad, kuna žetoonide pakkumine kasvab, kuid žetoonide likviidsus on püsiv, seega ei ole need krediidi kulukuse määrad jätkusuutlikud.
Veelgi enam, kui näete suurt saaki, peate endalt küsima, kuidas need on jätkusuutlikud. Ethereumi kaasasutaja Vitalik Buterin võttis selle kõige paremini Twitteris kokku 2020. aasta DeFi saagipõllunduse hulluse ajal, märkides:
"Ausalt öeldes arvan, et me rõhutame toretsevaid DeFi asju, mis annavad teile liiga kõrged intressimäärad. Intressimäärad, mis on oluliselt kõrgemad kui traditsioonilises finantseerimises saadavad, on oma olemuselt kas ajutised arbitraaživõimalused või nendega kaasnevad määratlemata riskid.
Kuigi neid stiimuleid on kuritarvitatud, võib panustamine olla võrgu ja hinnastabiilsuse tagamisel oluline.
"Tokenoomikale on liiga palju rõhku pandud pigem tulu teenimisele varajaste kasutuselevõtjate ja žetoonide kasutajate jaoks, mitte kasulike väärtuste suurendamisele," ütleb Circle'i peaökonomist Gordon Liao.
„Sel sügaval krüptotalvel on žetoonidega seotud tunded täielikult muutunud. Isegi riskikapitaliettevõtted on uute investeeringute kaalumisel hakanud rohkem kaaluma aktsiakomponente, mitte sümboolset komponenti. Mõned protokollid on isegi otsustanud oma protokollispetsiifiliste žetoonide asemel USDC lennutamise.
Loe ka
Krüpto õhutilgad
Mõned projektid on pöördunud turunduseesmärkidel kasutajate žetoonidega airdroppingu poole. Ja kuigi minu uuringud näitavad, et airdropidel on keskmiselt positiivne mõju turukapitalisatsioonile ja mahu kasvule, on oluline ka see, kuidas airdropi tehakse.
Näiteks need, kes kasutavad hüvesid – või kehtestavad nõuded, mis hõlmavad õhuvahetuse taotlemiseks turgutamist ja sotsiaalmeediasse postitamist – toimivad tavaliselt halvemini. Detsentraliseeritud börside ja juhtimismärke sisaldavate vahetuste lennud toimivad tavaliselt paremini.
"Uniswap ja Ethereum Name Service käivitasid edukad lennud, kus ahned kasutajad muudeti kogukonna aktiivseteks liikmeteks tänu suurepärasele mänguteoreetilisele mudelile, mille need projektid olid kasutusele võtnud," ütleb Marchesoni.
17. septembril 2020 oli suur segadus, kui Uniswap andis oma UNI-märgi alla, kuid see oli ka vaid aja küsimus, millal enamik kasutajaid raha välja teeb. Kuid enam kui kaks aastat hiljem on endiselt olemas rühm pühendunud UNI omanikke ja žetoone nõutakse endiselt.
Uniswap on endiselt juhtiv detsentraliseeritud börs ja selle UNI-märk annab juhtimisõigused neile, kes soovivad osaleda. Ethereumi nimeteenuse õhudrop oli samuti üsna edukas, muutes paljud adressaadid kogukonna aktiivseteks liikmeteks tänu oma mänguteoreetilisele lähenemisele lennuväljale.
Tuleb tunnistada, et on olnud ka palju ebaõnnestunud lendulaskmise katseid, sealhulgas hiljutine APT õhulangus, mille on loonud mõni Meta endine Diemi meeskond. See langes 200–260 miljoni dollari vahel žetoonides, kuid kui uudised FTX-ist jõudsid – FTX Ventures juhtis oma rahastamisringi –, hoog rauges ja inimesed hakkasid tokenit müüma, kuni neil selleks võimalus oli. Nagu komöödias, on hea ajastus oluline ja projektid peavad tunnistama laiemat majanduskeskkonda, milles nad tegutsevad, kellelt nad kapitali vastu võtavad ja millisele plokiahelale nad tuginevad.
Kas krüptomärgid on nagu aktsiad?
Viimane eksiarvamus on see, et märgid on samaväärsed aktsiatega. Kuigi valitsemismärgid või isegi NFT-d võivad näida pärivat aktsiatega sarnaseid omadusi – nagu valitsemisõigused või dividendid –, enamik neist pole.
Galaxy Digitali uurimisjuhi Alex Thorni sõnul ei anna valdav enamus NFT kunstiprojektidest […] tegelikku omandiõigust nende aluseks olevale sisule. Miski ei takista asendamatutel märkidel andmast suuremaid õigusi ja eeliseid, kuid kogusid pole ajalooliselt sellisena kujundatud. Samamoodi võivad DAO juhtimismärgid projektituludest dividende teenida, kuid paljud märgid, sealhulgas Uniswapi ja Optimismi märgid, seda ei tee.
Professorid Cong, Ye Li ja Wang on oma uurimistöös näidanud, kuidas žetoonid võivad lahendada olulisi põhiagendi probleeme, eriti idufirmade jaoks, kuid reaalsus on see, et paljud märgid saavad hinnanguid, mis vastavad ettevõtte aktsiatele, mis ei ole jätkusuutlik.
Märgi utiliit
Paljud projektid peaksid küsima, kas neil on üldse vaja märki. Isegi kui nad seda teevad, on neil sageli raskusi, et selgitada, miks. Tõepoolest, Web3 organisatsioon saab hõlpsasti eksisteerida ka ilma märgita. Näiteks OpenSea ja Rarible on mõlemad NFT turuplatsid, kuid Rarible'il on tunnus ja OpenSeal mitte. Vastus sõltub tegelikult organisatsiooni eesmärkidest ja strateegiast.
"Kuna stiimulid uue märgi turule toomiseks on nii suured, on žetoone palju rohkem. Kui nad astuksid sammu tagasi, mõistaksid enamik asutajaid kiiresti, et nad ei vaja tegelikult uut tunnust ja olemasolevale krüptoökosüsteemile tuginemine oleks pikas perspektiivis palju jätkusuutlikum valik,“ ütleb Christian Catalini, ettevõtte asutaja. MIT krüptoökonoomika labor. "Praeguseks on vaid käputäis võrgustikke, nagu Bitcoin ja Ethereum, tõestanud oma loomuliku märgi väärtust ja kasulikkust."
Projektid, millel on algtunnus, peavad kaaluma selle hinna kinnistamist reaalvaradesse. Mõned stabiilsed mündid hoiavad näiteks reserve fiat-valuutas, et kaitsta end teiste krüptovarade volatiilsuse eest. Kuigi käib aktiivne arutelu reservide koostise ja selle üle, kuidas reservide olemasolu tõendamiseks märku anda, on mõningane tagatis sümboolse hinnastabiilsuse jaoks oluline. Stabiilse tagatise puudumisel võib süsteemi löök viia märgi kokkuvarisemiseni. Terra ökosüsteemi kokkuvarisemine ja FTX-i roll FTX langemisel on õpetlik.
Catalini kommenteeris et: "2021. aasta suvel kirjutasime artikli, milles kirjeldasime algoritmiliste stabiilsete müntide peamisi nõrkusi ja seda, kuidas need paratamatult põhjustavad surmaspiraale. Paberit ja teadmisi jagati laialdaselt reguleerivate asutuste, akadeemikute ja tööstusharu osalejatega juba ammu enne Terra/Luna kokkuvarisemist. Kahjuks kannatasid finantstehingute maksu märgi struktuuris ja selle tagatisena kasutamises samad saatuslikud vead. Siin seoti nii Terra kui ka FTX tagatis nende endi žetoonidega, mille hind langes samuti.
Miks tokenoomika on oluline
Kindlasti pakuvad märgid käputäie eeliseid, mida traditsioonilised süsteemid ei paku, kuid oluline on teada, millal ja miks. Esiteks, plokiahelale omase märgi olemasolu tagab ühise arvestussüsteemi, mis vähendab tõenäosust, et varad ja kohustused on erinevates arvestusühikutes mittevastavad. Ja kuna natiivseid žetoone saab seostada otseselt plokiahela tegevuste ajalooga, pakuvad need usaldust vahetust hõlbustava mehhanismi, mis on isoleeritud muude varade hindade kõikumisest majanduses.
Sellised eelised on eriti olulised turgude loomiseks piirkondades, kus ei pruugi olla pakkumist ja nõudlust reguleerivat hinnamehhanismi. Näiteks on palju optimismi selle üle, et märgid võivad aidata luua turgu usaldusväärseks energia- või heitkoguste ühikutega kauplemiseks. Heitkogustega kauplemise praegused rakendused on seatud väljakutseks vastavuskulude ja likviidsuse tõttu, mille vastu võiksid aidata märgid, pakkudes ühtset ja usaldusväärset arvestusühikut.
Teiseks võivad märgid aidata tagada usaldusväärseid kohustusi mõlemal tehingupoolel. Kuigi nutikate lepingute kasutusjuhtumid on endiselt piiratud ning keerukaid reegleid ja ettenägematuid olukordi pole veel täielikult rakendatud, vähendavad need Congi, Li ja Wangi sõnul mõlema poole lepingust loobumise ohtu.
Mõelge ettevõtjale, kes jagab investoritele žetoone uuendusliku uue plokiahela jaoks. Kui asutaja õnnestub, on palju vähem võimalusi investoreid petta või eksitada, kuna märgid on põhimõtteliselt seotud plokiahela intellektuaalomandi ja tehnoloogiavirnaga.
Soovin uudiskirja
Kõige kaasahaaravam lugemine plokiahelas. Tarnitakse üks kord a
nädal.
Kolmandaks, Congi, Li ja Wangi täiendavate uuringute kohaselt võivad märgid vähendada tehingukulusid ning tuua kokku heterogeensed ostjad ja müüjad platvormil, mis on üles ehitatud konkreetse majandustehingu ümber. Teisisõnu pakuvad need mõõtmisvahendit eristuvatele ostjatele ja müüjatele, et kooskõlastada ühiseid väärtushinnanguid.
Mõelge näiteks Akashi võrgule Cosmose ökosüsteemis – pilvandmetöötluse pakkujale, millel on reaalajas teenus, mis pakub detsentraliseeritud alternatiivi Amazon Web Servicesile ja Google Cloudile. "Isegi langeval turul kasvab nõudlus Akashi teenuste järele detsentraliseeritud arvutuspakkumiste turvalisuse ja hinnaeeliste tõttu," ütleb Lex Avellino, Passage'i asutaja ja turundusjuht – metaversne platvorm, mis on samuti Cosmosel.
"Siit tuleb väärtus, olenemata tokenimeelest […] Web3 ehitajad peavad enne spekulatiivseid tokenoomilisi süsteeme tegelema traditsiooniliste turuprobleemidega, mis on seotud väärtuse ja nõudlusega," ütleb ta. Kuigi tehinguid saab sooritada fiat-valuutaga, pakuvad märgid platvormipõhist tööriista majandustegevuse läbiviimiseks.
Edasine uurimine
Akadeemilised asutused hakkavad pakkuma hajutatud pearaamatutehnoloogiate, sealhulgas krüptotehnoloogiate ökonoomika õppekavasid, kuigi õppekavad on alles väga kujunemisjärgus. Näiteks Nicosia ülikool oli üks juhtidest plokiahela ja digitaalvaluuta magistriprogrammi käivitamisel. Teatud klassid teistes juhtivates asutustes on olemas, sealhulgas "Detsentraliseeritud rahandus: rahanduse tulevik" - neljast kursusest koosnev komplekt, mida õpetab Duke'i ülikooli professor Campbell Harvey - ja digitaalse rahanduse seminaride sari, mida juhib Agostino Capponi Columbia ülikooli digitaalkeskuses. Rahandus ja tehnoloogiad.
Inimeste harimisel märkide ökonoomika osas on veel palju tööd teha. Ülioluline on see, et ettevõtjad ja sektoris osalejad peaksid nägema tokenoomikat kui segu majandusest, rahandusest ja turundusest, tuginedes väljakujunenud parimatele tavadele ja teooriatele, selle asemel, et püüda leiutada uusi, mis on juba osutunud riskantseks või ebatõhusaks.
Loe ka
Allikas: https://cointelegraph.com/magazine/deflation-dumb-way-approach-tokenomics/