Eile vabastas Kaiko a aruanne stabiilsete müntide kohta milles öeldakse sõna-sõnalt, et on nullist erinev võimalus, et Binance lõpetab USDT järk-järgult.
Aruanne, toimetanud Riyad Carey, analüüsib konkreetselt 2022. aastat kolmest peamisest stabiilsest mündist, nimelt Tether Dollar (USDT), USD Coin (USDC) ja Binance USD (BUSD).
Analüüs lõpeb väitega, et kolmel stabiilsel mündil on veidi erinevad kasutusnišid ning Binance'i otsus USDC järk-järgult loobuda on toonud kaasa tohutu muutuse selle turu struktuuris.
Carey lisab, et need, kes sellel turul osalevad, peaksid olema teadlikud Binance'i tohutust turuosast ja peaksid arvestama nullist erineva võimalusega, et börs kaotab järk-järgult USDT, tekitades stabiilse mündituru kõigi aegade suurima šoki.
Tether ja teised suuremad stabiilsed mündid
Kaiko avaldatud aruanne algab aasta kauplemismahtude analüüsiga stablecoins viimastel aastatel.
Aastatel 2012–2022 on stabiilsete müntide ülekaal fiat-valuutade ees krüptoturgudel hüppeliselt tõusnud 1%-lt 87%-le, mis teeb väga selgeks, et sellel turul osalejad eelistavad praegu palju stabiilseid münte fiat-valuutadele. Kuni 2017. aastani ei olnud see vastupidi.
Tõtt-öelda aga näitab domineerimise diagramm, et 2017. aastal oli stabiilsete müntide algne buum, kuid sellele järgnes väga järsk langus just siis, kui suur spekulatiivne mull paisus.
See langus oli võib-olla seotud sel ajal tehtud arvukate raha väljamaksetega või tohutute uue kapitali sisenemisega krüpto turg.
Kuid järgmisel aastal, keset karuturgu, ei taastunud mitte ainult stabiilsete müntide domineerimine, vaid see jätkus, kuni saavutas juba 2020. aasta alguses väga kõrge taseme.
Seoses finantsturgude kokkuvarisemisega 2020. aasta märtsis seoses pandeemia algusega toimus taas järsk langus, mis lõppes alles 2021. aasta alguses, mil uus mull paisuma hakkas. Kurioosne on aga tõsiasi, et 2021. aasta mulli ajal ei toimunud stabiilsete müntide domineerimise langust nagu 2017. aasta mulli ajal.
Veelgi enam, alates 2020. aastast toimus Tetheri, USD Coini ja Binance'i kombineeritud turukapitalisatsioon tõeline plahvatuslik tõus, tõustes mai 10 miljardilt dollarilt 30 miljardile dollarile 2021. aasta jaanuaris ja seejärel 150 miljardi dollarini 2022. aasta kevadel. XNUMX, enne Terra kokkuvarisemist.
Sellest ajast alates on see aga pidevalt langenud.
Carey sõnul suhtlevad kolm stabiilset münti omavahel, kuid kaootilises koostoimes, mis ei järgi etteaimatavaid mustreid.
Erinevused Tetheri, USD Coini ja BUSD vahel
Üks olulisemaid erinevusi kolme stabiilse mündi vahel on lunastamisprotseduurid.
Tegelikult, kuigi USDC ja BUSD saab lunastada peaaegu igaüks, otse allika juures ja ilma lisatasuta, on Tetheril erinev poliitika.
Tegelikke lunastusi, nimelt USDT emitendile tagastamisega, saab sooritada ainult alates 100,000 0.1 USDT ja 1,000% tasuga alates XNUMX USD-st ülespoole.
Siiski tasub mainida, et Tether kasutab USDT turule toomiseks Bitfinexi börsi, nii et sellel börsil saab USDT-d müüa ilma suurte mahupiiranguteta ja madalate tasudega.
Sellest hoolimata on USDT endiselt kõige laialdasemalt kasutatav stabiilne münt krüptokaubanduses, samas kui USDC-d kasutatakse peamiselt Defi protokollid Ethereumis, samas kui BUSD-d kasutatakse peamiselt Binance'is ja BSC-s.
Carey märgib, et USDT lunastamise suhteline raskus tähendab, et jaemüüjad eelistavad stressi ajal tegelikult selle lunastamise asemel vahetada teiste stabiilsete müntide vastu.
Näiteks nendel päevadel, mil Terra ökosüsteem purunes või kui Celsius juunis ja FTX novembris ebaõnnestusid, oli peaaegu kogu stabiilse mündiga kauplemismaht USDT-des, BUSD-USDC turuosa oli vaid 0.27%.
Binants
Probleem on selles, et suurem osa kauplemismahust nii USDT ja BUSD kui ka USDT ja USDC vahel toimub Binants, ja Binance otsustas mõni aeg tagasi USDC eemaldada.
Teisisõnu, Binance'ile on koondunud suurimad Tetheri tehingud teiste suuremate stabiilsete müntidega.
Nii domineerib maailma juhtiv börs seda krüptoturu niši ja kuna ta soovib ilmselgelt oma BUSD-d eelistada, jätab see kahtluse, et tulevikus võib ta USDT-le vastu seista, nagu ta on juba teinud USDC-ga.
Pealegi, kuna USDC on Binance'is takistatud, on suurimad USDC ja BUSD vahelised kauplemismahud nihkunud Uniswapile, mis on DEX, mida paljud jaekasutajad laialdaselt ei kasuta.
Seetõttu ei paista, et Binance'ile võiks olla olulist alternatiivi suurte kauplemismahtude osas stabiilsete müntide vahel, mis asetab börsi tõhusalt tugevale positsioonile.
Kõik taandub sellele, kui palju on Binance valmis BUSD-d eelistama, seades ebasoodsasse olukorda teisi stabiilseid münte, ja kui palju on ta nõus kaotama, seades ebasoodsasse olukorda eelkõige Tether. Võimalik, et põhjus, miks ta pole veel otsustanud seda teha, seisneb just selles, et mitte kaotada võimalust pakkuda oma klientidele ka USDT kauplemist.
Tasub mainida, et kuigi üldised kauplemismahud BUSD-s on praegu USDC omade tasemel, kui mitte kõrgemad, on USDT seevastu siiski teisel planeedil.
Tegelikult on Tetheri kauplemismahud kõigil krüptoturgudel ja iga paari puhul ikka veel kaks korda suuremad kui BUSD ja USDC kauplemismahud.
Seega tähendaks USDT praegune kõrvaldamine Binance'i jaoks suure tõenäosusega endale tõsise kahju tekitamist, samas kui USDC kõrvaldamine BUSD edendamiseks oleks võinud tuua rohkem kasu kui probleeme.
Kui aga BUSD kauplemismahud, eriti Binance'is, peaksid tulevikus märkimisväärselt suurenema, ei saa a priori välistada, et börs võib otsustada Tetheri börsilt eemaldada.
Allikas: https://en.cryptonomist.ch/2023/01/20/could-binance-eliminate-tether/