(Bloomberg) – Ammu enne seda, kui Broadcom Inc sõlmis neljapäeval tehingu VMware Inc. ostmiseks 61 miljardi dollari eest, jälgis ta ettevõtet salaja eemalt.
Enim loetud Bloombergist
Asjaga kursis olevate inimeste sõnul oli VMware juba mõnda aega Broadcomi sihtnimekirja tipus olnud, kuid kosilane uuris äri vaikselt enne, kui see kaugemale jõudis. Broadcom krõmpsutas numbreid, uuris VMware'i tooteid ja uuris stsenaariume umbes aasta, enne kui lähenes, ütlesid inimesed, kes palusid end mitte tuvastada, kuna arutelud olid privaatsed.
Nii sai alguse kiibitootja ajaloo suurim ülevõtmine ja üks kõigi aegade parimaid tehnilisi tehinguid. Neljapäevane leping abiellub laialivalguva pooljuhtide ettevõtte ja Silicon Valley tarkvara pioneeriga – ühinemist olid vähesed ette näinud enne, kui Bloomberg selle nädala alguses läbirääkimistest uudiseid avaldas. Broadcom kavatseb muuta VMware'i oma tarkvarastrateegia võtmeks, vähendades selle sõltuvust buumi ja langusega kiibitööstusest.
Kohtumine algas mõjuval põhjusel aeglaselt. VMware oli osa Dell Technologies Inc.-ist kuni eelmise aasta spinoffini. See 2021. aasta aprillis välja kuulutatud ja 1. novembril lõppenud jagunemine eraldas Dellilt VMware ja muutis selle omandamisena atraktiivsemaks. Inimeste sõnul ei saanud Broadcomi juhid midagi ette võtta ega oma huvi üles näidata enne, kui vähemalt kuus kuud pärast tehingu lõpetamist.
Maksureeglid takistavad eraldunud ettevõttel teatud aja jooksul ühinemis- ja ülevõtmisvestlusi pidada – juristid soovitavad üldjuhul kuuekuulist perioodi –, nii et Broadcom pidi ootama, kuni ta tundis, et VMware on valmis sellega tegelema.
Läbirääkimised algasid mai alguses, kui Broadcomi tegevjuht Hock Tan helistas Michael Dellile, kes oli pärast arvutiärist lahkumist jäänud VMware'i peaaktsionäriks. Tan, Malaisia päritolu ettevõtja, kes kujundas Broadcomist üheks suurimaks ja mitmekesisemaks kiibitootjaks, soovis Delli teada anda huvist lepingu sõlmimise vastu.
Need kaks meest korraldasid kohtumise Texases Austinis. Seal tegi Tan oma ametliku esitluse: ta lubas pakkuda heldet lisatasu ja pakkuda sellest tunduvalt kõrgemat väärtust. Dell tundus ideele vastuvõtlik, osaliselt seetõttu, et VMware aktsiad – millest ta omas 40% – ei olnud pärast spinoffi hästi toiminud. VMware juhatus, kus Dell on esimees, moodustas võimaliku ülevõtmise analüüsimiseks tehingukomitee.
Kuid kui tehing algas aeglaselt, tegid mõlemad pooled kaotatud aja peagi tasa. Kui mõlemad nõustusid edasi liikuma, jõudis tehing kokku umbes kahe-kolme nädalaga.
Lisaks Tanile ja Dellile olid pealäbirääkijateks Broadcomi tarkvarajuht Tom Krause ja erakapitalihiiglase Silver Lake’i partner Egon Durban. Investeerimisühing on VMware'i suuraktsionär ja aidanud Delli nimelisel ettevõttel peaaegu kümme aastat tagasi erasektorisse minna. VMwaret nõustasid Goldman Sachs Group Inc. ja JPMorgan Chase & Co pankurid.
Broadcomile pole ühinemised ja ülevõtmised võõrad. Ettevõte sündis 2016. aasta ühinemisel Tan's Avago Technologies Ltd.-ga ja sellest ajast alates on see sõlminud mitu edukat tehingut. Broadcom kiirendas protsessi.
"Me oleme uhked, et meil on väga selge visioon, mida me tahame teha," ütles Broadcomi Krause intervjuus. "Ja kui me neid võimalusi näeme, liigume kiiresti."
Nõustajad jäeti alles ja töötajad püüdlesid täie hoolsusega, et viia VMware – kõneluste ajal koodnimega Verona – kokku Broadcomiga, mis läks Barcelonasse.
Euroopa teema oli sobiv, sest Dell viibis läbirääkimiste viimase etapi ajal Šveitsis Davosis. Broadcom ja VMware pidasid koosolekuid ka oma Silicon Valley kontorite lähedal. Need kaks ettevõtet asuvad üksteisest umbes 20 miili kaugusel, Broadcom San Joses ja VMware Palo Altos.
Broadcom töötas vähemalt nelja pangaga ja tõi seejärel tehingule eelnenud päevade jooksul veel kaks panka. Need kuus ettevõtet – Barclays Plc, Bank of America Corp., Citigroup Inc., Credit Suisse Group AG, Morgan Stanley ja Wells Fargo & Co. – nõustusid Broadcomile laenama 32 miljardit dollarit, mis on suurim laenurahastamine enam kui aasta jooksul.
Vaatamata turu ebastabiilsusele, mis sel kuul tehnikaaktsiaid karistas, kulges tehing sujuvalt ja korrapärase hoolsusega. Läbirääkimistele lähedal seisvad inimesed ütlesid, et tegemist oli pigem traditsioonilise läbirääkimisega, kui nad nägid selle aasta viimase suure tehnoloogilise tehinguga, Elon Muski 44 miljardi dollari suuruse Twitteri ülevõtmisega.
Mõlemad pooled soovisid kiiresti liikuda – lekkeid minimeerida ja heitliku turuga toime tulla –, nii et VMware hoidis aruteludest teadlike inimeste sõnul teiste potentsiaalsete pakkujatega rääkimist. Selle asemel lisati lepingusse nn go-shop klausel.
Selle sätte kohaselt saab VMware järgmise 40 päeva jooksul küsida konkureerivaid pakkumisi, mis on sellise suurusega strateegiliste tehingute puhul haruldane. See andis VMware'i tahvlile mugavuse, et ta saaks jätkata.
Mõlemad pooled nõustusid 1.5 miljardi dollari suuruse lahkumistasuga, kuid VMware peab maksma vaid 750 miljonit dollarit, kui ta leiab 5. juuliks parima pakkumise.
Lepingus sisalduva müügisätte olemasolu muutis tehingu VMware'ile meeldivamaks – ja Broadcom oli nõus sellega elama.
"See on, mis see on," ütles Krause. "See on osa kõrgelt läbiräägitud tehingust. Tehti palju kompromisse."
Hinda ja muid tingimusi arvesse võttes ütles ta, et "poodi panemine tundus õige tasakaal."
(Värskendused kohtumiste kohta 13. lõigus.)
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/broadcom-secretly-eyed-vmware-61-143157556.html