Pärast UST edu on käes uus võidujooks L1 stabiilsete müntide pärast

Nõudlus tõhusate rahaturgude järele on nii suur, et isegi 8.5% inflatsioonimäär ei vähenda seda. Just selle võrra kaotas dollar aastataguse ajaga võrreldes oma ostujõudu. Siiski on stabiilsed mündid dollariga seotud regulaarselt kõrgeima intressimääraga, piisab inflatsiooni ületamiseks.

Miks tokeniseeritud dollarid tooksid sellise lisatasu? Kuigi krüptokauplejad armastavad volatiilsust, kuna see võimaldab saada suuremat kasumit, ei soodusta krüptovaluutade volatiilsus tõsist DeFi infrastruktuuri. Stabiilmündid tutvustavad seda tõsidust stabiilsus, tuginedes dollari globaalsele reservvaluuta staatusele.

Stabiilmündid ei anna mitte ainult stabiilset väärtust maksete tegemiseks, vaid eemaldavad nutika lepinguga laenude riski. See on põhjus, miks DeFi protokollid on tavaliselt stabiilse mündilaenu võtmiseks tagatiseks volatiilsete krüptovaluutadega.

Lisaks on tagatisena kasutatavad kõikuvad varad tavaliselt ületagatisega. Nii võib laenuandja olla kindel, et kui väärtus langeb teatud likvideerimismäära alla, siis nutikas leping likvideerib tagatise automaatselt. Näiteks juhtus 1. aasta I kvartalis Compoundi protokolli puhul ETH volatiilsuse tõttu tohutu hüppeline tagatiste likvideerimine.

Ent kuigi krüptovarad tuleb volatiilsuse tasakaalustamiseks üle tagatiseks anda, kuidas on lood stabiilsete müntidega? Kas nende tagatis on piisavalt stabiilne, et sisendada investorite usaldust?

Uus põlvkond stabiilseid münte silmapiiril

Võiks arvata, et DeFi protokollid tuginevad stabiilsetele müntidele, mis on samuti detsentraliseeritud. See ei ole nii olnud enamiku stabiilsemüntide kasvu viimase kahe aasta jooksul, praegu 186.8 miljardit dollarit. Kaks parimat ahelavälist stabiilset münti, Tether (USDT) ja USD Coin (USDC), on tüüpilisel viisil tagatiseks, mis on tagatud sularaha või sularaha ekvivalentide reservidega.

See lihtsus ajendas Tetherit püsima stabiilse mündi tipus nii turukapital kui ka kauplemismaht—alates selle käivitamisest 2015. aastal. Vaatamata mõnele ebaselgus Tetheri reservide taga, see on aastaid näinud kasvavat veojõudu, nagu USDT jääb kergesti ligipääsetavaks.

Esimesena murdis selle tsentraliseerimisvormi DAI Ethereumi MakerDAO platvormilt. See algoritmiline stabiilne münt on nüüd tagatud poole tosina krüptovaluutaga, ainuüksi esialgsest ETH tagatisest. Kuna tegemist on Ethereumi ERC-20 märgiga, on see kahjuks vastuvõtlik Ethereumi kõrgetele tehingutasudele.

Kuigi Ethereum on endiselt DeFi magistraal, millel on 53% (95.5 miljardit) turuosa, ei saa keegi väita, et see sobib odavate ja kiirete stabiilsete mündiülekannete jaoks. Seevastu TerraUSD (UST) stablecoin konkurentsivõimelisel Terra plokiahelal näitab end mängu muutjana. Cosmose raamistikku kasutades töötati välja Terra (LUNA) plokiahel globaalse maksesüsteemina, mis pakub kuni 10,000 XNUMX tps tühise kindla tasu eest.

TerraUSD: L1 stabiilsete müntide uue ajastu avamine

Terra, mis on tegelikult Visa jõudlusega võrdväärne plokiahel, rikastas seda kiiremat selgroogu algoritmilise UST-stabiilse mündiga. See oli a tohutu edu. Ühe aastaga suurendas UST oma turukapitali 890%, 1.86 miljardilt dollarilt 2021. aasta aprillis 18.42 miljardile 2022. aasta aprillis. UST ei saanud mitte ainult suuruselt kolmandaks stabiilseks mündiks, vaid ka Terra saagikasvatuse ankurprotokoll saavutas edumaa. domineerivad Ethereumil põhinevad DeFi laenuprotokollid.

Terra's Anchor kasvas välja nii Aave kui ka Compoundi, DeFi targa lepinguliste laenude ja laenude pioneerid. Terra atraktiivsus tuleneb selgelt Anchori populaarsusest, arvestades, et 67% UST nõudlusest pärineb protokollist.

Ankruprotokoll omakorda ammutab jõudu sellest, kuidas Terra UST stablecoin on tagatiseks. Algoritmilise stabiilse mündina hoiab UST dünaamiliselt siduvat LUNA või UST ringlusest eemaldamine, protsessis, mida tavaliselt nimetatakse põletamine.

Selles protsessis on Terra algse krüptovaluuta LUNA žetoonide vermimiseks vaja UST-märke, täpselt nagu ETH on Ethereumi jaoks. Vastupidi, UST stabiilsete müntide vermimiseks on vaja LUNA märke. Mõlemas suunas UST/LUNA pakkumist kas suurendatakse või vähendatakse, mis säilitab UST sidumise dollariga.

Selle elastse pakkumise tõttu on kauplejatel võimalus arbitraažist kasu saada. Näiteks kui UST langeb 0.97 dollarini, saavad kauplejad neid selle madalama hinnaga osta ja UST LUNA eest müüa. See vähendab UST pakkumist, mis muudab selle napimaks, põhjustades selle hinna tõusu lähemale 1:1 dollari sidumisele.

See algoritmiline sidumine on otseselt seotud Anchori tohutu APY-ga 19.49% ajakirjanduse ajal.

Kuidas ankur säilitab kuni 20% tootluse?

Kuna rahaturud lähevad, on Anchor seni olnud üsna edukas. UST žetoonide deponeerimisel pääsevad investorid ligi kuni 20% APY-le. Nii saavad neist laenuandjad, pakkudes ankurprotokollile laenuvõtjate jaoks likviidsust.

Laenuvõtjad peavad omakorda andma laenu tagatise. Praegu kasutab Anchor tagatisvarana bETH-i ja bLUNA-t. Loomulikult on need ka ületagatisega. Trikk seisneb selles, et bLUNA või bETH panustamise preemiad likvideeritakse UST-ks koos selle vedeliku panustamise protokolliga.  

"bAsset tokens on alus panustatud vara positsiooni õigus, kus panustamise preemiad jagatakse selle omanikele."

 -Ankurprotokoll lühiülevaade.

12% LUNA panuse tootluse ja kõrge laenulimiidiga saab kahekohalisest Anchor APY-st prognoositav tulemus. Tegelikult see mehaanik on sarnane ümberhüpotekatsiooniga, finantsprotsess, mille käigus kasutatakse sama tagatist uuesti mõne teise laenu tagatisena.

Rohkem L1 kette Järgige UST jälgedes

Terra ei ole ainus esimese kihi plokiahel, mis konkureerib otseselt Ethereumi DeFi ökosüsteemiga. Nii nagu Axie Infinity vallandas plokiahela mängude laviini, mis kulmineerus ApeCoini metaversumi märgiga, inspireeris UST edu kaht konkureerivat võrgustikku oma algoritmilisi stabiilseid münte turule tooma.

TRONi USDD stabiilne münt

Troni võrk, täpsemalt TRON DAO, teatas oma USDD algoritmilise stabiilse mündi väljalaskmisest. Tema omas ajaveebi teadaanne, Troni asutaja Justin Sun positsioneerib uut stabiilset münti kui tehnoloogia põlvkondade vahetust. Sarnaselt Terraga on Troni võrk spetsialiseerunud stabiilsete mündimaksete tegemisele, olles töötlenud USDT-tehinguid üle 4 triljoni dollari.

USDD esindab stabiilsete müntide kolmandat põlvkonda täielikult ahelas ilma tsentraliseeritud institutsioonideta. Uued stabiilsed mündid ilmuvad 5. mail ning need on saadaval ka Ethereumis ja BNB Chainis. 

„Detsentraliseeritud stabiilse mündi USDD vabastab omanikud keskasutuste meelevaldsetest piirangutest ja kõrvaldab kõik turule sisenemise tõkked. Erinevalt tsentraliseeritud asutustest, mis võivad kasutajate raha soovi korral külmutada või konfiskeerida, kaitsevad detsentraliseeritud stabiilsed mündid tõhusalt eraomandi õigusi.

NEARi USN-i stabiilse mündi lähedal

Teine Ethereumi konkurent on NEAR Protocol, mis sisaldab Nightshade'i skaleerimislahendust ja Doomslugi panuse kontrollimise konsensuse protokolli. Kui Ethereum ei ole järgmisel aastal veel killustatud, siis NEARi plokiahel käivitati juba 2020. aastal koos integreeritud killustatud kettidega. NEAR-i jaotustehnoloogia iteratsioonis ei töödelda tehinguid mitte ainult paralleelselt mitmes killustatud ahelas, vaid iga killu genereerib lõpule viidavad plokkide "tükid".

Samal ajal eemaldab NEARi Doomslugi konsensus konsensusest blokikonkurentsi. Selle tulemusel saab tehingu lõplikkuse edastada mõne sekundiga, mille tulemuseks on kogu võrgu läbilaskevõime kuni 100,000 1 tps. Samuti muudab see tehingutasud tühiseks. Sellel nutikate lepingute valemil XNUMX LÄHEDAL just hiljuti käivitatud oma USN-i stabiilne münt.

Terra UST-i peegeldades ei ole USN-il sularahareserve, kuid ta tugineb tagatisena NEAR-i märkidele, mida algstaadiumis suurendas USDT. Decentral Bank DAO haldab oma reservfondi koostöös Proximity Labsiga. Ja nagu UST, loob USN tulu NEAR token panustamise preemiate alusel.

Sellest lähtuvalt peaks selle minimaalne tootlus olema 11% APY, mis võib esmalaenuandjate puhul tõusta kuni 20%, Decentral Bank andmetel.

Kas 3. Stablecoini põlvkond on seda tõesti väärt?

Algoritmilised stabiilsed mündid sobivad loomulikult DeFi ökosüsteemiga, kuna on viimane hammasratas, mis on täielikult ahelas, kasutades seda fiat-andmeid edastavate oraaklite abil. Kuigi see viib detsentraliseerimise aspekti piirini, loovad algoritmilised stabiilsed mündid rohkem haavatavust? 

Sellest, mida oleme näinud, kuidas nad Terra UST-ga töötavad, on haavatavus, mis pärineb paarist allikast.

Esimene neist on vajadus säilitada pidev nõudlus, sealhulgas võrgu algse krüptovaluuta järele. Ilma selleta kaob tugitase, mistõttu on Terra kaasasutaja Do Kwon teatanud täiendavast sammust toetage UST-i 10 miljardi dollari väärtuses Bitcoiniga. Kuid ka see sõltub Bitcoini pikaajalisest tõusust.

"Vean kihla, et tõenäolisem stsenaarium on Bitcoini pikaajaline tõus ja reservid, mis on piisavalt tugevad, et taluda UST nõudluse langust."

 -Terraform Labsi tegevjuht Do Kwon edasi Lülitamata podcast.

Teine haavatavus tuleneb detsentraliseerimisest endast, tuginedes turu lahendamisele. Seetõttu tuginevad algoritmilised stabiilsed mündid mõlema stsenaariumi korral optimistlikule turuvaatele. The Euroopa Keskpank sõnastas selle nii, et "põhineb puhtalt selle tulevase turuväärtuse ootusel".

Lõpuks, kuna need tuginevad teatud põrandatasemete säilitamiseks kihilisele stiimulistruktuurile, võib öelda, et need on oma olemuselt habras. Kuid turustressi tingimustes testimisel mõnel on läinud paremini kui teistel.

Teisest küljest juhtus üks silmatorkavamaid algoritmilisi stabiilsemüntide tõrkeid ootuspäraselt. Iron Finance'i puhul ei vastanud see stabiilne IRON-mündi turunõudlusele. Seejärel tuleb mõelda, kas automatiseeritud nutikate lepingute, turuarbitraaži ja reservi tokenprotokollidega kasutusele võetud keerukus on detsentraliseerimise eest liiga kõrge hind?

Näitab ainult aeg. Kahtlemata pakub DeFi eeliseid, millest meie pärand finantssüsteem ei oska unistadagi. Aga – meil on veel tükk aega veel mõned nipid välja töötada.