Kettaseadmete äri on pikka aega iseloomustanud buumi ja languse tsüklit. Nõudlus kasvas, mille põhjustas tavaliselt personaalarvutite müügi hüppeline tõus, mis tõstis hindu. See ajendas mängijaid suurendama võimsust kõigist ratsionaalsetest tasemetest kaugemale. Liigne tootmisvõimsus tooks kaasa hinnalanguse ja pankrottide. Kõvaketaste tööstus, mis kunagi hõlmas sadu mängijaid, on vähenenud kolmele ja ainult kahele...
Samuti on toimunud konsolideerumine mälukiipide äris või tegelikult ettevõtetes. On olemas DRAM-i ehk dünaamilise muutmälu nimelised kiibid, mis salvestavad andmeid ajutiselt arvutitesse, serveritesse ja nutitelefonidesse. Ja seal on välkmälu ehk NAND, mis on digitaalne loogika, mis tähendab "EI JA". NAND-i kasutatakse pooljuhtdraivides, mälukaartides ja USB-mälupulkades, aga ka arvutites, serverites ja nutitelefonides. DRAM-is domineerivad Micron Technology (MU) ja paar Korea ettevõtet,
Samsung Electronics
(005930.Korea) ja
SK Hynix
(000660.Korea). NAND-i mängijate hulka kuuluvad Micron, Western Digital ja selle ühisettevõtte partner Kioxia ning jällegi Samsung ja Hynix.
Ma pean tegi asja mõned korrad selles ruumis Western Digitali ja Microni jaoks ning nüüd hakkan ma veel veidi näppima, pakkudes samas uusi põhjuseid oma enesekindluseks.
Alustame sõna otseses mõttes alumisest reast. Micron on üks turu odavamaid aktsiaid hinna/kasumi baasil – see kaupleb järgmise 12 kuu jooksul ligikaudu viiekordse prognoositud kasumiga. Ma ei leia ühtegi odavamat tehnikat. Samal ajal kaupleb Western Digital sama perioodi kuuekordse kasumiga. See teeb sellest odavuselt teiseks tehniliseks aktsiaks.
Infolehe registreerimine
Ülevaade ja eelvaade
Igal argiõhtul toome välja selle päeva tagajärjega seotud turuuudised ja selgitame, mis võib homme tõenäoliselt oluline olla.
Need on aga midagi enamat kui odavad aktsiad. Micron ja Western Digital pidasid eelmisel nädalal San Franciscos analüütikute koosolekuid ja ilmnesid mõned ühised teemad. Mõlemal ettevõttel on radikaalselt erinevad lõppturud kui viis aastat tagasi – nende tihedad sidemed personaalarvutite turuga on hääbumas.
Western Digital ja rivaal Seagate pakuvad nüüd peamiselt pilverakenduste jaoks suure võimsusega draive. Ja kui te poleks märganud, kulutused pilvele kasvavad endiselt hüppeliselt.
Amazon.com
(AMZN),
Microsoft
(MSFT) ja
Tähestik
(GOOGL) teatasid jätkuvalt oma pilveäri tugevast ja kiirenevast kasvust. Ma ei tea, kas metaversum kunagi päriselt eksisteerib, kuid kui see eksisteerib, hakkab see kettadraividel elama. Ilma Western Digitali ja Seagate'i draivideta ei saa te teha krüpto-, masinõpet ega tehisintellekti.
Sarnaselt ajamifirmadele domineerisid Microni äris pikka aega nii arvutid kui ka nutitelefonid. Aga see on ka kiiresti muutuv. Microni ärijuht Sumit Sadana ütles eelmisel nädalal, et ettevõte eeldab, et personaalarvutite ja mobiilseadmete lõppturud moodustavad 38. aasta eelarveaastal 2025% ettevõtte kogutulust, võrreldes 55%ga 2021. aastal. Ta prognoosib, et andmekeskusi on 42 % äritegevusest 2025. aastaks, kasvades 30%-lt. Ja autotööstuse, tööstuse ja võrguturud peaksid tõusma 20% pealt 15% -ni tuludest. Sadana ütles, et nihked toovad kaasa suurema kasvu, vähenenud hooajalisuse ja prognoositavama finantstulemuse.
David Goeckeler, Western Digitali tegevjuht.
David Paul Morris / Bloomberg
Mõned investorid nõuavad agressiivsemat lähenemisviisi väärtuse vabastamiseks. Aktivistlik investor Elliot Management avalikustas hiljuti 6% osaluse Western Digitalis, kutsudes ettevõtet üles eraldama kõvaketta- ja NAND-ärid. Western sisenes NAND-ärisse 2016. aastal SanDiski 16 miljardi dollari suuruse omandamise kaudu. Kuus aastat hiljem on kogu ettevõtte turuväärtus 17 miljardit dollarit.
Elliot väitis Westerni juhatusele saadetud kirjas, et ettevõtte aktsiad võivad kahekordistuda, kui ettevõtted lahti siduda. Elliot hindab Lääne NAND-i äri väärtuseks 17–20 miljardit dollarit. Kui see on õige, saavad investorid kõvakettaäri tasuta.
Micron näeb sama hullult odav välja, kuid ärge võtke minu sõna. "Meie aktsiad on meie arvates alahinnatud," ütles Sadana eelmisel nädalal.
Eelmisel nädalal toimunud ettevõtte analüütikute koosolekul hindas Micron oma tehaste ning uurimis- ja arendusrajatiste asenduskuludeks umbes 100 miljardit dollarit. Ja see ei anna ettevõttele mingit tunnustust selle inseneritalendi ja 50,000 75 patendi eest. Ainuüksi selle põhjal tundub Microni 700 miljardi dollari suurune turuväärtus mõttetu. Micron on kiirendanud oma aktsiate tagasiostuprogrammi - ettevõte teatas, et on praeguses kvartalis juba XNUMX miljoni dollari väärtuses aktsiaid tagasi ostnud ja ostmist pole veel tehtud.
Kohtumisel tutvustas Microni finantsdirektor Mark Murphy ettevõttele uut pikaajalist finantsmudelit, mis hõlmab tulude kasvu tsüklite lõikes suure ühekohalise numbriga, 30% tegevusmarginaali ja rohkem kui 10% vaba sularaha. vooluvarud. Ja ta märgib, et Micron kavatseb edasi liikuvatele omanikele 100% vabast rahavoost välja maksta. Eelmisel nädalal tõstis ettevõte dividende 15%. Eelolevatel aastatel võite oodata rohkem matku.
Pole kahtlust, et praeguses keskkonnas on mõnel investoril kiusatus osa purustatud tehnoloogiaaktsiatest põhja püüda – ja paljud neist kasvavad kiiremini kui Westerni või Microni aktsiad. Kuid need ettevõtted on kaks kõige odavamat tehnoloogiaaktsiat, millel on paranenud väljavaated, laienevad adresseeritavad turud ja potentsiaal saada rasva tagasi.
Nad on alahinnatud, selle sõna igas mõttes.
Kirjuta Eric J. Savitz kl [meiliga kaitstud]