Tootluskõver pöördub sügavustesse, mida pole nähtud alates 1980. aastatest, suurendades majanduslanguse hirmu

Pärast 2022. aasta langustrendi on tulukõver nüüd sügavalt pööratud. USA riigikassa 10-aastane tootlus, millest on maha arvatud 2-aastane tootlus, on praegu tasemel, mida pole nähtud alates 1980. aastatest. See on murettekitav, sest see on USA tulevase majanduslanguse hästi hinnatud näitaja. Tulukõveral on viimastel aastakümnetel väga vähe valepositiivseid tulemusi majanduslanguste ennustamisel.

USA riigikassa 10 aasta tootlus vähem kui 2 aasta tootlus 1976-praegu

Mida see on töötanud

Tootluskõvera ümberpööramine ennustab sageli USA majanduslangusi, sest see võib mängida rolli nende põhjustamises. Kui lühiajalised intressimäärad ületavad pikemaajalisi intressimäärasid, siis ei ole mõtet pikaks ajaks laenu anda. Selle asemel saavad pangad ja muud finantsvahendajad lühiajalisi investeeringuid tehes saavutada paremat tulu. See võib põhjustada üldiste investeeringute vähenemise, sest paljud projektid nõuavad pikaajalist rahastamist ja neid võidakse kärpida. See omakorda võib vähendada kasvu.

Lisaks muutub tulukõver sageli ümber, kui Föderaalreserv tõstab intressimäärasid, nagu nad seda praegu teevad. Ka see võib suruda majanduse langusesse. Föderaalreserv on sellest ohust teadlik, kuid keskendub praegu inflatsiooni vähendamisele.

Kas majanduslangus on tulemas?

Tootluskõveral on tugev rekord, kuid see pole täiuslik. Kuigi tulukõvera signaali ajastus on ajalooliselt täpne, on see mõnevõrra ebamäärane. Enamik väidavad, et ümberpööratud tulukõver viitab eelseisvale majanduslangusele 12–18 kuu jooksul. See on palju parem rekord kui paljudel ennustajatel ja prognoositööriistadel, kuid siiski ebatäpne.

New Yorgi föderaalreservi uuringud näitavad majanduslanguse võimalus 12 kuu pärast praegu 38% tootluskõvera alusel. See ei pruugi tunduda nii kõrge, kuid see on palju kõrgem kui viimastel aastatel, välja arvatud 2020. aasta pandeemia, mil tulukõver jõudis samuti majanduslangusse.

Majandusteadlase Claudia Sahmi arvamus, et kui 3 kuu keskmine tööpuudus liigub 0.5 kuu madalaima taseme 12% kõrgemale, võib olla majandusteadlase Claudia Sahmi parem indikaator, siis oleme tõenäoliselt majanduslanguses. Me ei ole veel kohal.

Tootluskõvera eeliseks võib aga olla see, et see on juhtiv näitaja, majanduslangusest enne selle saabumist võib abi olla. Palju on signaale, mis viitavad majanduslanguse peatsele saabumisele, kuid tulukõver võib olla üks usaldusväärsemaid.