(Bloomberg) – Ülemaailmsete turgude hea enesetunde päevad märtsi lõpus on kindlalt möödas.
Enim loetud Bloombergist
Kõik, alates aktsiatest ja lõpetades võlakirjadega, langeb – isegi nafta on rekordite lähedalt tagasi tõmbunud – kooskõlastatud varadevahelise müügiga, millega kajastub 2018. aasta oktoobri intressimääradest tingitud murrang.
Süüdistada seda Föderaalreservi kavatsuses piirata poliitikat, et ohjeldada viimase nelja aastakümne halvim inflatsioon, isegi kui see ohustab majanduskasvu. Erinevalt nelja aasta tagusest ajast, mil esimees Jerome Powell seisis silmitsi turumuutustega, mis sundis teda lõpuks poliitikat muutma, on viimastel nädalatel olnud investorite suhtes üks Föderaalreservi ametnik teise järel lubanud üha kõrgemaid intressimäärasid.
Kuna rahaline toetus on kiiresti taandumas ja majanduslanguse riskid kasvavad, on investorid vaevlemas. Majanduskasvu aeglustumisele vastupidavad ettevõtted, nagu tervishoid, on taas selle poolt. Sama raha ja dividende maksvad aktsiad. Samal ajal kasvab optsiooniturul nõudlus riskimaandamise järele.
"Ühiseks nimetajaks on igal juhul hirm majanduslanguse ees, mis on asendanud tõusvate intressimäärade õpikuefekti," ütles pensioniteenuste ettevõtte Empoweri vanemmajandusnõunik Robert DeLucia. "Näeme kaitseaktsiatesse tungimist ja vastumeelsust majanduslikult tundlike aktsiate suhtes."
Rohkem kui nädal pärast aprilli domineerivad S&P 500 tööstusharude võitjate nimekirjas seebitootjad, ravimitootjad ja kommunaalettevõtted. Allosas on laastutootjad ja laevafirmad – ettevõtted, kelle kasumiväljavaade on majandusega tihedalt seotud. Kokkuvõttes on maailma vaadatuim võrdlusindeks sel kuul langenud 2.6%, sealhulgas esmaspäeval 1.7%.
Ka arenevad turud kannatavad kahjumit, kus aktsiaid ja varaklassi võlakirju jälgivad indeksid langevad vastavalt 2.6% ja 1.4%.
Kuna Fed on takerdunud eeldatavasti kõige agressiivsemasse karmistamistsüklisse alates 1994. aastast, muutub majanduslanguse hoiatuste trummipõrin aina valjemaks. Selle kuu alguses avaldatud aruandes ütlesid Deutsche Bank AG strateegid Binky Chadha ja Parag Thatte, et nad eeldavad, et S&P 500 langeb 20. aasta lõpus tipptasemelt madalaima tasemeni 2023%, mis langeb kokku majanduse langusega.
Siiski on praegu vähe tõendeid kasvu vähenemise kohta. Tööturg õitseb, tarbimisrahandus näib olevat terve ja ettevõtete kapitalikulutuste plaanid on endiselt kindlad. Seega, kas viimane lend ohutusaktsiate juurde peegeldab kasvuhirmu või hirmuhinnangut, on arutluse all. Kindel on aga tõsiasi, et Fed-i sihikindlus suudab endiselt turge šokeerida.
Hiljutise rünnaku aluseks olid Föderaalreservi avalikustamine, et bilansi kahanemine algab varem ja areneb kiiremini, kui mõned turuosalised ootasid. Sõnum, mille Föderaalreservi kuberner Lael Brainard esimest korda eelmisel teisipäeval saatis, kinnitati järgmisel päeval märtsi föderaalse avatud turu komitee koosoleku protokollis.
Riigikassad müüdi maha, 10-aastane tootlus tõusis 2.75% ja inflatsiooniga korrigeeritud intressimäärad tõusid üha kõrgemale. Valitsuse võlakirju jälgiv Bloombergi indeks langes aprillis peaaegu 2%, mis on oma viiendat järjestikust igakuist langust, mis on pikim alates 2016. aastast.
Langenud on ka investeerimisjärgu võlakirju ja kõrge tootlusega krediiti jälgivad indeksid. Kui aktsiad, võlakirjad ja nafta peaks aprilli lõpus langema, oleks see esimene kord pärast 2018. aastat, kui kõik suuremad varad kannavad kahju.
"Just kaks nädalat tagasi hindas Mr. Market tsüklilise ülekuumenemise lugu, millega Fed tegeleks, samas kui pikemaajalised kasvu- ja inflatsiooniootused jäid samaks," ütles 22V Researchi asutaja Dennis DeBusschere. "Brainard puhus õhku argumendi, et Fed ei taha leppida inflatsiooni kiire aeglustumise riskiga, ja turud reageerisid asjakohaselt."
Riigivõlakirjade soosingust välja langedes otsib hulk investoreid peavarju rahas. Bank of America Corp.-i märtsikuu rahahaldurite uuringus kasvasid sularahahoiused kõrgeimale tasemele alates 2020. aasta aprillist.
Samuti laadivad kauplejad optsiooniturul kaitseid uuesti peale pärast hekkide lõikamist märtsi tagasilöögi ajal. Cboe volatiilsusindeks, S&P 500 optsioonide hindade mõõtja, on sel kuul tõusnud 3.62 punkti 24.18-ni, sulgedes harukordse allahindluse aluseks oleva võrdlusindeksi 30-päevase realiseeritud volatiilsuse suhtes. Samal ajal tõusis Cboe üksikute aktsiate müügi-kõnede mahu suhte 20 päeva keskmine nelja kuu madalaimalt tasemelt.
"Ärge võitlege Föderaalreserviga, kui Fed võitleb inflatsiooniga," ütles Yardeni Research Inc. president Ed Yardeni. "Sõda Ukrainas on suurendanud tõenäosust, et inflatsioon on kõrgem ja pikemaks ajaks rangem rahapoliitika ja majanduslangus USA-s ja Euroopas.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/world-markets-falling-again-echoes-202328001.html