Williams-Sonoma ja Fiesta restoranide grupp

Juuli esituse kokkuvõte

Kõige atraktiivsemad aktsiad (+8.8%) ületasid 500. juulist 5.5 kuni 7. augustini 2022 S&P 1 (+2022%) 3.3%. Parima tootlusega suurte ettevõtete aktsia tõusis 33% ja parima tootlusega väikekapitali aktsia tõusis 31%. Üldiselt ületasid 27 kõige atraktiivsema aktsia 40 S&P 500 tootlust.

Kõige ohtlikumad aktsiad (+7.9%) jäid 500. juulist 5.5 kuni 7. augustini 2022 lühikese portfellina S&P 1 indeksile (+,2022%) alla 2.4%. Parima tootlusega suure kapitaliga aktsiad langesid 12% ja parima tootlusega väikese kapitaliga aktsiad langesid 18%. Üldiselt ületasid 14 kõige ohtlikumat aktsiat 36 aktsiast S&P 500 kui lühikesi pükse.

Kõige atraktiivsemad / ohtlikumad mudelportfellid edestasid võrdse kaaluga pika / lühikese portfellina 0.9%.

Sel kuul kõige atraktiivsemate aktsiate nimekirja jõudis XNUMX uut aktsiat ning kõige ohtlikumate edetabelisse langes ka kolmteist uut aktsiat. Kõige atraktiivsematel aktsiatel on kõrge ja kasvav investeeritud kapitali tootlus (ROIC) ning madal hinna ja raamatupidamisliku väärtuse suhe. Enamiku ohtlike aktsiate tulud on eksitavad ja nende turuväärtustest tuleneb pikk kasvuperiood.

Augusti kõige atraktiivsemad aktsiad: Williams-Sonoma
WSM

Williams-Sonoma on augusti kõige atraktiivsemate aktsiate mudeliportfelli esiletõstetud aktsia.

Williams-Sonoma on viimase kümne aasta jooksul kasvatanud tulusid 8% võrra ja maksudejärgset puhaskasumit (NOPAT) 16% võrra. Williams-Sonoma NOPAT-marginaal on 7. aasta eelarve 2012%-lt viimase kaheteistkümne kuuga (TTM) kasvanud 14%-ni, samal ajal kui investeeritud kapitali pöörded tõusid samal ajal 1.5-lt 2.8-le. Kasvavad NOPAT-i marginaalid ja investeeritud kapitali pöörded viivad ettevõtte investeeritud kapitali tootluse (ROIC) 11%-lt 2012. aastal 41%-le üle TTM-i.

Joonis 1: Tulud ja NOPAT alates 2012. aastast

COVID-ist tingitud e-kaubanduse kiirenemine ja kodus töötamise trend tõstavad Williams-Sonoma TTM NOPAT-i, nagu see oli paljudes ettevõtetes. Nagu mu viimases aruandes üksikasjalikult kirjeldasin, usun, et Williams-Sonoma tugev mitmekanaliline tegevus võimaldab tal jätkata osalust ja paremat tulemust isegi pärast seda, kui COVID-i tõuge tema äritegevusele vaibub.

Williams-Sonoma on alahinnatud

Praeguse hinnaga 155 dollarit aktsia kohta on WSM-i hinna ja majandusliku raamatupidamisväärtuse (PEBV) suhe 0.7. See suhe tähendab, et turg eeldab, et Williams-Sonoma NOPAT langeb püsivalt 30%. See ootus tundub liiga pessimistlik ettevõtte jaoks, mis kasvatas NOPATi viimase kümnendi aasta jooksul 16% ja viimase kahe aastakümne jooksul 14%.

Isegi kui Williams-Sonoma NOPAT-i marginaal langeb 10%-le (võrreldes 14% TTM-iga) ja ettevõte kasvatab NOPAT-i järgmisel kümnendil igal aastal vähem kui 1%, oleks aktsia täna väärt 212 dollarit aktsia kohta, mis on 37% tõus. Vaadake DCF-i vastupidise stsenaariumi taga olevat matemaatikat. Kui Williams-Sonoma kasum peaks kasvama rohkem kooskõlas ajaloolise tasemega, on aktsial veelgi suurem tõus.

Minu ettevõtte roboanalüütikute tehnoloogia finantstaotlustest leitud kriitilised üksikasjad

Allpool on toodud üksikasjad muudatuste kohta, mille tegin Williams-Sonoma 10-Qs ja 10-K Robo-Analüütiku leidude põhjal:

Kasumiaruanne: tegin 81 miljonit dollarit kohandusi, mille netomõju kaotas 41 miljonit dollarit mittetegevuskulud (<1% tuludest).

Bilanss: tegin investeeritud kapitali arvutamiseks korrigeerimisi 828 miljonit dollarit, mis vähenes 512 miljoni dollari võrra. Üks silmapaistvamaid korrigeerimisi oli 133 miljonit dollarit varade allahindlusi. See korrigeerimine moodustas 5% teatatud netovarast.

Hindamine: tegin 1.2 miljardi dollari väärtuses kohandusi, mille netomõju vähendas aktsionäride väärtust 1.2 miljardi dollari võrra. Suurim aktsionäride väärtuse korrigeerimine oli 1.2 miljardit dollarit koguvõlg. See korrigeerimine moodustab 11% Williams-Sonoma turukapitalist.

Kõige ohtlikumad varud: Fiesta restoranigrupp
FRGI

Fiesta Restaurant Group (FRGI) on augustikuu kõige ohtlikumate aktsiate mudeliportfelli esiletõstetud aktsia.

Fiesta Restaurant Groupi NOPAT on langenud 53. aasta 2015 miljonilt dollarilt vaid 6 miljonile dollarile, võrreldes TTM-iga. Ettevõtte NOPAT-i marginaal on langenud 8%-lt 2%-le, samas kui investeeritud kapitali pöörded langesid sama aja jooksul 1.0-lt 0.5-le. NOPAT-i marginaalide langus ja investeeritud kapitali pöörded viivad Fiesta Restaurant Groupi ROIC-i 8%-lt 2015. aastal 1%-le TTM-ile. Majanduskasum, ettevõtte tegelikud rahavood, on samuti langenud 12 miljonilt dollarilt 2015. aastal negatiivsele – 20 miljonile dollarile võrreldes TTM-iga.

Joonis 2: NOPAT Alates 2012. aastast

Fiesta restoranigrupp pakub kehva riski/tasu

Hoolimata kehvatest põhinäitajatest on Fiesta Restaurant Groupi aktsia hinnaks arvestatav kasumi kasv ja ma usun, et aktsia on ülehinnatud.

Et õigustada oma praegust hinda 8 dollarit aktsia kohta, peab Fiesta Restaurant Group tõstma oma NOPAT-i marginaali 5%-ni (võrreldes 2%-lise TTM-i ja viieaastase NOPAT-i langusega enne pandeemiat) ning kasvatama NOPAT-i 12% võrra, mida iga-aastaselt kaheksa aasta jooksul. . Vaadake DCF-i vastupidise stsenaariumi taga olevat matemaatikat. 5% NOPAT CAGR ei pruugi tunduda palju, välja arvatud asjaolu, et Fiesta restoranigrupi NOPAT langes aastatel 2016–2021 igal aastal võrreldes aasta varasema perioodiga ja TTM NOPAT on eelmise aastaga võrreldes 55% väiksem, mistõttu need ootused paistavad. liiga optimistlik.

Isegi kui Fiesta Restaurant Group suudab säilitada oma TTM NOPAT marginaali 2% ja kasvatada NOPATi järgmisel kümnendil igal aastal 3% võrra, oleks aktsia täna väärt alla 1 dollari aktsia kohta, mis on praegusele aktsiahinnale 96% negatiivne külg. Vaadake DCF-i vastupidise stsenaariumi taga olevat matemaatikat.

Kõik need stsenaariumid eeldavad ka, et Fiesta Restaurant Group suudab kasvatada tulusid, NOPAT-i ja FCF-i ilma käibekapitali või põhivara suurendamata. See eeldus on ebatõenäoline, kuid võimaldab mul luua tõeliselt parimaid stsenaariume, mis näitavad, kui kõrged on praegusesse hindamisse sisseehitatud ootused.

Minu ettevõtte finantstoimikutest leitud kriitilised üksikasjad Robo-analüütikute tehnoloogia

Allpool on toodud üksikasjad muudatuste kohta, mille tegin Robo-Analüütiku leidude põhjal Fiesta restoranirühma 10-Qs ja 10-K:

Kasumiaruanne: tegin 38 miljonit dollarit korrigeerimisi, mille netomõju kaotas tegevusvälise tulu 2 miljonit dollarit (1% tuludest).

Bilanss: tegin investeeritud kapitali arvutamiseks kohandusi 317 miljonit dollarit, mille netokasv oli 279 miljonit dollarit. Üks märkimisväärsemaid korrigeerimisi oli 160 miljardi dollari suurune varade allahindlus. See korrigeerimine moodustas 49% teatatud netovarast.

Hindamine: tegin 235 miljonit dollarit kohandusi, aktsionäri väärtuse netolangusega 191 miljonit dollarit. Lisaks koguvõlale oli aktsionäride väärtuse kõige märkimisväärsem korrigeerimine 22 miljonit dollarit liigset sularaha. See korrigeerimine moodustab 11% Fiesta Restaurant Groupi turukapitalist.

Avalikustamine: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ja Brian Pellegrini ei saa mingit hüvitist selle eest, et nad kirjutaksid ühegi konkreetse aktsia, stiili või teema kohta.