Kas USA näeb majanduslangust?

Paljud prognoosid nõuavad nüüd USA majanduslangust. Tegelikult oli 2022. aasta esimeses ja teises kvartalis USA majanduse negatiivne kasv vastavalt -1.6% ja -0.6%.

Kolmanda kvartali kasv

Kahjuks ei tundu kolmas veerand kuigi palju parem nullilähedase kasvu hinnangud. Esimest ametlikku hinnangut kolmanda kvartali SKT kohta näeme oktoobri lõpus.

Nüüd ajendab see tehnilist arutelu selle üle, kuidas majanduslangust ei määratleta tehniliselt kahe järjestikuse negatiivse kasvu kvartalina, kuid sageli on see hea rusikareegel. Tegelikult on viimastel aastakümnetel peaaegu kogu aeg, mil Riiklik Majandusuuringute Büroo (NBER) on teatanud majanduslangusest, langenud kokku vähemalt kahe neljandiku negatiivse majanduskasvuga. Seega jätkub arutelu selle üle, kas USA võib olla juba majanduslanguses, kuna kasvunumbrid on negatiivsed.

Tööturg

USA majandus tervikuna ei pruugi olla muljetavaldav, kuid siiani on suhteliselt hästi vastu pidanud tööpuuduse olukord. Kõige hiljutisem töötuse aruanne USA tööpuudus oli 3.7. aasta augustis 2022%. See on absoluutarvudes madal.

Enamiku viimaste tsüklite jooksul ei ole tööpuudus suutnud langeda alla 4%, seega oleme võrreldes lähiajalooga heas kohas. Siiski on isegi seal muret. Tööpuudus on viimaste numbritega võrreldes veidi kasvanud. See võib olla majanduslanguse varajane hoiatus.

Majanduslanguse hoiatused

Vilguvad ka teised majanduslanguse hoiatused. Tootluskõver, millel on tugevad tulemused majanduslanguste prognoosimisel, on nüüd ümberpööratud. See, mida paljud peavad oluliseks suhteks 3 kuu ja 10 aasta intressimäärade vahel, ei ole veel ümber pööratud. Siiski võib ümberpööratud tulukõvera olemasolu tähendada, et majanduslangus on tõenäoline umbes aasta jooksul.

Börs

Siis aktsiaturg erilist optimismi ei näita. Muidugi on aktsiaturg muutlik ja reageerib ja võib-olla ka ülereageerib paljudele asjadele, mitte ainult USA majandusele. Siiski viitab praegune karuturg, et ees võivad olla majandusprobleemid.

Föderaalreserv

Föderaalreservi poliitikakujundajatel on majanduse suhtes erinevad seisukohad. Viimase intressimäärade tõusuga näitasid Föderaalreservi poliitikakujundajate prognoosid 2023. aastaks suuremat tööpuudust ja ka negatiivset kasvu. See võib tähendada, et mõned arvavad, et majanduslangus on tõenäoline.

Üldiselt on Föderaalreservi poliitikakujundajad viimastes kõnedes öelnud, et praegune intressimäärade tõstmise poliitika inflatsiooniga võitlemiseks muudab USA majanduslanguse võimalikuks, kuid nad ei lähe nii kaugele, et seda otseselt ennustada. Bostoni föderaalreservi esimees Susan M. Collins tegi sarnased kommentaarid oma hiljutises kõnes Bostoni Kaubanduskojas.

Mida oodata

Majandusprognoosid on parimal ajal väljakutsed. Siiski on selgeid signaale selle kohta, et USA-d võib ähvardada või juba majanduslangus. See tähendab, et investeerimise seisukohast on see ka üks põhjus, miks me näeme aktsiate turgu. USA majanduslangus ei oleks turgudele kuigi suur üllatus ja majanduslanguse nimetamisega turgu lüüa püüdvate investorite tulemused on üldiselt kehvad.

Siiski on oluline jälgida USA tööturgu, mis on siiani suhteliselt hästi vastu pidanud. Kui see jätkub, võib USA majanduslangus olla kerge või võib-olla seda üldse vältida.

Teiseks on olulised Föderaalreservi tegevused reaktsioonina inflatsioonile. Fed on intressimäärasid agressiivselt tõstnud ja majanduslikku mõju on tunda viivitusega. Täiendavaid intressitõususid on oodata 2022. aasta kahel viimasel Föderaalreservi koosolekul.

Kui Fed jätkab intressimäärade tõstmist 2023. aastani, võib see muuta majanduslanguse tõenäolisemaks, kuid iroonilisel kombel võib see tähendada, et majanduslangus on juba käes. Paljud signaalid viitavad USA majanduslangusele, kuid siiani on USA majandus ja kindlasti ka tööturg vastu pidanud paremini, kui paljud eeldasid. Vaatamata sellele ei näita USA majandus praegu eriti muljetavaldavat ega tasakaalustatud kasvu ning tööturg võib praegu olla USA majandust peamiseks puhverdajaks, kuna kasvuväljavaadete langus on laiem.