(Bloomberg) — Aktsiate järjekordne ergastav taastumine ja arvake ära: kõik tahavad vaielda, kas põhi on käes. See, et 2022. aastal on härjad juba kaks korda eksinud, ei aita debati mahtu vähendada.
Enim loetud Bloombergist
Mitte et optimistidel poleks uusi argumente. Selle nädala aktsiaralli, sealhulgas S&P 5.5 500% suurune igapäevane tõus, erines eelmistest selle poolest, et seda soodustas reaalne edu Föderaalreservi inflatsioonilahingus. Ka dollar langes läbi olulise toetustaseme, Hiina lõdvendas mõningaid Covidi piiranguid ja tootlus langes järsult tasemelt, mida pole kümne aasta jooksul nähtud – kõike seda peeti jätkusuutlikuma edu saavutamise võtmekomponentideks.
See oli enam kui piisav, et Rich Ross, Evercore ISI edetabel, kes oli selle aasta institutsionaalsete investorite uuringus esikohal tehniline analüütik, tegi lõpu karuturule, mis pühkis aktsiaväärtustelt 1 triljonit dollarit. 15 kuud.
"Meie tuntud karu on surnud ja uus pull on alanud," kirjutas Ross reedel klientidele saadetud teates.
Skeptikuid on palju. Nad viitavad Fed-i agressiivse karmistamise tekitatud majanduslikule kahjule ja kavatsusele jätkata. Järgmise aasta majanduslanguse prognoosid tõusevad jätkuvalt ja kõrgemad intressimäärad on lõpuks tabanud Corporate America kasumit. Kasum, mida kogu aasta tugevdas ettevõtete suutlikkus hinnatõusu läbi suruda, peaks nüüd neljandas kvartalis vähenema. See muudaks ajalooliste normide juurde tagasi langenud hinnangud taas ülespuhutud.
"Ma ei usu, et oleme metsast väljas," ütles PGIM Fixed Income'i peainvesteeringute strateeg Robert Tipp Bloomberg TV-le.
Vastuolulised seisukohad turu suuna kohta pole midagi uut ja mõlema leeri jaoks on piisavalt sööta. Kuid panused hakkavad tõusma turul, kus iga languse ostukatse on saanud raevuka tagasikäigu ja suuremad indeksid on endiselt kahekohalise kaotuse teel. Kui jääte ilma sellistest rallidest nagu selle nädala 5.9% S&P 500 indeksis, võib portfell hukule saada.
Võtmeks põhja kutsumisel on saanud otsustamine, kas inflatsioonikaubandus, mis on määranud suurema osa 2022. aastast, on nüüdseks saanud oma kursi. Vähemalt nädal aega tundus, nagu oleks olnud. Kasvuaktsiad vähendasid väärtust, madalama finantsvõimendusega ettevõtted edestasid ja tehnoloogia edestas energiat.
Skeptikute arvates ajendas seda dünaamikat ostjad, kes olid sunnitud positsioonidele või sealt lahkuma. Lühikeseks müüjad tormasid katma langevaid panuseid, kui tagasilöök jõudis, samal ajal kui optsioonide edasimüüjad pidid ostma aktsiaid, et jääda turu neutraalseks.
Tegelikult ei olnud neljapäevasel rallil turu üht usaldusväärseimat ostjaskonda kuskil. Päevakauplejad tegid aktsiad hulgi, müües aktsiaid netosummas 2.65 miljardit dollarit, mis on kõige rohkem sellest ajast, kui JPMorgan Chase & Co hakkas viis aastat tagasi voogusid jälgima, tuginedes börside avalikele andmetele.
Kuigi väljarännet võib kujundada kui märki kapitulatsioonist, mis tavaliselt loob aluse püsivaks taastumiseks, võib see kajastada ka halvenevat majandust, mis mõjutab Main Streeti meeleolu. Elamispindade turg kukub kokku tänu kõrgematele hüpoteeklaenude intressimääradele. Ja ettevõtete koondamised kuhjuvad.
Joonistage aktsiaralli ettevõtete tulude kõrval ja kuvatakse veider ebakõla. Kui S&P 500 on alates septembri lõpust tõusnud 11%, on analüütikud oma neljanda kvartali kasumiprognoose kärpinud ja ootavad nüüd langust.
Morgan Stanley USA aktsiastrateeg Mike Wilson eeldab, et ettevõtted ei suuda järgmistes kvartalites hinnatõusu edasi kanda. Kuigi tema sõnul võivad aktsiad järgmistel nädalatel tõusta, saabub turu lõplik põhi alles 2023. aastal.
"Uus uudis on see, kui oluline on negatiivne tegevusvõimendus järgmisel aastal paljude ettevõtete jaoks," ütles Wilson Bloomberg TV-le. "Lõppkokkuvõttes saavutame viimase madalaima taseme, kus meie arvates saavutame tõenäoliselt kolme või nelja kuu jooksul."
Tom Lee-suguste härgade silmis on aga oktoobri tarbijahinnaindeksi pehmem trükk "mängu muutja". Ta tõmbas paralleeli tänapäeva ja 1982. aasta vahele, mis tähistas pikaajalise inflatsiooniperioodi lõppu. Toona saavutas S&P 500 põhja augustis ja saavutas nelja kuuga kõigi aegade kõrgeima taseme, kustutades 27% langusturu.
Kui inflatsioon peaks jahtuma, võib S&P 500 lähikuudel tõusta 4,500-ni, ütles ta. See suleti reedel hinnaga 3,992.93 XNUMX.
"Pehmenev inflatsioonisurve tugevdab "pehme maandumise" põhjust, mis on vastuolus konsensusliku narratiiviga, mille kohaselt Fed viib majanduse spiraali alla, " ütles Lee, Fundstrat Global Advisors LLC kaasasutaja. "Pehmel tarbijahinnaindeksil oli seismiline mõju."
– Isabelle Lee, Emily Graffeo ja Jonathan Ferro abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html