Miks peaks Ühendkuningriigi krediidikriis teid šokeerima ja muretsema?

Finantsmaailm on kriisis ja taas on süüdi poliitikud ja pankurid. Kahjuks maksavad investorid suurt hinda.

Kriisi vallandaja leidis aset 23. septembril, kui Ühendkuningriigi uus eelarve pani Briti valitsuse võlakirjad kerkima ja pensionihaldurid sundmüükide nõiaringi.

Investorid kogu maailmas peaksid muretsema nakatumise pärast. Las ma seletan.

Briti valitsuse võlakirjad, nn nooremised kuna need olid algselt pakendatud kullatud kaustadesse, on rahastajad kogu maailmast alates 1694. aastast nende ohutuse pärast austanud. Lõppude lõpuks on nooremised sisuliselt Briti valitsuse IOU-sertifikaat, mis on ajalooliselt üks maailma kõige stabiilsemaid.

Finantsmaailma stabiilsust raputas 2008. aastal USA kõrge riskitasemega hüpoteeklaenude kriis. Kogu maailmast pärit pensionihaldurid olid rahvusvahelised pankurid ja tagatisega laenukohustuste finantsalkeemia lummatud. CLO-d on väärtpaberid, mis on loodud finantsvõimendusega laenude kogumite omandamiseks ja turvaliseks haldamiseks.

CLO-d läksid halvaks, kui miljonid madala krediidiskooriga laenuvõtjad hakkasid ootamatult oma hüpoteeklaene täitmata jätma. Järgnes finantskriis, kuna pensioni- ja investeerimisfondide haldurid püüdlesid kõikjal, et müüa positsioone väga vähestele pakkujatele. Ühendkuningriigis lõpuks Inglismaa keskpank, mis on samaväärne Ameerika Ühendriikide Föderaalreservi pangaga langetada pankade laenuintresse nulli lähedale. Samuti hakkas BoE likviidsuse loomiseks raevukalt võlakirju ostma.

Nullintressimäära poliitika soovimatud tagajärjed pani Briti pensionihaldurid raskustesse. Gilts ei teeninud piisavalt intressitulu, et maksta tulevikus pensionäridele. Nii sündis 2011. aastal kohustustest sõltuv investeering. LDI-d võimaldasid pensionifondihalduritel teha riskantsemaid investeeringuid aktsiatesse, kõrge tootlusega võlakirjadesse ja eriti CLO-desse.

Pensionihaldurid läksid kõik sisse.

Madalad intressimäärad toetasid aktsiate hindamist, mis tõi kaasa finantsvõimendusega LDI-portfellide pideva kasvu. Need suundumused tugevnesid 2020. aastal, kui ülemaailmne pandeemia ajendas keskpankureid, sealhulgas BoE-d, kahekordistama nullintressimäära poliitikat.

Vastavalt uuringu andmetele suurenesid investeeringud LDIdesse enam kui kolmekordselt 400 miljardilt naelsterlingilt 2011. aastal 1.6 triljoni naelani 2021. aastal. aru Alates Reuters.

Kõik muutus 2022. aastal. Inflatsioon tõusis viimase nelja aastakümne kõrgeimale tasemele.

Venemaa tungis Ukrainasse, mille tulemusel tõusid energia- ja toiduhinnad. Venemaa varustab enamikku Euroopast maagaasiga, mida kasutatakse kodude ja elektritehaste kütmiseks. Ukraina on a oluline tarnija nisu-, odra-, maisi- ja päevalilleõlist. Ja null covid-19 poliitika Hiinas sandistas ülemaailmse tarneahela. Inflatsiooni põhjustab liiga palju raha ja liiga vähe varasid.

BoE on kogu 2022. aasta suurendanud oma võtmetähtsusega pankade laene ning septembris alustasid keskpangad alates 2008. aastast omandatud võlakirjade osakaalu vähendamist. Kuna aga Ühendkuningriigi intressimäärad tõusid kiiresti, hakkasid finantsturgudel tekkima lõhed.

Gilts langes septembri lõpus juba 45%, kui uus konservatiivide valitsus avaldas oma esimese eelarve. Finantsplaan oli majanduskasvu soodustav segu maksukärbetest ja hinnatoetustest. See tühistas ettevõtte tulumaksumäärade kavandatud tõstmise, pööras tagasi hiljutise palgafondimaksude tõusu ja alandas üle 150,000 50 naela sissetulekute teenijate maksumäärasid. Teine eraldis, mida rahastati täielikult uutest võlgadest, eraldas energiahindade külmutamiseks XNUMX miljardit dollarit.

Kauplejate reaktsioon oli kiire ja negatiivne. 5.15-aastased nooremised sukeldusid vabalangusesse. Tootlused, mis liiguvad pöördvõrdeliselt nooremiste hindadega, tõusid 2020%ni, mis on kõrgeim alates XNUMX. aasta märtsist.

Ja kui noored noored kokku kukkusid, hakkasid pensionifondihaldurid saama oma LDI-dele lisatagatise nõudeid. Nad olid sunnitud kapitalinõuete täitmiseks nooremiste müümise nõiaringi, mis põhjustas rohkem nõrkust ja täiendavaid lisatagatise nõudeid. Ühel hetkel 23. septembril Financial Times teatatud et 30-aastastele noortele ei tehtud üldse pakkumisi.

Lõpuks sekkus BoE, lubades võlakirjade toetamiseks osta iga päev 5 miljardi dollari eest nooremaid, kuigi turu nõrkus oli paljastatud.

Investoritel on õigus muretseda, et kullakriis sarnaneb paljuski Ameerika kõrge riskitasemega võlakirjade jamaga. Konservatiivsed portfellid on saastunud väga keerukate finantsvõimendusega tuletisinstrumentidega. Pankurid sunnivad pensionifondide valitsejaid tagatisnõuete täitmiseks likviidseid varasid müüma. Need varad hõlmavad blue chip aktsiaid. Poliitikud ei tunne eriti oma tegude tagajärgi.

Tuletisinstrumentidest inspireeritud kriiside õppetund on see, et need on harva piirkondlikud ega ka varaklassipõhised. Ülemaailmne rahandus on omavahel seotud. See on suur probleem investoritele kõikjal.

Oodake aktsiate, võlakirjade ja muude riskivarade madalamaid hindu, kuni nooremisteate osas selgus.

Ohutus on imejate jaoks. Juhendame, kuidas muuta hirm a õnn. Kliki siia 2-nädalaseks 1 dollari prooviperioodiks.